汽车 行业研究/行业周报 特斯拉 Semi 工厂有望于 2025 年投产，小米汽车 2025 年交付目标 30 万辆 ——汽车行业周报（2024/12/30~2025/01/03） ◼ 行情回顾 过去一周(2024/12/30~2025/01/03），申万汽车行业下跌 7.45%，表现 弱于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 19。细分板块涨跌 幅：过去一周(2024/12/30~2025/01/03），摩托车及其他跌幅最小，汽 车服务跌幅最大。摩托车及其他下跌 6.28%，商用车下跌 6.35%，乘 用车下跌 6.88%，汽车零部件下跌 7.96%，汽车服务下跌 9.84%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 11 月汽车销量约 331.6 万辆， 环比+8.6%，同比+11.7%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 11 月，比亚迪、吉利和奇瑞零 售销量位列前三，分别约 41.7、21.7 和 15.8 万辆，份额分别约为 17.2% 、 9.0% 和 6.5%。 其 中 比 亚 迪 汽 车 、 奇 瑞 汽 车 分 别 同 比 +58.6%、+65.0%。 2 ...

计算机 行业研究/行业周报 亿航智能全球首个"三证"eVTOL 完成试飞 ——计算机行业周报（2025.1.13-2025.1.17） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 低空经济：全球首个"三证"eVTOL——亿航智能无人驾驶载人电动 垂直起降飞行器在上海完成试飞 ◼ 市场行情回顾 本周，A 股申万计算机指数上涨 6.14%，板块整体跑赢沪深 300 指数达 4pct，跑赢创业板综指数达 0.75pct。在申万 31 个一级子行业中，计算 机板块周涨跌幅排名为第 3 位。计算机二级行业涨跌幅分别为：软件开 发(7.49%)、计算机设备(4%)、IT 服务 II(6.23%)。海外市场指数整体走 势较强，涨跌幅由高到低分别为：Wind 美国中资股软件与服务(7.3%)、 恒生资讯科技业(4.11%)、纳斯达克(2.45%)、道琼斯美国科技(1.66%) 、 台湾信息服务(-1.26%)。 ◼ 投资建议 本周我们重点看好受益 Kimi 相关 API 发布的大模型板块、受益亿航 智能全球首个"三证"eVTOL 完成试飞的低空经济板块、以及受益 联想入局的机器人板块。 大模型：建议关注云赛智联、润泽科技等； 人形机器人：建 ...

电子 行业研究/行业周报 NAND 大厂或减产稳价，存储现货行情平稳 ——存储芯片周度跟踪（2025.01.20-2025.01.24） ◼ 核心观点 NAND：NAND 闪存过剩，三星、SK 海力士、美光等制造商计划 2025 年减产以稳定价格。根据 DRAMexchange，上周（20250120- 0124）NAND 颗粒 22 个品类现货价格环比涨跌幅区间为-1.23%至 2.50%，平均涨跌幅为 0.42%。其中 10 个料号价格持平，9 个料号价 格上涨，3 个料号价格下跌。根据科创板日报援引 TechPowerup 报 道，如今全球 NAND 闪存持续供过于求，相应市场面临严峻挑战， 除了企业级 SSD 有动能支撑外，其他终端产品销量均普遍不如预 期，供货商库存持续上升，订单需求下降。三星、SK 海力士、铠 侠、美光均已开始研究 NAND 闪存减产计划，从而缓解供需失衡并 稳定价格，预计相关厂商计划会按照市场实际情况分阶段进行。 DRAM: 南亚科预计 DRAM 市场第 2 季开始复苏 。 根 据 DRAMexchange，上周（20250120-0124）DRAM 18 个品类现货价格 环比涨 ...

电子 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 闪极推出 loomos AI 眼镜，消费电子购新补贴实施方 案出台 ——电子行业周报（2025.01.13-2025.01.17） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 AI 端侧：闪极推出 loomos AI 眼镜，搭载 GPT-4o，相关产业链有望 持续受益。闪极在 CES 2025 推出新品 loomos AI 眼镜。loomos AI 眼 镜将从由 GPT-4o 驱动的语音助手获得即时帮助。我们认为，AI 端侧 各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。 消费电子：商务部明确手机、平板、智能手表（手环）补贴品种和 补贴标准，相关产业链有望持续受益。个人消费者购买手机、平 板、智能手表（手环）3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000 元），可享受购新补贴。我们认为，CES2025 期间或将展示更多 AI 与消费电子结合应用，如 AIPC、AI/AR 眼镜、智能驾驶与机器人 等，叠加补贴政策出台，相关产业链有望持续受益。 先进封装：美光科技在新加坡投资约 70 亿美元，扩大先进封装产 能，相关产业链有望持续受益。美光科技位于新加 ...

汽车 行业研究/行业周报 2025 年 1 月 1-19 日全国乘用车批发销量同比约+25% ——汽车行业周报（2025/01/20~2025/01/24） ◼ 行情回顾 过去一周(2025/01/20~2025/01/24），申万汽车行业上涨 1.74%，表现 强于同花顺全 A，所有一级行业中涨跌幅排名第 7。细分板块涨跌 幅：过去一周(2025/01/20~2025/01/24），商用车涨幅最大，乘用车跌 幅最大。商用车上涨 4.62%，摩托车及其他上涨 2.41%，汽车零部件 上涨 2.32%，汽车服务上涨 0.27%，乘用车下跌 0.27%。 ◼ 核心数据 数据跟踪： 1）行业总量：据中汽协数据，2024 年 12 月汽车销量约 348.9 万辆， 环比+5.2%，同比+10.5%。 2）车企端：据乘联会数据，2024 年 12 月，比亚迪、奇瑞和吉利零 售销量位列前三，分别约 40.3、19.9 和 18.6 万辆，份额分别约为 15.3%、7.6%和 7.0%。其中奇瑞汽车、吉利汽车分别同比+77.3%、 +46.9%。 3）周度数据： 据乘联会数据，2025 年 1 月 1-19 日，乘用车市场 ...

宏观研究/宏观点评 强美元影响出口的两种机制 ——2024 年贸易数据分析 ◼ 核心观点 1.单月来看：12 月进口当月同比转正，出口当月同比加速，贸易差额 突破千亿美元。12 月，中国出口金额当月同比 10.7 %（前值 6.6 %）， 12 月进口当月同比 1.0 %（前值-4.0 %），结束此前 2 个月负值状态， 12 月当月贸易差额 1,048.4 亿美元（前值 973.1 亿美元）。 | | | | 分析师： | 高明 | | --- | --- | | E-mail： | gaoming@yongxingsec.com | | SAC编号： | S1760524050003 | 2.相比 2023 年，2024 年出口、进口增速都实现转正，但出口恢复程度 更高，贸易顺差大幅增长。2024 年 1-12 月出口累计同比 5.9 %（2023 年为-4.7 %）；进口累计同比 1.1 %（2023 年为-5.5 %）；贸易差额合计 达 9921.6 亿美元（2023 年为 8221.0 亿美元），相比 2023 年增长 20.7% 。 3.量价分解：出口与进口仍在面对价格下行压力。截至 12 月数据 ...

电子 行业研究/行业周报 百度与大朋 VR 共研 AI 眼镜，格芯推进先进封装 ——电子行业周报（2025.01.20-2025.01.24） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 AI 端侧：百度智能云与大朋 VR 合作研发 AI 眼镜，相关产业链有望 持续受益。百度智能云基于领先的 AI大模型技术优势，支撑大朋 VR 在 DPVR AI GLASSES 中深度融合 AI。我们认为，AI 端侧各项应用 发展态势良好，相关产业链有望持续受益。 消费电子：商务部明确手机、平板、智能手表（手环）补贴品种和 补贴标准，相关产业链有望持续受益。个人消费者购买手机、平 板、智能手表（手环）3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000 元），可享受购新补贴。我们认为，CES2025 期间或将展示更多 AI 与消费电子结合应用，如 AIPC、AI/AR 眼镜、智能驾驶与机器人 等，叠加补贴政策出台，相关产业链有望持续受益。 先进封装：格芯宣布斥资 5.75 亿美元在美国纽约州建设先进封装和 光子学中心，相关产业链有望持续受益。格芯表示其新的先进封装 和光子学中心将：提供差异化硅光子学平台的先进封装、组装和测试 并扩大 ...

计算机 行业研究/行业周报 Nvidia 发布 6.3 万亿 Token 大型 AI 训练数据库 ——全球 AI 产业跟踪（2025.1.13-2025.1.17) ◼ 核心观点 Nvidia: 发布 6.3 万亿 Token 大型 AI 训练数据库 据 IT 之家，近日英伟达宣布推出一款名为 Nemotron-CC 的大型英文 AI 训练数据库，总计包含 6.3 万亿个 Token，其中 1.9 万亿为合成 数据。Nemotron-CC 的开发过程中使用了模型分类器、合成数据重述 （Rephrasing）等技术，最大限度地保证了数据的高质量和多样性。同 时他们还针对特定高质量数据降低了传统的启发式过滤器处理权重， 从而进一步提高了数据库高质量 Token 的数量，并避免对模型精确度 造成损害。 Adobe：推出新款生成式 AI 工具 据 IT 之家，近日 Adobe 宣布推出一系列全新的生成式 AI 工具，旨 在自动化处理劳动密集型生产任务，例如批量编辑图像和翻译视频演 示文稿，其中包括"Firefly Bulk Create"应用，该工具允许用户一键快 速调整多达 10,000 张图像的尺寸或替换所有背景 ...

计算机 行业研究/行业周报 低空经济司成立，关注产业链投资机会 ——计算机行业周报（2024.12.23-2024.12.27） ◼ 本周核心观点及要闻回顾 机器人：宇树科技发布 B2-W 工业轮足机器狗视频 据宇树科技，公司旗下 Unitree B2-W 工业轮足机器狗量产 1 年后拥有 更多技能，实拍视频展示其高难度体操动作、卓越山地驾驭能力、能 急速涉水、轻松攀爬湿滑石坡、跨越障碍物、驮人稳定前进等，官方 数据显示其空载工作超 5 小时，承载 20kg 负荷运动超 4 小时，速度 超 6 米/秒，是市场上较快的工业级四足机器人之一。 低空经济：国家发改委"低空经济发展司"成立 据国家发改委官网披露，低空经济发展司成立，其负责拟订相关战略、 规划等。 ◼ 市场行情回顾 本周，A 股申万计算机指数下跌 4.25%，板块整体跑输沪深 300 指数达 5.61pct，跑输创业板综指数达 2pct。在申万 31 个一级子行业中，计算 机板块周涨跌幅排名为第 29 位。计算机二级行业涨跌幅分别为：软件 开发(-4.7%)、计算机设备(-1.62%)、IT 服务 II(-5.79%)。海外市场指数 整体走势较强，涨跌 ...

电子 行业研究/行业周报 ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 AI 端侧：雷鸟创新首款 AI 拍摄眼镜 V3 将搭载通义千问大模型，相 关产业链有望持续受益。消费级 AR 品牌雷鸟创新 RayNeo 与阿里云 宣布在 AI 眼镜领域达成战略合作，通义系列大模型将为雷鸟创新的 AI 眼镜提供独家定制的技术支持。我们认为，AI 端侧各项应用发展 态势良好，相关产业链有望持续受益。 消费电子：高通在 CES 上推出新款 AI 芯片，相关产业链有望持续受 益。高通宣布推出新的人工智能(AI)芯片 Snapdragon X，旨在为个人 电脑(PC)提供强大的运算能力，使其能够运行 AI 软件。我们认为， CES2025 期间或将展示更多 AI 与消费电子结合应用，如 AIPC、 AI/AR 眼镜、智能驾驶与机器人等，相关产业链有望持续受益。 先进封装：美光科技在新加坡投资约 70 亿美元，扩大先进封装产 能，相关产业链有望持续受益。美光科技位于新加坡的高带宽存储 器（HBM）先进封装厂于 1 月 8 日破土动工，并从 2027 年开始扩大 先进封装总产能，以满足人工智能增长的需求。我们认为，先进封装 在算力时代重 ...