证券代码：601038 证券简称：一拖股份 第一拖拉机股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company with a target price of 19.85 CNY per share [2] Core Views - The company is a leader in China's tractor industry with a dominant market share and is in the early stages of international expansion [2] - The company's net profit margin has steadily increased from 2.2% in 2019 to 8.6% in 2023 due to management reforms and cost control [2] - The company has a competitive advantage in product quality, brand recognition, and distribution channels, with 100% self-production capability for core tractor components [2] - Domestic demand for tractors has stabilized, with growth driven by the increasing proportion of high-horsepower tractors [2] - The company's overseas revenue reached 985 million CNY in 2023, a 38.54% YoY increase, with significant growth potential in non-US markets [2] Financial Performance - Revenue is expected to grow from 12.78 billion CNY in 2024E to 16.21 billion CNY in 2026E, with a CAGR of 12.2% [4] - Net profit is forecasted to increase from 1.17 billion CNY in 2024E to 1.53 billion CNY in 2026E, with a CAGR of 12.4% [4] - The company's ROE is expected to remain stable at around 14.8% from 2024E to 2026E [4] Domestic Market Analysis - China's tractor market is stable, with annual production around 550,000 units, and demand is shifting towards high-horsepower models [2][53] - The company holds a 25% market share in China, ranking first in the 140-200 horsepower segment [2] - The company benefits from policy support, including subsidies for high-horsepower and advanced transmission tractors [62] International Expansion - The company's overseas revenue grew 38.54% YoY in 2023, reaching 985 million CNY, with a focus on Asia, Africa, and Latin America [2] - The global tractor market outside North America, Europe, and China is estimated at 47.9 billion USD, offering significant growth potential [2] - The company's YTO brand has gained recognition in overseas markets, with products tailored to local conditions [44] Competitive Advantages - The company has a strong R&D capability, with a 4% R&D expense ratio, leading to advanced technologies such as continuously variable transmission (CVT) tractors [22][32] - The company's distribution network covers all 31 provinces in China, with a focus on county-level markets, providing a competitive edge over international brands [48] - The company's self-production of core components allows for better cost control and higher profitability compared to competitors [28]

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 专用机械 中报稳健增长，受益农机设备更新及海外 市场开拓 ——一拖股份(601038)中报点评 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 证券代码：601038 证券简称：一拖股份 公告编号：临 2024－34 第一拖拉机股份有限公司 第一拖拉机股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 29 日在《中 国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站发布公司《2024 年半年度报 告》，为使广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年半年度经营业绩，公司计 划于 2024 年 9 月 10 日（星期二）16:00-17:00 以视频直播和网络互动形式召开 2024 年半年度业绩说明会，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题 进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 9 月 10 日（星期二）16:00-17:00 1 会议召开时间：2024 年 9 月 10 日（星期二）16:00-17:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：http://roadsh ow.sseinfo.com） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2024 年 9 月 4 日（星期三）至 2024 年 9 月 9 日（星期一） 16:00 ...

证券代码：601038 证券简称：一拖股份 第一拖拉机股份有限公司 7-8 月投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活 动类别 | □特定对象调研 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 | √分析师会议 | | 参与单位名称 及人员姓名 | | 中信证券、民生证券、浙商证券、国金证券、长江证券、中泰证 券、富国基金、江源资 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （首次） 当前价：15.09 元 一拖股份（601038）机械设备 目标价：18.60 元（6 个月） 中大拖销量稳健增长，净利润增速超预期 [Table_Summary 事件：公司公布] 2024年中报，2024H1公司实现营业收入 78.07亿元，同比增 长 7.78%；实现归母净利润 9.05 亿元，同比增长 20.05%。2024Q2 公司实现 营业收入 31.51 亿元，同比增长 3.22%，环比下降 32.33%；实现归母净利润 3.06 亿元，同比增长 13.99%，环比下降 48.96%。 公司中大拖销量稳健增长，营收端增速高于销售增速。2024年上半年，受供需 结构以及国际形势等因素影响，粮食价格波动，叠加余波未尽的国四排放标准 升级影响和农机购置补贴政策变化，国内拖拉机机市场整体需求较去年同期相 比略有下降。根据国家统计局，2024 年 1-6月，我国小型、中型、大型拖拉机 产量累计同比分别-12.4%、-11.0%、10.30%。同时，随着国内农业生产规模化 水平不断提高，大轮 ...

流通市值（百万） 11,187.77 2024 年 09 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁冠 S0350524050001 yuang@ghzq.com.cn [Table_Title] 拖拉机业务量价齐升，盈利能力稳中向好 ——一拖股份（601038）2024 年中报点评 事件: 最近一年走势 一拖股份于 2024 年 8 月 28 日发布 2024 年中报：2024 年 1-6 月，公司 实现营业收入 78.07 亿元，同比增长 7.78%；实现归母净利润 9.05 亿元， 同比增长 20.05%。 投资要点: 拖拉机市场集中度提升，公司产品量价齐升 由于农业生产规模 化水平不断提升，大拖表现优于中拖，市场份额持续增加；行业龙 头竞争优势逐渐显现，行业集中度提升。2024 年 H1，公司农业机 械板块实现营收 70.93 亿元，同比 2023 年 H1 外销收入增加 9.6%； 销量 5.10 万台，同比增加 4.3%；平均价格 13.91 万元，同比增加 5.1%。 相对沪深 ...

一拖股份（601038.SH）2024 年中报点评 Q2 业绩超预期，大拖占比持续提升 2024 年 08 月 29 日 ➢ 公司发布 2024 年中报。2024H1：公司实现营收 78.07 亿元，yoy+7.78%， 归母净利润 9.05 亿元，yoy+20.1%，扣非归母净利润 8.78 亿元，yoy+20.9%， 毛利率 17.01%，yoy+1.16pct，净利率 11.78%，yoy+1.23pct；2024Q2：公 司实现营收 31.51 亿元，yoy+3.16%，归母净利润 3.06 亿元，yoy+14.0%，扣 非归母净利润 2.82 亿元，yoy+14.2%，毛利率 16.56%，yoy+0.59pct，净利率 9.93%，yoy+1.15pct。 ➢ 大拖占比提升，营收表现好于销量。2024H1，公司大中型拖拉机实现销售 5.1 万台，同比增长 4.25%，慢于公司上半年营收增速 7.78%，预计主要与高价 值量的大拖市场表现优于中拖有关，大轮拖产品销售占比持续提升。2024 年 3- 7 月我国大拖产量同比+25.9%/+8.8%/+8.1%/+6.2%/+18.3%，远好于整体产 量 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 买入（维持评级） 业绩简评 8 月 28 日，公司发布 24 年中报，1H24 公司实现收入 78.1 亿元， 同比+7.7%，归母净利润 9.1 亿元，同比+20.0%。单 Q2 来看，公司 2Q24 实现收入 31.5 亿元，同比+3.2%，实现归母净利润 3.1 亿元， 同比+14.0%。 经营分析 上半年利润略超预期，毛利率同比增长，费用率稍有改善。根据公 司公告，1H24 公司实现毛利率 17.0%，同比+1.2pct，单 Q2 毛利 率 16.6%、同比+0.6pct，上半年公司主导产品综合毛利率同比上 升 1.16pct，我们认为主要系公司大型拖拉机销售占比提升与大宗 原材料价格下降所致，体现了公司产品结构升级的大背景下公司 盈利能力的改善。24H1 公司销售/管理费用率分别 1.1%/2.0%，同 比-0.2pct/-0.2pct，体现了公司继续深化全价值链成本管控带来 的降本增效成果。 7 月大拖产量占比同比继续提升，继续看好拖拉机大型化。根据国 家统计局，2024 年 7 月我国大型拖拉机产量 6205 台，同比增长 15.6%，大型拖拉机 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601038 公司简称：一拖股份 第一拖拉机股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 172 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 未出席董事情况 未出席董事职务 未出席董事姓名 未出席董事的原因说明 被委托人姓名 董事长 黎晓煜 因公务 魏涛 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人黎晓煜、主管会计工作负责人康志锋及会计机构负责人（会计主管人员）蒋静媛 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的本公司发展战略、经营计划等前瞻性陈述不构成本公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确 ...