英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 2025 年 3 月 13 日 震荡慢牛仍是主基调，3400 点附近压力需化解，高抛低吸或是占优策略 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二美股三大指数继续下跌，A 股却进一步展现出韧性。周三 A 股在券商股 拉升的带动下，沪指创年内新高。然而，此后市场未能维持涨势，冲高回落，尾 盘小幅翻绿，显示目前多空双方仍有分歧，或有以下几个方面的原因： 总量研究 【A 股大势研判】 一、周三市场综述 周三晨报提醒，美股"黑色星期一"，受此影响，全球资本市场遭遇波动。不过，虽然周二沪深三大指数跳空低开， 但 A 股逆势表现下体现出整体的稳定和韧性，三大指数尾盘均红盘报收。 因此，美股暴跌对 A 股的短期影响主要集中 在情绪层面，实际影响有限。中国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富。财政积极托底经济，为市场稳定运行筑 牢根基。市场震荡慢牛的主基调没变。不过，鉴于内外部环境还有扰动，对于投资者来说，短期内可采用高抛低吸策 略。 周三 ...

英大证券研究所·证券研究报告 2025 年 3 月 10 日 分析师:郑罡 执业证书编号: S0990511010001 电话: 0755-83000291 邮箱: zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 相关报告 年底物价表现平稳(2025.1.9) 企业存款增速回升 (2025.1.14) 春节错月影响 CPI 同比负增长 宏观点评报告 风险提示:全球贸易战升级,导致外需增长异常放缓,增加国内产能过剩压力。 地缘政治局势不稳,引发国际大宗商品价格波动,增加国内制造业成本。 请务必阅读最后一页的免责条款 1 宏观研究 2 月 CPI 同比下降 0.7%,其中,城市同比下降 0.7%,农村同比下降 0.7%;食 A 品价格同比下降3.3%,非食品价格同比下降0.1%;消费品价格同比下降0.9%, 服务价格同比下降 0.4%。2月 CPI 环比下降 0.2%,其中,城市环比下降 0.2%, 农村环比下降 0.1%;食品价格环比下降 0.5%,非食品价格环比下降 0.1%; 消费品价格持平,服务价格环比下降0.5%。CPI 同比数据自 2024年1月以来 首度转负。2024年2月龙年春节消费品物价明 ...

英大证券研究所·证券研究报告 2025 年 3 月 10 日 分析师:郑罡 执业证书编号: S0990511010001 电话: 0755-83000291 邮箱: zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 相关报告 年底物价表现平稳(2025.1.9) 企业存款增速回升 (2025.1.14) 春节错月影响 CPI 同比负增长 宏观点评报告 风险提示:全球贸易战升级,导致外需增长异常放缓,增加国内产能过剩压力。 地缘政治局势不稳,引发国际大宗商品价格波动,增加国内制造业成本。 请务必阅读最后一页的免责条款 1 宏观研究 2 月 CPI 同比下降 0.7%,其中,城市同比下降 0.7%,农村同比下降 0.7%;食 A 品价格同比下降3.3%,非食品价格同比下降0.1%;消费品价格同比下降0.9%, 服务价格同比下降 0.4%。2月 CPI 环比下降 0.2%,其中,城市环比下降 0.2%, 农村环比下降 0.1%;食品价格环比下降 0.5%,非食品价格环比下降 0.1%; 消费品价格持平,服务价格环比下降0.5%。CPI 同比数据自 2024年1月以来 首度转负。2024年2月龙年春节消费品物价明 ...

2025 年 3 月 12 日 英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 A 股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，短期关注业绩支撑股 观点： 总量视角 研报内容 总量研究 【A 股大势研判】 一、周二市场综述 【A 股大势研判】 受特朗普政府关税政策升级、经济衰退预期升温，以及美联储降息预期的反 复等利空因素的影响，美股"黑色星期一"，周一道琼斯指数暴跌 2.08%，纳斯达 克指数重挫 4%，受此影响，全球资本市场遭遇波动。不过，虽然周二沪深三大指 数跳空低开，但 A 股逆势表现下体现出整体的稳定和韧性，三大指数尾盘均红盘 报收。盘面上看，航天航空、农林牧渔等板块逆势走强，内部结构性机会表现不 错。 因此，美股暴跌对 A 股的短期影响主要集中在情绪层面，实际影响有限。中 国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富。财政积极托底经济（今年赤字率拟 按 4%左右安排，比上年提高 1 个百分点。拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元， 比上年增加 5000 亿元。合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，比上年增加 2.9 万亿元。特别国债方面，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，比上年增加 3000 亿元），为 ...

2025 年 3 月 12 日 A 股市场凸显韧性，震荡慢牛仍是主基调，短期关注业绩支撑股 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 英大证券研究所证券研究报告 策 略 晨 报 受特朗普政府关税政策升级、经济衰退预期升温，以及美联储降息预期的反 复等利空因素的影响，美股"黑色星期一"，周一道琼斯指数暴跌 2.08%，纳斯达 克指数重挫 4%，受此影响，全球资本市场遭遇波动。不过，虽然周二沪深三大指 数跳空低开，但 A 股逆势表现下体现出整体的稳定和韧性，三大指数尾盘均红盘 报收。盘面上看，航天航空、农林牧渔等板块逆势走强，内部结构性机会表现不 错。 因此，美股暴跌对 A 股的短期影响主要集中在情绪层面，实际影响有限。中 国经济处于新旧动能转换期，政策储备丰富。财政积极托底经济（今年赤字率拟 按 4%左右安排，比上年提高 1 个百分点。拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元， 比上年增加 5000 亿元。合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，比上年增加 2.9 万亿元。特别国债方面，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，比上年增加 3000 亿元），为市场稳定运行筑牢根基。市场震荡慢牛的主基调没变。 不过，鉴 ...

策 略 晨 报 2 月通胀数据疲软，A 股市场窄幅震荡，短期回踩不改中期向好格局 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周一晨报提醒，虽然近期指数表现较好，但仍有多方扰动。首先，外部美联 储降息节奏不确定性、中美关税博弈或阶段性压制风险偏好；其次，技术面上， 沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将 成为市场的重要看点；最后，财报季的业绩分化。3 月中下旬至 4 月进入年报密 集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对 AI 板块的估值已反映预 期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风险。消费、医 药等现金流稳定的板块可能因防御属性受到青睐。 市场走势如我们预期，周一沪深三大指数窄幅震荡，两市成交额明显萎缩， 医药等防御性板块走强，人工智能概念股大面积调整。除了周一晨报提醒的因素 之外，市场出现分歧可能还有通胀数据疲软引发的经济预期压力。2 月通胀数据 低于预期，反映出内需修复仍存在不确定性。尽管政策面持续释放稳增长信号， 但通胀低迷可能压制企业盈利预期，数据公布后，人民币汇率承压，加剧了短期 市场波动。因此，虽然短期市场可能面临估值压力以及数据波动预期的 ...

【A 股大势研判】 周一晨报提醒，虽然近期指数表现较好，但仍有多方扰动。首先，外部美联 储降息节奏不确定性、中美关税博弈或阶段性压制风险偏好；其次，技术面上， 沪深三大指数上方可能面临前期密集成交区间的重要阻力，能否突破这一区域将 成为市场的重要看点；最后，财报季的业绩分化。3 月中下旬至 4 月进入年报密 集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对 AI 板块的估值已反映预 期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风险。消费、医 药等现金流稳定的板块可能因防御属性受到青睐。 市场走势如我们预期，周一沪深三大指数窄幅震荡，两市成交额明显萎缩， 医药等防御性板块走强，人工智能概念股大面积调整。除了周一晨报提醒的因素 之外，市场出现分歧可能还有通胀数据疲软引发的经济预期压力。2 月通胀数据 低于预期，反映出内需修复仍存在不确定性。尽管政策面持续释放稳增长信号， 但通胀低迷可能压制企业盈利预期，数据公布后，人民币汇率承压，加剧了短期 市场波动。因此，虽然短期市场可能面临估值压力以及数据波动预期的变化，但 在多方支撑和提振下，市场中期向好的逻辑和趋势未变，即便市场出现阶段的震 荡调整或仍是整体上 ...

英大证券研究所·证券研究报告 策 略 周 报 2025 年 3 月 10 日 政策利好逐步落地及经济修复下,短期如有震荡回撤也是上行中的洗盘 分析师:惠祥凤 执业证书编号: S0990513100001 电话: 0755-83007028 邮箱: huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点: 总量视角 【A 股大势研判】 上周五沪深三大指数震荡,盘面上看,有色、工程机械等传统板块表现良好 下,科技股高位震荡回落,拖累指数整体下跌。本周重要会议闭幕,市场对政策 和财报关注度提升,短期或迎来关键时刻。多方支撑和提振下,市场仍有向好的 基础和提振的动力,如震荡中回撤,可考虑低吸和适当加仓。 回顾近期市场,指数表现较好,主要还是政策预期的不断强化。一方面,两 会政策利好兑现。两会报告明确 5%的经济增长目标,财政赤字率上调至 4%,货 币政策保持适度宽松,专项债规模扩大至 4.4 万亿元;另一方面,产业政策聚焦 新质生产力,科技板块持续获得资金追捧,成为市场主线。 尽管如此,短期仍有扰动。首先,外部美联储降息节奏不确定性、中美关税 博弈或阶段性压制风险偏好;其次,技术面上,沪深三大指数上方可能面临前期 密集成 ...

执业证书编号: S0990513100001 电话: 0755-83007028 邮箱: huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点: 英大证券研究所·证券研究报告 策 略 周 报 2025 年 3 月 10 日 政策利好逐步落地及经济修复下,短期如有震荡回撤也是上行中的洗盘 分析师:惠祥凤 总量视角 【A 股大势研判】 上周五沪深三大指数震荡,盘面上看,有色、工程机械等传统板块表现良好 下,科技股高位震荡回落,拖累指数整体下跌。本周重要会议闭幕,市场对政策 和财报关注度提升,短期或迎来关键时刻。多方支撑和提振下,市场仍有向好的 基础和提振的动力,如震荡中回撤,可考虑低吸和适当加仓。 回顾近期市场,指数表现较好,主要还是政策预期的不断强化。一方面,两 会政策利好兑现。两会报告明确 5%的经济增长目标,财政赤字率上调至 4%,货 币政策保持适度宽松,专项债规模扩大至 4.4 万亿元;另一方面,产业政策聚焦 新质生产力,科技板块持续获得资金追捧,成为市场主线。 尽管如此,短期仍有扰动。首先,外部美联储降息节奏不确定性、中美关税 博弈或阶段性压制风险偏好;其次,技术面上,沪深三大指数上方可能面临前期 密集成 ...

英大证券研究所·证券研究报告 策 略 晨 报 【A 股大势研判】 容许我们在重复一下政府工作报告中的内容,因为它实在太重要了。政府工 作报告明确 2025 年 GDP 增长目标为 5%左右,强调"科技自立自强"与"扩大内需"双 轮驱动。财政目标方面,今年赤字率拟按 4%左右安排,比上年提高 1个百分点。 政府投资方面,拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元,比上年增加 5000亿元。合 计新增政府债务总规模 11.86万亿元,比上年增加 2.9万亿元。特别国债方面, 拟发行超长期特别国债 1.3万亿元,比上年增加 3000亿元。拟发行特别国债 5000 亿元。促进消费方面,安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新。住房 目标方面,持续用力推动房地产市场止跌回稳。新质生产力方面,推动商业航天、 低空经济等新兴产业安全健康发展。培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等 未来产业。加快制造业数字化转型。大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手 机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。上述政策目标将进 一步夯实经济复苏预期,给市场带来积极提振。 重要会议给市场带来积极提振,周四科技股再次大涨 ...