智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，2023年，美国从中国进口额占其医药总进口比例仅为1.5%， 相对较低。除2022年以外，美国长期对中国维持医药贸易顺差，且持续扩大。从体量而言，关税对于中 国医药行业的影响有限。自特朗普施压以来，美国制药业多有动作，开始对于特朗普政府进行游说。同 时，部分企业开始逐步对于美国本土进行投资，但额度不一。如果美国医药关税落地，大型制药公司将 首当其冲受到影响，但由于新建产能的周期较长且成本恐高于关税，难以看到医药产业链在短时间内回 流美国。 海通国际主要观点如下： 医药关税暂时豁免，未来存在落地可能。据此前世界贸易组织协议，为了保证药品可及性，通常不设有 关税。在本次美国关税加征中，多数医药板块受到豁免，但是医疗器械、部分辅料受到冲击。但特朗普 此前多次发出威胁，将对于医药产品加征25%的关税，以促进制药产业回流美国。未来美国医药关税存 在落地可能。 关税对中国医药行业影响有限，建议关注国产替代、创新药及消费内需板块。2023年，美国从中国进口 额占其医药总进口比例仅为1.5%，相对较低。除2022年以外，美国长期对中国维持医药贸易顺差，且 持续扩大。从体量而言，关税对于 ...

公司概况 4A级全国现制饮品品牌。古茗是全国4A(Available，Adorable，Affordable，Addicted)级现制饮品品牌， 把握中国消费者的饮品消费升级大趋势，聚焦中低线城市消费者对新鲜、便利、性价比的饮品消费需 求，以供应链为基础，数字化为手段，对重点市场逐个击破，稳扎稳打做全国化扩张。截至2024年末， 古茗国内门店数已达9914间，覆盖中国17个省。根据灼识咨询数据，按2023年GMV计，古茗是中国第 二大现制茶饮店品牌，市场份额为9.1%;若按价格带划分，古茗是中国最大大众现制茶饮店品牌，市场 份额为17.7%。 现制饮品 海通国际发布研报称，预计古茗(01364)2025-27年收入各108.4/128.4/144.2亿元，经调净利各 18.8/21.9/23.8亿元。参考可比公司，基于古茗相对高成长性和行业领先地位，以及门店快速拓展带来的 规模效应、盈利改善，给予古茗2025年25X PE，对应合理目标市值506亿港元，合理目标价为24.2港元 (对应汇率为HKD/CNY=0.93)，首次覆盖给予优大于市评级。 海通国际主要观点如下： 即饮饮料的升级需求，增速领跑中国饮料市场 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，2025年更可能成为百威亚太(01876)的战略调整期而非收获 期，短期业绩或因改革阵痛与外部冲击承压，若能在渠道转型、费用管控等核心问题上改进，有望扭转 中国市场份额长期下滑的趋势，为中长期复苏奠定基础。该行预计公司2025-2027年EPS分别为 0.05/0.05/0.06美元(原2025-26预测为0.07/0.08美元)，给予2025年19x PE(此前为2024年19x)，目标价由 10.1港元下调至7.9港元，维持中性评级。 海通国际主要观点如下： 中国市场承压，份额下滑趋势待破 2024年公司在中国市场全年销量同比下滑11.8%，吨价下跌1.4%，市场份额较上一年度收缩149个基 点。2018-2024年，公司中国区销量CAGR为-2.6%，同期国家统计局披露的规模以上企业啤酒产量 CAGR为-1.3%，反映出公司在中国啤酒市场份额的下滑态势。尽管管理层明确了今年提升市场份额的 目标，并采取了优化库存管理、拓展家庭渠道、推出创新产品等一系列措施，但该行认为趋势逆转颇具 挑战。吨价方面，鉴于公司逐步将中国市场的销售重心从超高端领域向核心+领域转移，短期AS ...

跨越和德邦对利润的贡献：该行预计，25Q1，跨越的收入增速可达双位数，对公司利润贡献较为稳 定。公司和德邦的业务融合仍在有序推进。 国际业务：公司预计至2025年底海外仓面积将实现超100%的增长，并持续布局国内保税仓、直邮仓， 提升高效的全球供应链服务能力，推动国内和海外商品高效互通。 快递业务：25Q1，该行预计公司的快递业务量增速高于行业水平。快递业务方面，公司将持续加强时 效能力建设，预计2025年将投入更多的一线快递人员，保障高效物流水平。高端时效件利润水平相对较 高，公司也将着重发展该业务板块。 智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，预计2025年京东物流(02618)总收入将达到2033亿 元/+11.2%，Non-IFRS净利润率达到4.0%.公司进入稳定盈利阶段后，该行对公司的估值方法由PS法转向 PE法。公司预计将在2025年加大投入，用以拓展客户和提升服务质量，该行认为其合理估值为15X，对 应目标价为19.79港币，维持"优于大市"评级。 报告指，2024年，京东物流总收入为1828亿元，同比增长9.7%。其中，来自外部客户的收入为1278亿 元，同比增长9.6%，占总收入的比例近7 ...

各航司周转量总体较2019年和2024年均上涨，其中吉祥、东航RPK较2019年涨幅较大。根据航班管家 最新数据，1)三大航运营主体中，国航、东航、南航本月(3月31日-4月6日，下同)累计RPK分别为 30/34/37亿公里，较24年同期各+11.6%/+12.7%/+12.3%；较2019年同期各+18.4%/+33.4%/+19.3%；2)吉 祥4月累计RPK为6.0亿公里，较24年同期+3.8%，较2019年同期+49.0%。3)春秋4月累计ASK为9.5亿公 里，较24年同期+12.8%，较2019年同期+42.0%。 各航司前十大航线票价总体较2024年涨跌不一，较2019年总体下降，其中东航、春秋、吉祥预售票价均 同比上升，且较2019价格恢复度较高。根据航班管家最新数据，按购票日票价(预售票价)来看，1)三大 航运营主体中，国航、东航、南航本月均值分别为956/1001/731，较24年同期各-13.7%/+5.8%/-21.0%； 较2019年同期各-29.9%/-0.9%/-23.9%；2)春秋、吉祥本月均值分别为539/689，较24年同期各 +5.3%/+1.1%；较2019年同期各- ...

2. 制造端：2024年三季度海外出口环比二季度整体加速，12月中国/越南纺织服装出口同比延续前一月 正增长，伴随基数逐步回归正常，仍然看好①能在核心客户中持续提升供应商份额；②自身核心客户经 营景气度稳健的优质制造企业；③关税加征情况下，有税负转嫁能力的优质企业，建议关注：华利集 团、九兴控股、申洲国际等。 校对：刘星莹 证券时报网讯，海通国际研报称，1. 品牌端：看好纺织服装四条投资主线：①当前业绩筑底，后市业绩 反弹潜力较大的低估值标的，建议关注：滔搏、新秀丽等；②具有逆市拓店规划，渠道精细化改革，或 积极布局新渠道新业态，建议关注：海澜之家、富安娜等；③全民健身、户外风潮延续，重点关注运动 户外景气赛道，建议关注：特步国际、波司登等；④低估值、高股东回报率标的仍具吸引力，建议关 注：江南布衣等。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that the company is solidifying its main brand operations and accelerating its layout in niche markets with growth potential [1] - The company is advancing comprehensive retail strategies, optimizing operational efficiency, and consistently providing substantial cash flow and high, stable dividend rates to shareholders [1] Group 2 - The projected net profit attributable to the parent company for FY2025, FY2026, and FY2027 is estimated to be 1.325 billion, 1.800 billion, and 2.152 billion respectively [2] - A price-to-earnings ratio of 12 times is assigned for FY2026, with an initial coverage rating of "outperform the market" [2]

Group 1 - The core viewpoint is that Lenovo Group is expected to enter a new growth phase due to the iteration of AIPC, recovery in the PC market, and alleviation of GPU supply chain issues in the server upstream [1] - Lenovo is a global ICT company with leading PC sales and is actively promoting the development of "devices + cloud" and "infrastructure + cloud" along with the implementation of intelligent solutions [3] Group 2 - The company's gross margin is expected to stabilize and recover, with projected overall gross margins for FY2025, FY2026, and FY2027 at 17.74%, 18.24%, and 18.74% respectively [2] - The Intelligent Devices Group (IDG) is projected to grow at rates of 8%, 7%, and 7% for FY2025, FY2026, and FY2027, while the company's overall revenue growth rates are expected to be 9.56%, 7.03%, and 6.44% for the same periods [4]

销售点评，非研究报告 仅供机构投资者使用 2024年7月29日，星期一 河南国际集团目标 市场点评 市场等待FOMC与科技股财报，美股全天震荡交易量清单，道指收跌0.1%，标普涨0.08% 至5463点，纳指涨0.07%，小盘股罗素2000回落0.9%。标普500有277只股票上涨，222只 股票下跌。可选消费、通信、房地产领涨，能源、科技、金融、工业板块领跌。VIX恐 慌指数小幅升至16.6。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.13%，KWEB涨 0.15%。美债利率回落，2年期利率升0.7个基点至4.39%，10年期利率跌3个基点至 4.17%。9月前降息概率维持100%，今年降息幅度预期67个基点。DXY美元指数涨0.2%至 104.6左右，黄金回落0.1%至2383美元。WTI原油跌近2%至76美元以下。 今天美国财政部公布了第三季度和第四季度的净融资预测。其中第三季度借款规模预期 从今年4月底的8470亿美元下调至7400亿美元，下调幅度达1060亿美元，预计第三季度 未现金余额维持8500亿美元。这一规模大致市场预期。财政部表示，今年第二季度财政 部借款2340亿美元，季度末现金余额77 ...

美国日报20240711 ...