1、本所律师已严格履行法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，对与 出具本法律意见书有关的所有文件资料及证言进行了审查判断，对公司本次差异 化分红进行了充分的核查验证，保证本法律意见书不存在虚假记载、误导性陈述 及重大遗漏。 2、公司及相关方已保证：其已经向本所律师提供了为出具本法律意见书所 必需的真实、完整、有效的原始书面材料、副本材料或者口头证言，并且有关书 面材料及证言均是真实有效的，无任何重大遗漏及误导性陈述，其所提供的复印 件与原件具有一致性。 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于上海家化联合股份有限公司 差异化分红事项之专项法律意见书 致：上海家化联合股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股份回购规则》（以下简称"《回购 规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》（以下 简称"《回购指引》"）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 以及《上海家化联合股份有限公司公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等相关 法律、法规及规范性 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：2024-031 上海家化联合股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.23 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/8/15 | － | 2024/8/16 | 2024/8/16 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 6 月 26 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 （2）差异化分红除权除息的计算依据 根据《上海证券交易所交易规则》，公司按照以下公式计算除权除息开盘参考价： 除权（息）参考价格=（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） 其中：每股现金红利（总股本为基数计算）"应当为虚拟分派的现金红利 虚拟分派的现金红利= ...

上海家化联合股份有限公司 关于副总经理辞职的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临 2024-030 公司及公司董事会对叶伟敏先生在任期间所做出的贡献表示衷心的感谢！ 特此公告。 上海家化联合股份有限公司董事会 2024 年 8 月 1 日 上海家化联合股份有限公司（简称"公司"）董事会于 2024 年 7 月 31 日收 到公司副总经理叶伟敏先生的书面辞呈，叶伟敏先生因个人原因辞去公司副总经 理及所有相关公司董事及其他相关职务。离职交接后，叶伟敏先生将受聘为公司 外部顾问。 根据《中华人民共和国公司法》及《公司章程》等有关规定，叶伟敏先生的 辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 叶伟敏先生确认其与公司董事会无任何意见分歧，也无任何有关其辞职需要 提请公司股东关注的事项。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shanghai Jahwa, with a target price of 21.70 CNY per share, based on a 25x PE multiple for 2024 [92][120] Core Views - Shanghai Jahwa has a century-old history and a diversified brand portfolio, with leading brands like Liushen and Herborist driving growth [8][118] - The company has undergone multiple management changes and organizational restructuring, with the latest shift to a divisional structure aimed at improving market responsiveness [17][42][118] - Online channels, particularly interest-driven e-commerce platforms like Douyin, are becoming increasingly important, with over 100% YoY growth in 2023 [28][118] - Key brands like Liushen and Herborist are showing signs of recovery, with Liushen maintaining a dominant 76% market share in the offline toilet water category [44][118] - The company is focusing on high-margin, high-growth categories, particularly in skincare, while optimizing its product portfolio and channel strategy [38][118] Brand Performance - Liushen has successfully expanded beyond its core toilet water product, with its adult shower gel achieving a 5.3% offline market share in 2023 [44][169] - Herborist has streamlined its product lines and reduced inventory, with online GMV on Tmall growing 85% YoY in 2023 [178][192] - Dr. Yu has seen strong growth on Douyin, with GMV increasing 116% YoY from June 2023 to May 2024 [184] - Maxam has successfully leveraged nostalgia marketing through its "Old Baby" livestreaming strategy, driving significant sales growth on Douyin [201] Financial Projections - Revenue is expected to grow at a CAGR of 8-9% from 2024-2026, reaching 8.41 billion CNY by 2026 [64][119] - Net profit is projected to increase from 587 million CNY in 2024 to 782 million CNY in 2026, representing a CAGR of 15-17% [64][119] - Gross margin is forecast to improve from 57.14% in 2022 to 60.31% in 2026, driven by product mix optimization [64][119] Organizational Changes - The company transitioned from a functional to a divisional structure in Q3 2023, establishing three main divisions: Beauty & Skincare, Personal Care & Home Care, and Overseas [42][118] - This restructuring has led to improved efficiency, with management expenses decreasing by approximately 31% YoY in Q1 2024 [51] - The new structure has also enhanced collaboration between brands and channels, leading to better price control and promotional efficiency [51] Channel Strategy - Online revenue contribution has increased from 16% in 2016 to 43% in 2023, with traditional e-commerce facing pressure while interest-driven platforms like Douyin drive growth [153][28] - Offline channels remain important, accounting for 57% of revenue in 2023, but are under pressure due to store closures and traffic declines [118][154] - The company is focusing on new retail strategies, with new retail sales growing 21% YoY in 2023 and accounting for 29% of offline channel sales [154]

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-06-27 | | 收盘价 ( 元 ) | 17.90 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 6.73 | | 每股净资产 ( 元 ) | 11.71 | | 总股本 ( 亿股 ) | 6.76 | | 最近 12 月市场表现 | | -44% -34% -24% -15% -5% 5% 上海家化 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《战略调整初显成效，扣非归母净利 润+29%》 2024-04-23 2. 《业绩短期承压，期待战略加速调整 后迎来拐点》 2024-03-16 3. 《Q3 业绩承压，期待组织架构优化 带来增效》 2023-10-26 上海家化(600315) / 化妆品 / 公司点评 / 2024.06.27 换帅赋能品牌&渠道，稳中有序加速推进改革 ❖ 新任 CEO 为公司品牌端、渠道端赋能。品牌端，公司将有梯队地形成品 牌矩阵，第 ...

致：上海家化联合股份有限公司 国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会（以 下简称"本次股东大会"）现场会议定于 2024 年 6 月 26 日 13:30 在上海市虹口 区保定路 527 号 8 楼会议室召开，国浩律师（上海）事务所（以下简称"本所"） 接受公司的委托，指派本所律师出席会议，并依据《中华人民共和国证券法》、 《中华人民共和国公司法》、中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则》 和《上海家化联合股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）出具本法 律意见书。 本所律师已经按照有关法律、法规的规定对本次股东大会召集、召开程序是 否合法及是否符合《公司章程》、股东大会召集人资格的合法有效性、出席会议 人员资格的合法有效性和股东大会表决程序、表决结果等发表法律意见。法律意 见书中不存在虚假、严重误导性陈述及重大遗漏，否则愿意承担相应的法律责任。 本所律师是根据对事实的了解和对法律的理解发表法律意见。 本法律意见书依据国家有关法律、法规的规定 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：2024-027 上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 92 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 396,754,433 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 58.7562 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次大会记名投票表决，符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会由公司董 事刘东主持。 2、 议案名称：关于选举夏海通先生为公司第八届董事会独立董事的议案 审议结果：通过 表决情况： | 股东类型 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 票 ...

证券代码：600315 证券简称：上海家化 公告编号：临2024-028 上海家化联合股份有限公司 减少注册资本通知债权人公告 1、2024年6月26日公司召开2023年度股东大会，审议通过了关于注销已回购 股份暨减少注册资本的议案、关于回购注销部分限制性股票的议案，有关公告参 见2024年6月27日公司发布的《上海家化联合股份有限公司2023年度股东大会决 议公告》（编号临2024-027）。 2021年8月24日，公司召开七届二十二次董事会及七届十七次监事会，审议 通过《关于以集中竞价交易方式回购股份预案的议案》，同意公司使用自有资金 不低于人民币 4672.77万元(含)，且不超过人民币 9344.31万元（含），以不超 过人民币75.97元/股（含）的价格回购公司股份。回购期限自董事会审议通过本 回购股份方案之日起12个月。具体内容详见公司发布的《上海家化关于以集中竞 价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临2021-059）。 截至2022年8月30日，公司完成回购，已实际通过集中竞价交易方式累计回 购股份数量为968,400股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1425%，成交的最 高价格为 ...

证券简称：上海家化 证券代码：600315 编号：临 2024-029 二、董事会会议审议情况 1、审议通过关于选举公司董事长的议案 表决情况：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 董事会选举林小海先生为公司第八届董事会董事长。 上海家化联合股份有限公司 八届二十次董事会决议公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 上海家化联合股份有限公司八届二十次董事会于2024年6月26日以现场及通讯 方式召开，本次会议应参加董事7人，实际参加董事7人，符合《公司法》及《公司 章程》的有关规定。 3、审议通过关于选举公司董事会提名委员会、审计与风险管理委员会、薪酬与 考核委员会委员的议案。 表决情况：7 票同意，0 票反对，0 票弃权，通过本议案。 根据公司《上海家化董事会提名委员会工作细则》、《上海家化董事会审计与 风险管理委员会工作细则》、《上海家化董事会薪酬与考核委员会工作细则》的规 定，董事会选举夏海通先生为公司第八届董事会提名委员会、董事会审计与风险管 理委员会、董 ...

上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会资料 上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会资料 2024 年 6 月 26 日 上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会资料 上海家化联合股份有限公司 2023 年年度股东大会议程 本次股东大会将审议及听取以下议案： 七、2023 年度利润分配方案暨 2024 年度半年度利润分配计划； 八、关于公司 2024 年度与中国平安保险（集团）股份有限公司及其附属企 业日常关联交易的议案； - 1 - 一、关于选举林小海先生为公司第八届董事会非独立董事的议案； 二、关于选举夏海通先生为公司第八届董事会独立董事的议案； 三、2023 年度董事会工作报告； 四、2023 年度监事会工作报告； 五、2023 年度财务决算报告； 六、2023 年年度报告； 九、2024 年度财务预算报告； 十、关于修订《公司章程》的议案； 十一、关于修订《独立董事工作制度》的议案； 十二、关于修订《股东大会议事规则》的议案； 十三、关于修订《董事会议事规则》的议案； 十四、关于注销已回购股份暨减少注册资本的议案； 十五、关于回购注销部分限制性股票的议案； 十六、关于续 ...