[Table_Title] 磷矿产量持续提升，2023 年归母净利润保持增长 [Table_ReportDate] 川恒股份(002895)公司简评报告 | 2024.05.15 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理 zhenli@sczq.com.cn 电话：010-81152643 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） -0.4 -0.2 0 0.2 15-May 27-Jul 8-Oct20-Dec 2-Mar14-May 川恒股份 沪深300 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 22.32 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 23.20/13.14 | | 市盈率（当前） | ...

⚫ 人源白蛋业务出现波动，强化产业链布局有望增厚收益。2023 年公司 人源蛋白业务表现良好，其中尿激酶粗品收入 1.77 亿元（+71.46%）， 主要由于来自于南大药业采购额增加；乌司他丁粗品收入 7955.21 万 元（+98.15%），主要由于天普生化采购恢复。2024 年 1 季度公司人源 蛋白粗品业务收入较上年同期减少 3821.41 万元，我们预计主要是由于 客户季节性采购金额波动和尿激酶集采降价影响。公司公告拟收购南大 药业 31.161%股权，进一步强化产业链布局，有望增厚收益。 [Table_ReportDate] 艾迪药业(688488)公司简评报告 | 2024.05.14 | --- | --- | |---------------------------|------------| | | | | 最新收盘价（元） | 16.10 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 17.40/9.63 | | 市盈率（当前） | -75.14 | | 市净率（当前） | 6.08 | | 总股本（亿股） | 4.21 | | | 67.75 | ⚫ 事件：公司发布2023年报，2023年实 ...

[Table_Title] 周期下行韧性十足，依然看好未来业绩弹性 [Table_ReportDate] 华鲁恒升(600426)公司简评报告 | 2024.05.14 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm公a司ry]发 布2023年年报，报告期内实现营业收入272.60亿元，同 翟绪丽 比-9.87%，实现归母净利润35.76亿元，同比-43.14%，其中Q1/Q2/Q3/Q4 首席分析师 分别实现归母净利润 7.82/9.28/12.18/6.49 亿元，分别同比-67.82%/- SAC执证编号：S0110522010001 55.40%/+18.84%/-14.09。 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 ⚫ 2023年产品产销量同比增长，但价格下滑拖累业绩下滑。2023年11月， 荆州项目一期建成投产，新增尿素产能 100 万吨/年，醋酸产能 100 万 [市Ta场bl指e数_Ch走a势rt]（ 最近1年） 吨/年，DMF产能15万吨/年，混甲胺产能15万吨/年，2023年12月德 0. ...

[Table_Title] 创新药销售持续改善，进入快速增长阶段 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 王斌 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522030002 wangbin3@sczq.com.cn 电话：86-10-81152644 资料来源：聚源数据 | --- | --- | |---------------------------|------------| | | | | 最新收盘价（元） | 16.10 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 17.40/9.63 | | 市盈率（当前） | -75.14 | | 市净率（当前） | 6.08 | | 总股本（亿股） | 4.21 | | | 67.75 | ⚫ 盈利预测和估值。我们预计 2024 年至 2026 年公司营业收入分别为 5.67 亿元、8.17 亿元和 10.97 亿元，同比增速分别为 37.9%、44.0%和 34.4%； 归母净利润分别为-0.35 亿元、0.35 亿元和 1.63 亿元，以 5 月 13 日收盘 价计算，对应 PE 分别为-194.2 倍、194.3 倍和 41. ...

[Table_Title] 内销稳健&外销高增，盈利能力改善明显 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 +10.34%；归母净利润 4.13 亿，同比+41.37%；实现扣非后归母净利润 3.92 亿元，同比+40.55%；拟每 10 股派发现金红利 5.5 元（含税）。 点评： ⚫ 2023 年内销稳健，外销高增。分品类来看，2023 年公司商用冷冻展示 柜实现营收 20.84 亿元，同比+17.93%；商用冷藏展示柜实现营收 5.69 亿元，同比+5.05%；商超展示柜因单个客户业务变化导致收入出现下滑， 全年实现营收 2.24 亿元，同比-30.60%；商用智能售货柜客户覆盖面不 断拓宽，全年营收 1.76 亿元，同比+9.52%。分地区看，2023 年公司内 销/外销分别实现营收 21.38 亿/9.71 亿，同比+0.05%/+41.02%，其中外 销业务受商用冷冻展示柜快增长拉动增速较优。单季度看，2023Q4 公 司实现营业 ...

首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书 面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者 进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的 投资决策。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表 或引用。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------|--------------------------------------------------------|-------|--------|---------|-------|---------|---------|-------|--------------------- ...

[Table_Title] 社融仍未好转 [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn [Table_Summary] ⚫ 本周市场缩量上行，主要宽基指数普涨，仅北证 50、创成长与科创 50 微跌。周内微盘股涨超 3%，此外上证 380、红利指数和中证 100 等涨 超 2%。作为业绩披露完毕后的第一个交易周，主题投资再度活跃，细 胞免疫治疗、合成生物、低空经济、航运军工和新能源供给侧改革等热 点题材轮番唱戏，而成交额却不断萎缩。另一方面，房地产在政治局会 议定调地产、多个核心城市放开限购的背景下大涨，周内农林牧渔、国 防军工、房地产、有色金属和煤炭行业涨超 4%，而 TMT 普遍回调。 ⚫ 4 月社融仍未好转。4 月社融与 M1 双双负增长，社融滚动同比增速已 经接近 21 年低点，具体原因来看，一方面表明需求仍弱，实体经济贷 款增速延续下行，但 4 月增速已经与 3 月相当，未来进一步恶化的可能 性不大，另一方面 4 月央行在打击资金空转与银行手工补息层面对金融 数据进行了"挤水分"操作。数据端来看， ...

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评级： [Table_Rank] 买入 [市场指数走势（最近 Table_Chart] 1 年） -0.5 0 0.5 1 3-Apr14-Jun 25-Aug 5-Nov16-Jan 28-Mar 博俊科技 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|----------------------|-------|-------| | [Table_Profit] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营收（亿元） | 26.0 | 41.5 | 55.7 | 69.8 | | 营收增速（%） | 87.0 | 59.6 | 34.1 | 25.3 | | 归母净利润（亿元） | 3.1 | 4.6 | 6.3 | 8.1 | | 归母净利润增速（ %） | | 108.2 50.0 35.4 28.7 | | | | EPS(元/ 股 ) | 1.11 | 1.66 | 2.25 | 2.89 | | PE | 19.6 | 13.1 | 9.7 | 7.5 | | ...

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司 提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观 点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 ⚫ 原料药板块产能逐步释放，医疗器械业务有望迎来复苏。2023 年公司 原料药收入为 9.56 亿元（+9.60%），随着产能升级改造完成和山东原料 药基地首期项目工程建成完工，我们认为公司原料药板块收入和盈利能 力均有提升空间。2023 年公司医疗器械收入 6.37 亿元（+1.39%），主要 是由于行业升级整顿政策之下，国内公立医院的设备和器械招标采购显 著放缓，导致收入增速较低。我们认为随着政策明确后招标采购重新启 动，公司医疗器械业务有望恢复较快增长。 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来 源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取 本报告人员的具体投资目的、财务状况以 ...