F原证券 纺织服饰/纺织制造 新澳股份（603889.SH） 2024 年 08 月 23 日 H1 量增驱动核心业务增长，全球化扩产顺利推进 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------|---------------------------| | | | | | 证书编号： S0790520030002 | 证书编号： S0790522030002 | 证书编号： S0790524070006 | 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-----------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价 ( 元 ) | 6.46 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.54/6.06 | | 总市值 ( 亿元 ) | 47.20 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 46.28 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.31 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.16 | | 近 3 个月换手率 (%) ...

绩逐季向上 [Table_Contacts] [Table_Title] 新澳股份（603889.SH） 毛纺龙头上半年业绩稳健，看好下半年业绩加速向上 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司公告 2024 年半年报。2024 年上半年公司营业收入 25.56 亿元， 同比增长 10.14%，归母净利润 2.66 亿元，同比增长 4.51%，扣非归 母净利润 2.60 亿元，同比增长 5.77%，其中第二季度单季公司营业收 入 14.57 亿元，同比增长 8.44%，归母净利润 1.70 亿元，同比增长 3.38%，扣非归母净利润 1.66 亿元，同比增长 5.43%。 ⚫ 毛精纺纱线业务稳中有升，宁夏新澳产销持续放量。2024 年上半年公 司毛精纺纱线业务收入 14.79 亿元，同比增长 10.01%，实现销量 9285 吨，同比增长 13.33%。羊绒纱线业务方面，子公司新澳羊绒产销持续 放量，自营产销量同比分别增长 19.23%和 39.01%。 ⚫ 公司毛利率上升，期间费用率下降。2024 年上半年，公司毛利率 20.84%，同比增加 0.50 个百分点，主要系毛精纺纱线业务毛利率提 升 ...

公司报告 | 半年报点评 毛精纺逆势向上，羊绒快速成长 公司发布 2024 年半年报 24Q2 公司收入 14.57 亿元，同增 8.4%；归母净利润 1.7 亿，同增 3.4%；扣 非归母净利润 1.66 亿元，同增 5.4%；24H1 收入 25.56 亿元，同增 10.14%， 归母净利润 2.66 亿元，同增 4.5%，扣非归母净利润 2.6 亿元，同增 5.77%。 24H1 公司毛精纺纱线业务营收 14.79 亿元，同增 10.01%；销量 9285 吨， 同增 13.33%；澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元）2024 年 6 月 27 日价格为 1142 澳分/KG，较 2024 年 1 月 11 日的 1213 澳元/KG 减少 约 6%；在此背景下公司精纺收入增长双位数，原因主要系公司通过多场景、 多档次及系列化产品结构应对价格周期。 新中和 24H1 收入 8.8 亿元，同比-5%；英国邓肯收入 1.6 亿元，同比基本 持平。 24H1 公司毛利率 20.84%同增 0.5pct；归母净利率 10.4%，同减约 0.6pct。 其中 24H1 管理费用增长 11.61%，主要系股份 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Add" [4] Core Views - The company has maintained revenue growth, but the net profit growth rate has slowed compared to the same period last year. For the first half of 2024, the company achieved revenue of 2.556 billion yuan (up 10.14% year-on-year) and a net profit of 266 million yuan (up 4.51% year-on-year) [2][5] - The gross profit margin slightly increased, but the rise in financial expense ratio led to a slight decline in profitability. The gross profit margin for the first half of 2024 was 20.84%, up 0.50 percentage points year-on-year, while the net profit margin decreased by 0.68 percentage points to 10.88% [2][5] - The company’s main products, including fine wool yarn and cashmere, saw revenue growth, while revenue from wool tops declined. Fine wool yarn, cashmere, and wool tops achieved revenues of 1.479 billion, 677 million, and 361 million yuan respectively, with year-on-year growth rates of 10.01%, 19.65%, and a decline of 5.32% [2][5] Summary by Sections Financial Performance - For Q2 2024, the company reported revenue of 1.457 billion yuan (up 8.44% year-on-year) and a net profit of 170 million yuan (up 3.38% year-on-year) [2] - The company’s financial expenses increased primarily due to rising bank loan interest and exchange losses, leading to a financial expense ratio of 0.97%, up 1.68 percentage points year-on-year [2][5] Market Environment - The domestic and international market sales both grew, with domestic revenue reaching 1.672 billion yuan (up 9.45% year-on-year) and international revenue reaching 884 million yuan (up 11.48% year-on-year) [5] - The overall consumption environment remains weak, but the company performed better than the market average [5] Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, with revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 at 4.954 billion, 5.594 billion, and 6.269 billion yuan respectively, reflecting growth rates of 11.63%, 12.90%, and 12.08% [3][5] - The adjusted net profit forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 426 million, 468 million, and 534 million yuan respectively, with corresponding earnings per share of 0.58, 0.64, and 0.73 yuan [5]

新澳股份（603889.SH） 优于大市 上半年收入增长 10%，毛精纺纱业务表现亮眼 上半年收入增长 10%，汇兑损失影响净利率。公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制 造商。2024 上半年收入同比+10.1%至 25.6 亿元，归母净利润同比+4.5%至 2.7 亿元。收入增长主要受羊毛、羊绒销量双位数增长以及后整理业务增长 带动。毛利率同比提升 0.5 百分点至 20.8%，主要受益于毛精纺业务毛利率 提升；销售、管理费用率稳定，财务费用率同比+1.7 百分点主要受汇兑损益 影响，去年同期汇兑收益 0.23 亿，今年亏损 0.09 亿元。进而归母净利率同 比-0.6 百分点至 10.4%。营运现金稳定，存货周转天数同比-13 天至 164 天， 应收周转天数持平，应付周转天数同比+4 天至 40 天。第二季度收入增长 8%， 盈利趋势与上半年一致。第二季度收入同比增长 8.4%至 14.6 亿元，归母净 利润同比增长 3.4%至 1.7 亿元。毛利率小幅增加 0.4 百分点。财务费用率同 比+1.9 百分点主要受汇兑损益影响。进而归母净利率同比提升-0.6 百分点 至 11.7%。资本支出同比提升 48.2%至 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——新澳股份 2024H1 业绩点评 H1 业绩符合预期，期待越南产能投产 新澳股份(603889) 纺织服装业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------------------| | | | | | | [table_Authors] 刘佳昆 ( 分析师 ) | 曹冬青 ( 分析师 ) | | | 021-38038184 | 0755-23976666 | | | liujiakun029641@gtjas.com | caodongqing026730@gtjas.co m | | 登记编号 | S0880524040004 | S0880524080001 | 本报告导读： Q2 业绩符合预期，毛精纺纱线表现亮眼，羊绒纱线盈利能力持续改善，全年业绩增 长确定性较强。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：公司作为全球羊毛纺纱龙头，清晰产能扩张计划奠定增 长基础，羊毛宽 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 纺织服饰 2024 年 08 月 21 日 新澳股份 (603889) ——旺季营收、净利再创历史新高，印证持续的成长性 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 | 08 月 20 日 | | 收盘价（元） | | 6.41 | | 一年内最高/最低（元） | | 8.54/6.06 | | 市净率 | | 1.4 | | 息率（分红/股价） | | 4.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | | 4,592 | | 上证指数/深证成指 | | 2,866.66/8,252.87 | | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 ...

业绩符合预期，盈利能力进一步改善 [Table_Industry] [公司盈利预测及估值 Table_Finance] 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 3,950 4,438 5,007 5,828 6,679 增长率 yoy% 15% 12% 13% 16% 15% 净利润（百万元） 390 404 447 528 618 增长率 yoy% 31% 4% 11% 18% 17% 每股收益（元） 0.53 0.55 0.61 0.72 0.85 每股现金流量 0.51 0.76 2.22 0.86 1.19 净资产收益率 13% 12% 12% 13% 14% P/E 12 12 10 9 8 P/B 2 1 1 1 1 备注：股价信息为 8 月 20 日收盘价 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 730.66 流通股本(百万股) 716.44 市价(元) 6.41 市值(百万元) 4683.50 流通市值(百万元) 4592.41 新澳股份（603889.SH）/纺服 证券研究报告/公司点评 2024 年 08 月 21 日 [Ta ...

证券研究报告：纺织服饰 | 公司点评报告 公司基本情况 总股本/流通股本（亿股）7.31 / 7.16 总市值/流通市值（亿元）47 / 46 52 周内最高/最低价 8.45 / 6.23 资产负债率(%) 41.6% 市盈率 11.45 第一大股东 浙江新澳实业有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -26% -23% -20% -17% -14% -11% -8% -5% -2% 1% 4% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 新澳股份 纺织服饰 资料来源：聚源，中邮证券研究所 最新收盘价（元） 6.41 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 新澳股份(603889) 2024 年 8 月 20 日 毛纺稳健增长，财务费用短期拖累净利率 ⚫ 事件描述 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 25.56 亿元，同比 +10.14%，实现归母净利润 2.66 亿元，同比+4.51%，扣非归母净利润 为 2.60 亿元，同比+5.77%。其中 2 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 21 年 月 日 新澳股份（603889.SH） 毛纺业务高质量增长，产能扩张推进顺利 2024H1 收入同比+10%/归母净利润同比+5%。1）2024H1 公司收入为 25.6 亿元，同 比+10%；归母净利润为 2.7 亿元，同比+5%；扣非归母净利润为 2.6 亿元，同比+6%。2） 盈利质量方面：2024H1 毛利率同比+0.5pct 至 20.8%；销售/管理/财务费用率同比分别0.1pct/持平/+1.7pct 至 1.7%/2.7%/1.0%，财务费用率提升主要系借款利息增加、汇兑损 失增加所致；综合以上，净利率同比-0.7pct 至 10.9%。 2024Q2 收入同比+8%/归母净利润同比+3%。1）2024Q2 公司收入为 14.6 亿元，同比 +8%；归母净利润为 1.7 亿元，同比+3%；扣非归母净利润为 1.7 亿元，同比+5%。2）盈 利质量方面：2024Q2 毛利率同比+0.4pct 至 21.5%；销售/管理/财务费用率同比分别0.1/+0.1/+1.9pct 至 1.7%/2.4%/0.7%；综合以上， ...