药明生物（2269） 更新报告 买入 2024年4月11日 23年公司经调整股东应占溢 利同比下降 4.6% 但玉翠  23 年公司经调整股东应占溢利同比下降 4.6%：23 年公司收入同比 +11.6%至 170.3 亿元，其中非新冠收入+37.7%至 165.1 亿元，新冠收入- 852-253219539 83.9%至 5.3 亿元。由于海外新生产设施爬坡，公司毛利率同比下降 3.9 个 Tracy.dan@firstshanghai.com.hk 百分点至40.1%。由于外汇收益减少和股权投资公允价值亏损，23年公司其 高小迪 他收益只有 0.4 亿元（而 22 年为 7.7 亿元）。另外公司的销售、管理、研 发和财务费用率分别同比上升 0.6、0.5、0.1 和 0.5 个百分点至 1.7%、 852-25321960 8.8%、4.6%和 0.9%。综上所述，公司归母利润同比下降 23.1%至 34.0 亿 xiaodi.gao@firstshanghai.com.hk 元，归母利润率同比下降 9.0 个百分点至 20.0%。如果调整以股份为基础的 薪 酬开支、外汇收益和股权投资公允价值变动，则 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[药I Tnaf 明bol]e 生_Ti物tle]（ 2269） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 14.30 业绩符合预期，海外产能逐步落地 2024.04.01 海 ——药明生物2023 年报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 吴晗(分析师) 52周内股价区间（港元） 13.04-54.80 当前股本（百万股） 4,259 公 0755-23976735 010-83939773 当前市值（百万港元） 60,897 司 dingdan@gtjas.com wuhan024878@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080005 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司非新冠业务收入165.06亿元，同比增长37.7%，海外投融资持续回暖，新增项目 药明生物 恒生指数 香 数超预期，海外产能陆续落地，看好公司长期发展，维持“增持”评级。 13% 摘要： 港 -4% [T a ...

60 非新冠业务持续快速增长，静待行业逐步恢复 药明生物（2269.HK）/医药生物 证券研究报告/公司点评 2024年04月07日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格： 13.36港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 15268.7 17034.3 17979.7 20749.5 24523.2 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 48.4% 11.6% 5.6% 15.4% 18.2% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 4420.3 3399.7 3523.5 4295.7 5295.4 电话：021-20315150 增长率yoy% 30.4% -23.1% 3.6% 21.9% 23.3% 每股收益（元） 1.04 0.80 0.83 1.01 1.24 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 1.51 1.36 1.45 1.67 1.92 分析师：崔少煜 净资产收益率 12.4% 8.4% 7. ...

研究报告Research Report 4 Apr 2024 药明生物 Wuxi Biologics Cayman (2269 HK) 2023年报点评：收入利润稳健增长，看好公司多项技术平台驱动一体化CRDMO龙头长期增长 Revenue and profit grew steadily, optimistic about long-term growth driven by multiple technology platforms [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Tab维le_持Inf优o] 于大市Maintain OUTPERFORM (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$14.20 公司发布2023年业绩：2023年，公司收入170.34亿元，同比增长 目标价 HK$30.88 11.6%，非新冠项目收入 165.1 亿元，同比增长 37.7%。毛利率 HTI ESG 5.0-3.2-4.0 40.1%（-3.9pp），经调整归母纯利 47.0 亿元，同 ...

证券研究报告 | 2024年04月02日 药明生物（02269.HK）——2023 年年报点评 买入 全年收入保持稳健，非新冠项目持续发力 核心观点 公司研究·财报点评 全年收入保持稳健，利润有所下滑。2023 年公司实现营收 170.34 亿元 医药生物·生物制品 （+11.56%），保持稳健；归母净利润34.00亿元（-23.09%），利润端 证券分析师：彭思宇 证券分析师：张佳博 下滑主要系：（1）产能爬坡影响导致毛利率降低；（2）资本市场低迷 0755-81982723 021-60375487 pengsiyu@guosen.com.cn zhangjiabo@guosen.com.cn 导致投资损益减少；（3）外汇收益减少；（4）销售及营销开支、行政 S0980521060003 S0980523050001 开支及研发开支增加；（5）新增药明合联独立上市相关的上市费用。 基础数据 非新冠项目持续发力，临床后期及商业化阶段项目进一步加速。2023年公 投资评级 买入(维持) 司非新冠收入达到了165.06亿元，同比增长37.7%，占总收入比重达到 合理估值 收盘价 14.30港元 96.9%，且非 ...

医药生物/生物制品 公 司 研 药明生物（02269.HK） 非新冠业务稳健增长，全球产能布局持续推进 究 2024年04月02日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） 汪晋（联系人） yuruyi@kysec.cn wangjin3@kysec.cn 日期 2024/3/28 证 书编号：S0790523070002 证书编号：S0790123050021 港 当前股价(港元) 14.300  非新冠业务稳健增长，在手订单整体较充沛 股 一年最高最低(港元) 56.700/12.940 2023年公司实现营收170.51亿元，同比增长11.5%，非新冠项目实现营收165.06 公 司 总市值(亿港元) 608.97 亿元，同比增长 37.7%；归母净利润 34.00 亿元，同比下滑 23.1%；经调整归母 信 流通市值(亿港元) 608.97 净利润46.99亿元，同比下滑4.6%。公司剔除新冠项目后业绩增长稳健，新增综 息 总股本(亿股) 42.59 合项目数从2023下半年起快速增加；截至2023年12月底，公司未完成订单总 更 新 流通港股(亿股) 42.59 量增加至 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 药明生物（2269.HK）：2024 年 5%-10% 阳景 收入增速指引，低于预期 浦 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 维持“持有”评级，下调目标价至 20港元，重申我们认为短期内 (852) 2808 6434 国 公司股价仍将受到中美地缘政治影响而震荡的观点。 际 胡泽宇，CFA  2023年收入和经调整归母净利润大致符合我们预期。2023 年全年收 入达到人民币170亿元(+11.6% YoY， 非新冠收入增速为37.7% YoY)， 医药分析师 大致符合我们的预期和彭博一致预期。经调整 Non-IFRS 归母净利润 ryan_hu@spdbi.com (852) 2808 6446 为47 亿元（-4.6% YoY），基本符合我们预期，高于彭博一致预期。毛 公 利率为 40.1%（-3.9 ppts YoY），为近7 年最低，主要因海外生产设施 2024年3月27日 司 产能爬坡拖累。 评级 研  2H23 收入仅实现 6% YoY 增长，主要由 XDC收入增速驱动；经调整 究 Non-IFRS归母净利润下跌11% YoY，受海外 ...

[ 2T 0a 2b 4le 年_S 0t 3oc 月kIn 28fo 日] 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 14.30港元 药明生物（2269.HK） 医疗保健 目标价： ——港元 业绩符合预期，新增项目数量持续修复 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023 年年度报告，2023 年实现收入 170.3 亿元，同比增长 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 11.6%；实现归母净利润 34亿元，同比下降 23.1%，归母经调整净利润 47亿 执业证号：S1250520030002 元，同比下降4.6%，收入利润符合预期。 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn  收入利润符合预期，非新冠项目保持稳健增长。2023年公司新冠收入 5.3亿元 （-83.9%）、非新冠收入165.1亿元（+37.7%）；分阶段看，临床前/临床早期（I [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 期、II 期）/临床 III 期与商业化阶段分别实现收入 54/36.2/77.3 亿元（同比 药明生物 恒生指数 +9.2%/+1 ...

2024 年 03 月 31 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 常规业务稳健增长，产能建设持续推进 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn 证券分析师： 孔维崎 S0350524030002 药明生物（ ） 年报点评 —— 02269.HK 2023 kongwq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 药明生物于3月26日发布2023年报：2023年实现营收170.3亿元，同 比增长11.6%；其中非新冠项目收入165.1亿元，同比增长37.7%；实 现归母净利润34.0亿元，同比下降23.1%；归母经调整净利润47.0亿 元，同比下降4.6%。 投资要点 :  非新冠收入增长强劲，综合项目数稳步提升。公司2023年非新冠项 相对恒生指数表现 2024/03/28 目收入165.1亿元，同比增长37.7%，新冠相关收入5.3亿元；IND 表现 1M 3M 12M 前收入增长9.2%至54.0亿元，早期临床开发收入增长12.7%至36.2 药明生物 -22.5% -50.5% -70.4% 亿元，临床后期与商 ...

2024年3月28日 公司研究 商业化生产持续扩张，综合项目数稳步提升 ——药明生物（2269.HK）2023 年年报点评 要点 H 股：买入（维持） 当 前价：13.76港元 事件：公司发布2023年业绩公告，实现收入170.3亿元（YOY+11.6%）；实现 归母净利润34.0亿元（YOY-23.1%），实现经调整纯利49.5亿元（YOY-2.0%）， 符合预期。 作者 分析师：叶思奥 点评： 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 非新冠业务稳健增长，欧洲业务快速扩张。23年尽管受多重因素影响导致公司 yesa@ebscn.com 收入增速较往期有所下滑，但非新冠业务收入保持稳健增长，同比增长37.7% 至165.1亿元。公司新增项目数从23年二季度开始恢复，四个季度分别新增 市场数据 8/38/15/71个项目。按地区划分非新冠业务发展情况，北美/欧洲/中国/其他地 总股本(亿股) 42.58 区分别实现收入同比增长20.2%/+172.4%/-1.2%/+37.7%。欧洲成为公司收入 总市值(亿港元)： 585.94 保持稳健增长的主要贡献地。 一年最低/最高 (港元) ...