Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company reported a significant increase in both revenue and profit for the year 2024, driven by capacity release and rising product prices. The total revenue reached 5.906 billion yuan, a year-on-year increase of 36.72%, while the net profit attributable to shareholders was 956 million yuan, up 24.80% year-on-year [5][6] - The company's main products, including feed-grade dicalcium phosphate, monoammonium phosphate, phosphoric acid, and phosphate rock, contributed to the revenue growth, with notable increases in sales and prices [6][7] - The company is expanding its international trade capabilities by increasing capital in its subsidiaries, which is expected to enhance its growth potential [8][9] - The high market price of phosphate rock is expected to support the company's profitability in the long term, with plans to increase phosphate rock production capacity [10] - Profit forecasts for the company indicate a continued upward trend in net profit for the years 2025 to 2027, with expected figures of 1.229 billion, 1.447 billion, and 1.856 billion yuan respectively [11] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 5.906 billion yuan and a net profit of 956 million yuan, with respective year-on-year growth rates of 36.72% and 24.80% [5][6] - The fourth quarter of 2024 saw a revenue of 1.932 billion yuan, a year-on-year increase of 54.83% [5] Product Pricing and Market Conditions - The average market prices for key products in 2024 were as follows: wet phosphoric acid at 6,082.07 yuan/ton, industrial-grade monoammonium phosphate at 5,672.92 yuan/ton, and feed-grade dicalcium phosphate at 3,754.76 yuan/ton, with year-on-year changes of -7.32%, +1.67%, and +7.20% respectively [7] - The company anticipates continued price increases for its main products in 2025 due to strong demand [6][7] Strategic Developments - The company has established a new subsidiary and increased capital in its Hong Kong subsidiary to enhance international trade operations [8][9] - Plans to expand phosphate rock production capacity are underway, which will support long-term growth [10] Profit Forecasts - Expected net profits for 2025, 2026, and 2027 are projected to be 1.229 billion, 1.447 billion, and 1.856 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 10, 8, and 7 [11]

公司专题 电解铝量价齐增，资源保障能力提升 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： 2025-04-17 | | | [Table_BaseData] 收盘价（港元） | 6.41 | | 近 12 个月最高/最低（港元） | 9.72/5.96 | | --- | --- | | 总股本（百万股） | 17,156 | | 流通股本（百万股） | 13,134 | | 流通股比例（%） | 76.56 | | 总市值（亿港元） | 1,100 | | 流通市值（亿港元） | 842 | 中国铝业（ [Table_StockNameRptType] 601600） [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -25% -11% 4% 19% 33% 4/24 7/24 10/24 1/25 中国铝业 沪深300 [Table_Author] 分析师：黄玺 执业证书号：S0010524060001 邮箱：huangxi@hazq.com 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002 邮箱：xuqy@hazq.com ...

-33% -19% -5% 8% 22% 1/24 4/24 7/24 10/24 基础化工 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 D [Table_IndNameRptType] 基础化工 行业周报 合成生物学周报：韩国通过首个合成生物学促进法， 华南农大生物智造创新研究院揭牌成立 | | | 报告日期： 2025-04-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 36% 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：刘天其 执业证书号：S0010524080003 电话：17321190296 邮箱：liutq@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、 二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并 加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源 安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发 《"十四五"生物 ...

D [Table_IndNameRptType] 基础化工 行业周报 合成生物学周报：韩国通过首个合成生物学促进法， 华南农大生物智造创新研究院揭牌成立 | | | 报告日期： 2025-04-17 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 36% -33% -19% -5% 8% 22% 1/24 4/24 7/24 10/24 基础化工 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：刘天其 执业证书号：S0010524080003 电话：17321190296 邮箱：liutq@hazq.com 主要观点： 敬请参阅末页重要声明及评级说明 1/14 证券研究报告 [Table_Summary] 华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、 二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并 加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源 安全、粮食安全等重大挑 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company reported a significant revenue increase of 39.23% year-on-year in Q1 2025, reaching 4.848 billion yuan, with a net profit of 980 million yuan, up 47.62% [6][7] - The main business, energy drinks, saw a revenue growth of 25.7%, contributing to 80.5% of total revenue, with strong performance across various regions [6][7] - The company’s gross margin improved to 44.47%, a year-on-year increase of 1.7 percentage points, driven by economies of scale and cost improvements [5][6] Revenue and Profit Analysis - Q1 2025 revenue was 4.848 billion yuan, with a net profit of 980 million yuan, exceeding market expectations by 30% and 35% respectively [6][7] - The company’s contract liabilities reached 3.87 billion yuan, indicating a strong revenue pipeline [6][7] - The second product line, including new products, achieved a revenue growth of 152.1%, contributing 19.5% to total revenue [6][7] Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 21.43 billion yuan, 27.89 billion yuan, and 34.95 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 35.3%, 30.1%, and 25.3% [7][9] - Net profit forecasts are 4.70 billion yuan, 6.39 billion yuan, and 8.25 billion yuan for the same years, with growth rates of 41.3%, 35.9%, and 29.2% [7][9] - The current price-to-earnings ratio (P/E) is projected to be 30, 22, and 17 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively [7][9]

东鹏饮料（ [Table_StockNameRptType] 605499） 公司点评 再度超预期，成绩斐然 ——东鹏饮料 25Q1 点评 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-04-16 | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 267.58 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低 | 278.49/152.98 | | （元） | | | 总股本（百万股） | 520 | | 流通股本（百万股） | 520 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 1,391 | | 流通市值（亿元） | 1,391 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -20% 10% 41% 71% 101% 4/24 7/24 10/24 1/25 东鹏饮料 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 [Table_CompanyReport] 相关报告 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 关税扰动后，买卖方将十债看到多少？ ——债市情绪面周报（4 月第 2 周） 报告日期： 2025-04-15 近期关税反复，市场在对其交易暂告一段落后，Q1 经济数据有所超预期， 其中 3 月信贷与出口表现较为亮眼。从利率曲线结构上看，我们认为长端震 荡横盘概率大，10Y 国债突破此前 1.60%新低需要新增信息，考虑到关税的 90 天暂缓周期，长端继续上行空间实际也不多。 而中短端的确定性更高。Q2 宽货币窗口或逐步兑现，市场此前预期的资 金紧、央行收紧流动性也正在逐步消缓，中短债、信用利差均有下行空间，关 键在于资金利率是否能够下行以及银行的融出能否重回去年 12 月水平（约 4 万亿元）。上周我们看到大行重新开启买短债，这或是一大积极信号，考虑到 4 月有 1.7 万亿元买断式逆回购到期，大行的资金融出于买债行为或更能体现 其对于资金市场预期，其机构行为表现值得关注。 ⚫ 卖方观点：维持乐观，少数看到 1.6%下方，多数认为长端横盘 截至 4 月 14 日，本周固收卖方偏多观点机构数量上升为 13 家，偏空观 点机构数量保持 2 家，中 ...

开立医疗（ [Table_StockNameRptType] 300633） 公司点评 2024 年业绩承压，2025 年重回增长轨道 | [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-15 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 30.71 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 44.07/25.04 | | 总股本（百万股） | 433 | | 流通股本（百万股） | 433 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 133 | | 流通市值（亿元） | 133 | 主要观点： ⚫[Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 20.14 亿元，同 比下降 5.02%；实现归母净利润 1.42 亿元，同比下降 68.67%；实现扣 非归母净利润 1.10 亿元，同比下降 75.07%。 其中，2024 年第四季度公司实现营业收入 6.16 亿元，同比减少 5.63%，归母净利润 0.33 亿元，同比减少 75.03%，扣非净利 ...

[Table_IndNameRptType] 固定收益2 固收周报 [Table_Title] 转债盘面风格正逐步向大盘切换 ——转债周记（4 月第 3 周） 报告日期： 2025-4-15 [首席分析师：颜子琦 Table_Author] 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [分析师： Table_Author] 胡倩倩 执业证书号：S0010524050004 电话：13391388385 邮箱：huqianqian@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] 近一年来，大中小盘风格怎样轮动？ 近一年来，大中小盘风格轮动呈现"中小盘主导波动"到"大盘锚定中枢" 的切换。市场初期中小盘品种凭借题材驱动频现脉冲式行情，但其高波动性 在年末流动性收紧阶段迅速展现，成交活跃度与盈利增速均大幅回落；而大 盘品种则在经济弱复苏与政策托底的双重支撑下，以"低换手、稳增长"的 特性贯穿全年，尤其在 2025 年一季度市场震荡期，其抗跌属性与业绩韧性 进一步吸引避险资金流入。这种变动，既反映了市场对风险定价的再平衡， 也印证了资金在复 ...

其中，2024 年第四季度公司实现营业收入 6.16 亿元，同比减少 5.63%，归母净利润 0.33 亿元，同比减少 75.03%，扣非净利润 0.24 亿 元，同比减少 80.00%。 开立医疗（ [Table_StockNameRptType] 300633） 公司点评 2024 年业绩承压，2025 年重回增长轨道 | [Table_Rank] | 投资评级：买入（维持） | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-15 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 30.71 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 44.07/25.04 | | 总股本（百万股） | 433 | | 流通股本（百万股） | 433 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 133 | | 流通市值（亿元） | 133 | 主要观点： ⚫[Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 20.14 亿元，同 比下降 5.02%；实现归母净利润 1.42 亿元，同比下降 68.67%；实现扣 非归母净 ...