证券研究报告 | 2025年04月30日 东方证券（600958.SH） 优于大市 自营投资反转，业绩凸显弹性 公司发布 2025 年一季报。2025Q1，公司实现营业收入 53.82 亿元，同比增 长 49.06%；实现归母净利润 14.36 亿元,同比+62.00%；EPS 为 0.16 元；ROE 为 1.79%，同比+0.68pct。分条线看，一季度投资、经纪、投行、资管、信 用分别实现收入为21.08、7.03、3.20、3.01、2.20亿元，同比分别为+163.77%、 +44.60%、+16.97%、-16.53%、-26.27%。投资收益、经纪业务提升是一季度 营收增长主力，"大财富、大投行、大机构"战略布局有望持续发力。 自营投资：TPL 账户多元资产配置加大，OCI 权益账户持仓构建。2025Q1， 公司金融资产配置较年初增加25亿元，季末持仓2,244.61亿元，增长1.14%， 其中，TPL 账户增加 63 亿元，季末持仓 964.43 亿元，增长 6.93%；OCI 权益 账户增加 51 亿元，季末持仓 248 亿元，增长 26.20%，持仓节奏增加。 经纪业务：市场股基交易量提升 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported a significant increase in investment income, with both year-on-year and quarter-on-quarter growth exceeding 100%. The quarterly stock quality impairment provision was reversed, contributing positively to profits [1][6] - For Q1 2025, the company achieved revenue of 5.38 billion yuan, a year-on-year increase of 49.1% and a quarter-on-quarter increase of 5.3%. The net profit attributable to the parent company was 1.44 billion yuan, representing a year-on-year increase of 62.0% and a quarter-on-quarter increase of 28.8 times [4][6] - The company’s weighted ROE for Q1 2025 was 1.79%, an increase of 0.68 percentage points year-on-year [4] Financial Data and Profit Forecast - The company’s revenue for 2025 is projected to be 24.69 billion yuan, with a year-on-year growth rate of 28.7% [5] - The net profit attributable to the parent company for 2025 is estimated at 5.81 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 73.3% [5] - The annualized investment return rate for Q1 2025 reached 8.99%, compared to 5.32% in 2024 and 3.34% in Q1 2024 [6] Business Performance - The company’s management expenses for Q1 2025 were 2.21 billion yuan, showing a year-on-year increase of 38% but a quarter-on-quarter decrease of 18%, leading to a net profit margin of 27%, up 2 percentage points year-on-year [6] - The company’s brokerage and margin financing performance was below industry standards, with a decline in customer assets by 11% compared to the end of 2024 [6] - The company’s financial investment scale at the end of Q1 2025 was 226 billion yuan, a 1% increase from the end of the previous year [6]

东方证券股份有限公司 "提质增效重回报"行动方案 2024 年度落实情况评估报告 为深入贯彻落实党的二十大及中央金融工作会议精神，践行 "金融服务实体经济"根本宗旨，坚守"以人民为中心"价值取 向，东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）立足资本市场 深化改革要求，围绕高质量发展主题，于 2024 年 4 月制定并发 布了《公司"提质增效重回报"行动方案》。 2024 年，公司积极落实行动方案各项工作，在聚焦做强主 业、强化功能定位、提升经营质效、提升股东回报等方面取得了 积极进展和良好成效，现就年度落实情况报告如下： 一、坚持初心使命，坚守功能定位 锚定战略航向，走好东方特色发展道路。公司于 2025 年 3 月制定的 2025-2027 年战略规划，全面践行金融工作的政治性、 人民性，正确处理好功能性和盈利性关系，以建设具有国内竞争 力和国际影响力的一流现代投资银行为目标，为金融强国和上海 "五个中心"建设贡献更大力量。公司以"集团化、数字化、国 际化"作为战略驱动，坚持推进有东方证券特色的高质量发展的 一个总体定位，聚焦大财富和大投行两大重点领域，锻造综合化 客群经营、数字化科技驱动、内生性合规风控三大 ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-021 东方证券股份有限公司 第六届监事会第三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第三 次会议通知于 2025 年 4 月 29 日以通讯表决方式召开。本次会议通知 于 2025 年 4 月 15 日以电子邮件和专人送达方式发出，2025 年 4 月 29 日完成通讯表决形成会议决议。本次会议应出席监事 7 名，实际 出席监事 7 名，有效表决数占监事总数的 100%。本次会议的召集召 开符合《公司法》《公司章程》和《公司监事会议事规则》等有关规 定。本次会议审议并通过了以下议案： 一、审议通过《公司 2025 年第一季度报告》 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 监事会认为： 1、同意公司按中国境内相关法律法规及中国企业会计准则等要 求编制的《公司 2025 年第一季度报告》。 2、《公司 2025 年第一季度报告》的编制和审议程序符合法律、 法规及《公司章程》等规定；报 ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-020 东方证券股份有限公司 第六届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第五 次会议于 2025 年 4 月 29 日以通讯表决方式召开。本次会议通知于 2025 年 4 月 15 日以电子邮件和专人送达方式发出，2025 年 4 月 29 日完成通讯表决形成会议决议。本次会议应表决董事 15 人，实际表 决董事 15 人。本次会议的召集召开符合《公司法》《公司章程》及 《公司董事会议事规则》等有关规定。本次会议审议并通过了以下议 案： 一、审议通过《公司 2025 年第一季度报告》 表决结果：15 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案的具体内容详见公司同日披露的《公司 2025 年第一季度 报告》。 本议案已经公司董事会审计委员会成员审议通过。 二、审议通过《公司"提质增效重回报"行动方案 2024 年度落 实情况评估报告》 表决结果：15 票同意，0 票反对，0 票弃 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2025 reached ¥5,381,713,789.37, representing a 49.06% increase compared to the same period last year[5]. - Net profit attributable to shareholders was ¥1,435,653,008.94, marking a 62.00% year-over-year growth[5]. - The net profit after deducting non-recurring gains and losses was ¥1,407,602,697.37, which is a 77.26% increase from the previous year[5]. - Basic earnings per share increased by 60.00% to ¥0.16[5]. - Total operating revenue for Q1 2025 reached ¥5.38 billion, a 49% increase from ¥3.61 billion in Q1 2024[16]. - Net profit for Q1 2025 was ¥1.44 billion, a 62% increase from ¥887 million in Q1 2024[16]. - Basic earnings per share improved to ¥0.16, up from ¥0.10 year-over-year[17]. - Net profit for Q1 2025 was ¥1,457,011,893.41, down 14.6% from ¥1,706,467,425.04 in Q1 2024[24]. Investment and Income - Investment income surged by 337.21% to ¥1,763,906,568.84, primarily due to increased self-operated business investment returns[9]. - Other business income increased by 31.15% to ¥1,493,066,533.44, driven by higher sales revenue from subsidiaries in bulk commodities[9]. - Investment income surged to ¥1.76 billion, compared to ¥403 million in the same period last year, marking a significant increase[16]. - Net commission income for Q1 2025 increased to ¥831,489,332.93, compared to ¥581,505,429.14 in Q1 2024, marking a 43% growth[23]. - Investment income for Q1 2025 was ¥2,005,389,144.66, a significant increase from ¥1,300,079,232.24 in Q1 2024[23]. Assets and Liabilities - Total assets at the end of the reporting period were ¥413,458,929,933.89, a decrease of 1.02% from the end of the previous year[5]. - The company's total assets as of March 31, 2025, amount to ¥413,458,929,933.89, a decrease from ¥417,736,375,414.01 at the end of 2024[14]. - Total liabilities as of March 31, 2025, are ¥330,803,257,613.13, down from ¥336,336,560,024.14[14]. - Total assets as of March 31, 2025, were ¥323,030,716,152.59, a slight increase from ¥322,701,651,598.17 at the end of 2024[21]. - Total liabilities decreased to ¥245,949,515,548.48 from ¥246,854,138,697.96 at the end of 2024[21]. Cash Flow - Cash flow from operating activities showed a net outflow of ¥4.74 billion, an improvement from a net outflow of ¥22.80 billion in Q1 2024[19]. - Cash flow from investing activities generated a net inflow of ¥5.39 billion, down from ¥9.10 billion in the previous year[19]. - Cash flow from financing activities resulted in a net outflow of ¥1.80 billion, compared to a net outflow of ¥5.58 billion in Q1 2024[19]. - The ending cash and cash equivalents balance was ¥73.41 billion, down from ¥78.82 billion at the end of Q1 2024[19]. - The net cash flow from operating activities was -6,892,967,782.13 RMB, an improvement from -7,551,559,687.86 RMB in Q1 2024[25]. - Total cash inflow from operating activities reached 10,608,881,128.04 RMB, compared to 5,155,612,598.72 RMB in the same period last year, indicating a 105% increase[25]. - The total cash and cash equivalents at the end of Q1 2025 were 51,832,378,619.44 RMB, compared to 39,665,971,534.60 RMB at the end of Q1 2024, reflecting a 30.5% increase[26]. Shareholder Information - The total number of common shareholders at the end of the reporting period is 191,896[11]. - The largest shareholder, Sheneng Group Co., Ltd., holds 2,262,428,700 shares, accounting for 26.63% of total shares[11]. - The company's equity attributable to shareholders increased to ¥82,652,653,158.08 from ¥81,396,739,786.76, showing a growth of approximately 1.55%[14]. Other Financial Metrics - The weighted average return on equity rose by 0.68 percentage points to 1.79%[5]. - Cash and cash equivalents decreased to ¥87,327,827,781.02 from ¥103,093,100,610.36, reflecting a decline of approximately 15.3%[13]. - The financial investments in trading assets rose to ¥96,442,732,592.84 from ¥90,189,331,105.96, indicating an increase of about 6.5%[13]. - The company reported a significant increase in receivables, which rose to ¥1,510,485,095.18 from ¥973,364,018.40, marking a growth of approximately 55%[13]. - The total amount of derivative financial assets decreased to ¥1,504,943,409.24 from ¥1,965,130,565.39, a decline of about 23.4%[13].

二、本次发行公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说 明书进行。 证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-019 东方证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行公司债券 获得中国证监会注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国证 券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意东方证券 股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许 可〔2025〕800 号），批复内容如下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过 200 亿元公 司债券的注册申请。 三、该批复自同意注册之日起 24 个月内有效，公司在注册有效 期内可以分期发行公司债券。 四、自同意注册之日起至本次公司债券发行结束前，公司如发生 重大事项，应及时报告并按有关规定处理。 公司将按照有关法律法规和上述批复文件的要求在公司股东大 会的授权范围内办理本次公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息 披露义务。 特此公告。 东方证券股份有限公司董事 ...

东方证券股份有限公司 2024 年年度股东大会 （证 券代码 ：600958） 会议资料 2025 年 5 月 23 日 东方证券股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议议程 现场会议时间：2025 年 5 月 23 日（周五）下午 14:00 现场会议地点：上海市中山南路 119 号 15 楼会议室 召集人：东方证券股份有限公司董事会 主持人：龚德雄董事长 一、主持人宣布会议开始 二、宣读会议须知 三、审议议案 1.审议《公司 2024 年度董事会工作报告》； 2.审议《公司 2024 年度监事会工作报告》； 3.审议《公司独立董事 2024 年度述职报告》； 4.审议《公司 2024 年度财务决算报告》； 5.审议《关于公司 2025 年度自营规模的议案》； 6.审议《公司 2024 年度利润分配方案》； 7.审议《关于公司 2025 年中期利润分配授权的议案》； 8.审议《公司 2024 年年度报告》； 9.审议《关于预计公司 2025 年度日常关联交易的议案》； 10.审议《关于预计公司 2025 年度对外担保的议案》； 11.审议《关于聘请 2025 年度会计师事务所的议案》； 12.审议《关于 ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2025-018 东方证券股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2025年5月23日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大 会网络投票系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和 网络投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 23 日 14 点 00 分 召开地点：上海市中山南路 119 号 15 楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 23 日 至2025 年 5 月 23 日 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的 投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定 ...

Group 1 - Huang Yanming has officially left Guotai Junan and will join Dongfang Securities to oversee research operations [2][4][6] - Huang Yanming has nearly 30 years of experience in the brokerage research field, having held significant positions at various firms including UBS and Guotai Junan [4][5] - His leadership at Guotai Junan included a successful transition from sell-side to buy-side research, and he was instrumental in developing foundational regulatory documents for the industry [5][8] Group 2 - Dongfang Securities currently has 72 licensed analysts, placing it in the middle tier among domestic brokerages, and it ranked 14th in public fund commission income for 2024 [3][7] - The addition of Huang Yanming is expected to enhance the overall competitiveness of Dongfang Securities' research business, although significant staff expansion may not occur immediately due to ongoing changes in commission structures [8][7] - The previous head of Dongfang Securities' research department, Chen Gang, has transitioned to a new role, creating an opportunity for Huang Yanming to lead the research team [8][10]