本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 证券研究报告 汽车/行业深度报告 领先大市（维持） 线控底盘：解锁高阶智驾，迈入放量周期 智能驾驶专题系列（一） 分析师：黄程保 SAC执业证书编号：S0910525040002 2026年2月27日 u 线控底盘是实现高阶智驾的必备技术之一，在智驾加速渗透中放量在即。线控底盘成为智能电动汽车实现差异化体验与 技术迭代的关键，推动汽车从机械向线控驱动变革，其核心价值在于突破传统机械底盘的性能边界，借助传感器实时感 知、算法动态决策与执行机构精准响应，为高阶智能驾驶提供精准可靠的执行能力。根据亿欧智库预计，2025年中国乘 用车智能底盘市场规模将达到466亿元，2030年将达到1171亿元，2025-2030CAGR为20.24%，呈现快速渗透态势。 u 在线控底盘中，重点关注线控制动/转向。在线控底盘的五大系统中，线控制动、转向、悬架开发难度高，外资占据主导 地位。从市场渗透率看，线控驱动已经接近标配水平，线控转向、线控悬架渗透率尚处起步阶段，线控制动、线控换挡 正处于大规模商业 ...

开源证券发布研报称，制动系统龙头伯特利（603596）(603596.SH)拟收购豫北转向50.97%股权实现控 股。豫北转向为转向系统领先企业，2025年收入31.8亿元，客户覆盖主流车企。此次收购将完善伯特利 底盘横纵垂布局，形成客户、产品及供应链协同。随着自动驾驶普及，线控转向迎来历史机遇，有望持 续受益。持续看好自动驾驶推动下底盘领域玩家。 开源证券主要观点如下： 伯特利公告拟收购豫北转向50.97%股权实现控股 公司2月25日公告拟以自有资金，从豫北转向股东峻鸿实业、合肥华芯、合肥产投收购豫北转向50.97% 股权，收购完成后伯特利将成为豫北转向的控股股东，此外新航机电、东峻工贸、新乡聚贤、杭州华 芯、卫保川将分别持有豫北转向22.7%、13.6%、7.2%、3.6%、1.8%股份。交易完成后，豫北转向的7人 董事会中将有4名由伯特利提名。本次交易标的估值不超过22亿元，交易价款不超过11.2亿元，具体价 格尚需确定，且交易仍需取得反垄断等相关部门审核。 本次收购有望完善伯特利大底盘领域布局，形成客户、产品、供应链协同 伯特利是制动系统本土领军，产品广泛覆盖制动卡钳、电子驻车制动系统、线控制动系统等 ...

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，制动系统龙头伯特利(603596.SH)拟收购豫北转向50.97%股 权实现控股。豫北转向为转向系统领先企业，2025年收入31.8亿元，客户覆盖主流车企。此次收购将完 善伯特利底盘横纵垂布局，形成客户、产品及供应链协同。随着自动驾驶普及，线控转向迎来历史机 遇，有望持续受益。持续看好自动驾驶推动下底盘领域玩家。 开源证券主要观点如下： 伯特利公告拟收购豫北转向50.97%股权实现控股 公司2月25日公告拟以自有资金，从豫北转向股东峻鸿实业、合肥华芯、合肥产投收购豫北转向50.97% 股权，收购完成后伯特利将成为豫北转向的控股股东，此外新航机电、东峻工贸、新乡聚贤、杭州华 芯、卫保川将分别持有豫北转向22.7%、13.6%、7.2%、3.6%、1.8%股份。交易完成后，豫北转向的7人 董事会中将有4名由伯特利提名。本次交易标的估值不超过22亿元，交易价款不超过11.2亿元，具体价 格尚需确定，且交易仍需取得反垄断等相关部门审核。 豫北转向为行业领先玩家，2025年实现收入31.8亿元 豫北转向成立于1969年，主要产品为机械转向系统、电子助力转向系统、液压助力转向系统、 ...

Group 1: Key Insights - The report highlights the strong growth potential of the semiconductor industry, particularly driven by the demand for high-speed optical chips due to the ongoing upgrades in overseas computing power, catalyzed by events like the NVIDIA GTC conference [4] - The report emphasizes the transition of the defense industry towards intelligent and information-based munitions, with the company being a key player in the production of solid rocket engines, which positions it well for future growth [4] - The real estate sector is currently in an adjustment phase, with expectations of increased industry concentration and a shift from scale to quality, benefiting leading companies like the one analyzed [5] - The automotive sector is seeing advancements in intelligent driving solutions, with the company positioned as a core supplier for L3 autonomous driving technology, indicating a strong growth trajectory [5] - The chemical industry is experiencing a tightening supply of refrigerants, with the company expected to benefit significantly from this trend, as well as from its leadership in fluoropolymer materials [6] - The agricultural sector is projected to see stable growth despite recent price declines, with the company actively increasing its arable land and benefiting from rising grain prices [7] - The logistics sector is expanding its capacity through new shipbuilding initiatives, with a strong dividend policy and low valuation enhancing its attractiveness [8] - The machinery sector is recovering, with significant growth in excavator sales, positioning the company to capitalize on the industry's resurgence [8] - The hotel industry is entering a phase of accelerated expansion, with a focus on quality and quantity in new openings, indicating a positive outlook for the company [9]

行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 智驾平权系列六：AI 智能涌现新阶段，智驾 VLA 与世界模型之争 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 通用人工智能大模型迎来跨越式发展，模型规模、训练范式与推理能力持续突破，为各类 AI 应 用构建了坚实的底层技术底座。智能驾驶本质是"物理 AI"的应用，因此注定了往大模型方面 演进。通用大模型能力涌现，赋能智驾模型基座，智驾模型架构持续进阶，逐步进入 VLA 和世 界模型的物理 AI 时代，迈向智能涌现新阶段。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 30 %% %% %% %% research.95579.com 2 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title 智驾平权系列六： 2] AI 智能涌现新阶段，智驾 VLA 与世界模型之争 [Table_Summary2] 引 ...

伯特利（603596.SH）系列点评十三 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 2 月 26 日收盘价） 2026 年 02 月 26 日 | 推荐 | 维持评级 | | --- | --- | | 当前价格： | 53.50 元 | 拟收购豫北转向控股权 智能电动齐驱 glmszqdatemark [Table_Author] 分析师 崔琰 风险提示：客户销量不及预期；原材料上涨；收购进展不及预期；关税风险等。 | 执业证书： S0590525110023 | | | --- | --- | | 邮箱： | cuiyan@glms.com.cn | | 分析师 | 白如 | | 执业证书： S0590525110025 | | | 邮箱： | bairu@glms.com.cn | [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 9,937 | 12,345 | 15,140 | 18,760 | ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2026-009 转债代码：113696 转债简称：伯25转债 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理 及部分现金管理产品到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （1）券商理财 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月30日召开第四届董事会第九次 会议及第四届监事会第九次会议，审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议 案》，同意公司在不影响募集资金项目建设和公司正常经营的情况下，合理利用部分闲置募集资金进行 现金管理，增加资金收益，为公司及股东获取更多的投资回报。使用最高额不超过130,000万元人民币 的闲置募集资金进行现金管理，使用期限不超过12个月，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使 用。闲置募集资金现金管理到期后归还至募集资金专户。保荐机构对该事项出具了无异议的核查意见。 具体内容详见公司2025 ...

拟购豫北转向控股权 2月25日晚，伯特利披露一则大手笔并购公告，拟合计收购豫北转向50.9727%股份。本次交易不构成关 联交易、不构成重大资产重组。 公告显示，豫北转向估值不超过22亿元，本次转让的交易价款不超过11.21亿元。本次收购完成后，伯 特利成为豫北转向控股股东，豫北转向将在收购完成后纳入公司的合并报表范围。 据了解，2018年，伯特利登陆A股市场，主营业务涵盖汽车制动系统、汽车智能驾驶系统及汽车转向系 统业务领域。而本次标的公司豫北转向，则主要从事汽车转向系统及其关键零部件的研发、生产和销 售。 值得一提的是，豫北转向为一家拟IPO企业。证监会官网显示，该公司于2023年正式启动上市辅导，欲 冲刺创业板上市，并于今年1月最新披露了第十二期上市辅导工作进展报告。筹划上市的背后，豫北转 向业绩表现较为亮眼。财务数据显示，2024年和2025年，豫北转向营收分别约为30.3亿元、31.79亿元， 净利润分别约为1.23亿元、1.58亿元（未经审计）。 "拟IPO企业通常经过多轮融资与上市辅导，在细分赛道内具备一定的技术壁垒或市场份额，上市公司 通过收购可直接将这些优势纳入自身版图，快速完成产业链的延伸 ...

伯特利（603596.SH）系列点评十三 拟收购豫北转向控股权 智能电动齐驱 glmszqdatemark 风险提示：客户销量不及预期；原材料上涨；收购进展不及预期；关税风险等。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 9,937 | 12,345 | 15,140 | 18,760 | | 增长率（%） | 33.0 | 24.2 | 22.6 | 23.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 1,209 | 1,319 | 1,612 | 2,005 | | 增长率（%） | 35.6 | 9.1 | 22.2 | 24.3 | | 每股收益（元） | 1.99 | 2.17 | 2.66 | 3.31 | | PE | 27 | 25 | 20 | 16 | | PB | 4.9 | 4.1 | 3.5 | 2.9 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 2 月 26 日收盘 ...

300亿汽车零部件龙头企业伯特利（603596）近期资本动作频繁。继2025年末宣布筹划"A+H"上市的消息后，2月25日晚间，伯特利再抛出一则并购计划，拟 不超11.21亿元收购豫北转向系统（新乡）股份有限公司（以下简称"豫北转向"）控股权。值得关注的是，本次拟并购标的豫北转向系一家拟IPO企业，公司 于2023年启动上市辅导，今年1月，公司刚披露最新一期上市辅导进展报告。而在筹划H股上市、大手笔并购外，伯特利还曾于2025年末披露公告显示，拟 3500万元对奇瑞汽车的全资子公司安徽墨甲智创机器人科技有限公司（以下简称"墨甲机器人"）进行增资。 拟购豫北转向控股权 2025年12月，伯特利披露公告称，为深化国际化战略布局，完善海外产能布局，积极借助国际资本市场拓展多元化融资渠道，公司正在筹划发行境外股份 （H股）并在香港联交所上市事宜。 公告显示，目标公司的估值不超过22亿元，本次转让的交易价款不超过11.21亿元。本次收购完成后，伯特利成为豫北转向的控股股东；豫北转向将在收购 完成后纳入公司的合并报表范围。 据了解，伯特利2018年登陆A股市场，公司主营业务涵盖了汽车制动系统、汽车智能驾驶系统及汽车转向系 ...