Aluminum Corp of China (2600 HK/601600 CH) Buy/Buy: Steady with no surprise China 1Q25 result review: Chalco reported NPAT of cRMB3.5bn in 1Q25 (+5% q-o-q and +59% y-o-y), in line with the company's profit alert. The strong 1Q25 result was attributed to better-than-expected sales volume and ASP for aluminium and alumina, improvement in operating expense, and gains in investment. Sales volumes largely held up in self-produced aluminium (-5% q-o-q) and alumina (+6% q-o-q), but revenue and gross profits slippe ...

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临 2025-027 中国铝业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 9 日披露了《中国 铝业股份有限公司关于控股股东及其一致行动人增持公司股份计划的公告》（公告 编号：临 2025-022），基于对公司未来发展前景的信心，并为切实维护中小投资者 利益，公司控股股东中国铝业集团有限公司（以下简称"中铝集团"）及其一致行 动人拟通过上海证券交易所（以下简称"上交所"）及香港联合交易所有限公司（以 下简称"香港联交所"）交易系统增持公司 A 股及 H 股股份，增持金额不低于人民 币 10 亿元，不超过人民币 20 亿元，增持股份数量不超过公司总股本的 2%，期限自 本次增持计划公告披露之日起不超过 12 个月，本次增持资金来源为增持主体自有资 金或金融机构增持股票专项贷款（以下简称"专项贷款"）。 公司于 2025 年 4 月 29 日收市后收到控股股东中铝集团的通知，截至 2025 年 4 月 29 日，中铝集团及其一致行动人通过上交所及香港联交所交易系统以自有资金和 专项贷款累计增持公司 A 股股份 53,971,083 股，增持金额约人 ...

经营性现金净流量同比高增，费用端继续优化2025Q1 公司经营性现金净流量为62.60 亿元，同比增长 75.06%；经营性现金流同比高增主要由于经营利润同比增加及公司强化两金管控实现现金流入增加。 截至2025 年3 月31 日，公司资产负债率为47.93%，同比下降3.68pct，资产负债率进一步优化。公司持 续推进降本增效，2025Q1 公司期间费用率为3.86%，同比下降0.98pct；其中，销售/管理/研发/财务费用 率分别为0.17%/1.99%/0.65%/1.04%，分别同比下降0.02/0.06/0.52/0.38pct。 重点项目陆续投产，铝土矿资源保障力度进一步提升2024 年，公司广西华昇二期200 万吨氧化铝项目陆 续投产，内蒙古华云三期42 万吨电解铝项目全面建成投产，配套的达茂旗1200MW 新能源项目并网发 电，电解铝产业绿色低碳发展新模式初步形成；青海分公司50 万吨600kA 电解铝产能置换升级项目当 年建设、当年投产。公司持续加大国内外铝土矿资源保供力度，2025Q1中铝几内亚矿石产量和发运量 同比分别增加8.18%和27.89%，均创历史新高。 盈利预测、估值与评级 考 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 中国铝业（601600.SH） 25Q1 铝产品"量价齐升"增厚利润，全球铝行业龙头地位稳固 事件：公司于 2025 年 4 月 24 日披露 2025 年一季度业绩公告，实现营收 558 亿元，同比增长 14%，环比减少 12%，毛利率 16%；实现归母净利 35.4 亿元，同比增长 59%，环比增长 5%，净利率 10%。利润增加主要 系公司全方位极致降本增效及主要产品同比增产所致。 铝产品"量价齐升"增厚公司利润空间。1）量，25Q1 氧化铝产量 543 万 吨，同比+4%，环比+1%，销量 168 万吨，同比+12%，环比+6%；电 解铝产量 194 万吨，同比+9%，环比-3%，销量 190 万吨，同比+8%， 环比-5%；煤炭产量 322 万吨，同比+12%，环比-6%；外售电厂发电量 41 亿千瓦时，同比持平，环比-7%。2）价，据 SMM，25Q1 电解铝价格 为 2.04 万元/吨，同比增长 7.3%，环比减少 0.5%；25Q1 氧化铝价格为 3833 元/吨，同比增长 15.2%，环比减少 28.1% ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 中国铝业（601600.SH） 25Q1 铝产品"量价齐升"增厚利润，全球铝行业龙头地位稳固 事件：公司于 2025 年 4 月 24 日披露 2025 年一季度业绩公告，实现营收 558 亿元，同比增长 14%，环比减少 12%，毛利率 16%；实现归母净利 35.4 亿元，同比增长 59%，环比增长 5%，净利率 10%。利润增加主要 系公司全方位极致降本增效及主要产品同比增产所致。 铝产品"量价齐升"增厚公司利润空间。1）量，25Q1 氧化铝产量 543 万 吨，同比+4%，环比+1%，销量 168 万吨，同比+12%，环比+6%；电 解铝产量 194 万吨，同比+9%，环比-3%，销量 190 万吨，同比+8%， 环比-5%；煤炭产量 322 万吨，同比+12%，环比-6%；外售电厂发电量 41 亿千瓦时，同比持平，环比-7%。2）价，据 SMM，25Q1 电解铝价格 为 2.04 万元/吨，同比增长 7.3%，环比减少 0.5%；25Q1 氧化铝价格为 3833 元/吨，同比增长 15.2%，环比减少 28.1% ...

证券研究报告 中国铝业 (2600 HK/601600 CH) 港股通 铝价维持高位或支撑公司业绩稳定 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地/中国香港 | 基本金属及加工 | 中国铝业发布一季报，2025 年 Q1 实现营收 557.84 亿元（yoy+13.95%、 qoq-11.86%），归母净利 35.38 亿元（yoy+58.78%、qoq+4.56%）。铝价维 持高位，对公司利润形成一定支撑，看好公司业绩穿越周期保持稳定，我们 维持"买入"评级。 公司一季度盈利能力受氧化铝价格下跌有所拖累 公司 25Q1 毛利率为 15.86%，同比+0.52pct，环比-1.33pct，根据 SMM， 25Q1 电解铝现货均价为 2.04 万元/吨，同比上升 7.28%，环比下降 0.47%， 但氧化铝 25Q1 均价为 3833 元/吨，同比上涨 15.16%，环比下降 28.09%， 由于公司有部分氧化铝外售，价格下跌对公司业绩形成一定拖累。费用方面， 一季度公司合计期间费用 21.52 亿元，同比下降 ...

2025年第二次临时股东会决议公告 股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临2025-025 中国铝业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 | 1．出席会议的股东和代理人人数 | 3,620 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 3,619 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | 1 | | 2．出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 3,326,171,349 | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 2,277,413,435 | | 境外上市外资股股东持有股份总数（H 股） | 1,048,757,914 | | 3．出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份 总数的比例（%） | 28.89 | | 其中：A 股股东持股占股份总数的比例（%） | 19.78 | | 境外上市外资股股东持股占股份总数的比例（%） | 9.11 | （四）表决方式是否符合《公司法》及《公 ...

股票代码：601600 股票简称：中国铝业 公告编号：临2025-026 中国铝业股份有限公司 第八届董事会第三十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 上述报告具体内容请见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的《中国铝业股份有限公司2025年第一季度报告》。 议案表决情况：有权表决票数8票，同意8票，反对0票，弃权0票。 二、关于公司拟投资建设北方沿海绿色新材料项目及设立全资子公司的议案 为推进公司"两海"战略，优化氧化铝产业布局，经审议，董事会批准公司在 辽宁省大连市太平湾合作创新区新建2×150万吨/年氧化铝生产线，项目总投资预计 约人民币79.42亿元。为建设运营该项目，董事会批准公司以货币资金出资设立全资 子公司中铝（大连）铝业有限公司（暂定名，以公司登记机关最终核准的名称为 准），注册资本金为项目总投资的40%，预计约人民币31.70亿元。 同时，董事会同意授权公司董事长或董事长授权的其他人士具体负责组织上述 项目建设及设立全资子公司的一切事宜及签署一切 ...

北京金诚同达律师事务所 法律意见书 金证法意[2025]字 0424 第 0297 号 中国铝业股份有限公司 二〇二五年第二次临时股东会的 关于 北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 金诚同达律师事务所 法律意见书 关于中国铝业股份有限公司 二〇二五年第二次临时股东会的 法律意见书 金证法意[2025]字 0424 第 0297 号 致：中国铝业股份有限公司 受中国铝业股份有限公司（以下简称"中国铝业"或"公司"）聘请和北京 金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）委派，本所律师出席中国铝业二〇二 五年第二次临时股东会并对会议的相关事项出具法律意见书。 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》（以下 简称"《股东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师 事务所证券法律业务执业规则（试行）》等法律、法规和规范性文件的要求以及 《中国铝业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，在会议 召开前和召开过程中，本所律 ...

中国铝业股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：601600 证券简称：中国铝业 中国铝业股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 | | | | 单位：千元 | 币种：人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期比 上年同期增减 | | | | | | 变动幅度(%) | | | | 调整前 | 调整后 | 调整后 | | 营业收入 | 55,783,601 | 48,955,678 | 48,955,678 | 13.95 | | 归属于上市公司股东的 净利润 | 3,537,681 | 2,230,265 | 2,228,067 | 58.78 | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 利润 | 3,443,871 | 2,182,750 | 2,180,552 | 57. ...