超长春节假期刺激出游需求，人均消费仍承压 26年春节假期9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次、同增5.7%、恢复至19年同期的112%;国 内出游总花费8034.83亿元，日均893亿元、同增5.5%、恢复至19年同期的122%;人均消费1348元，日均 150元、同减11.3%，恢复至19年同期的84.7%。 景区：客流景气度较高 26年春节假期，景区迎来"开门红"，多个景区多日达到最大承载量。从26年同比增速来看，峨眉山/三 峡大坝景区表现靓丽;从较19年增长来看，峨眉山/长白山/三峡大坝/张家界武陵源景区表现强劲。三特 索道旗下项目前8天接待游客人次同增18.2%，祥源文旅旗下目的地接待游客人次同增31.3%。 免税：海南离岛免税销售额双位数增长，三亚好于海口 在海南封关、旅游旺季叠加超长春节假期的共同催化下，日均离岛免税销售额恢复至接近24年高点的水 平。根据海口海关，26年春节假期，离岛免税购物金额27.2亿元，日均3.03亿元、同增16.5%。根据三 亚市商务局，三亚免税销售额19.6亿元、日均2.18亿、同增21%。 演艺：日均场次持平至微增 26年春节假期，宋城演艺11台《千古 ...

信达证券（601059）发布研报称，首次覆盖，给予康哲药业(00867)"买入"评级，该行预计2025-2027年 公司营业收入分别为82.16亿元、98.59亿元、120.28亿元，同比增速分别为10%、20%、22%;归母净利 润分别为16.15亿元、18.50亿元、22.38亿元，同比增速分别为0%、15%、21%。该行看好公司中长期成 长性。 国内商业化能力卓越，海外东南亚市场研产销布局完备 公司通过合作开发及自主研发，高效布局了近40款创新管线，并已进入成果密集兑现阶段。目前已有6 款创新药成功上市实现商业化，处于NDA阶段的重磅创新产品包括：1)注射用Y-3，用于急性缺血性脑 卒中治疗，兼具预防卒中后抑郁焦虑，2025年12月NDA受理;2)德昔度司他片，用于非透析的成人慢性 肾脏病患者贫血治疗，2024年4月NDA受理;3)斯乐韦米单抗注射液，用于成人疑似狂犬病病毒暴露后的 被动免疫，2025年1月NDA受理;4)唯康度塔单抗注射液，用于破伤风的被动免疫，2025年5月NDA受 理;5)ZUNVEYL，用于治疗阿尔茨海默病，2025年7月NDA受理;6)MG-K10(IL-4Rα单抗)，特应性皮 ...

智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，首次覆盖，给予康哲药业(00867)"买入"评级，该行预计 2025-2027年公司营业收入分别为82.16亿元、98.59亿元、120.28亿元，同比增速分别为10%、20%、 22%;归母净利润分别为16.15亿元、18.50亿元、22.38亿元，同比增速分别为0%、15%、21%。该行看好 公司中长期成长性。 信达证券主要观点如下： 国内商业化能力卓越，海外东南亚市场研产销布局完备 公司具备卓越的、覆盖全链路的商业化能力，拥有约4700人的专业学术推广团队，网络深度覆盖中国超 5万家医院及医疗机构、约30万家零售药店及主流电商平台，能够高效驱动产品放量。国际化战略方 面，公司前瞻性地在东南亚市场构建了完整的研发+注册与商业化+生产一体化布局，为公司打开了长 期、可持续的第二增长曲线。 公司通过合作开发及自主研发，高效布局了近40款创新管线，并已进入成果密集兑现阶段。目前已有6 款创新药成功上市实现商业化，处于NDA阶段的重磅创新产品包括：1)注射用Y-3，用于急性缺血性脑 卒中治疗，兼具预防卒中后抑郁焦虑，2025年12月NDA受理;2)德昔度司他片，用于非透析的 ...

2月24日，信达证券跌0.17%，成交额1.89亿元。两融数据显示，当日信达证券获融资买入额1659.53万 元，融资偿还969.69万元，融资净买入689.84万元。截至2月24日，信达证券融资融券余额合计7.67亿 元。 分红方面，信达证券A股上市后累计派现6.52亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，信达证券十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF位居第三 大流通股东，持股2512.67万股，相比上期增加1011.88万股。华宝中证全指证券公司ETF位居第四大流 通股东，持股1722.20万股，相比上期增加558.58万股。华泰柏瑞沪深300ETF位居第五大流通股东，持 股1644.49万股，相比上期减少96.14万股。易方达沪深300ETF位居第七大流通股东，持股1197.49万股， 相比上期减少37.20万股。香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股1073.52万股，相比上期减 少1198.64万股。华夏沪深300ETF位居第九大流通股东，持股893.53万股，相比上期减少12.04万股。嘉 实沪深300ETF位居第十大流通股东，持股770.68万股，为新进股东。 声明：市场有风险 ...

（记者 王瀚黎） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经AI快讯，信达证券2月23日发布研报称，给予哈尔斯（002615.SZ）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）未来展望乐观，26年补库行情有望展开；2）重申保温杯制造复苏机遇。风险提示：供应链成本 优化不及预期、客户订单不及预期、人民币汇率超预期波动、自主品牌发展不及预期。 每经头条（nbdtoutiao）——伤亡180万人！俄乌冲突四周年，陷入谈判死局、战场僵局、经济困局！谁 为战争买单 ...

影响 信达证券（601059）发布研报称，中烟香港(06055)作为中烟国际集团公司指定的从事国际业务拓展平 台及相关贸易业务的独家营运实体，肩负资本运作重责，未来有望加速优质标的收并购进程，长期成长 动能充沛。该行预计2025-2027年归母净利润分别为10.2、11.3、13.3亿港元，对应PE分别为31.1X、 27.9X、23.7X。 信达证券主要观点如下： 事件 公司发布公告，根据国家烟草专卖局发布的《境内免税市场烟草制品管理办法》（26年1月1日生效，设 置6个月过渡期，26年7月1日正式实施），中国烟草国际有限公司是唯一具备向中国境内免税市场出口 卷烟国营贸易资格的企业。 根据公司招股书，此前公司卷烟出口业务供应商主要为卷烟进出口&工业公司（通过获委托的进出口公 司从工业公司采购卷烟），公司出口卷烟至独家经营区域。新政落地后，交易对手方（工业公司）将与 中烟国际订立代理协议，中烟国际作为代理人按照之前的框架协议，和中烟香港&工业公司三方签署个 别协议，把卷烟出口至中国境内免税市场。 该行认为，公司卷烟出口（向境内关外）整体商业模式获有效优化、产业链流程进一步缩短。中烟香港 作为核心环节，相关业务 ...

影响 根据公司招股书，此前公司卷烟出口业务供应商主要为卷烟进出口&工业公司（通过获委托的进出口公 司从工业公司采购卷烟），公司出口卷烟至独家经营区域。新政落地后，交易对手方（工业公司）将与 中烟国际订立代理协议，中烟国际作为代理人按照之前的框架协议，和中烟香港&工业公司三方签署个 别协议，把卷烟出口至中国境内免税市场。 事件 公司发布公告，根据国家烟草专卖局发布的《境内免税市场烟草制品管理办法》（26年1月1日生效，设 置6个月过渡期，26年7月1日正式实施），中国烟草国际有限公司是唯一具备向中国境内免税市场出口 卷烟国营贸易资格的企业。 智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，中烟香港(06055)作为中烟国际集团公司指定的从事国际业务 拓展平台及相关贸易业务的独家营运实体，肩负资本运作重责，未来有望加速优质标的收并购进程，长 期成长动能充沛。该行预计2025-2027年归母净利润分别为10.2、11.3、13.3亿港元，对应PE分别为 31.1X、27.9X、23.7X。 信达证券主要观点如下： 该行认为，公司卷烟出口（向境内关外）整体商业模式获有效优化、产业链流程进一步缩短。中烟香港 作为核心环节，相关 ...

信达证券研报指出，根据公告，哈尔斯25Q1-3前五大客户金额同比-0.1%，其中YETI同比分别-21.3%， YETI自身全年杯壶收入仅下滑1%，判断采购金额下滑主要系供应链转移导致下单节奏变化、最终库存 水平降低（25Q4存货同比-6%）。根据YETI自身销售指引，判断哈尔斯26年对YETI供应金额有望实现 靓丽增长。此外，伴随公司泰国交付能力提升，Stanley加速新品开发和非美市场发展，公司供应份额有 望显著提升。Owala/Brumate自身仍在快速成长，目前公司均为核心供应商，26年订单有望伴随客户高 速增长。公司多维度打造品牌力，OBM有望持续高增；制造代工复苏迹象清晰，盈利能力有望逐步改 善。结合近期股权激励和员工持股业绩目标乐观，预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、3.0、 4.2亿元，对应PE估值分别为61.2X、14.5X、10.4X，维持"买入"评级。 ...

Core Viewpoint - The steel sector is expected to have strong "anti-involution" characteristics and significant profit recovery potential, making it a strategic investment opportunity in the medium to long term, with a "positive" industry rating maintained [1] Market Performance - Last week, the steel sector rose by 1.01%, outperforming the broader market; the special steel sector increased by 1.80%, while long products fell by 3.15% and flat products rose by 1.24% [2] - Iron ore sector increased by 4.12%, while steel consumption materials and trade circulation sectors fell by 1.61% and 1.78% respectively [2] Supply Situation - As of February 13, the capacity utilization rate of blast furnaces among sample steel companies was 86.4%, up by 0.72 percentage points week-on-week [2] - Electric furnace capacity utilization was 21.0%, down by 27.11 percentage points week-on-week [2] - The production of five major steel products was 6.96 million tons, a decrease of 248,600 tons or 3.45% week-on-week [2] Demand Situation - As of February 13, the consumption of five major steel products was 6.891 million tons, down by 715,800 tons or 9.41% week-on-week [2] - The transaction volume of construction steel among mainstream traders was 35,000 tons, down by 48.24% week-on-week [2] Inventory Situation - As of February 13, social inventory of five major steel products was 10.267 million tons, up by 9.17% week-on-week [3] - Factory inventory was 4.161 million tons, also up by 4.71% week-on-week [3] Price and Profit Situation - As of February 13, the comprehensive index for ordinary steel was 3,409.5 yuan/ton, down by 0.14% week-on-week [3] - The comprehensive index for special steel was 6,579.7 yuan/ton, down by 0.03% week-on-week [3] - The profit for rebar was 80 yuan/ton, up by 23.08% week-on-week [3] Raw Material Situation - As of February 14, the spot price index for Australian powder ore (62% Fe) was 754 yuan/ton, down by 1.44% week-on-week [4] - The price for primary metallurgical coke was 1,770 yuan/ton, unchanged week-on-week [4] Overall Assessment - The current inventory pressure for the five major steel products is relatively limited, with overall inventory at a historically low level and accumulation speed slower than previous years [5] - The profit margins for ordinary steel are favorable, indicating significant improvement potential for ordinary steel companies, which may lead to value recovery in the steel sector [5]

Core Viewpoint - Dongxing Securities is undergoing a significant asset restructuring plan involving a share swap merger with China International Capital Corporation and Xinda Securities, which is expected to constitute a major asset reorganization but will not result in a reverse listing [1][3]. Company Announcements - Dongxing Securities issued its fifth phase of short-term financing bonds for 2025 on September 22, 2025, with a total issuance size of RMB 2 billion and a coupon rate of 1.69%, maturing in 143 days. The total principal and interest of these bonds was paid on February 12, 2026, amounting to RMB 2,013,242,191.78 [1][3]. - As of February 13, 2026, the company’s stock price closed at RMB 14.16, showing no change from the previous week, with a market capitalization of RMB 45.771 billion, ranking 24th in the securities sector and 445th among all A-shares [1].