Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several financial institutions including China Merchants Bank and Ningbo Bank, and a "Hold" rating for others like GF Securities and Dongfang Securities [9]. Core Insights - The report highlights a net outflow of 1.01 trillion yuan from broad-based ETFs in January 2026, indicating increased market volatility and a shift in investor sentiment towards high-quality financial stocks [1][3]. - The overall market for wealth management products saw a decrease in issuance, with 2,728 new products launched in January 2026, down 10.4% month-on-month, while the average yield for these products increased to 3.62%, up 177 basis points from the previous month [2][15]. - The report emphasizes the importance of the newly implemented performance benchmark guidelines for public funds, which aim to strengthen the alignment of interests between fund managers and investors [3][15]. Summary by Sections Wealth Management Products - In January 2026, the total issuance of wealth management products was 2,728, a decrease of 10.4% from December, while the total market size for these products was 31.57 trillion yuan, showing a slight decline [2][16]. - The average yield for wealth management products increased to 3.62%, reflecting a positive trend in returns despite the decrease in issuance [2][15]. Public Funds - The public fund market saw a 6% increase in new issuance in January, but the total market size decreased to 36.30 trillion yuan, down 1.24% month-on-month [3][15]. - The net asset value of ETFs fell to 5.46 trillion yuan, with a significant outflow of 1.01 trillion yuan from broad-based ETFs [3][15]. Private Funds - As of December 2025, the total size of private fund products reached 22.15 trillion yuan, with a month-on-month increase of 0.27% [5][15]. - The report notes a strong growth in the registration of private securities investment funds, which increased by 157% year-on-year [5][15]. Insurance Asset Management - By the end of Q3 2025, the balance of insurance funds reached 37.46 trillion yuan, reflecting a year-on-year increase of 17% [6][15]. - The report indicates a rising trend in the allocation of insurance funds to equities, with a notable increase in stock investment ratios [6][15]. Securities Asset Management - The size of securities asset management reached 6.37 trillion yuan by the end of Q3 2025, with a quarter-on-quarter increase of 4% [4][15]. - New issuance in January 2026 amounted to 77.42 billion units, representing a 20% increase from the previous month [4][15]. Trust Industry - The trust industry reported an asset size of 32.43 trillion yuan as of June 2025, marking a 10% increase since the beginning of the year [7][15]. - In January 2026, 1,377 trust products were issued, totaling 110.5 billion yuan, which is a 15% month-on-month increase [7][15].

Market Outlook - Chinese assets are expected to benefit from a steady decline in domestic risk evaluation, contrasting with challenges faced by the governance capabilities of the US and Japan[18] - The probability of the Federal Reserve restarting interest rate cuts in June 2026 is estimated at 50%[17] Asset Performance - A-shares have shown a decline, with the Shanghai Composite Index down by 1.27% over the past week, and the ChiNext Index down by 3.28%[11] - The bond market has seen a short-term rebound, with 10-year government bonds showing a 0.48% increase[11] Risk Assessment - Short-term uncertainty for commodities and gold is on the rise, while A-shares, US stocks, and US bonds exhibit stable medium-term uncertainty[25] - The overall market sentiment remains cautious due to potential extreme risk events, such as US-China relations and global geopolitical tensions[6] Economic Cooperation - Recent visits by leaders from the UK and Uruguay to China indicate a trend of mid-sized countries seeking economic cooperation with China, enhancing their maneuverability against the US[18]

东方证券指出，由于此前贵金属市场把极致的长期逻辑短期化，投资者情绪过于乐观，上周贵金属 价格大幅波动，市场行情出现剧烈震荡实属正常。在美国长期债务问题未得到根本解决前，贵金属长期 牛市行情并未终结。但短期来看，由于价格与隐含波动率仍处于相对高位，叠加部分投资者止损或仍有 可能放大短期波动，因此建议中长期看好贵金属的投资者短期内不急于上仓位。从长期来看，全球资金 对现有法币体系信任的瓦解未有本质改变，仍看好贵金属在2026年维持中期上涨。 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投 资实物黄金，免征增值税的黄金ETF国泰（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF （517400）。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产 品要素、风险等级及收益分配。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和 ...

Open Claw是最新开源（300109）的本地AI代理与自动化平台，它可以通过多渠道消息网关接收用户的 自然语言指令，同时调取记忆库，结合用户偏好以及历史任务上下文完成指令理解与意图识别。基于大 模型的能力拆解、规划任务步骤，实现相关工具的调用。该行认为，Open Claw的出现为AI Agent的发 展提供了范式验证和路径指引，预示着AI应用落地加速。 东方证券发布研报称，Open Claw作为新兴开源AI代理平台，通过自然语言指令调用工具并规划任务， 标志着AI从工具转向执行者。其支持云端与本地化部署，兼顾便捷与数据安全，助推AI Agent加速落 地。随着模型能力突破，Agent有望成为AI产业新增长极，规模化应用前景广阔。 东方证券主要观点如下： Open Claw爆火，AI功能从工具转向执行者 AI Agent走向落地，有望成为AI产业新的增长极 Markets and Markets预测，全球AI Agent市场规模预计将从2024年的51亿美元增至2030年的471亿美元。 Open Claw的爆火标志着AI Agent从交互工具走向生产力基础设施。该行认为随着大模型推理规划、工 具调用能力 ...

香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司 對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示， 概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 （ 於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司 ，中 文 公 司 名 稱 為 「東 方 証 券 股 份 有 限 公 司 」， 在 香 港 以「 東 方 證 券」（中 文 ）及「DFZQ」（ 英 文 ） 開 展 業 務 ） （股份代號：03958） 海外監管公告 於本公告日期，董事會成員包括執行董事魯偉銘先生和盧大印先生；非執行董事 劉煒先生、楊波先生、石磊先生、李芸女士、徐永淼先生、任志祥先生和孫維東先 生；以及獨立非執行董事吳弘先生、馮興東先生、羅新宇先生、陳漢先生和朱凱先 生。 证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2026-004 东方证券股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股 ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2026-004 东方证券股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十 二次会议于 2026 年 2 月 4 日以电子邮件和专人送达方式发出通知， 于 2026 年 2 月 9 日完成通讯表决形成会议决议。本次会议应出席董 事 14 人，实际出席董事 14 人。本次会议的召集召开符合《公司法》 《公司章程》等有关规定。本次会议审议并通过了以下议案： 一、审议通过《公司 2025 年度经营工作报告》 表决结果：14 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过《关于公司 2026 年度资产负债配置、业务规模及 风险控制计划的议案》 表决结果：14 票同意，0 票反对，0 票弃权。 三、审议通过《关于修订<公司声誉风险管理办法>的议案》 表决结果：14 票同意，0 票反对，0 票弃权。 四、审议通过《关于修订<公司洗钱和恐怖融资风险管理办法> 的议案》 表决结果：14 ...

一带一路投资有望带动中国矿山机械出海，加速国产矿山机械份额的提升 东方证券指出，2025年我国对外投资更多，据Griffith Asia Institute初步统计，中国BRI参与项目的重点 在能源、金属采矿，我国企业积极出海将拉动相关设备需求。伴随一带一路投资的积极增长，国产矿山 机械市场份额有望提升。 投资建议 本轮矿山机械的景气度持续性更长，带来投资机会。而广义的矿山机械景气度有三个阶段，包括大宗原 料开发、能源开采、建设利用，目前正处于第一阶段，相关设备企业有望受益矿山机械行业景气度上 行。相关标的：徐工机械(000425.SZ)、耐普矿机(300818.SZ)、三一国际(00631)、山推股份 (000680.SZ)、同力股份(920599.BJ)、北方股份(600262.SH)。 风险提示 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，市场认为本轮矿山机械景气度上升受益于大宗产品涨价和美 联储降息，所以持续性较短，而本轮矿山机械景气度上行与以往周期有所不同，更关键因素在于逆全球 化背景下，全球地缘政治扰动加剧，各国对资源品的争夺加剧，各国对于资源品供应链与产业链保供能 力的诉求有望持续强化。国产矿山机械 ...

东方证券研报指出，外需有望推动景气复苏，龙佰集团强化全产业链布局提升竞争力。事实上钛白粉与 PVC类似，近年来我国钛白粉对亚洲地区出口量已占总出口50%以上，其中印度是第一大出口目的地； 且2025年底印度终止对华钛白粉反倾销税也再次演绎了我们的逻辑。另一方面，中国钛白粉产能已占全 球50%以上，近年来部分欧美传统钛白粉龙头企业因为经营压力频繁关停或出售产能，中国钛白粉产业 在全球的话语权持续提升。认为在此背景下，新兴国家需求的刚性增长及中国产能的不可替代性有望推 动钛白粉景气的修复，带来以公司为代表的龙头企业量利齐升的机会。出海布局钛白粉及加大钛矿配套 持续增强竞争力。由于近年主要原材料硫磺等价格大幅上涨及产品端钛白粉价格下跌，下调公司25-27 年归母净利润预测为18.47、28.25、33.20亿元（原25-26年预测为40.29、46.33亿元），按照可比公司26 年20倍PE，给以目标价23.80元并维持"增持"评级。 ...

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，在金价的持续高涨之下，国内黄金首饰的消费量明显受到抑 制，而金条和金币类更具投资属性的产品消费量同比快速上升，且在绝对量上大大超过了黄金首饰。然 而，受益于精细化的品牌运营能力和产品的差异化(多数与中国传统文化深度链接)，相关公司一口价产 品的销售占比持续上升，一方面推动了其综合盈利能力，另一方面也在部分减缓了金价波动带来的周期 性冲击。标的上，重点看好品牌化、差异化显著且积极布局出海的公司。 东方证券主要观点如下： 2025年金价持续高涨之下国内黄金首饰消费量明显下降，金条和金币类消费量同比快速增长 根据中国黄金协会的最新统计，2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰 363.836吨，同比下降31.61%;金条及金币504.238吨，同比增长35.14%。2025年12月底上海黄金交易所 Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨58.78%。在金价的持续高涨之下，国内黄金首饰的消费量明显受 到抑制，而金条和金币类更具投资属性的产品消费量同比快速上升，且在绝对量上大大超过了黄金首 饰。高金价对黄金珠宝首饰的消费结构影响在26年仍有望延 ...

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，太空光伏催化足够多、空间足够大、我国产业链足够强，国 内领先设备厂商、核心材料制造厂商具备增量订单空间。马斯克团队的光伏产能建设规模，以及全球卫 星发射数量具备广阔空间。建议关注受益于海外龙头厂商扩产的光伏设备核心和海外客户积累深厚的材 料领域核心、布局国内砷化镓产业链核心的标的。 东方证券主要观点如下： 太空光伏催化足够多，且国内外共振 海外方面，SpaceX创始人马斯克提出未来每年向太空部署100GW的太阳能AI卫星能源网络的战略规 划，同时表示太空光伏能够以低成本大规模驱动并运行人工智能，将太空光伏与商业航天、AI算力连 接。2026年1月30日，马斯克发布100万颗卫星发射计划。此前马斯克宣布将建设100GW光伏产业链， 并且已经开始进行国内产业链研究，太空光伏的催化足够多。国内方面，在《"十五五"规划建议》中， 第六代移动通信被定义为未来产业，有望成为"十五五"期间新的经济增长点。我国主张构建"空天地海 一体化"的6G架构，要求地面网络与卫星网络深度融合，在6G迎来发展期的背景下，我国卫星发射数量 有望提升。2026年1月，我国无线电创新院向国际电信联盟申报约 ...