25Q1 盈利同比高增，汽车和 AI 应用持续 带来需求增量 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司 25-27 年每股净资产为 17.50/18.29/19.38 元（原 25-26 年预测为 17.46/18.40 元，主要下调营收、毛利率，上调投资收益和研发费用率），选择可比 公司 25 年平均 3.0 倍 PB 进行估值，对应目标价 52.49 元，维持买入评级。 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年05月09日） | 47.52 元 | | 目标价格 | 52.49 元 | | 52 周最高价/最低价 | 65/33.06 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 132,753/132,753 | | A 股市值（百万元） | 63,084 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 电子 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 13 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 3.15 | 8.27 | 0.27 | 20.5 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 机械设备 2025 年 05 月 13 日 巨一科技 (688162) —— 盈利拐点已现，看好具身智能场景应用落地 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 12 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 26.79 | | 一年内最高/最低（元） | 30.90/15.29 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.82 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,673 | | 上证指数/深证成指 | 3,369.24/10,301.16 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 17.19 | | 资产负债率% | 69.17 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 137/137 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-13 06-13 07-13 08-13 09-13 10-13 11-13 12-13 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨柯力传感（603662.SH） [Table_Title] 柯力传感：2024 年及 2025Q1 扣非归母净利润 增长稳健，积极推进平台化战略及投资 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，扣非归母净利润增长稳健。受益于多个子企业并表， 公司产品品类持续拓展，促进营收维持较快提升。电流电压、温度、水质、振动传感器贡献增 量营收，工业物联网及系统集成收入增长较快。公司产品毛利率总体表现稳健，但由于投资净 收益、公允价值收益等影响，公司业绩表现波动。公司积极推动"更聚焦、更深更、更体系、 更长远"的投资布局，夯实长期成长能力。人形机器人六维力/力矩传感器已给 50 多家国内人 形机器人、协作机器人、工业机器人客户送样，部分客户已进入批量订单阶段。 [Table_Author] SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490524030001 SFC：BRP550 赵智勇 倪蕤 刘晓舟 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨贝斯特（300580.SZ） [Table_Title] 贝斯特：2024 年业绩维持增长，丝杠业务稳步 推进 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，24 年业绩维持增长，25Q1 经营展现韧性。24 年公 司毛利率相对稳健，推动降本提效，期间费用率改善较为明显，盈利能力表现优化。公司主业 经营稳健，涡轮增压器与盖瑞特等头部客户合作稳健并持续开拓新客户资源，新能源汽车结构 件持续落地产能。丝杠相关产品在机床、汽车、机器人等领域均稳步推进，具备持续成长空间。 赵智勇 高伊楠 倪蕤 刘晓舟 王子豪 SAC：S0490517110001 SAC：S0490517060001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490524030001 SAC：S0490524070004 SFC：BRP550 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] research.95579.com 1 贝斯特（300580.SZ） cjzqdt11111 [ ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Views - In Q1 2025, the company achieved operating revenue of 1.556 billion yuan, representing a year-on-year increase of 14.44%, and a net profit attributable to shareholders of 263 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 33.52% [2][6]. - The company continues to strengthen its advantages in traditional sectors such as pipelines, refining, LNG, offshore, and chemicals, while gradually enhancing its market position in emerging fields like power generation (both thermal and renewable), water treatment, and renewable energy (nuclear, LNG, hydrogen) [6]. - The gross profit margin for Q1 2025 increased by 2.18 percentage points to 35.38%, and the net profit margin rose by 2.41 percentage points to 16.88% [6]. - As of the end of Q1 2025, the company's contract liabilities amounted to 321 million yuan, a year-on-year increase of over 52.4%, indicating a strong order acquisition capability [6]. - The company plans to establish production bases globally to meet international standards, with ongoing projects in Saudi Arabia [6]. - The net cash flow from operating activities for Q1 2025 reached 325 million yuan, with cash on hand at 1.9 billion yuan, demonstrating healthy order quality and cash collection [6]. - The company forecasts net profits attributable to shareholders of 1.456 billion, 1.766 billion, and 2.041 billion yuan for 2025, 2026, and 2027, respectively, corresponding to PE ratios of 15, 12, and 10 [6]. Financial Summary - In Q1 2025, the company reported a net profit of 263 million yuan, with a gross profit margin of 35.38% and a net profit margin of 16.88% [2][6]. - The total revenue for 2024 is projected at 6.238 billion yuan, with a gross profit of 2.376 billion yuan, leading to a gross profit margin of 38% [14]. - The company expects to maintain a strong financial position with significant cash reserves and healthy cash flow from operations [6][14].

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨亿纬锂能（300014.SZ） [Table_Title] 亿纬锂能一季报分析：动力持续高增，盈利能力 基本稳定 报告要点 [Table_Summary] 亿纬锂能发布 2025 年一季报，公司 2025Q1 实现营业收入 128.0 亿元，同比增长 37.3%，环 比下降 12%；归母净利润 11.0 亿元，同比增长 3.3%，环比增长 24%；扣非净利润 8.2 亿元， 同比增长 16.6%，环比增长 23.6%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 [Table_Title 亿纬锂能一季报分析：动力持续高增，盈利能力 2] 基本稳定 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary2] 事件描述 1 亿纬锂能发布 2025 年一季报，公司 2025Q1 实现营业收入 128.0 亿元，同比增长 37.3%，环 比下降 12%；归 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨恩捷股份（002812.SZ） [Table_Title] 存货减值&费用拖累盈利，轻装上阵静待拐点 报告要点 [Table_Summary] 公司披露 2024 年年报，2024 年实现收入 101.64 亿元，同比下降 15.6%，归母净利润-5.56 亿 元，扣非净利润-6.13 亿元。其中 2024Q4 实现收入 26.99 亿元，同比下降 8.47%，环比增长 0.65%，归母净利润-10.0 亿元，扣非净利润-10.3 亿元，落于业绩预告区间内。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 恩捷股份（002812.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 存货减值&费用拖累盈利，轻装上阵静待拐点 [Table_Summary2] 事件描述 公司披露 2024 年年报，2024 年实现收入 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 晶澳科技发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现收入 701.21 亿元，同比下降 14%；归母净利-46.56 亿元；其中，2024Q4 实现收入 157.73 亿元，同比下降 27%；归母净 利-41.72 亿元。2025Q1 实现收入 106.72 亿元，同比下降 33%；归母净利-16.38 亿元。 分析师及联系人 公司研究丨点评报告丨晶澳科技（002459.SZ） [Table_Title] 年报位于预告上限，经营性现金流持续为正 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 晶澳科技（002459.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 年报位于预告上限，经营性现金流持续为正 [Table_Summary2] 事件描述 邬博华 曹海花 王耀 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490524070005 SFC：BQK ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 05 月 13 日 广东宏大 (002683) ——民爆矿服创领一体化，转型军工擘画新宏图 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 05 月 12 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 31.46 | | 一年内最高/最低（元） | 33.62/17.66 | | 市净率 | 3.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.64 | | 流通 A 股市值（百万元） | 20,486 | | 上证指数/深证成指 | 3,369.24/10,301.16 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.69 | | 资产负债率% | 50.27 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 760/651 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-13 06-13 07-13 08-13 09-13 10-13 11-13 12-13 01-13 02-13 03-13 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Views - The company reported a Q1 2025 revenue of 6.76 billion yuan, representing a year-on-year increase of 49.6% and a quarter-on-quarter increase of 0.6%. However, the net profit attributable to the parent company was 90 million yuan, a year-on-year decrease of 40.6% and a quarter-on-quarter decrease of 8.4% [2][4]. - The company achieved a shipment of approximately 223,000 tons of lithium iron phosphate materials, a year-on-year increase of 63.68%. The sales in the energy storage sector accounted for about 38%, and new product sales were approximately 82,000 tons, accounting for about 37% [8]. - The company is expected to maintain a rapid year-on-year growth rate throughout the year, with anticipated improvements in profitability due to price adjustments and structural changes in product offerings [8]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2025 revenue was 6.76 billion yuan, up 49.6% year-on-year and 0.6% quarter-on-quarter. The net profit attributable to the parent company was 90 million yuan, down 40.6% year-on-year and 8.4% quarter-on-quarter. The non-recurring net profit was 80 million yuan, down 44.1% year-on-year and 10.0% quarter-on-quarter [2][4]. - The estimated single-ton profit for Q1 2025 faced pressure due to rising costs of iron and phosphorus sources, as well as the decline in lithium carbonate prices [8]. Market Outlook - The company is expected to see continued growth in production and sales, with a projected net profit of approximately 1.5 billion yuan for 2025. The anticipated price increases from "processing fees + discount coefficient adjustments" are expected to further enhance profitability in Q2 [8]. - The company's integrated layout and new product iterations are expected to provide high elasticity in product unit profitability [8].