交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 10 日 强于大市 交通运输行业周报 亚洲 - 巴西航线集运运费周环比上涨 100% ，端 午假期全国快递业包裹量同比增长 15.4% 航运方面，亚洲-巴西航线集运运费周环比上涨 100%，全球新造船订单量 降至 4 年来最低水平；航空方面，2025 年端午假期民航客运量达到 563 万 人次，前五月全国累计新开 101 条国际航空货运航线；端午假期南航物流累 计保障货邮 1.1 万吨，端午假期全国快递业包裹量同比增长 15.4%。 核心观点： ①巴西可用船只和集装箱日益短缺，亚洲-巴西航线集运运费周环比上 涨 100%。受中美两国宣布为期 90 天的关税暂缓和下半年的美国黑色 星期五、假日季等因素影响，部分船只被紧急调往需求明显增加的亚洲 -美国航线，导致亚洲至巴西航线运力骤减，运价在一周内环比大幅上 涨 100%至 3300 美元/集装箱。全球新船订单量已跌至 4 年低点，航运 业已普遍弥漫着谨慎情绪。受宏观经济压力、日益复杂的法规要求及地 缘政治不确定性加剧等因素影响，2025 年前 4 个月全球新船订单量仅 439 艘，较 2024 年同 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 6 月 10 日 | 2025 午 6 月 10 | | --- | | 6 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 688019.SH | 安集科技 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 600600.SH | 青岛啤酒 | | 688507.SH | 索辰科技 | | 中银晨会聚焦-20250610 | | --- | 证券分析师：王军 (8621)20328310 jun.wang_sh@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300511070001 重点关注 ■重点关注 【宏观经济】5 月通胀点评*张晓娇 朱启兵。5 月 CPI 同比增速略高于万得 一致预期，PPI 同比增速略低于万得一致预期，能源价格下跌继续拖累 CPI 和 PPI 同比增速；CPI 方面，5 月能源价格是主要拖累因素，但服务价格表 现较好，食品价格表现强于季节性；PPI 方面，国内部分能源和原材料价格 依然疲弱，但高端装备制造业价格有 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 10 日 强于大市 计算机行业"一周解码" 英伟达与联发科联手开发 APU ，入局电竞本市场 近日，英伟达与联发科联手开发 APU，入局电竞本市场。软银与英特尔合作， 开发 AI 存储芯片，有望将芯片功耗降低 50%。同时，尊界 S800 正式上市， 首发搭载 HUAWELADS 4。 支撑评级的要点 公司动态： (1)金山办公：金山办公拟以 25,369.01 万元自有资金收购数科网维 31.9769%股权，交易完成后持股比例提升至 100%，实现全资控股。 (2)创业黑马：公司发布《关于参与竞买北京版信通技术有限公司部分股权的 进展公告》，北京数字认证股份有限公司将其持有的北京版信通技术有限公 司 36.6015%股权（认缴出资额 675.72 万元）转让给创业黑马科技集团股份 有限公司。转让价款为人民币 10,248.42 万元。支付方式为创业黑马采用分 期付款方式，首期付款为 30%（3,074.526 万元），剩余 70%（7,173.894 万 元）在募集资金到位后 30 日内支付，并需按 LPR 支付延期利息。 投资建议 考虑到英伟达 ...

5 月 CPI 同比增速略高于万得一致预期，PPI 同比增速略低于万得一致预期， 能源价格下跌继续拖累 CPI 和 PPI 同比增速；CPI 方面，5 月能源价格是主 要拖累因素，但服务价格表现较好，食品价格表现强于季节性；PPI 方面， 国内部分能源和原材料价格依然疲弱，但高端装备制造业价格有向好趋势。 宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 6 月 9 日 5 月通胀点评 内需依然疲弱，但部分产品价格有向好趋势 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 5 月 CPI 环比下降 0.2%，同比下降 0.1%，核心 CPI 同比增长 0.6%，服务 价格同比增长 0.5%，消费品价格同比下降 0.5%。 从环比看，5 月份食品价格下降 0.2%，降幅小于季节性水平 1.1 个百分点， 影响 CPI 环比下降约 0.04 个百分点；能源价格环比下降 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 9 日 强于大市 房地产行业第 23 周周报（2025 年 5 月 31 日-2025 年 6 月 6 日） 本周新房二手房成交面积同环比均走弱，土拍溢价率持续下滑 新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大。二手房成交面积同环比皆降幅 扩大。新房库存面积同环比皆下降，去化周期环比上涨、同比下降。 政策 地方层面，湖南省住建厅联合多部门印发"湘十条"，5 月 28 日起实施，为期一年，这是 湖南时隔 7 年再出省级房地产维稳政策，包括加大契税支持力度、加大对多子女家庭购房 支持、满足人才住房需求、积极推进"以旧换新"、收购存量房作保障房可放宽面积标准、 土地出让价款缴纳可协商调整、商改住等 10 大措施，旨在促消费稳市场，优化住房供给结 构。江苏省住建厅发布 2025 年住房和城乡建设工作要点，涵盖 6 大项 45 条举措，重点包 括推进"房票安置、依旧换新"政策，推动房地产市场止跌回稳，全省计划筹集保障性租 赁住房 5 万套，发放租赁补贴 14 万户（人），实施城中村改造 5.6 万户，以及推动公积金 异地业务互认办理一体化等。重庆发布六项住房消 ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 6 月 9 日 中银量化大类资产跟踪 A 股量价回升，小盘成长重获市场偏好 股票市场概览 本周 A 股上涨，港股上涨，美股上涨，其他海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利 风格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 小盘 vs 大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘 风格拥挤度下降至历史低位。 微盘股 vs 基金重仓：近期微盘股拥挤度快速下降至历史低位；基金 重仓拥挤度及超额累计净值处于历史低位。 A 股行情及成交热度 本周领涨的行业为通信、有色金属、电子；领跌的行业为商贸零售、 食品饮料、交通运输。本周成交热度最高的行业为综合、综合金融、 食品饮料；成交热度最低的行业为石油石化、煤炭、电子。 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为商贸零售、纺织服装、房 地产，居后的行业为医药、银行、电力设备及新能源。 利率市场 本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 9 日 强于大市 化工行业周报 20250608 国际油价上涨，丙烯酸、维生素价格下跌 今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动等因素影响较大，六月份建议关注：1、安 全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体行业的影响；2、上半年"抢出口"等因素带来 的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关键背景下的电子材料公司；4、分红派息政策稳健的 能源企业等。 行业动态 投资建议 截至 6 月 8 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 22.18 倍，处在历史（2002 年至今） 的 69.94%分位数；市净率为 1.89 倍，处在历史水平的 29.26%分位数。SW 石油石化市盈率 （TTM 剔除负值）为 10.97 倍，处在历史（2002 年至今）的 17.71%分位数；市净率为 1.14 倍，处在历史水平的 20.11%分位数。今年以来，行业受关税相关政策、原油价格大幅波动 等因素影响较大，六月份建议关注：1、安全监管政策、行业供给端变化等对农药及中间体 行业的影响；2、上半年"抢出口"等因素带来的部分公司业绩波动；3、自主可控日益关 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 9 日 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 强于大市 电力设备与新能源行业 6月 第 1 周周报 新一轮新能源汽车下乡启动，多晶硅价格暂稳 光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体 光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞 争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注 硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。 风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025 年需求向好或带动整 机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项 目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整 机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源 车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保 持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨 价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 6 月 9 日 周度金融市场跟踪 中美元首通电话，本周股市普遍上涨；债券市场 先抑后扬，窄幅震荡（ 6 月 2 日 -6 月 6 ） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：郭军 (8610)66229081 jun.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519070001 证券分析师：李晨希 chenxi.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010002 股票方面，本周 A 股迎来普涨，小盘股继续跑赢大盘股。全周累计看，沪深 300 本 周上涨 0.9%，中证 2000 上涨 2.3%。港股恒生指数本周上涨 2.2%。行业方面，本周 31 个一级行业有 26 个上涨，通信、有色金属和电子行业领涨，家用电器、食品饮料 2 个消费类行业领跌。医药行业本周上涨 1.1%连续 7 周上涨。周内看，本周由于端 午假期仅 4 个交易日。美东时间 6 月 1 日中午新闻报道白宫国家经济委员会主任哈西 特在接受采访时表示预计中美元首将于本周就关税问题进行会谈。周 ...

《加息尾声的美元反弹》20230521 《关注货币活性下降》20230813 《美债利率上行遇阻》20231029 《如何看待美债利率回落》20231105 《中债收益率曲线已较为平坦》20231112 《如何看待美债长期利率触顶》20231122 《"平坦化"存款降息》20231217 《房贷利率仍是长期利率焦点》20240225 《利率债与房地产的均衡分析》20240331 《新旧动能与利率定价》20240407 《美联储能否实现"软着陆"?》20240602 《当前影响利率的财政因素》20240630 《美国经济看点：AI 浪潮与家庭债务》20241103 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《DeepSeek，DOGE，贸易摩擦》20250209 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《AI、黄金与美债》20250302 《"以股看债"或成重要思路》20250309 《美联储如期放缓"缩减"》20250321 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 ...