宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 11 月 10 日 宏观和大类资产配置周报 内需对于稳增长的重要性或继续上升 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：美元计，10 月我国出口同比增长 12.7%，进口同比下降 2.3%； 10 月 CPI 同比增长 0.3%，PPI 同比下降 2.9%。 要闻：十四届全国人大常委会审议《国务院关于提请审议增加地方政府债 务限额置换存量隐性债务的议案》, 财政部部长蓝佛安介绍，直接增加地 方化债资源 10 万亿元；国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议 通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》；央行召开外资金融机构 座谈会；据新华社报道，美国共和党总统候选人特朗普宣布在 2024 年总 统选举中获胜；11 月美联储如期降息 25BP。 资产表现回顾 稳增长的宏观政策组合拳推动股债走强。本周沪深 300 指数上涨 5.50%， 沪深 300 股指期货上涨 5.36%；焦煤期货本周下跌 0.30%，铁矿石主力合 约本周上涨 1.62%；股份制银行理财预期收益率收于 1.95%，余额宝 7 天 年化收益率下跌 1BP 至 1. ...

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电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 11 日 688680.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 43.29 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (68%) (51%) (35%) (19%) (2%) 14% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Oct-24Nov-24 海优新材 上证综指 绝对 (31.7) 26.7 48.3 (40.0) 相对上证综指 (46.0) 25.3 30.3 (50.7) | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-------|----------| | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | | 84.02 | | 流通股 ( 百万 ) | | | 84.02 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | | 3,637.24 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | | 10 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 11 日 603806.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 17.80 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (27%) (17%) (7%) 3% 13% 23% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Oct-24Nov-24 福斯特 上证综指 绝对 (24.3) 0.8 7.9 (30.6) 相对上证综指 (41.4) (3.2) (13.0) (44.1) | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|-----------| | 发行股数 ( 百万 ) | | 2,608.74 | | 流通股 ( 百万 ) | | 2,608.74 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 46,435.50 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 | ) | 609.22 | | 主要股东 ...

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宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 11 月 10 日 10 月通胀点评 关注促进物价合理回升的相关措施 10 月通胀同比增速整体较 9 月继续小幅下行；CPI 同比增速偏低，主要受到 食品价格和国际能源价格的影响；但从 2024 年 1-10 月累计同比增速看，交 通通信、食品烟酒和居住价格偏低，背后或有行业供求结构的影响，促进物 价合理回升或从相关行业入手；PPI 环比增速继续下降有国际大宗商品价格 下降的影响，但需要关注在中期内外需波动可能对我国生产端造成的冲击； 短期建议关注 11 月生产端补库存的情况。 10 月 CPI 环比增速-0.3%，同比增长 0.3%，核心 CPI 同比增长 0.2%，服 务价格同比增长 0.4%，消费品价格同比上升 0.2%。 从分项看，10 月同比增速较高的是其他用品和服务（4.7%）、食品烟酒（2.0%）、 衣着（1.1%）、医疗保健（1.1%）和教育文化娱乐（0.8%），同比负增长的 是交通通信和居住，同比增速较 9 月上升的仅有其他用品及服务和教育文化 娱乐，较 9 月下降较多的是交通通信、食品烟酒和衣着。 食品是 10 月 CPI 同比走低的 ...

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Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][3]. Core Views - The company has shown significant improvement in Q3 performance, transitioning from a loss to a profit, with a strong ability to control costs [3]. - The company is expected to continue its cost reduction efforts, which may enhance profitability in the future [3]. - The forecasted earnings per share for 2024-2026 have been adjusted to -0.04, 1.06, and 1.56 RMB respectively, reflecting a significant change in expectations [3][4]. Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company reported a revenue of 54,347.86 million RMB, a decrease of 9.39% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of -4.84 million RMB, down 107.16% year-on-year [3][5]. - In Q3 2024, the company achieved a net profit of 3.90 million RMB, a decrease of 80.02% year-on-year but a recovery from previous losses [3][5]. - The gross margin for Q3 2024 improved to 8.67%, an increase of 5.62 percentage points from the previous quarter [3][5]. Production and Sales - The company shipped over 57 GW of battery modules in the first three quarters of 2024, with N-type components accounting for approximately 63% of total shipments [3]. - In Q3 2024, the company shipped 18.5 GW of battery modules, with N-type components making up about 75% of the total [3]. Cost Control and Capacity Expansion - The company plans to exceed 100 GW of module production capacity by the end of 2024, with N-type battery capacity reaching 70 GW [3]. - The sales cost of battery modules in Q3 2024 was approximately 0.84 RMB/W, reflecting a decrease of about 11% from the previous quarter [3]. Valuation - The adjusted earnings per share forecasts for 2024-2026 are -0.04, 1.06, and 1.56 RMB, with corresponding price-to-earnings ratios of -523.4, 17.4, and 11.8 times [3][4].