考虑去年同期价格相对低基数，价格同比增幅明显有望传导至利润端，以圆通速递为例，测算价格端每增1分对应 业绩增2.6亿/年。 #重视电商快递分化信号，1-2月件量增长超预期，预计Top2件量增速领先行业5ppts左右 快递行业反内卷、电商税等因素减少轻小件在快递增量中占比，同时区域快递品牌之间价差收窄等因素推动件量 4Q25起逐渐向Top2集中，我们预计1~2月Top2件量增速领先行业5ppts左右，份额持续提升。 【中信交运】快递跟踪点评：价格短期维持韧性，重视电商快递分化信号 #料淡季价格维持韧性，价格同比增幅明显有望传导至利润端 料监管底线继续明确，26年淡季价格端调整或将不会明显超出季节性范围，重回0.1公斤段8-9毛的烈性价格战概率 较低。 反内卷思路延续背景下，我们预计淡季产粮区价格有望短期维持韧性。 考虑去年同期价格相对低基数，价格同比增幅明显有望传导至利润端，以圆通速递为例，测 【中信交运】快递跟踪点评：价格短期维持韧性，重视电商快递分化信号 #料淡季价格维持韧性，价格同比增幅明显有望传导至利润端 料监管底线继续明确，26年淡季价格端调整或将不会明显超出季节性范围，重回0.1公斤段8-9毛的烈性 ...

末端权益保障政策重塑成本与价格结构 2026年全国邮政工作会议明确强调"穿透式"监管，纠治"接诉即罚"，并推动社保新政落地，有力保障快 递员权益。社保与规范用工锁定成本底线，部分快递企业尤其是加盟网点，过去通过少缴、漏缴社保及 大量使用劳务外包来规避人力成本，2026年社保新规的落地有利于将过去游离于监管之外的隐性成本， 强制性地化为所有玩家的统一刚性成本。同时最低派费指导形成价格传导的刚性支点，在当前各家中转 运输成本趋同且优化速度放缓的情况下，派费占比较高(以圆通速递为例，24年单票揽收及派送服务成 本为1.35元，占比为65%)，一定程度上决定了快递的价格。 投资分析意见 AI替代进程加快，快递行业作为灵活就业的重要"蓄水池"，末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回 升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集 中。推荐竞争力持续提升的圆通速递、优势持续扩大的中通快递，关注申通快递的业绩弹性。极兔速递 东南亚及新市场业务量加速增长，看好公司未来的持续领先优势及行业地位。顺丰控股管理结构和业务 线调整充分，关注底部配置机遇。 风险提示：行业价格竞争程度超预期; ...

行 业 及 产 业 交通运输/ 物流 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 2026 年 02 月 26 日 行业高质量发展，看好快递量价表 现 看好 ——快递行业点评 - ⚫ AI 替代进程加快，快递行业作为灵活就业的重要"蓄水池"，末端权益保障政策有望 带动末端派费企稳回升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放，看好行业高 质量发展下头部企业利润、份额双集中，推荐圆通速递、中通快递，关注申通快递、极 兔速递、顺丰控股。 ⚫ 行业需求韧性较强，快递企业加速复工复产。根据交通运输部数据，2025 年 12 月 29 日至 2 ...

2月26日，圆通速递涨5.04%，截至发稿，报18.55元/股，成交2.90亿元，换手率0.47%，总市值634.89亿 元。 资料显示，圆通速递股份有限公司位于上海市青浦区华新镇新协路28号，成立日期1992年12月22日，上 市日期2000年6月8日，公司主营业务涉及综合性快递物流服务。主营业务收入构成为：国内时效产品 89.93%，货代服务2.91%，航空业务2.47%，其他1.75%，其他(补充)1.66%，国际快递及包裹服务 0.83%，增值服务0.44%。 从圆通速递十大流通股东角度 数据显示，华泰柏瑞基金旗下1只基金位居圆通速递十大流通股东。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）三 季度减持145.52万股，持有股数2928.79万股，占流通股的比例为0.86%。根据测算，今日浮盈赚取约 2606.62万元。 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）基金经理为柳军。 截至发稿，柳军累计任职时间16年272天，现任基金资产总规模5509.28亿元，任职期间最佳基金回报 218.93%， 任职期间最差基金回报-45.64%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪 ...

上市公司端：1月圆通业务量增速领先，顺丰业务量持续调优 业务量方面：1月快递业务量圆通速递29.43亿件、申通快递25.40亿件、韵达股份22.31亿件、顺丰控股 13.86亿件，从业务量增速来看，圆通29.75%>申通25.57%>韵达10.83%，单价方面：1月快递单票价格 顺丰控股14.72元(环比+0.91元)、圆通速递2.25元(同比-0.10元，环比持平)、申通快递2.35元(同比+0.29 元，环比+0.02元)、韵达股份2.15元(同比+0.13元，环比持平)。 其中，顺丰控股1月平均单价环比提升0.91元，从规模驱动进阶至价值驱动，有助于公司利润率修复;圆 通速递业务量高增，预计主要系春节错期及业务结构调整影响，1月平均单价同比下降0.10元;申通快递 业务量高增主要系春节错期及2025年11月并表丹鸟物流影响;韵达股份1月单价同比提升0.13元，预计系 业务结构调整带动。 投资建议 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，2026年前八周合计快递揽收量327.34亿件，同比+5.40%，快 递业务量稳步增长，维持快递物流板块"推荐"评级。2025年快递行业竞争格局加速分化，随着行业持续 推 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨航空货运与物流 [Table_Title] 快递降速提质，格局拐点已来 报告要点 [Table_Summary] 截至 2 月 22 日（正月初六），春节及前 5 周全国快递周度揽收业务量累计同比增速为 1.9%， 业务量增长显著放缓。展望 2026 年，伴随精准税收走向常态化、"反内卷"托底竞争底线，业 务量增速或维持个位数增长，龙头份额提升有望加速，1 月件量数据验证龙头持续占优。当前 龙头快递公司估值处于历史相对低位，看好板块格局拐点，重点推荐头部快递公司中通、圆通， 建议关注 3-4 月业务量和利润端的催化。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SFC：BQK468 SFC：BWN875 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 航空货运与物流 cjzqdt11111 [Table_Title2] 快递降速提质，格局拐点已来 [Table_Summary2] 快递降 ...

证券日报网讯 2月24日，圆通速递在互动平台回答投资者提问时表示，公司已于2020年正式上线财务共 享中心，目前由一个共享中心集中提供财务共享服务，该中心集成多平台业务数据，并全面运用OCR 智能识别等智能化工具，实现了业财一体的数字化、智能化管控，有效提升财务管理效率与风险控制水 平，目前运行情况稳定良好。 （文章来源：证券日报） ...

交通运输/ 物流 2026 年 02 月 24 日 春节错期影响一月量价，快递公司 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 - 行 业 及 产 业 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 联系人 加速全面复工 看好 ——快递 1 月数据点评 ⚫ 事件：快递公司公布一月月报。1 月，顺丰控股速运物流业务、供应链及国际业务合计 收入为 268.60 亿元，同比增长 2.22%。其中，速运业务营收达到 203.96 亿元，同比 下降 1.77%；业务量 13.86 亿票，同比增长 4.21%；单票收入达到 14.72 元/票。供应 链及国际业务营收 64.64 亿元，同比增长 17.2 ...

这是毕节市邮政分公司联合铁路部门推出的"暖心返岗·轻装出行"公益举措。针对在外务工人员常用的 电钻、泥刀等铁路禁限带物品，邮政在候车厅设立专门服务点，提供免费封装、寄递服务，让务工人员 安心出行。截至目前，该服务点已为60余名务工人员免费寄递工具近300公斤，目的地覆盖浙江、广东 等主要劳务输入省份。 "一把工具连着一个家庭的生计。"毕节邮政现场负责人表示，此举旨在解决务工人员返岗路上"带不 了、舍不得、寄费贵"的痛点。 转自：贵州日报 本报讯（记者 杨锦焘）"往年最愁的就是这把电钻，带上车过不了安检，扔了又心疼。"2月20日，毕节 高铁站内，返浙务工的陈江师傅在邮政服务点寄出陪伴自己多年的电锤后，如释重负。 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the shipping industry, particularly focusing on oil transportation and shipbuilding sectors, recommending stocks such as ST Songfa and China Merchants Energy [4]. Core Insights - The report highlights a strong performance in oil shipping, with VLCC TCE rates rising by 24% to $146,385 per day, and a significant increase in demand leading to higher freight rates [4]. - The global energy chain's valuation is on the rise, driven by long-term capacity utilization and mid-cycle profit expectations, suggesting a favorable environment for shipping rates [4]. - The report emphasizes the resilience of the dry bulk market, with the BDI index recording a slight increase of 1.19% to 2,043 points, indicating stable demand despite seasonal fluctuations [5]. Summary by Sections Shipping Market Performance - The shipping index decreased by 1.41%, underperforming the CSI 300 index by 1.77 percentage points, with the aviation sector experiencing the largest decline at -5.16% [5]. - The report notes that the coastal dry bulk freight index in China fell by 1.76%, while the Baltic Dry Index increased by 1.19% [5]. Oil Transportation - VLCC rates reached a new high of approximately $160,000 per day during the Spring Festival, with expectations for continued strength in the coming weeks [4]. - The report indicates that the average VLCC freight rate increased by 23% week-on-week, reaching $149,564 per day, reflecting tight capacity and strong demand [4]. Dry Bulk Market - The report mentions that the Capesize freight rate decreased by 4.1%, while the Panamax index showed resilience with a 3.5% increase [4]. - The report anticipates that post-holiday demand recovery will be crucial for the dry bulk market, particularly in iron ore shipments [4]. Air Transportation - The report suggests that the airline industry is at a turning point, with potential for significant profit growth due to increased passenger volumes and operational efficiencies [4]. - Airlines such as China Eastern Airlines and Spring Airlines are highlighted as key players to watch in this sector [4]. Express Delivery - The report notes uncertainties in the express delivery sector due to fluctuating demand and competitive pressures, but highlights the strong market position of leading companies like ZTO Express and YTO Express [4]. Rail and Road Transportation - Rail freight volumes and highway truck traffic are reported to be resilient, with the Ministry of Transport data showing a slight decrease in freight volume but overall stability [4]. - The report identifies two main investment themes in the highway sector: high dividend yields and potential value recovery in undervalued stocks [4].