房地产 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 600048.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 8.33 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.0) (1.4) 0.1 (10.2) 相对上证综指 (4.8) 0.5 (1.0) (15.8) | 主要股东持股比例（%） | | --- | 24 年营收业绩承压； 25Q1 毛利率较 24 年回升；销售稳 居行业第一 摘要：保利发展公布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年公司实现营业总收入 3116.7 亿元，同比 下降 10.2%；归母净利润 50.0 亿元，同比下降 58.6%。2025Q1 公司实现营业总收入 542.7 亿元，同比 增长 9.1%；归母净利润 19.5 亿元，同比下降 12.3%。公司延迟审议 2024 年利润分配方案。 投资建议与盈利预测： 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《保利发展：业绩与经营性现金流短期承压；销售稳 居行业第一》20240827 《 ...

机械设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 300861.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 18.54 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (3.5) (3.9) (1.3) (25.2) 相对深圳成指 (1.1) 3.3 1.7 (27.1) 发行股数 (百万) 480.01 流通股 (百万) 241.94 总市值 (人民币 百万) 8,899.42 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 80.38 主要股东 吴英 49.60% (33%) (23%) (12%) (2%) 8% 19% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 美畅股份 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《美畅股份》20240507 《美畅股份》20230714 《美畅股份》20230424 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资 ...

公用事业 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 600475.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 8.98 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 0.7 (5.8) (0.4) (10.7) 相对上证综指 (0.1) (3.8) (1.6) (16.3) 发行股数 (百万) 955.97 流通股 (百万) 942.41 总市值 (人民币 百万) 8,584.57 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 48.76 (16%) (10%) (5%) 1% 6% 12% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 华光环能 上证综指 主要股东 无锡市国联发展(集团)有限公司 51.95% 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《华光环能》20240506 《华光环能》20230901 《华光环能》20230506 中银国际证券股份有限公司 ...

医药生物 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 688085.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 17.47 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (13.8) (3.5) (6.7) (7.1) 相对上证综指 (14.6) (1.6) (7.8) (12.7) 发行股数 (百万) 277.89 流通股 (百万) 248.45 总市值 (人民币 百万) 4,854.66 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 35.04 主要股东 QM5 LIMITED 14.74 (19%) (10%) (2%) 7% 15% 24% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 三友医疗 上证综指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《三友医疗》20241105 《三友医疗》20240829 《三友医疗》20240816 中银国际证券股份有限公司 ...

603799.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 33.48 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 17.8 (3.7) 14.6 15.2 相对上证综指 17.1 (1.8) 13.5 9.7 发行股数 (百万) 1,701.55 流通股 (百万) 1,686.35 (24%) (11%) 1% 14% 27% 40% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 华友钴业 上证综指 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 | 总市值 (人民币 百万) | 56,967.82 | | --- | --- | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 1,652.57 | | 主要股东 | | | 华友控股集团有限公司 | 17.71% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 有色金属 ...

原评级：增持 市场价格:人民币 33.48 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 17.8 (3.7) 14.6 15.2 相对上证综指 17.1 (1.8) 13.5 9.7 发行股数 (百万) 1,701.55 流通股 (百万) 1,686.35 (24%) (11%) 1% 14% 27% 40% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 华友钴业 上证综指 | 总市值 (人民币 百万) | 56,967.82 | | --- | --- | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 1,652.57 | | 主要股东 | | | 华友控股集团有限公司 | 17.71% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 有色金属 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 603799.SH 增持 有色金属 ...

建筑装饰 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 601226.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 6.04 板块评级:强于大市 股价表现 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 相关研究报告 《华电重工》20240507 《华电重工》20230829 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 建筑装饰：专业工程 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真 zhen.gu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (10.0) (13.6) (10.1) 2.5 相对上证综指 (10.7) (11.7) (11.2) (3.0) 发行股数 (百万) 1,165.72 (24%) (11%) 2% 15% 28% 41% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 ...

300014.SZ 买入 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备：电池 证券分析师：武佳雄 电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 30 日 原评级：买入 市场价格:人民币 40.63 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (9.5) (15.3) (4.4) 7.7 相对深圳成指 (7.1) (8.2) (1.4) 5.8 发行股数 (百万) 2,045.72 流通股 (百万) 1,861.43 总市值 (人民币 百万) 83,117.66 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 1,279.66 主要股东 (17%) (3%) 12% 27% 42% 57% Apr-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 Apr-25 亿纬锂能 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 29 日收市价为标准 产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策 不达预期；新 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the company [1][5] Core Views - The company has shown steady development in its main business and is expanding into the humanoid robot market, which is expected to gradually open up [3] - The company reported a net profit of 1.472 billion RMB for 2024, representing a year-on-year growth of 22.55% [8] - The company is focusing on high-end markets and strengthening relationships with major clients while actively exploring international markets [8] Financial Summary - The company’s revenue for 2024 is projected to be 12.03 billion RMB, with a growth rate of 14.4% [7] - The EBITDA for 2024 is estimated at 2.614 billion RMB, with a year-on-year increase of 24.5% [7] - The net profit for 2025 is expected to reach 1.805 billion RMB, reflecting a growth rate of 22.6% [7] - The earnings per share (EPS) for 2025 is projected to be 6.60 RMB, with a corresponding price-to-earnings (P/E) ratio of 19.3 [5][11] - The company is expanding its production capacity both domestically and internationally, with significant progress in its facilities in the US, Singapore, and Hungary [8]

Key Insights - The report highlights a strong performance in the electronics sector, particularly for companies like Sensin and Luxshare Precision, with significant revenue growth and profitability improvements expected in the coming years [2][9][14] - The medical sector, represented by Baijun Medical, is also experiencing rapid growth, driven by new product launches and a strong market demand for heart valve replacements [3][14][15] Electronics Sector - Sensin reported a 35.7% year-on-year revenue growth for 2024, with a notable reduction in losses by 65.4% to 0.4 million yuan, marking a significant turning point in Q4 2024 with a return to profitability [2][5] - The company is focusing on AI and humanoid robotics, which are expected to drive future growth, with new product developments in MEMS technology [6][7] - Luxshare Precision's revenue for 2024 reached 268.79 billion yuan, a 15.9% increase, with a net profit of 13.37 billion yuan, up 22.0% year-on-year, indicating a solid growth trajectory across its three main business segments [9][11] Medical Sector - Baijun Medical achieved a revenue of 502 million yuan in 2024, reflecting a 35.41% increase, with a net profit of 146 million yuan, up 27.02% [3][14] - The company’s Q4 performance was particularly strong, with a revenue increase of 85.04% year-on-year, driven by the successful launch of new products, including a heart valve replacement that received regulatory approval [14][15] - The company is well-positioned in the heart valve market, with a diverse product lineup addressing various patient needs, which is expected to sustain its growth momentum [15][16]