Investment Rating - The investment rating for Horizon Robotics (9660.HK) is "Buy" [3]. Core Insights - Horizon Robotics is positioned as a leader in the new generation of automotive intelligent chips and a world-class AI algorithm company, focusing on software-defined principles and exploring new boundaries in intelligent driving [5][14]. - The market for intelligent driving is expected to grow significantly, with the AD (Autonomous Driving) market projected to have a compound annual growth rate (CAGR) of 144.2% from 2019 to 2023, and the overall AD+ADAS market expected to grow at a CAGR of 57.8% during the same period [5][12][37]. - Horizon Robotics has achieved a market share of 28.65% in the full-stage intelligent driving computing solutions market as of the first half of 2024, and is expected to further increase its share in the OEM ADAS and AD markets [5][57]. Summary by Sections Company Overview - Horizon Robotics focuses on intelligent driving chip platforms, full-scene intelligent driving solutions, and supporting toolchains, establishing itself as a comprehensive supplier in the industry [5][14]. - The company has launched several intelligent driving chips, including J2, J3, J5, and J6, and has developed a self-adaptive BPU computing unit that maximizes computational efficiency [14]. Market Growth - The AD+ADAS market is projected to reach a scale of 407 billion yuan by 2030, with a CAGR of 48.8% from 2025 to 2030 [12][37]. - The domestic OEM market share has increased from 19.8% in 2019 to 39.8% in 2023, with expectations to exceed 60% by 2029 [61]. Competitive Position - Horizon Robotics has established a strong customer base, providing stable and reliable intelligent driving solutions to 27 OEMs, covering 42 brands [57][69]. - The company is recognized for its competitive advantages in cost-effectiveness, software capabilities, and customization, which have solidified its position in the industry [11][21]. Financial Projections - Revenue projections for Horizon Robotics are estimated at 36.10 billion yuan in 2025, 56.97 billion yuan in 2026, and 80.53 billion yuan in 2027, with corresponding growth rates of 51%, 58%, and 41% respectively [6]. - The net profit is expected to turn positive by 2027, with a forecasted profit of 668 million yuan [6].

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_StockAndRank] 量子之歌（QSG.O） 投资评级 上次评级 [Table_A 刘旺传媒互联网及海外首席 uthor] 分析师 执业编号：S1500524120005 邮 箱：liuwang@cindasc.com [Table_Title] 量子之歌点评：进军潮玩产业，WAKUKU 系列 新品即将发布 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 15 日 ➢ 爆款 IP"WAKUKU"系列潮玩不断推陈出新，系列新品即将发布。 Letsvan 成立于 2020 年，其爆款 IP 产品"WUKUKU"2024 年底推出 后得到市场认可，在明星宣传带动下成为潮玩新品。25 年 3 月 29 日公 司推出系列产品熊猫款 WAKUKU"胖哒哒"，北京线下发售 2 小时后 即售罄，验证了其市场策略的有效性和创新实力。截至 2025 年 5 月 15 日 9 点，公司产品 WAKUKU 潮趣盲盒在淘宝盲盒热销榜中排名第 8。 25年5月17日，公司新品"WAKUKU狐狐兔兔CP"在名创优品MINISO 线下开 ...

超配价值和低位成长 ——行业配置主线探讨 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ‹ 证券研究报告 策略研究 [策略专题报告（深度 Table_ReportType] ） | ] [Table_A 樊继拓 uthor策略首席 分析师 | | --- | | 执业编号：S1500521060001 | | 联系电话：+86 13585643916 | | 邮 箱： fanjituo@cindasc.com | | 李畅 策略分析师 | 执业编号：S1500523070001 联系电话：+86 18817552575 邮 箱： lichang@cindasc.com [超配价值和低位成长 Table_Title] [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 15 日 核心结论： ➢ 5 月之后，随着年报、一季报披露窗口期已过，中美关税谈判取得一定实 质性进展，市场风险偏好可能会有所回升，经验上部分投资者会重新关 注成长。部分国际科技巨头发布的一季度数据均显示资本开支显著增 加、鸿蒙 P ...

重整旗鼓展新颜，AI 课程具巧思 [Table_CoverStock] —豆神教育(300010)公司首次覆盖报告 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 14 日 [Table_CoverAuthor] 范欣悦 教育人服行业首席分析师 S1500521080001 fanxinyue@cindasc.com 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司首次覆盖报告 [Table_StockAndRank] 豆神教育(300010) 投资评级 买入 上次评级 无 [Table_BaseData] 公司主要数据 | 收盘价（元） | 7.38 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 12.96-2.38 | | (元) | | | 最近一月涨跌幅(％) | 4.83 | | 总股本(亿股) | 20.67 | | 流通 A 股比例(％) | 80.49 | | 总市值(亿元) | 152.52 | | 资料来源：聚源，信达证券研发中心 | | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲12 ...

重整旗鼓展新颜，AI 课程具巧思 [Table_BaseData] 公司主要数据 [Table_CoverStock] —豆神教育(300010)公司首次覆盖报告 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 14 日 [Table_CoverAuthor] 范欣悦 教育人服行业首席分析师 S1500521080001 fanxinyue@cindasc.com 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司首次覆盖报告 [Table_StockAndRank] 豆神教育(300010) 投资评级 买入 上次评级 无 | 收盘价（元） | 7.38 | | --- | --- | | 52 周内股价波动区间 | 12.96-2.38 | | (元) | | | 最近一月涨跌幅(％) | 4.83 | | 总股本(亿股) | 20.67 | | 流通 A 股比例(％) | 80.49 | | 总市值(亿元) | 152.52 | | 资料来源：聚源，信达证券研发中心 | | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲12 ...

环保板块 2024 年年报及 2025 年一季报总结：砥砺而上，穿出隧道 照见光 [Table_Industry] 环保工程及服务 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 环保工程及服务 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 环保板块 2024 年年报及 2025 年一季报总结： 砥砺而上， ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The report highlights the company's confidence in its IDE business through a stock incentive plan, granting 4 million restricted shares, representing 3.30% of the total share capital [1] - High performance targets for the IDE business from 2025 to 2027 indicate the company's long-term confidence in this sector, with revenue targets set at no less than 1.45/2.8/5 billion yuan and profit targets at no less than 0.65/1.4/3 billion yuan [2] - The company has completed the acquisition of the remaining 48% stake in Aipuyang and launched the low-code IDE product SnapDevelop, which has over 5,000 stable trial users [2] - The collaboration with DCloud, a leading domestic front-end developer platform, is expected to enhance product promotion, given DCloud's user base of over 9 million front-end developers [2] - The dual focus on "AI+IDE" is anticipated to open long-term growth opportunities, with plans to support new programming languages and develop a fully AI-driven software development platform [2] Financial Summary - Total revenue is projected to grow from 320 million yuan in 2023 to 783 million yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of 42.6% [3] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase from 56 million yuan in 2023 to 305 million yuan in 2027, reflecting a significant growth trajectory [3] - The gross margin is forecasted to improve from 46.2% in 2023 to 55.1% in 2027, indicating enhanced profitability [3] - Earnings per share (EPS) are projected to rise from 0.46 yuan in 2023 to 2.51 yuan in 2027, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios decreasing from 101.32 to 18.68 [3] Investment Recommendations - The report maintains a "Buy" rating based on the company's strong product advantages and extensive collaboration with DCloud for large-scale promotion [2][3]

证券研究报告 公司研究 [Table_A 庞倩倩 uthor计算机] 行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] "AI+IDE"双向布局，股权激励彰显公司信心 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 [Table_S 事件：卓易信息 ummary]发布 2025 年限制性股票激励计划。激励计划拟授予激励对 象的限制性股票数量为 400 万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总 额的 3.30%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为 25.00 元/股。股 权激励授予激励对象共计 40 人，包括公司核心技术人员、骨干人员。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_OtherReport] [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 卓易信 ...

4 月末封闭式理财产品达基率上升——银 行理财月度跟踪（2025.04） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 13 日 证券研究报告 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 4 月末封闭式理财产品达基率上升——银行 理财月度跟踪（2025.04） [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 13 日 本期内容提要: 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 | [Table_StockAndRank] 银行 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 1）收益类型：发行理财产品 1438 款，非保本型产品 1438 款，市场占比 100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比上升。 ...

[Table_StockAndRank] 巨星科技(002444) 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | | 买入 | | --- | --- | | 投资评级 | | | | | 中美贸易摩擦缓和，关税水平大幅降低。此次中美经贸会谈双方达成共识互 相降低关税水平，从前期的 125%大幅下降至 34%，其中 10%继续执行、 24%则给予 90 天暂缓期，并且不排除进一步下调的可能。对于工具板块而 言，目前中国对美出口税率水平回落至79%（其中包括301关税25%、IEEPA 关税 54%），并且在 90 天暂缓期内实际税率约为 55%。根据我们测算，终 端零售价同比上调接近 20%即可保障原有产业链利润空间。当前北美市场 有公司工具产品已开始涨价，中国产能经济性有望修复。 积极推进产能转移，全球布局应对冲击。公司对美出口主要风险敞口约 10 亿美元，其中中国 6 亿美元（3 亿美元 ODM+3 亿美元 OBM）、越南 4 亿美 元（均为 ODM），分别面临 79%、46%的关税，在暂缓期内分别为 55%、 10%。一方面考虑到税率差距，公司自 4 月起已加速建设位于 ...