上 市 公 司 基础化工 2024 年04月 23 日 扬农化工 (600486) 公 司 研 究 ——行业景气度持续低迷，传统销售旺季不旺，静待葫芦 / 公 司 岛项目投产放量 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  公司发布2024年一季报：报告期内，公司实现营收31.76亿元（YoY-29%，QoQ+44%）， 证 实现归母净利润 4.29 亿元（YoY-43%，QoQ+110%），扣非归母净利润 4.27 亿元 券 （YoY-43%，QoQ+111%），业绩基本符合预期。24Q1单季度公司销售毛利率为24.34%， 研 市场数据： 2024年04月22日 同、环比分别变动-3.15pct、+1.01pct，净利率为13.52%，同、环比分别变动-3.52pct、 究 收盘价（元） 60.7 +4.24pct。费用方面，24Q1 销售、管理、财务、研发费用分别为 0.51、1.05、-0.01、 报 一年内最高/最低（元） 95.81/44 告 市净率 2.4 0.75亿元，环比分别变动-0.08、+0.14、-0.42、+0.23 亿，此外公司计提信用减值损失 息率（分红 ...

基础化工/农化制品 公 司 研 扬农化工（600486.SH） 业绩符合预期，降本增效彰显盈利韧性 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 金益腾（分析师） 徐正凤（联系人） jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn 日期 2024/4/22 证 书编号：S0790520020002 证书编号：S0790122070041 当前股价(元) 60.70  原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下降，业绩符合预期 公 一年最高最低(元) 95.81/44.00 公司发布2024一季报，实现营收31.76亿元，同比-29.43%；归母净利润4.29亿 司 信 总市值(亿元) 246.67 元，同比-43.11%，Q1公司原药、制剂销量同比承压，降本增效助力管理费用下 息 流通市值(亿元) 244.54 降36%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润 更 总股本(亿股) 4.06 分别为19.14、25.46、28.40亿元，对应EPS为4.71、6.27、6.99元/股，当前股 新 报 流通股本(亿股) ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 was CNY 3,175,722,146.35, a decrease of 29.43% compared to the same period last year[4] - Net profit attributable to shareholders was CNY 429,124,709.66, down 43.11% year-on-year[4] - Basic earnings per share were CNY 1.056, a decrease of 43.60% year-on-year[4] - Total operating revenue for Q1 2024 was CNY 3,175,722,146.35, a decrease of 29.4% compared to CNY 4,500,001,753.05 in Q1 2023[18] - Net profit for Q1 2024 was CNY 429,255,744.17, a decline of 43.1% from CNY 754,527,453.92 in Q1 2023[20] - Basic earnings per share for Q1 2024 were CNY 1.056, down from CNY 1.872 in Q1 2023[20] - Total comprehensive income for Q1 2024 was CNY 438,419,313.59, down from CNY 757,417,242.61 in Q1 2023[20] Cash Flow and Liquidity - The net cash flow from operating activities was CNY 1,132,964,225.39, reflecting a decline of 25.52% compared to the previous year[4] - Cash flow from operating activities for Q1 2024 was CNY 1,132,964,225.39, a decrease of 25.5% compared to CNY 1,521,076,742.64 in Q1 2023[23] - The net cash flow from investing activities was -100,986,815.93 CNY, compared to -194,830,300.92 CNY in the previous period, indicating an improvement[24] - The net cash flow from financing activities was 293,088,157.96 CNY, a turnaround from -6,941,770.17 CNY in the previous period[24] - The total cash and cash equivalents at the end of the period reached 1,854,504,023.19 CNY, compared to 3,482,180,208.21 CNY at the end of the previous period[24] - The company reported a total cash outflow from investing activities of 406,771,992.00 CNY, up from 200,040,800.78 CNY in the previous period[24] - The cash outflow for debt repayment was 850,000,000.00 CNY, consistent with the previous period's 250,000,000.00 CNY[24] Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were CNY 17,104,053,199.00, an increase of 8.92% from the end of the previous year[4] - Total assets amounted to approximately RMB 17.10 billion, an increase of 8.5% from RMB 15.70 billion at the end of 2023[16] - Total liabilities increased to approximately RMB 6.98 billion, up 15.8% from RMB 6.03 billion at the end of 2023[16] - The company's equity attributable to shareholders reached approximately RMB 10.12 billion, an increase of 4.6% from RMB 9.67 billion at the end of 2023[16] Operational Efficiency - The company's cash and cash equivalents increased by 72.55%, primarily due to increased cash flow from operating activities[6] - Research and development expenses decreased by 35.96% due to a drop in the prices of R&D materials[7] - Management expenses were reduced by 35.91% as a result of cost-cutting measures implemented by the company[7] - The company received government subsidies amounting to CNY 1,030,815.61, contributing to other income growth of 107.97%[7] - The company reported a significant increase in accounts receivable by 46.87% due to the peak season for pesticide sales[6] - Accounts receivable increased to approximately RMB 2.78 billion, up 46.9% from RMB 1.89 billion at the end of 2023[11] - Inventory decreased to approximately RMB 1.38 billion, down 13.2% from RMB 1.59 billion at the end of 2023[11] Other Information - The company has not disclosed any significant new product developments or market expansion strategies during this reporting period[10] - There are no changes in the major shareholders or their participation in financing activities compared to the previous period[10] - The company reported a foreign exchange gain of CNY 8,265,081.39 in Q1 2024, compared to CNY 2,889,788.69 in Q1 2023[20] - The company recorded a financial asset impairment loss of CNY 45,760,703.88 in Q1 2024, compared to a gain of CNY 54,172.50 in Q1 2023[18] - The company did not apply new accounting standards for the current reporting period[24] - The cash inflow from financing activities totaled 1,150,000,000.00 CNY, significantly higher than 250,000,271.20 CNY in the previous period[24] - The total cash inflow from financing activities was significantly bolstered by new borrowings of 1,150,000,000.00 CNY[24]

单位：元 币种：人民币 1 / 11 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|-------------------|---------------------------------------| | 项目 | | 本报告期 | ...

这是王明辉今天给大家汇报一下洋农化工的基本面以及我们对这家公司未来发展的一个看法这个PPT相对来说做的还是比较详尽详实的然后会尽可能的把每个问题都讲清楚我们先说几个点第一个是洋农化工它所处的环节是农药原料料这个环节是加工制造业这个环节这个行业的话在过去很长一段时间内洋农它的成长靠的还是资本开支的推动 我们的这种破产来的这个投资回报率都会使公司的收入跟利润上一个台阶他是靠这个来实现实现成长的那过去的话羊农在局区卖草喂包括草干林这些产品领域它的工艺技术包括说这个成本 都是具备在全球都是具备领先的优势具备这种核心竞争力所以说杨农过去的每轮资本开支从2013年到2022年优佳项目一共投了4期这4期他们所涉及的产品也主要以橘子为主当然这里面也有巧克力跟麦草味等等然后这些产品的话过去的话给公司带来了非常丰厚的投资回报率每一期的优佳项目投资都给公司的收入跟利润带来了增长 那站在当前这个时间节点的话回答几个问题也是杨农的一个目前大家讨论讨论的一个问题第一个的话就是你要越来越卷那么杨农的举止是否有核心竞争力竞争力是否还维持还保持除了中国之外还有印度 那我们这边找这个问题我们找过很多的这个农化相关的领域的专家去聊过然后也做过一下 ...

Summary of Conference Call Company or Industry Involved - The conference call was organized by Guojin Securities, targeting professional investment institutions and invited clients Core Points and Arguments - The content of the meeting was focused on sharing research insights and expert opinions, which are solely representative of individual viewpoints and do not constitute investment advice [1] Other Important but Possibly Overlooked Content - The meeting emphasized that any dissemination of the content and related information without prior written permission from Guojin Securities is strictly prohibited [1]

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-023 江苏扬农化工股份有限公司 2024 年第一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》、《上市公司行业信息披露指引第十三号——化工》要求， 现将 2024 年第一季度主要经营数据披露如下： 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 主要产品 | 产量（吨） | 销量（吨） | 营业收入（万元） | | --- | --- | --- | --- | | 原药 | 24,737.19 | 24,968.44 | 172,449.95 | | 制剂（不折百） | 11,527.00 | 14,977.14 | 86,145.73 | 二、主要产品和原材料的价格变动情况 （一）主要产品价格变动情况 | | 年 | 2024 | 1-3 | 月 | 2023 年 | 1-3 月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

二、董事会会议审议情况 证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-019 江苏扬农化工股份有限公司 第八届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏扬农化工股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十七次会 议，于二〇二四年四月九日以书面方式发出通知，于二〇二四年四月十九日以专 人送达及传真方式召开。本次会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的有关 规定，会议合法有效。 公司本次董事会会议所有议案均获得通过，具体表决情况如下： 1、审议通过《2024 年第一季度报告》。 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn），和刊登于 2024 年 4 月 23 日 上海证券报、中国证券报的《2024 年第一季度报告》。 2、审议通过关于担保的议案。 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn），和刊登于 2024 年 4 月 23 日 ...

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 编号：临 2024-021 江苏扬农化工股份有限公司 关于调整中化财务公司授信额度的关联交 易公告 ● 该事项需要提交股东大会审议 一、关联交易概述 2024 年 3 月 22 日，公司第八届董事会第十六次会议审议通过《关于与中化 财务公司的关联交易议案》，其中同意本公司及所属子公司合计拟向中化集团财 务有限责任公司（以下简称"财务公司"）申请总额不超过 15.87 亿元等值人民 币的综合授信。 由于业务发展需要，公司第八届董事会第十七次会议审议通过《关于增加中 化财务公司授信额度的关联交易议案》，本公司拟将向财务公司申请的综合授信 总额增加至不超过 29.87 亿元。 财务公司是本公司控制方中国中化控股有限责任公司（以下简称"中国中 化"）控制的企业，与本公司构成关联关系，本次交易构成了本公司的关联交易。 本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重 组。 2023 年度，本公司与财务公司发生的关联交易发生总金额为 173.40 亿元。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 ...

证券代码：600486 证券简称：扬农化工 公告编号：2024-022 江苏扬农化工股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2023 年年度股东大会 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 股东大会召开日期：2024年5月27日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 5 月 27 日 14 点 00 分 召开地点：扬州市邗江区开发西路 203 号扬农大厦 5 楼 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 ...