4 月末封闭式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.04） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 证券研究报告 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行 理财月度跟踪（2025.04） [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 本期内容提要: 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 1）收益类型：发行理财产品 1438 款，非保本型产品 1438 款，市场占比 100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。 ...

[Table_StockAndRank] 巨星科技(002444) 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | | | | | 中美贸易摩擦缓和，关税水平大幅降低。此次中美经贸会谈双方达成共识互 相降低关税水平，从前期的 125%大幅下降至 34%，其中 10%继续执行、 24%则给予 90 天暂缓期，并且不排除进一步下调的可能。对于工具板块而 言，目前中国对美出口税率水平回落至79%（其中包括301关税25%、IEEPA 关税 54%），并且在 90 天暂缓期内实际税率约为 55%。根据我们测算，终 端零售价同比上调接近 20%即可保障原有产业链利润空间。当前北美市场 有公司工具产品已开始涨价，中国产能经济性有望修复。 积极推进产能转移，全球布局应对冲击。公司对美出口主要风险敞口约 10 亿美元，其中中国 6 亿美元（3 亿美元 ODM+3 亿美元 OBM）、越南 4 亿美 元（均为 ODM），分别面临 79%、46%的关税，在暂缓期内分别为 55%、 10%。一方面考虑到税率差距，公司自 4 月起已加速建设位于 ...

[Table_StockAndRank] 巨星科技(002444) | | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | | | | | [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 龚轶之 新消费行业分析师 执业编号：S1500525030005 邮 箱：gongyizhi@cindasc.com 王锐 机械行业首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮 箱：wangrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 巨星科技：关税摩擦缓和，对美业务有望修复 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

4 月末封闭式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.04） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行 理财月度跟踪（2025.04） [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 本期内容提要: [Table_S [➢Table_Summary 破净及达基率情况： ummary] ] 1）破净率近期波动平缓：截至 4 月底，全市场理财产 ...

证券研究报告 宏观研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 解运亮 uthor宏观首席 分析师 | | | --- | --- | | 执业编号：S1500521040002 | | | 联系电话：010-83326858 | | | 箱： xieyunliang@cindasc.com | 邮 | 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号 金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 极端关税缓和下，未来可能的三种结果 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [➢Table_Summary] 中美极端关税出现实质性缓解，是现实需要的必然结果。中美双方实施极 端关税一个月后，双方在日内瓦经贸会议发布了联合声明，中美双方取消 91%的关税，暂停 24%的关税，保留 ...

债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 35 月债市在波折中前行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 5 月债市在波折中前行 [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 12 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 证券研究报告 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 [➢Table_Summary] 五一假期前后国内债市重回强势，节前大规模增量预期落空推动超长债收 益率快速回落，节后央行降准降息落地中短端利率接力显著下行。但近年 来降准降息落地后市场往往出现调整，因此市场反而出现了一定的止盈情 绪。中美贸易谈判也取得 ...

晶圆代工龙头发布业绩，短期波动不扰长期逻辑 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 证券研究报告 行业研究 [行业专题研究（普通） Table_ReportType] | [Table_StockAndRank] 电子 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 晶圆代工龙头发布业绩，短期波动不扰 长期逻辑 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 12 日 本期内容提要: | 中芯国际：短期因素扰动上半年业绩，中长期成长逻辑不变 5 | | --- | | 华虹半导体： 产能利用率维持高位，模拟收入提升较为显著 7 | | 台积电：4 月营收同比大幅增长，创历史单月新高 9 | | 投资建议 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 林洋能源(601222) 投资评级 —— 上次评级 —— [Table_Title] 业绩短期承压，积极布局海外市场 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 12 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y]2024 年度报告及 2025 年一季报，2024 年公司实现总营业 收入 67.42 亿元，同比减少 1.89%；实现归母净利润 7.53 亿元，同比减少 27%；实现扣非归母净利润 7.63 亿元，同比减少 12%；基本每股收益 0.37 元/股，同比减少 27.45%。2025 年一季度，公司实现总营业收入 11.24 亿 元，同比减少 27.69%；实现归母净利润 1.24 亿元，同比减少 43.26%；实 现扣非归母净利润 1.22 亿元，同比减少 38.62%；基本每股收益 0.06 元/ 股，同比减少 45.45%。 [Table_Author] 左前明 执业编号：S1500518070001 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com ...

晶圆代工龙头发布业绩，短期波动不扰长期逻辑 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 12 日 证券研究报告 行业研究 [行业专题研究（普通） Table_ReportType] [Table_S [➢Tabl中芯国际 e_ummar Summy]ar：y]短期因素扰动上半年业绩，中长期成长逻辑不变。中 芯国际 1Q25 实现营收 22.5 亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%， 上季度指引环增 6%~8%，营收不及预期，公司表示一方面是厂务 年度维修出现突发情况，影响了产品的工艺精度和成品率，另一 方面是新进设备导入验证影响良率。1Q25 毛利率为 22.5%，同比 +8.8pct，环比-0.1pct，上季度指引 19%~21%；归母净利润 1.88 亿美元，同比+161.9%，环比+74.8%。公司指引 2Q25 营收环比 下降 4%~6%，营收中值 21.4 亿美元；毛利率 18%~20%，中值 19%，环比下降 3.5pct。1Q25 公司产能进一步提升至 97.3 万片/ 月（折合 8 英寸），伴随下游需求逐步复苏，产业链进入补库周 期，1Q25 公司产能利用率达到 89.6% ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 林洋能源(601222) 投资评级 —— 上次评级 —— [Table_Author] 左前明 执业编号：S1500518070001 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com XXXXX xxx 行业分析师 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 执业编号：S1500525030002 邮 箱： 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 XXXXX xxx 行业分析师 武浩 邮 箱：guoxue @cindasc.com 执业编号：S1500520090001 邮 箱：wuhao@cindasc.com XXXXX xxx 行业分析师 武浩 电力设备与新能源行业首席分析 师 执业编号：S1500520090001 邮 箱：wuhao@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 ...