电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024年4月30日 688390.SH 固德威 增持 业绩阶段性承压，期待需求逐步修复 原评级：增持 市场价格:人民币 94.87 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年/2024Q1业绩分别同比增长 31%/减少 109%。公司并网逆变器业务表现稳健，储能逆变器受库存影响增 板块评级:强于大市 长承压，未来有望逐步修复改善。维持增持评级。 支撑评级的要点 股价表现  2023年公司业绩同比增长31%：公司发布2023年年报，实现收入73.53 亿元，同比增长56.10%；实现归母净利润8.52亿元，同比增长31.24%； 2% 实现扣非净利润8.06亿元，同比增长28.51%。 (9%)  2024Q1公司业绩亏损：公司同时发布2024年一季报，2024Q1公司实现 (20%) 归母净利润-0.29亿元，同比减少108.57%，环比减亏。我们认为，2024Q1 (31%) 公司出现亏损，主要是收入同比下滑34.50%，而各项费用支出相对固定， (42%) 期间费用率同比大幅提升14.14个百分点至29.17%所致。 (53%) ya 3M - ...

JKL#2MNOPQRSTUVWX+YZ[\ JKL&688390.SH)/]^ abcd;I! 2024e4f27g _‘ [Table_Industry] [!Ta"ble#_T$itle%] &’() [=Ta>ble?_F@inAancBe1C] DE !"#$%90.38& 23 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E q-rst78&u 4,710 7,353 9,637 12,191 14,583 ’()%*+ vwxyoy% 75.9% 56.1% 31.1% 26.5% 19.6% ,-./01%S0740522020001 yz{t78&u 649 852 705 887 1,069 Email%zengbiao@zts.com.cn vwxyoy% 132.3% 31.2% -17.3% 25.9% 20.4% |5rNt&u 3.76 4.93 4.08 5.13 6.18 |5}~9 5.06 5.98 4.19 4.87 5.63 ’()%23 yjrNx 28% 28% 20% 20% 20% ,-./01%S0740522040004 P/E 24.1 18 ...

要点总结 1.并网：①出货：一季度8万台。预计全年80万台，其中15万台工商业，地面5万台不到（可能3万 台左右），户用65万台。新产品3月份发布，3月订单超过10万台，3GW。巴西、巴基斯坦、印度增长都 很快。②功率：单台功率25-30KW，去年20KW。单瓦价格2毛5左右。③地面：国内320KW，海外350KW， 是同一款产品，标准不同，目标7GW左右，国内一半多一些。国内有机会5GW，那就有8.5-9GW。总体已 交付了9GW，国内海外各一半，前两年没模块。 2.储能逆变器：2-3个月前期库存会基本消化掉。电池库存很少了，5月份会有新的订单进来。户储 逆变器今年前低后高。澳大利亚、东南也离网需求正在释放。 3.储能系统：户用今年目标10万台。工商储是非常好的机会，全球很多地方在推进，落地了不少， 产品发布了一部分，最近3个月产品会陆续上市。户储在欧洲1个月6千套，去库存在6月份。 4.户用系统：一个月发货150MW，并网100MW，今年目标保守1GW，营收 30亿，目前毛利率15%左 右，今年平均没这么高。 5.毛利率：①一季度：逆变器毛利率34%，海外毛利率40-45%，国内毛利率10+%；电池毛利率 ...

证券代码：688390 证券简称：固德威 固德威技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 □ 业绩说明会 投资者关系活动 □ 新闻发布会 □ 路演活动 类别 □ 现场参观  其他（电话会交流） 东吴证券 曾朵红 长江证券 曹海花 华福证券 李乐群 财通证券 陈思雨 参与单位 国金证券 宇文甸 中信建投证券 胡隽颖 国泰君安证券 朱攀 德邦证券 李天帅 等三百多位投资者 董事长兼总经理：黄敏先生 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 固德威（688390） 2023 年报&2024 一季报点评： Q1 业绩略低 2024 年 04月 26日 预期，需求提升有望逐季改善 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 4,710 7,353 9,451 13,747 18,943 执业证书：S0600523070003 同比（%） 75.88 56.10 28.54 45.46 37.80 guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 649.29 852.10 652.77 1,051.33 1,365.60 研究助理 余慧勇 同比（%） 132.27 31.24 (23.39) 61.06 29.89 执业证书：S0600122080038 EPS-最新摊薄（元/股） 3.76 4.93 3.78 6.08 7.90 yuhy@dwzq.com.cn ...

固德威技术股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 固德威技术股份有限公司全体股东： 公司代码：688390 公司简称：固德威 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 二. 内部控制评价结论 1. 公司于内部控制评价报告基准日，是否存在财务报告内部控制重大缺陷 □是 √否 2. 财务报告内部控制评价结论 √有效 □无效 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基准 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with adjusted net profit forecasts for 2024-2025 to 762 million and 1,028 million yuan, respectively, and an estimated net profit of 1,389 million yuan for 2026, corresponding to P/E ratios of 21, 15, and 11 times [2] Core Views - The company's performance is expected to recover quarter by quarter in 2024, driven by the normalization of European inventory and the release of demand in emerging markets such as Brazil and India [2] - The company's grid-tied inverter business saw a 42.99% YoY increase in revenue to 2.86 billion yuan in 2023, while the energy storage inverter business declined by 4.67% YoY due to slowing demand in Europe [2] - The residential distributed system business grew significantly, with revenue increasing by 688.9% YoY to 1.654 billion yuan in 2023, driven by lower component costs [2] Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 7.353 billion yuan, a 56.1% YoY increase, and a net profit of 852 million yuan, up 31.2% YoY [2] - In Q1 2024, the company reported a revenue decline of 34.5% YoY to 1.126 billion yuan and a net loss of 29 million yuan, a 108.6% YoY decrease [2] - The company's gross margin for grid-tied inverters remained stable at 29.43% in 2023, while the gross margin for energy storage inverters improved by 11.33 percentage points to 55.83% [2] Business Segments - The grid-tied inverter segment sold 532,200 units in 2023, generating 2.86 billion yuan in revenue [2] - The energy storage inverter segment sold 154,100 units in 2023, with revenue of 1.57 billion yuan [2] - The energy storage battery segment sold 341 MWh in 2023, generating 869 million yuan in revenue, a 38.66% YoY increase [2] Future Outlook - The company's residential system business is expected to continue improving profitability in 2024 due to low component prices [2] - The company's overall revenue is projected to grow to 8.649 billion yuan in 2024, 10.77 billion yuan in 2025, and 12.975 billion yuan in 2026 [4] - Net profit is forecasted to reach 762 million yuan in 2024, 1.028 billion yuan in 2025, and 1.389 billion yuan in 2026 [4]

Contents | About this Report Chairman's Message | | --- | | 2 3 | | 01 | | 02 | | 03 | About GoodWe | Company Profile | | --- | | Corporate Culture | | 2023 Highlighted Events | | 2023 Highlights | | 2023 Awards and Honors | | Corporate Governance Framework | | --- | | Business Ethics | | Complaint Operations | | Stakeholder Engagement | | Innovation Drive | | --- | | Intellectual Property Protection | | Quality Assurance | | Integration of Informatization and | | Industrialization | Corporate Governance Pr ...

证券代码：688390 证券简称：固德威 公告编号：2024-021 固德威技术股份有限公司 二、说明会召开的时间、地点 会议召开时间：2024 年 5 月 20 日(星期一)上午 9:00-10:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 5 月 13 日(星期一)至 5 月 17 日(星期五)16:00 前登录上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 ir@goodwe.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 （一）会议召开时间：2024 年 05 月 20 日上午 9:00-10:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提 ...

中证天通会计师事务所 (特殊普通合伙) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://www.blog.cn】"进行 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://www.mof.gov.cn）"进行 关于固德威技术股份有限公司 2023 年度 募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 目 录 关于固德威技术股份有限公司 2023 年度募集 1-2 资金存放与实际使用情况鉴证报告 固德威技术股份有限公司 2023 年度募集资金 1-7 存放与实际使用情况的专项报告 存放与实际使用情况鉴证报告 中证天通(2024) 证专审 36120003 号 固德威技术股份有限公司全体股东: 关于固德威技术股份有限公司 2023 年度募集资金 我们接受委托,对后附的固德威技术股份有限公司(以下简称固德威公 司)《2023年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》（以下简称专项 报告)执行了合理保证的鉴证业务。 按照《上市公司监管指引第 2号 -- 上市公司募集资金管理和使用的监管 要求(2022年修订)》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号 -- 规范运作》的 ...