股 票 研 究 [Table_industryInfo] 基础化工/原材料 [ Table_Main[扬ITnaf 农bol]e 化_Ti工tle]( 600486) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 一季度业绩符合预期，农药行情持续修复 目标价格： 79.91 上次预测： 79.91 公 ——扬农化工2024 年一季报点评 当前价格： 61.30 司 钟浩(分析师) 钱伟伦(分析师) 2024.04.26 更 021-38038445 021-38038878 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zhonghao027638@gtjas.co qianweilun027712@gtjas.com 报 证书编号 mS0 880522120008 S0880523040003 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 46.90 2- 49 ,4 9. 198 1 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 406/403 公司业绩符合预期，一季度费用率均明显下降，降本增效成效明显。二季度以来农药 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 99% 行情 ...

证 券 2024 年 04 月 25 日 研 究 2024Q1 盈利承压，新项目推进助力成长 报 告 —扬农化工（600486.SH）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：张伟保 S1050523110001 扬农化工发布一季度业绩公告：2024 年第一季度营收约 zhangwb@cfsc.com.cn 31.76 亿元，同比减少 29.43%；归属于上市公司股东的净利 联系人：刘韩 S1050122080022 润约 4.29 亿元，同比减少 43.11%，环比增加 110.10%；基本 liuhan@cfsc.com.cn 每股收益1.056 元。 基本数据 2024-04-24 投资要点 当前股价（元） 61.3 总市值（亿元） 249 ▌ 农化行业景气度低迷，公司农化产品价格和销量 总股本（百万股） 406 承压 流通股本（百万股） 403 52周价格范围（元） 46.9-94.98 2024Q1 公司原药/制剂业务销量分别为 24968.44/14977.14 吨，同比-10.7%/-21.3%；实现营业收入分别为 17.24/8.61 日均成交额（百万元） 105.93 亿元，同比-40% ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Yangnong Chemical (600486) [1][2][6] Core Views - The company's performance met expectations, with a revenue of 11.478 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 27.41%, while the net profit attributable to shareholders was 1.565 billion yuan, a decrease of 12.77% [1][2] - The company is the only domestic enterprise among the top 10 global agrochemical companies, with a rich product matrix and a strong position in the pyrethroid pesticide industry [1][2] - The demand for pesticides remains stable, and the industry profitability is expected to gradually recover, supported by the company's ongoing projects and capacity expansion [1][2] Financial Summary - The projected net profit for 2023-2025 is 1.728 billion yuan, 2.020 billion yuan, and 2.155 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 4.25, 4.97, and 5.30 yuan [2][3] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 12.05, 10.31, and 9.67 for the years 2023, 2024, and 2025, respectively [2][3] - Revenue is expected to grow at rates of 18.64%, 13.68%, and 8.38% for the years 2024, 2025, and 2026 [3][4] Project Developments - The company is advancing multiple projects, including the construction of new production capacities for various pesticides, which are expected to enhance its production capabilities and optimize product structure [2][4] - The ongoing projects are anticipated to significantly increase the production capacity of active ingredients, further solidifying the company's leading position in the pyrethroid industry [1][2]

公司报告 | 季报点评 扬农化工（600486） 证券研究报告 2024年04月 25日 投资评级 一季报业绩符合预期，期待优创基地投产 行业 基础化工/农化制品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 61.3元 事件：扬农化工发布2024年一季报，实现营业收入31.76 亿元，同比下滑 目标价格 元 -29.43%；归属于上市公司股东的净利润4.29 亿元，同比下滑43.11%。按 4.06亿股的总股本计算，实现摊薄每股收益1.056元。 基本数据 行业景气低位，一季度销售和价格均承压。公司一季度营收同比下滑约29% A股总股本(百万股) 406.37 （较去年同期减少约13.24亿元），其中原药、制剂、贸易及其他业务营收 流通A股股本(百万股) 402.87 分别为17.24、8.61、5.9 亿元，较去年同期分别减少约11.48、1.32、0.44 A股总市值(百万元) 24,910.52 亿元；其中原药业务营收收缩是收入下滑主要原因。 流通A股市值(百万元) 24,695.84 从销量来看，公司一季度原药、制剂分别实现销量2.5 万吨、1.5万吨，较 每股净资产(元) 24.91 去年同期分别下滑约 ...

2024 年 04 月 24 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 业绩受农药周期影响，葫芦岛项目进展 2024Q1 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 顺利 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 杨丽蓉 S0350122080038 ——扬农化工（ ） 年一季报点评 yanglr@ghzq.com.cn 600486 2024 最近一年走势 事件 : 2024年4月23日，扬农化工发布2024年一季报，2024Q1实现营业 收入31.76亿元，同比-29.4%，环比+44.1%；实现归母净利润4.29亿 元，同比-43.1%，环比+110.1%；实现扣非归母净利润4.27亿元，同 比-40.2%，环比+110.7%；销售毛利率为24.3%，同比下降3.2个pct， 环比上升1.0个pct；销售净利率为13.5%，同比下降3.3个pct，环比 上升4.2个pct。经营活动现金流净额为11.33亿元。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/23 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 农药 2024年04月24日 扬 农化工（600486）2024年一季报点评 强 推 （维持） 目标价：69.6元 周期底部业绩承压，再通胀预期有望助力景气反转 当前价：62.24元 事项： 华创证券研究所  扬农化工发布2024年一季度报告，2024年一季度公司实现营收31.76亿元， 证券分析师：杨晖 同比-29.43%，实现归母净利润4.29亿元，同比-43.11%，实现扣非归母净利润 4.27亿元，同比-40.22%。 邮箱：yanghui@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇  周期底部业绩承压，降本增效改善经营。从经营数据来看，2024 年一季度， 公司原药实现销售额 17.24 亿元，同比-39.97%，实现销量 2.50 万吨，同比- 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 10.69%，实现均价为6.91万元/吨，同比-32.78%；公司制剂实现销售额8.61亿 执业编 号：S0360524010002 元，同比-13.30%，实现销量1.50万吨，同比-21.30%，实现均价为5.75万元/ 吨，同比+10. ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [2][9]. Core Views - The company's Q1 2024 performance met expectations, with revenue of 3.175 billion yuan, a year-on-year decrease of 29.43%, and a net profit attributable to shareholders of 429 million yuan, down 43.11% year-on-year [2]. - The decline in product prices has impacted short-term performance, with the raw material business revenue at 1.724 billion yuan, a price drop of 32.78% year-on-year, while the formulation business saw a revenue of 861 million yuan, with a price increase of 10.16% year-on-year [2]. - The company is investing in the Huludao project, which is expected to drive new growth, with ongoing projects valued at 1.609 billion yuan, including the production of various pesticide raw materials [2]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2024 revenue: 3.175 billion yuan, down 29.43% year-on-year - Q1 2024 net profit: 429 million yuan, down 43.11% year-on-year - Q1 2024 non-recurring net profit: 426 million yuan, down 40.22% year-on-year [2]. Business Segments - Raw material business revenue: 1.724 billion yuan, price at 69,100 yuan/ton, down 32.78% year-on-year - Formulation business revenue: 861 million yuan, price at 57,500 yuan/ton, up 10.16% year-on-year [2]. Price Trends - Current prices for key products are at historical lows, with specific products like the insecticide "Kongfu" at 107,000 yuan/ton and herbicide "Glyphosate" at 26,000 yuan/ton [2]. Future Projections - Expected net profits for 2024-2026: 1.763 billion yuan, 2.025 billion yuan, and 2.324 billion yuan respectively - EPS projections for the same period: 4.34 yuan, 4.98 yuan, and 5.72 yuan respectively - Current market valuation corresponds to PE ratios of 14.00X, 12.18X, and 10.61X for 2024-2026 [2].

公司报告 | 年报点评报告 扬农化工（600486） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 业绩符合预期，期待葫芦岛逐步落地后的再增长 行业 基础化工/农化制品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 62.24元 事件：扬农化工发布2023 年年报，实现营业收入114.78 亿元，同比减少 27.41%；归属于上市公司股东的净利润15.65亿元，同比减少12.77%。按 目标价格 元 4.06 亿股的总股本，实现每股收益 3.87 元，每股经营现金流为 5.89 元。 其中第四季度实现营业收入22.04 亿元，同比减少18.63%；实现归属于上 基本数据 市公司股东的净利润 2.04 亿元，同比增长 31.09%；折合单季度 EPS 0.50 A股总股本(百万股) 406.37 元。 流通A股股本(百万股) 402.87 销量同比增加，公司营收及利润规模同比下滑主要由于原药产品价格同比 A股总市值(百万元) 25,292.51 显著下降。2023年，公司销售收入114.78亿元，较上年减少43.33亿元； 流通A股市值(百万元) 25,074.54 从结构上看，原药、制剂、贸易收入分别为73.8 ...

王明辉今天给大家汇报一下阳光化工的基本面以及我们对这家公司未来发展的一个看法这个PPT相对来说做的还是比较详尽详实的然后我会尽可能的把每个问题都讲清楚我们先说几个点第一个是阳光化工他所处的环节是农药原料料这个环节是这个加工制造业这个环节这个行业的话 在过去很长一段时间内羊农它的这个成长靠的还是资本开支的推动本来这种破产来的这个投资回报率都会使公司的收入跟利润上一个台阶它是靠这个来实现成长的那过去的话羊农在局区卖草位包括草干林这些产品领域它的工艺技术包括说这个成本 都是具备在全球都是具备领先的优势具备这种核心竞争力所以说洋农过去的每轮资本开支从2013年到2022年优佳项目一共投了4期这4期他们所涉及的产品也主要以橘子为主当然这里面也有巧克力跟麦草味等等然后这些产品的话过去的话给公司带来了非常丰厚的投资回报率每一期的优佳项目投资都给公司的收入跟利润带来了增长 那站在当前这个时间节点的话回答几个问题也是杨农的一个目前大家讨论讨论的一个问题第一个的话就是你要越来越卷那么杨农的举止是否有核心竞争力竞争力是否还维持还保持除了中国之外还有印度 那我们这边找这个问题我们找过很多的这个农化相关的领域的专家去聊过然后也做过一下 ...

证券研究报告 公 2024年04月23日 司 报 告 扬农化工(600486) │ 行 业： 基础化工/农化制品 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 60.70元 点 业绩基本符合预期，农药已露景气改善迹象 目标价格： 86.00元 评 研 事件： 究 基本数据 4月22日晚，公司发布2024年一季报，24年一季度公司实现营业收入32 总股本/流通股本(百万股) 406.37/402.87 亿元，同比下降29%，环比增长45%；实现归母净利润4.3亿元，同比下滑 流通A股市值(百万元) 24,454.12 43%，环比增长115%。 每股净资产(元) 24.91 ➢ 农药行业景气低迷，业绩基本符合预期 资产负债率(%) 40.79 24年一季度公司业绩同比下滑明显，主要是农化行业景气度低迷，公司农 一年内最高/最低(元) 95.81/44.00 化产品价格和销量有一定程度下滑所致。2023年公司原药和制剂销量分别 同比下跌了11%、21%至24968、14977吨；原药销售均价也同比下滑了33%， 股价相对走势 而制剂均价同比有10%的涨幅。 扬农化工 沪深300 24年以来，功夫菊酯/联苯菊酯/草 ...