证券研究报告/投资策略 ➢ 市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中创业板指涨幅最大为2.6%。申万一级行业中， 通信行业涨幅最大为5.2%。 ➢ 投资建议 六部委联合发文引导中长期资金入市，1 月 LPR 报价维持不变 宏观策略周报 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1月贷款市场报价利率 （LPR）：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.1%，5年期以上贷款市场报价利率（LPR） 为3.6%，已连续三个月维持不变。 2. 1月20日，美国当选总统、共和党人唐纳德·特朗普在美国首都华盛顿特区举行的就职 典礼上正式宣誓就任美国第47任总统。特朗普的就职演讲延续了他一贯的"美国优先"理 念，在关税、移民、能源、国际组织等关键领域采取强硬立场，强调通过一系列激进政策 推动美国经济和社会的变革。 3. 1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、 金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险 资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期 资金进一步加大入市力度 ...

投资要点 ➢ ➢ ➢ ➢ ➢ -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 000300.SH 885641.TI 请阅读最后评级说明和重要声明 7d 源达 目录 | 一、国内外海风共振，25年海风装机高景气 | | --- | | 1.国内海风发展迎来拐点，招标、开工进程加速 | | 2.海外海风快速增长,欧洲为未来海风发展重点区域 . | | 3.国内外海风需求起量，25年海风装机有望高增 | | 二、风机价格触底回升，毛利率有望加速修复 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 10 | | 1.行业自律+招标评标优化，风机价格触底回升 . | | 2.上游大宗价格回落，海上风电系统成本下降 | | 三、国内外海风共振,海缆和塔桩加速出海………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 11 ...

报告日期: 2025年01月17日 12 月 M1 和 M2 增速双双回升，24 年国内 GDP 同比增长 5% 宏观策略周报 % 原达 证券研究报告/投资策略 投资要点 ▷ 资讯要闻 1. 1月14日,央行发布2024年金融数据与社融数据。1) 2024年12月末,广义货币 (M2) 余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。 流通中货币 (M0) 余额12.82万亿元，同比增长13%。全年净投放现金1.47万亿元。2) 2024 年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济发放的人民币贷 款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%。3) 2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万 亿元，比上年少3.32万亿元。 2. 1月15日，美国劳工统计局发布的数据显示，12月，消费者价格指数（CPI）季调后环 比上涨0.4%，涨幅比11月扩大0.1个百分点，创9个月新高；扣除食品和能源价格的核心CPI 环比上涨0.2%，比11月收窄0.1个百分点，6个月来涨幅首次收窄。同比来看，12月CPI季 调前增长2.9%，涨幅比上月扩大 ...

证券研究报告/行业研究 基础设施完善，市场空间广阔，雄安新区智慧物流发展未来可期 ——雄安新区专题研究 投资要点 ➢ 雄安新区数字基础设施完善，利好智慧物流产业发展 打造智慧物流服务体系需要互联网和物流云平台的支持，既需要高速网络的 支撑，也需要AI、大数据、云计算等技术的加持，另外随着智慧物流的发展， 数据量快速增加，数据维度也渐趋复杂，对算法和算力提出了极高的要求。发 展智慧物流产业，数字基础设施是底座和基石，雄安新区超前规划和建设数 字基础设施，建设城市计算中心、新一代通信网络设施、城市大脑，全面部署 城市感知终端和打造数字孪生城市等，将为发展智慧物流产业打下良好基础。 ➢ 物流和城市基础设施先进完备，为智慧物流发展奠定基础 雄安菜鸟驿站和无人车配送系统能够完成从驿站到智能柜的包裹接驳运输； 雄安地下隧道或大直径管道直接连接城市物流中心及市内商超、仓库、工业 园、末端站点，允许无人车穿梭其中，将包裹从地下集送中心输送至住宅楼及 写字楼，实现无人化送货入户；雄安新区鼓励应用自动驾驶、无人设备等新技 术开展物流配送，载具升级与配备自动驾驶专用车道的智慧公路建设同步推 进，智能车路协同已完成了部分重要测试，自 ...

证券研究报告/投资策略 % 源达 12 月 CPI 同比小幅上涨，25 年以旧换新政策扩围加码 宏观策略周报 报告日期: 2025年01月10日 投资要点 资讯要闻 A 1. 1月8日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费 品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息。发挥科技创新和技术改造再贷款 政策工具作用，对符合有关条件经营主体设备更新相关的银行贷款本金，在中央财政贴息 1.5个百分点基础上,国家发展改革委安排超长期特别国债资金进行额外贴息，进一步降低 经营主体设备更新融资成本。依托推动"两新"部际联席会议制度，加强设备更新贷款贴 息跨部门统筹协调和信息反馈，全链条优化项目申报、要件审核、清单推送、资金发放等 操作流程，增强政策透明度和知晓度。通知指出，对个人消费者购买手机、平板、智能手 表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴， 每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 2. 1月9日，国家统计局发布2024年12月份CPl和PPl数据。1）12月份，消费市场运行总 体平稳，全国CPI同比上涨0.1%，环比 ...

请阅读最后评级说明和重要声明 7d 源达 证券研究报告/投资策略 12 月制造业继续保持扩张，证监会扩大互换便利参与机构范围 宏观策略周报 投资要点 资讯要闻 A 1.2024年12月31日，国家统计局数据显示，12月份，宏观政策组合效应继续显现，我国制造业PMI为 50.1%，连续三个月保持在临界点以上，制造业继续保持扩张。 2. 2024年12月31日，中国证监会宣布扩大互换便利参与机构范围。为落实中央经济工作会议精神和 全国金融系统工作会议要求，相关机构积极申请，中国证监会会商中国人民银行在首批20家参与机构 基础上,根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构,形成40家备选机构池。每批次操作时, 根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与中国人民银行招标操作。目前，第二次互换便利操作的 各项准备工作就绪，今天开始操作。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控 管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。 3. 2024年1月1日，为贯彻落实《全国人民代表大会常务委员会关于实施渐进式延迟法定退休年龄的 决定》，人力资源社会保障部、中央组织部 ...

Investment Rating - The report rates the industry as "Positive" [13] Core Insights - The Doubao large model has undergone significant updates, which are expected to drive the prosperity of the AI application market. The updates include enhancements in visual understanding and 3D production capabilities, with a cost reduction of 85% compared to industry averages, promoting commercial growth in AI applications [13][58]. - The AI industry has crossed the threshold of large-scale commercial applications of AI large models, leading to increased investments in AI Agent and other next-generation AI applications by domestic manufacturers. The demand for computing power driven by the performance improvements of AI large models is expected to accelerate the construction of computing power infrastructure [13][58]. - According to IDC, global AI capital expenditure is expected to reach $235 billion in 2024, growing to $632 billion by 2028, with a compound annual growth rate (CAGR) of 29%. The capital expenditure for generative AI is projected to grow at a CAGR of 59% from 2024 to 2028, significantly higher than the 22% growth for other AI technologies [13][58]. Summary by Sections Section 1: Doubao Large Model Product Strength Enhancement - The Doubao large model's product matrix has been enriched, significantly enhancing its capabilities and reducing usage costs, which is expected to drive the commercial prosperity of AI applications [13][58]. Section 2: Accelerated Growth of the AI Industry - The AI industry is experiencing rapid growth, with applications and computing power as two major pillars. The demand for AI computing power is expected to grow significantly due to the development of large models [13][58]. Section 3: Computing Power Industry Chain - The demand for AI computing servers is expected to grow rapidly, with the construction scale of servers increasing significantly. For instance, training a large model with 175 billion parameters requires approximately 2,917 Nvidia A100 servers [10][11]. - The global shipment of ordinary AI servers and high-end AI servers is projected to reach 725,000 and 543,000 units in 2024, respectively, representing year-on-year growth of 54.2% and 172.0% [19]. Section 4: Chip Industry - The report highlights the significant gap in performance between domestic AI chips and international leaders like Nvidia. Domestic companies are accelerating the development of next-generation AI chips to bridge this gap [41][43]. Section 5: Optical Module Industry - The demand for optical modules is expected to increase significantly due to the high data transfer requirements of AI large models. The global optical module market is projected to exceed $20 billion by 2027, with a CAGR of 11% from 2025 to 2027 [50][55]. Section 6: Investment Recommendations - The report suggests focusing on investment opportunities in servers, liquid cooling equipment, chips, and optical modules, with specific companies highlighted for each category [58].

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7d 源达 证券研究报告/投资策略 投资要点 A 分析师:刘丽影 执业登记编号: A0190519050001 liuliying@yd.com.cn 资料来源:Wind。源达信息证券研究所 3.12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布12月贷款市场报价利率（LPR）：1年 期贷款市场报价利率（LPR）为3.1%，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）为3.6%，均与上月持平。 A 本周国内证券市场主要指数表现分化。申万一级行业中，通信行业涨幅最大为4.3%。 投资建议 A 政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 7d 源达 图表目录 表 1：主要指数涨跌幅… 7d 源达 ● 国家统计局：11月份国民经济稳步回升 全年粮食再获丰收，产量迈上新台阶。全年全国粮食总产量 14130亿斤，比上年增加 221.8 亿斤，增长 1.6%，首次迈上 1.4 万亿斤新台阶。其中，秋粮产量 10569 亿斤，比上年增加 150.3 亿斤，增长 1.4%。全国谷物产量 13046亿斤，比上年增加 217.1 亿斤，增长 1.7%。 粮食播种面积增加、单产提高。全国粮食播种面积 17.90 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company, with a target price of 8.75 yuan based on a PE ratio of 37.1 for 2024 [19][95]. Core Insights - The company is a leading domestic manufacturer of household water pumps, focusing on R&D, design, manufacturing, and sales since its establishment in 2003. Its main products include submersible pumps and garden pumps, which are the primary revenue sources [63][95]. - The global water pump market is expected to grow steadily, with the market size projected to increase from 8.1 billion USD in 2023 to 13.8 billion USD by 2030, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 7.9% [3][134]. - The company has established long-term stable business relationships with well-known international brands and retailers, enhancing its competitive advantage [26][95]. Summary by Sections Company Overview - The company has a strong market position in the household water pump sector, with significant exports to Europe and North America, accounting for 96.9% of its revenue in 2023 [58][95]. - The company has a comprehensive product range, including submersible pumps, garden pumps, fountain pumps, and deep well pumps, with over 800 specifications and models [42][46]. Market Growth - The centrifugal pump market is projected to grow from 39.29 billion USD in 2023 to 85.89 billion USD by 2036, with a CAGR of 6.2% [3]. - The household water pump market is characterized by stable demand, with replacement cycles typically every 1-2 years, driven by the essential nature of these products [148]. Financial Performance - The company reported a significant increase in revenue, achieving 850 million yuan in the first three quarters of 2024, a 72.2% year-on-year increase, and a net profit of 60 million yuan, up 49.6% [95][43]. - The forecast for net profit from 2024 to 2026 is 73 million, 92 million, and 122 million yuan, respectively, indicating growth rates of 98.68%, 26.70%, and 32.40% [19][95]. Strategic Initiatives - The company is focused on continuous R&D investment to maintain its technological edge and is exploring opportunities for mergers and acquisitions to enhance its market position [7][28]. - The company has a solid financial foundation, with cash reserves of 717 million yuan, representing 53.3% of its current assets, supporting its expansion and optimization efforts [30][95].