金沃股份 20250413 摘要 Q&A 费用。毛利率方面，四季度与三季度没有变化。 金沃股份在 2024 年的财务表现如何？有哪些关键因素影响了四季度的净利 润？ 2024 年四季度，金沃股份的收入较三季度有所增长，但净利润出现了一定下滑。 主要有两个因素影响：一是公司在 2024 年 9 月进行了股权激励，10 月底授予 员工股份，导致 11、12 月份提了 334 万元的股份支付费用；二是年底财务清账 时，各项费用增加。这些因素使得四季度与三季度相比出现 300 多万元的额外 • 金沃股份 2024 年全年收入同比增长 16%，扣非后净利润增长 38.28%至 2,500 万元，但扣非前利润因 2023 年一次性资产处置收益而下滑 30%。股 权激励和可转债利息增加费用共计 1,000 万元，对业绩产生影响。 • 公司未来发展重点包括套筒轴承、人形机器人和绝缘轴承技术。全球套筒 轴承市场潜力巨大，与杭州公司在人形机器人领域的合作预计带来显著机 会，绝缘轴承技术具有颠覆行业状态的潜力。 • 金沃股份计划实现国内外各 50%的营收比例，每年保持 20%的增长。已开始 布局海外市场，在墨西哥选址并计划于 20 ...

科兴制药 20250412 摘要 Q&A 科兴制药 2024 年的业绩表现如何？ 科兴制药 2024 年实现了稳健的收入增长和利润扭亏为盈。全年收入达 14 亿元， 同比增长 12%。其中，第四季度收入为 3.17 亿元，同比增长 27%。海外销售收 入为 2.2 亿元，同比增长 60%。扣除非经营性因素后的净利润为 3,500 万元， 息税前折旧摊销利润为 2.04 亿元，同比增长 200%以上。此外，经营净现金流 也从负数转正，实现了 1 亿元。 • 科兴制药 2024 年总收入达 18.5 亿元，同比增长 60%，扣非净利润 3,500 万元，息税前折旧摊销利润 2.04 亿元，增长超 200%，经营净现金流转正 至 1 亿元。海外销售增长 60%，主要受益于白介素在欧盟的销售增长。 • 科兴制药国内市场销售收入 11.8 亿元，集采影响下销量保持稳定增长，显 示国内市场基本盘稳固。海外市场通过引进 16 个新产品，设立覆盖多区域 的分支机构，积极推进本地化运营，增强营销能力。 • 科兴制药 2024 年研发费用保持约 10 亿元高位，临床三期研发投入较大。 公司围绕抗体和蛋白技术平台布局创新产品，如儿 ...

Summary of Lingyun Co., Ltd. Conference Call Company Overview - Lingyun Co., Ltd. is a subsidiary of China North Industries Group Corporation, classified as a state-owned enterprise. The company has a substantial revenue scale and a diverse product range, primarily divided into two major categories: automotive parts and municipal engineering plastic pipes [3][12]. Core Business Insights - The automotive parts business is further segmented into metal and non-metal components. Metal components include body structure parts (such as stamped parts) and lightweight components like electric vehicle battery boxes. Non-metal components encompass nylon pipes, rubber pipes, and seals [3][4]. - Lingyun has established a strong foundation in the stamping field and has entered the supply chains of leading global automotive companies through its subsidiary WAG, which supplies battery shells to brands like Mercedes-Benz, BMW, Audi, and Volkswagen [5][12]. Financial Performance - Revenue has been steadily increasing since 2020, with projections to approach 20 billion in 2024. Profit has also seen rapid growth, rising from 100 million in 2020 to 600 million in 2023, indicating continuous improvement in profitability [6][12]. - The net profit margin is expected to reach nearly 6% in the first half of 2024, with Return on Equity (ROE) increasing from 2-3% in earlier years to 9.9% in 2023, which is considered a strong performance for a manufacturing company [6][12]. Factors Driving Profitability - The improvement in profitability is attributed to management and operational optimizations, including supply chain management, cost control, and strategic partnerships with leading suppliers. Scale effects have also reduced the proportion of depreciation and amortization relative to revenue, further enhancing profitability [7][12]. Expansion into Non-Automotive Sectors - Lingyun is actively expanding into non-automotive sectors such as energy storage and data centers. The demand for thermal management in data centers is increasing, providing new growth opportunities for the company [8][9]. - The complexity of pipe structures in the era of new energy vehicles adds higher value, with potential market share expansion as the penetration rate of new energy vehicles increases [8]. International Market Performance - From 2022 to 2023, Lingyun's overseas profitability significantly improved through cost reduction and efficiency enhancement measures. The company has established production capacity in multiple countries and regions, enhancing operational stability and risk resistance [10][12]. Sensor Technology Development - Lingyun is a key player in the mechanical sensor field, particularly in six-dimensional force sensors, which have significant market potential as robotics applications proliferate. The company plans to develop a sensor platform for both automotive and robotics applications, targeting a market size exceeding 10 billion [11][13]. - The market for six-dimensional force sensors could reach 8 billion if each robot uses four sensors priced at 2000 yuan each. As production scales up, costs are expected to decrease, further expanding market opportunities [11][13]. Conclusion - Overall, Lingyun Co., Ltd. demonstrates a solid and stable core business with continuous improvement in profitability. The company is well-positioned to leverage its strengths in both automotive and emerging sectors, particularly in sensor technology and data center applications, indicating strong growth potential in the future [12][13].

"对等关税"豁免，领益智造近况更新 20250413 摘要 Q&A 美国对等关税豁免对领益智造的影响如何？ 从美东时间 4 月 11 日 10 点 36 分起，美国海关发布了一份新的对等关税豁免清 单，涉及约 20 个税号，主要集中在消费电子产品、笔记本电脑、平板电脑、 Vision Pro 和手表等领域。该豁免适用于原产于中国（包括香港和澳门）的产 品，这意味着这些产品从中国出口到美国时只需缴纳 20%的关税。此前的芬太 尼关税并未包含在此次豁免范围内。 对于领益智造而言，这次豁免带来了积极 影响。首先，我们的主要产品如手机、平板电脑和笔记本电脑大部分都在豁免 清单之内，因此对我们未来的出口业务有显著利好。尽管未来不排除关税政策 可能会有反复，但整体来看，此次豁免大大减轻了消费电子行业的负担，使得 预期中的重大影响几乎可以忽略不计。 此外，全球产业链正在经历重塑过程， • 美国对部分中国产消费电子产品关税豁免，利好领益智造等企业出口业务， 减轻消费电子行业负担，但未来关税政策仍存在不确定性。 • 全球产业链重塑背景下，领益智造凭借海外生产基地（越南、印度、巴西、 土耳其等地）的布局，具备较强的国际化和海外本 ...

华明装备 20250412 摘要 • 华明装备 2024 年国内收入中非电网业务占比更高，但电网业务占比正逐步 接近。电力工程收入增加，但受减值损失影响，利润贡献下降。数控业务 收入增长不足 10%，毛利下降，亏损扩大。风机开关业务毛利率稳定，收 入增长约 11.47%，海外业务表现突出，直接和间接出口总额同比增长 41%， 间接出口翻倍。 • 华明装备将海外业务作为重要发展方向，直接和间接出口比例提升至 26.7%。欧洲是主要出口市场，占比超过 50%，东南亚次之。公司在土耳其 和印尼设有工厂，旨在巩固当地市场，而非解决产能不足问题。2024 年间 接出口收入约 2.1 亿元，欧洲占比最高，其次是东南亚，毛利率与直接出 口相比无明显差距，部分项目甚至更高。 • 华明装备认为配网改造市场并非其擅长领域，产品不适用于配网设备。公 司关注美国主网变压器市场，但该市场由三大企业主导，公司将努力寻找 突破口，扩大份额和影响力。不建议寻找纯美国本地企业作为合作伙伴， 倾向于与其他地区的合作方合作，避免与变压器厂直接合作。 • 华明装备预计 2025 年整体收入将增长，间接出口增速最快，其次是直接出 口，然后是国内收入。 ...

朗姿股份 20250412 摘要 Q&A 朗姿股份 2024 年度的整体经营情况如何？ 朗姿股份 2024 年度整体营业收入约为 56.9 亿元，较调整后的 57.04 亿元略有 下降。归母净利润约为 2.57 亿元，同比上升 1.4 个百分点；扣非后归母净利润 约为 2.18 亿元，同比上升 11.3%。经营活动现金流量净额约为 5.67 亿元，同 比下降 35.6%。基本每股收益报告期为 0.58 元。加权平均净资产收益率约为 7.86%。报告期末公司资产规模接近 80 亿元，较年初下降 4.7 个百分点；净资 产规模约 27.87 亿元，较年初下降 21.59%。综合毛利率约 58.9%，同比上升 1.6 个百分点。销售费用占比 40.4%，同比下降 0.3 个百分点；管理费占比 • 朗姿股份 2024 年营收 47.18 亿元，同比增长 11.3%，但经营活动现金流量 净额同比下降 35.6%至 5.67 亿元。资产规模略有下降，综合毛利率提升至 58.9%，销售费用占比下降，但管理和研发费用占比上升。 • 医美板块营收 27.84 亿元，同比增长 3.5%，毛利率 54%，归母净利润贡献 1.41 ...

看好汽车 AI 芯片国产替代主线！优选地平线+黑芝麻 20250413 摘要 Q&A 如何评估国产智能驾驶芯片公司的市场价值？ 市场普遍采用 20 到 30 倍 PS 估值方法，对终局假设进行评估，包括高阶智能驾 驶渗透率接近百分之百、30%到 50%的车企自研份额，以及国内头部公司如地平 线凭借良好的客户开拓能力及 ASIC 架构性能优势，将看到 200 亿以上收入体量， 对应 30%以上净利率，可展望六七十亿利润水平。因此，今年（2025 年）像地 平线这种头部标的市值可超过千亿，而黑芝麻也可展望几百亿市值。 • 地平线和黑芝麻等国产智能驾驶芯片公司迎来历史性投资机会，尤其是在 自动驾驶领域，受益于国产替代加速趋势，建议投资者加大关注。 • 地平线正经历产品、能力和模式迭代的关键时期，预计 2025 年收入约 37 亿，2027 年达六七十亿至七八十亿，实现利润转正，其软硬结合的定制化 供给模式是核心优势。 • 黑芝麻专注于自研 NPUISP 核心技术，进入快速收入兑现阶段，预计 2025 年收入将近翻倍至 8-9 亿，到 2027 年实现归母净利润转正，与福莱特机器 人合作拓展应用场景。 • 市场对智能 ...

有分析师认为，美国对中国进口商品加征 34%、50%甚至 100%的关税，将导致 iPhone 价格提升 43%，其他产品线如 Apple Watch、iPad 等也难以避免价格上 调。然而这种说法是错误的，因为它直接将增加的税价加到最终销售价格上。 实际上，根据白宫发布的原文解析，某些物品中可归因于完全在美国生产或在 美国进行了实质性转变的零部件价值可以减免。这意味着像苹果 A18 处理器芯 片等实质性转变发生在美国设计部分，可以免除额外关税。 蓝思科技&领益智造 20250412 摘要 Q&A 特朗普关税政策对苹果供应链的影响如何？ 特朗普关税政策的实施对苹果供应链产生了显著影响，尤其是在 2025 年第二季 度。苹果供应链是整个 TMT 成长股板块中受影响最严重的部分。由于苹果手机 在中国生产并销往美国，这种广泛认知导致了市场情绪的剧烈波动。在特朗普 宣布关税政策后，相关股票如立讯精密、东山精密等出现大幅下跌，美股也随 之大跌超过 9%。 • 特朗普政府的关税政策曾引发市场对苹果产品价格上涨的担忧，但实际影 响有限，因美国设计零部件可获关税减免，且"友邦国家"生产部分享有 90 天免税期。市场情绪过度反 ...

我爱我家 20250412 摘要 Q&A 请介绍一下我爱我家 2024 年的业绩情况以及运营状况。 我爱我家的市占率及门店情况如何？ 在核心城市，我爱我家的市占率保持稳定提升。北京二手房交易量同比增长 14%，上海同比增长 48%，杭州同比增长 30%。尤其是上海市占率提升显著，到 2024 年底达到接近 5%。相寓业务方面，到 2024 年底在管房源达到了 30.33 万 套，同比增长 11.8%。截至 2024 年底，公司门店数量 2,636 家，其中直营 2,134 家，加盟 502 家，与上一年度相比小幅下降 200 家左右，这主要是主动 关闭了一些经营效率低、亏损的门店，以提升整体盈利水平。 佣金费率及 GTN 情况如何？ 2024 年对于我爱我家来说是一个充满挑战的一年，市场处于下行周期，同时部 分城市的佣金费率下调对公司经营造成了一定影响。然而，公司最终实现了收 入的稳定增长和净利润的扭亏为盈。具体来看，2024 年公司收入达到 125 亿元， 同比增长 3.7%，净利润约为 7,341 万元，而扣除非经常性损益后的净利润为 4,142 万元，相较于 2023 年实现了大幅度的扭亏为盈。值得注意 ...

思维列控 20250413 摘要 Q&A 请简要介绍思维列控公司 2024 年的经营成果。 2024 年，思维列控公司在铁路行业加快复苏的背景下，实现了稳健的发展。全 年营业收入达到 15.15 亿元，同比增长 28.38%；归母净利润为 5.48 亿元，同 比增长 33.08%；扣非净利润为 5.49 亿元，同比增长 35%。公司经营活动净现金 • 思维列控 2024 年营收增长 33.08%，扣非净利润增长 35%至 5.49 亿元，经 营活动净现金流达 4.339 亿元，同比增长 52.47%，创历史新高，显示出强 劲的盈利能力和现金流管理能力。 • 列控系统业务收入 8.86 亿元，同比增长 25.89%，毛利率 66.47%，受益于 无线数据换装订单超预期增长 132%（订单额超 2 亿元）和 15 系统销量增 长 20%，无线换装市场渗透率接近 60%，预计未来两年完成。 • 铁路安防业务收入 2.38 亿元，同比增长 25.64%，订单增速超 40%，主要贡 献来自车载系统订单突破 3 亿元及车站管控子系统新签订单近 9,000 万元， 列车自动控制地面端应用取得突破。 • 高铁运行监测板块收入 ...