Summary of the Conference Call for Liziyuan Company Overview - The conference call discusses Liziyuan, a company in the beverage industry, focusing on its performance in 2024 and plans for 2025 [2][3]. Key Points and Arguments 2024 Performance - The company achieved revenue growth in 2024, but it fell short of expectations due to a significant decline in traditional distribution channels impacted by weak consumer demand [2][3]. - The company mitigated this decline by entering the snack wholesale channel and enhancing e-commerce efforts, with snack wholesale channel revenue increasing from tens of millions to around 80-90 million [2][5]. - E-commerce channels saw a doubling in revenue, contributing to overall stability [2][5]. Channel Strategy - In 2024, the company focused on breakfast and small dining channels, with plans to implement channel-specific management in 2025 to improve product promotion and cost efficiency [2][10]. - Traditional distribution channels still account for 50%-60% of revenue, while emerging channels like snack wholesale have shown significant growth, with breakfast and small dining channels making up about 20% and e-commerce around 5%-6% [2][9]. 2025 Growth Plans - The company aims for over 100% growth in 2025, focusing on maintaining momentum in snack wholesale and e-commerce while breaking into breakfast and small dining channels [2][10]. - The strategy includes channel-specific management to enhance market penetration and promotional effectiveness [10]. Cost Management - The cost of bulk powder procurement is at a low level, expected to remain low in 2025, ensuring high gross margins [2][12]. - Stable prices for sugar and packaging materials have limited their impact on overall costs [2][13]. - The company plans to continue cost-cutting measures and improve efficiency through channel management, reducing traditional media advertising expenditures [2][14]. New Product Development - New products, such as zero-sugar beverages and sparkling milk, have not performed as well as expected, contributing only 5-6% to annual revenue [2][16][17]. - Future product development will focus on dairy and other beverages, with plans to introduce health-oriented products in 2025 [2][16]. Regional Market Performance - The East China market remains stable, accounting for over 50% of sales, while the Southwest region has shown growth [2][22]. - The company plans to focus on East China, Southwest, and South China markets while managing peripheral markets with a more relaxed approach [2][22]. Competitive Landscape - The competition in the dairy beverage industry is intense, with pressure from other food and beverage sectors, including juice and tea products [2][23]. Financial Outlook - The company maintained a dividend payout ratio of around 80% in 2024, with similar expectations for 2025 due to strong cash flow [2][25]. - Current production capacity utilization is low at 60%-70%, indicating potential for significant cost reductions if capacity is fully utilized [2][25]. Demand Expectations - Demand in 2025 is expected to remain stable, with the company optimistic about exceeding targets through refined channel management [2][26][27]. Additional Important Insights - The company is actively monitoring inventory levels among distributors to avoid stockpiling and ensure efficient sales [2][24]. - The focus on digital transformation and improving coverage in retail channels is ongoing, although specific metrics are not yet available [2][24].

| 证券代码：605337 | 证券简称：李子园 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111014 | 转债简称：李子转债 | | 浙江李子园食品股份有限公司部分董监高 集中竞价减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 大股东及董监高持股的基本情况 集中竞价减持计划的实施结果情况 本次减持计划实施前，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称"公司）董 事、副总经理苏忠军先生持有公司股份 1,717,440 股，占公司总股本的 0.4354%。 上述股份来源于首发前限售股份及公司资本公积金转增股份。 | 股东名称 | 股东身份 | 持股数量（股） | | 持股比例 | 当前持股股份来源 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苏忠军 | 董事、监事、高级 | | 1,717,440 | 0.4354% | IPO 前取得：780,000 股 | | | | 管理人员 | ...

Investment Rating - The report initiates coverage with an "Accumulate" rating for Li Ziyuan [1]. Core Views - The report highlights that the main concerns regarding the company stem from its product singularity and outdated sales channels. However, it emphasizes positive changes in product, channel, and brand strategies that could enhance growth potential [9][17]. - The company has a strong market position in the sweet milk segment, with sales exceeding 1 billion yuan in 2023 and a market share of approximately 10% in the neutral dairy beverage market [19][31]. - The overall dairy beverage market in China is projected to grow, with a market size of approximately 1,414.6 billion yuan in 2023 and a CAGR of 4.5% expected from 2023 to 2026 [31][32]. Summary by Sections 1. Introduction - The report outlines the company's historical development and recent positive changes in product, channel, and brand strategies, suggesting potential for upward movement in a market with low concentration [17]. 2. Company Overview - Li Ziyuan has been a leader in the sweet milk industry since its establishment in 1994, with a strong brand presence and a diverse product line including various dairy beverages [19][21]. - The company's ownership structure is stable, with the founders holding approximately 60% of the shares, which supports efficient management and long-term strategic planning [21][23]. 3. Dairy Beverage Market Analysis - The dairy beverage market is substantial, with a size exceeding 1,400 billion yuan in 2023, and the segment is characterized by a mix of nutritional and flavorful products [31][32]. - The market concentration is relatively high, with the top five companies holding a CR5 of 54.51%, indicating room for Li Ziyuan to increase its market share [34][41]. 4. Strategic Initiatives - The company is actively diversifying its sales channels and enhancing brand appeal through targeted marketing strategies aimed at younger consumers [9][18]. - Li Ziyuan is focusing on core markets with growth potential, particularly in mature and semi-mature markets, while optimizing its channel management to improve efficiency [18][19]. 5. Financial Projections - Revenue forecasts for 2024-2026 are set at 14.1 billion yuan, 15.6 billion yuan, and 17.2 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 2.3 billion yuan, 2.6 billion yuan, and 2.9 billion yuan [1][9].

国浩律师（杭州）事务所 关于 浙江李子园食品股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年一月 国浩律师（杭州）事务所 李子园 2025 年第一次临时股东大会法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关 于 浙江李子园食品股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会 法律意见书 致：浙江李子园食品股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下简称"本所"）接受浙江李子园食品股份有 限公司（以下简称"公司""李子园"）的委托，指派律师出席公司 20 ...

| 证券代码：605337 | 证券简称：李子园 | 公告编号：2025-002 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111014 | 转债简称：李子转债 | | 浙江李子园食品股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 1 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省金华市金东区丹溪东路 1016 号李子园科创大 楼 10 楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 252 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 253,683,180 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 65.4687 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定， ...

证券代码：605337 证券简称：李子园 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会类型和届次：2025年第一次临时股东大会 （二）会议召集人：浙江李子园食品股份有限公司董事会 （三）投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 （四）现场会议召开的日期、时间和地点 浙江李子园食品股份有限公司 2025年第一次临时股东大会会议资料 2025年1月 | 2025年第一次临时股东大会议程 | 1 | | --- | --- | | 2025年第一次临时股东大会会议须知 | 3 | | 关于修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 | 5 | | 关于修订《股东大会议事规则》的议案 | 7 | | 关于修订《董事会议事规则》的议案 | 8 | | 关于补选公司第三届董事会非独立董事的议案 | 10 | | 关于补选公司第三届监事会非职工代表监事的议案 | 11 | 浙江李子园食品股份有限公司 2025年第一次临时股东大会议程 召开的日期时间：2025年1月15日 14点30分 召开地点：浙江省金华市金东区丹溪东路1016号李子园科创大楼10楼会议室 至2025年1月15日 采用上海证券交易所 ...

| 证券代码：605337 | 证券简称：李子园 | 公告编号：2025-001 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111014 | 转债简称：李子转债 | | 浙江李子园食品股份有限公司 重要内容提示： 累计转股情况：浙江李子园食品股份有限公司向不特定对象发行可转换 公司债券（以下简称"李子转债"）自 2023 年 12 月 28 日起开始转股，截至 2024 年 12 月 31 日，累计共有人民币 51,000 元"李子转债"转换为公司普通股股票， 累计转股股数为 2,636 股，占"李子转债"转股前公司已发行股份总额的 0.0007%。 未转股可转债情况：截至 2024 年 12 月 31 日，尚未转股的"李子转债" 金额为人民币 599,949,000 元，占"李子转债"发行总量的比例为 99.9915%。 本季度转股情况：自 2024 年 10 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日期间，共有 人民币 14,000 元"李子转债"转换为公司普通股股票，因转股形成的股份数量为 736 股。 一、 可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会证监许可 ...

| 证券代码：605337 | 证券简称：李子园 | 公告编号：2024-088 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111014 | 转债简称：李子转债 | | 浙江李子园食品股份有限公司 保荐机构东方证券股份有限公司对本议案无异议，并出具了专项核查意见。 具体内容详见公司于上海证券交易所官网（www.sse.com.cn）披露的《关于 首次公开发行股票募集资金投资项目结项暨节余募集资金永久补充流动资金并 注销专户的公告》。 第三届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 浙江李子园食品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十次 会议于 2024 年 12 月 30 日在公司会议室以现场结合通讯表决的方式召开。会议 通知已于 2024 年 12 月 25 日通过邮件等方式送达各位董事。本次会议应出席董 事 9 人，实际出席董事 9 人（其中：以通讯方式出席董事 3 人）。 本次会议由公司董事长李国平先生主持，公司监事及高级管理人员列席本 ...

朱文秀先生因工作调整，申请辞去总经理职务，辞职后仍担任公司其他职务， 同时继续担任董事及董事会战略委员会委员。朱文秀先生辞职不会对公司的日常 经营产生不利影响。 一、部分董事、监事及高级管理人员辞职情况 浙江李子园食品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会、监事会于 12 月 30 日收到朱文秀先生、王旭斌女士、苏忠军先生及金洁先生的辞职申请。具体情 况如下： 1、朱文秀先生辞职情况 2、王旭斌女士、苏忠军先生辞职情况 王旭斌女士因个人原因，申请辞去董事、副总经理职务，辞职后仍在公司担 任其他职务；苏忠军先生因个人原因，申请辞去董事、副总经理职务，辞职后仍 在公司担任其他职务。上述董事的辞任不会导致公司董事会成员人数低于法定最 低人数，不会对公司董事会及公司的日常经营产生不利影响。 3、金洁先生辞职情况 | 证券代码：605337 | 证券简称：李子园 | 公告编号：2024-091 | | --- | --- | --- | | 转债代码：111014 | 转债简称：李子转债 | | 浙江李子园食品股份有限公司 关于变更部分董事、监事及高级管理人员的公告 本公司董事会、全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 ...

东方证券股份有限公司 关于浙江李子园食品股份有限公司 关于首次公开发行股票募集资金投资项目结项暨节余募集资金 永久补充流动资金并注销专户的核查意见 浙江李子园食品股份有限公司(以下简称"李子园"或"公司")于2022 年 11 月 26 日披露《关于变更持续督导保荐机构及保荐代表人的公告》(公告编 号:2022-067),聘请东方证券承销保荐有限公司(以下简称"东方投行")担 任公司向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构,并承接公司的持续督导工 作。公司于2024年9月5日披露《关于持续督导保荐机构主体变更的公告》(公 告编号:2024-072),东方证券股份有限公司(以下简称"东方证券")获准吸 收合并投行业务全资子公司东方投行,公司持续督导保荐机构由东方投行变更为 东方证券。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11号 -- 持续督导》《上市公司监 管指引第2号 -- 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关规定,东方证券对李子园首 次公开发行股票募集资金投资项目结项 ...