2024 年 04 月 12 日 公司点评 增持/首次 (70%) (54%) (38%) (22%) (6%) 10% 23/4/1223/6/2223/9/1 23/11/1124/1/2124/4/1 密尔克卫 沪深300 相关研究报告 ■ 点评 展望未来，随着需求端缓慢修复，公司在 23 年投资布局的板块之间， 有望形成协同效应。我们首次覆盖，给予"增持"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|-------|----------------------------|-------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（亿元） | | | 97.53 112.13 120.13 128.72 | | | 营业收入增长率 (%) | -15.7% | 15.0% | 7.1% | 7.1% | | 归母净利（亿元） | | | 4.31 5.96 6.70 7.28 | | | 净利润增长率 (%) | -28.8% | 38.3% | 12.4% | 8.6% ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [7][26]. Core Views - The company has shown a recovery in revenue growth in Q1 2024, with a year-on-year increase of 23.3%, indicating a positive trend that is expected to continue [3][27]. - The company has successfully expanded its business through acquisitions and has formed a diversified business layout that is expected to drive long-term growth [7][27]. - The company's profitability has improved, with a gross margin of 11.6% in Q1 2024, reflecting a continuous upward trend [4][27]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 9.75 billion yuan, a decrease of 15.8% year-on-year, and a net profit of 430 million yuan, down 28.7% year-on-year [2][10]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 2.9 billion yuan, a year-on-year increase of 23.3%, and a net profit of 150 million yuan, up 40.6% year-on-year [2][10]. - The company’s gross margin improved to 11.6% in Q1 2024, up 0.4 percentage points year-on-year, continuing the upward trend from previous quarters [4][27]. - The company’s revenue projections for 2024-2026 are 11.99 billion yuan, 13.65 billion yuan, and 15.08 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 617 million yuan, 713 million yuan, and 776 million yuan [7][10].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a current price of 56.66 CNY [14]. Core Views - The company experienced a revenue decline of 15.75% in 2023, with total revenue of 97.53 billion CNY and a net profit of 4.31 billion CNY, down 28.72% year-on-year [18]. - In Q1 2024, the company reported a revenue increase of 23.26% year-on-year, reaching 28.96 billion CNY, and a net profit increase of 40.62%, amounting to 1.51 billion CNY [18]. - The logistics business faced significant pressure, particularly in global freight forwarding, while the warehousing and distribution business remained stable [18]. - The company is expanding its service areas beyond traditional sectors to include new energy, new materials, smart manufacturing, semiconductors, daily chemicals, pharmaceuticals, and hazardous waste, enhancing profit certainty [18]. - The company is expected to achieve net profits of 5.78 billion CNY, 6.68 billion CNY, and 7.68 billion CNY from 2024 to 2026, with corresponding EPS of 3.52 CNY, 4.07 CNY, and 4.67 CNY [18]. Financial Summary - The company’s total revenue is projected to grow from 97.53 billion CNY in 2023 to 15.38 billion CNY in 2026, with a growth rate of 14.3% in 2026 [17]. - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 431 million CNY in 2023 to 768 million CNY in 2026, reflecting a growth rate of 14.9% [17]. - The PE ratio is projected to decrease from 22 in 2023 to 12 in 2026, indicating improved valuation over time [17].

证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|-----------------------------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 主营收入 ( 百万 ) | 9,753 | 12,027 | 14,257 | 16,565 | | 同比增速 (%) | -15.7% | 23.3% | 18.5% | 16.2% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 431 | 590 | 695 | 830 | | 同比增速 (%) | -28.8% | 36.7% | 17.8% | 19.6% | | 每股盈利 ( 元 ) | 2.63 | 3.59 | 4.23 | 5.06 | | 市盈率 ( 倍 ) 22 | | 16 | 13 | 11 | | 市净率 ( 倍 ) | 2.3 | 2.0 | 1.8 | 1.6 | | 资料来源：公司公告，华创证券预测 | | 注：股价为 ...

证券代码：603713 证券简称：密尔克卫 | 29 | 国泰基金管理有限公司 | | --- | --- | | 30 | 国泰君安证券股份有限公司 | | 31 | 国投证券股份有限公司 | | 32 | 海富通基金管理有限公司 | | 33 | 海通国际研究有限公司 | | 34 | 海通证券股份有限公司 | | 35 | 红杉资本投资管理有限公司 | | 36 | 泓德基金管理有限公司 | | 37 | 鸿运私募基金管理（海南）有限公司 | | 38 | 花旗环球金融亚洲有限公司 | | 39 | 华安证券股份有限公司 | | 40 | 华福证券有限责任公司 | | 41 | 华美国际投资集团有限公司 | | 42 | 华能贵诚信托有限公司 | | 43 | 华泰证券股份有限公司 | | 44 | 华西证券股份有限公司 | | 45 | 华夏基金管理有限公司 | | 46 | 汇百川基金管理有限公司 | | 47 | 惠理投资管理（上海）有限公司 | | 48 | 建信理财有限责任公司 | | 49 | 江苏佳利达国际物流股份有限公司 | | 50 | 江苏信宁投资管理有限公司 | | 51 | 匠人 ...

重要内容提示： 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 12 日发布公司 2023 年年度报告及 2024 年第一季度报告，为便于广大投 资者更全面深入地了解公司 2023 年度及 2024 年第一季度经营成果、财务状况， 公司计划于 2024 年 4 月 22 日下午 13:00-14:00 举行 2023 年度暨 2024 年第一季 度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 | 证券代码：603713 | 证券简称：密尔克卫 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 转债代码：113658 | 转债简称：密卫转债 | 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四、投资者参加方式 （一）投资者可在 2024 年 4 月 22 日下午 13:00-14:00，通过互联网登录上 证路演中心（https://roadshow.ssein ...

(维持评级) 同比增长 40.62%。 风险提示 ： 0 50 100 150 200 250 300 350 36.00 48.00 60.00 72.00 84.00 96.00 108.00 230411230711231011240111240411 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 密尔克卫 沪深300 公司点评 来源：聚源数据 来源：国金证券研究所 公司点评 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持 ； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 公司点评 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为"国金证券股份有限 公司"，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客 户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能 ...

公司代码：603713 公司简称：密尔克卫 转债代码：113658 转债简称：密卫转债 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2023 年年度报告 1/340 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2023 年年度报告 四、 公司负责人陈银河、主管会计工作负责人杨波及会计机构负责人（会计主管人员）杨波声明： 保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 上市公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.3元（含税）。截至2024年3月31日，公司总股本 164,293,629股，扣除公司回购专用证券账户2,390,159股，扣除后可参与利润分配的股本基数为 161,903,470股，以此计算合计拟派发现金红利85,808,839.10元（含税），占公司2023年度合并报表 中归属于上市公司普通股股东的净利润比例为19.89%。公司在2023年度以集中竞价交易方式累计 回购支付的资金总额为99,80 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：603713 证券简称：密尔克卫 转债代码：113658 转债简称：密卫转债 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 | | --- | --- | --- | | | | 减变动幅度(%) | | 营业收入 | 2,895,861,673.63 | 23.26 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 151,063,838.17 | 40.62 | | 归属于上市公司股东的扣除非经 | 1 ...

证券简称：密尔克卫 证券代码：603713 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 MILKYWAY INTELLIGENT SUPPLY CHAIN SERVICE GROUP CO.，LTD. 热线电话 : 400-151-0202 应急救援 : 021-80221985 上海市浦东新区锦绣东路 2777 弄锦绣申江 39 号楼 可持续发展报告 年度 service@mwclg.com SUSTAINABILITY REPORT 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 目 录 | 董事长致辞 ...