Core Viewpoint - The company reported a revenue of 8.227 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year increase of 2.22%, and a net profit attributable to shareholders of 1.190 billion yuan, up 9.89% year-on-year, slightly exceeding expectations [1] Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 2.584 billion yuan, representing a year-on-year increase of 10.64% and a quarter-on-quarter increase of 52.22% [1] - The net profit for Q4 was 268 million yuan, showing a year-on-year increase of 37.51% but a quarter-on-quarter decrease of 15.48% [1] - Operating cash flow increased by 14.19% year-on-year, reaching 1.974 billion yuan, with accounts receivable rising by 42.13% to 2.534 billion yuan [2] Business Segments - Water sales and sewage treatment showed steady growth, with water sales revenue increasing by 2.7% and sewage treatment revenue by 4.2% year-on-year [1] - Gas sales and gas engineering installation revenues declined by 0.8% and 10.4% year-on-year, respectively [1] - The company sold 416 million tons of water (up 5.07% year-on-year) and treated 1.253 billion tons of sewage (up 7.90% year-on-year) in 2024 [1] Dividend Policy - The company aims to maintain a dividend payout ratio of no less than 50% for eight consecutive years, with a dividend per share (DPS) of 0.464 yuan for 2024 [2] - The company has consistently maintained a dividend payout ratio above 50% since 2019, reflecting strong asset quality and commitment to shareholder returns [2] Valuation - The target price for the company is set at 14.90 yuan, maintaining a "buy" rating, with expected net profits for 2025-2027 projected at 1.253 billion, 1.315 billion, and 1.363 billion yuan, respectively [3] - The company is assigned a 15.2 times price-to-earnings (PE) ratio for 2025, reflecting a 20% premium over the average PE of comparable companies [3]

固废处置存量整合，清洁能源多元发展。固废处理方面，垃圾焚烧量90.86 万吨，同比下降4%，垃圾焚 烧发电量42,702.31 万千瓦时，同比下降3%，热电联产发电量11,061.30 万千瓦时，同比增长5%，供热 量104.80 万吨，同比微降，餐厨垃圾处理量10.22 万吨，同比增长24%，垃圾渗滤液、浓缩液处理量 38.17 万吨，同比下降8%。公司依托麦园循环经济产业园，延伸固废处置产业链，形成以固废无害化、 减量化和资源化高效开发利用为主线、多领域协同发展的产业布局。清洁能源方面，2024年，公司天然 气售气量54,472.47 万立方米，同比增长4%，全年改造老旧管网26.8 公里，抢占充能赛道，突出交通充 能、分布式能源、光伏三个主抓手，实现质量和效益同步提高，光伏建设上，通过"光伏+"模式，协同 水厂、固废产业园的宽面优势，投资建设分布式光伏电站。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为86.38/90.73/95.32 亿元，同比增长 5.01%/5.03%/5.06%，归母净利润分别为12.51/13.38/14.25 亿元，同比增长5.11%/6.98%/6.50 ...

瑞财经 钟鸣辰4月15日消息，洪城环境(SH600461)最新发布2024年年度报告。 | | | | 单位:元 币种:人民币 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本期比上 | | | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 年同期增 | 2022年 | | | | | 减(%) | | | 营业收入 | 8, 226, 716, 564, 40 | 8,048, 268, 332. 00 | 2.22 | 7,781, 458, 634. 85 | | 归属于上市公司股 | 1,189,979,284.26 | 1.082.874, 185. 39 | 9.89 | 961, 764, 393, 36 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 东的净利润 | | | | | | 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 | 1. 157, 628, 237. 10 | 1.026.990.663.19 | 12.72 | 851, 247, 381. 45 | | 换益的净利润 | | | | | | 经营活动产生的现 | ...

运营板块经营稳健，自来水板块降本增效明显。根据公司公告，1）自来水销售：2024 年收入9.91 亿元 （yoy+2.66%），毛利率51.4%（yoy+6.77pct）；2）污水处理：2024年污水收入25.0 亿元 （yoy+4.24%），毛利率42.3%（yoy+0.77pct）。3）燃气：收入19.9 亿元（yoy-0.78%），毛利率9.72% （yoy-0.13pct）；4）固废：收入7.78 亿元（yoy+1.44%），毛利率41.05%（yoy-0.32pct）。 事件：公司发布年报，2024 年公司营收82.27 亿元，yoy +2.2%；归母净利润11.9 亿元，yoy +9.9%；基 本每股收益0.97 元，同比降低2.0%（主因转债转股摊薄EPS 所致），业绩表现略超预期。 毛利率提升及财务费用下降共同推动利润稳健增长。根据公司公告，毛利率方面，2024 年公司销售毛 利率为31.75%，yoy +1.02pct，降本增效成果显著。财务费用方面，本年公司发生2.08 亿元，同比减少 0.56 亿元，yoy -21.10%。 自由现金流转正。根据公司公告，2024 年公司经营现金流19. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Insights - The company has shown significant cost reduction and efficiency improvements, leading to profit growth and a notable dividend yield of approximately 4.53% for 2024 [6] - The company reported a revenue of 8.227 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 2.2%, and a net profit attributable to shareholders of 1.19 billion yuan, up 9.9% year-on-year [6] - The company has committed to a dividend payout ratio of no less than 50% for the years 2024-2026, with a cash dividend of 4.64 yuan per share for 2024 [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for the company are as follows: 8,671 million yuan in 2025, 8,955 million yuan in 2026, and 9,257 million yuan in 2027, with respective growth rates of 5.4%, 3.3%, and 3.4% [5][8] - The net profit attributable to shareholders is forecasted to be 1,268 million yuan in 2025, 1,343 million yuan in 2026, and 1,423 million yuan in 2027, with growth rates of 6.5%, 5.9%, and 6.0% respectively [5][8] - The company’s gross margin is expected to remain stable around 31% over the forecast period, with a return on equity (ROE) projected to be around 12.6% in 2025 [5][8]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 15 年 月 日 洪城环境（600461.SH） 营收利润双增，产业链持续完善支撑业绩增长 公司实现营收、利润双增。公司于 2024 年实现营收 82.3 亿元，yoy+2.2%；归母 净利润实现 11.9 亿元，yoy+9.9%。其中，自来水业务实现 9.9 亿元（yoy+2.7%）， 污水处理业务实现 25.0 亿元（yoy+4.2%），给排水管道工程业务实现 4.6 亿元 （yoy-30.9%），污水环境工程业务实现 10.4 亿元（yoy+39.7%），天然气销售实 现 19.9 亿元（yoy-0.8%），燃气工程安装实现 3.0 亿元（yoy-10.4%），固废处置 实现 7.8 亿元（yoy+1.4%）。Q4 单季看，营收实现 25.8 亿元（yoy+10.6%），归 母净利润实现 2.7 亿元（yoy+37.5%）。 盈利能力持续提升，经营管理能力改善。2024 年公司综合毛利率 31.7%， yoy+1.0pct，主要系污水处理、给排水工程、自来水业务毛利率提升。其中，自来 水业务实现毛利率 51.4%（yoy+6.8p ...

事件：2025年4 月14日晚，洪城环境发布2024年年度报告。2024年公司实现营业收入82.27 亿元，同比 增长2.22%；实现归母净利润11.9 亿元，同比增加9.89%；实现扣非后归母净利润11.58 亿元，同比增长 12.72%；经营活动现金流量净额19.74 亿元，同比增加14.19%；基本每股收益0.97 元/股，同比减少 2.02%。 2024Q4 公司实现营业收入25.84 亿元，同比增加10.64%，环比增加52.22%；实现归母净利润2.68 亿 元，同比增加37.51%，环比减少15.48%；实现扣非后归母净利润2.52 亿元，同比增长14.51%，环比减 少16.42%。 稳健经营属性突出，自由现金流进一步扩充。2024 年公司经营活动现金流净额为19.74 亿元，同比增长 14.19%；投资活动现金流净额为18.9亿元，同比下降3.79%，伴随公司主业在建工程的陆续投运，公司 自由现金流有望进一步向好，分红能力持续提高。2024 年公司拟现金分红5.96 亿元，分红比例为 50.07%，按4 月14 日的股价计算，股息率为4.66%。 直饮水+厂网一体化有望为公司注入新发展动能。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 洪城环境(600461.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 公用环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 水务主业贡献增量业绩，自由现金流持续向好 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 15 日 [Table_S 事件：202ummar 5 年y]4 月 14 日晚，洪城环境发布 2024 年年度报告。2024 年公司 实现营业 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 洪城环境(600461.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 公用环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 水务主业贡献增量业绩，自由现金流持续向好 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 15 日 [Table_S 事件：202ummar 5 年y]4 月 14 日晚，洪城环境发布 2024 年年度报告。2024 年公司 实现营业 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨洪城环境（600461.SH） [Table_Title] 洪城环境 2024A 点评：降本增效成果显著，分 红比例延续 50% 报告要点 [Table_Summary] 2024 年公司实现营收 82.3 亿元，同比增 2.22%；归母净利润 11.9 亿元，同比增 9.89%；拟每 股派发股利 0.46 元，分红比例为 50.07%，对应股息率 4.67%（2025/4/14）。毛利率提升驱动 2024 年公司归母业绩增长，分板块来看，运营类业务稳健增长，自来水板块降本增效成果显 著；工程板块收入和毛利同比基本持平，厂网一体化贡献增量，给排水工程和燃气接驳有所下 滑。2024 年自由现金流转正，利于维持高分红比例。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579 ...