4月12日，海康威视（002415）持股的安防与智能家居企业——萤石网络（688475）发布2024年年报和2025年一季度报。 根据披露，2024年，公司实现营业收入54.42亿元，相较上年同比增加12.41%，归属于上市公司股东的净利润5.04亿元，较上年同期下降10.52%。2025年一 季度营业收入为13.8亿元，相较上年同比增加11.59%，归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，相较上年同比增加10.42%。 据了解，萤石网络背靠海康威视，在家居监控硬件市场稳坐一席，并大举进军其他智能硬件产业。如今，公司多业务生态架构战略已发展多年，是否依然依 靠监控产品支持公司业务？ 业务模式升级，第二现金牛业务或诞生 公司介绍称，2024年全年营收增长，主要由于报告期内，公司不断推出有竞争力的产品，持续拓展和优化境内外渠道建设。但同期净利润下降，主要由于公 司新拓展的智能新品尚处于前期市场建设阶段，各项营销费用投入有所加大。 据悉，2024年，公司升级了业务模式，从"1+4+N"生态体系升级为"2+5+N"。即以AI+萤石物联云双平台为基础，智能家居摄像机、智能入户、智能服务机 器人、智能穿戴和智能控制五大 ...

投资要点 萤石网络发布2024A&2025Q1 业绩： 2024 年全年业绩：营收54.42 亿元（同比+12.41%，下同），归母净利润 5.04 亿元（-10.52%），扣非 净利润 4.83 亿元（-12.63%），主要受销售费用增长26.66%（6.97 亿元→8.58 亿元）增加较多拖累。 2024Q4 单季业绩：营收14.79 亿元（+11.05%），归母净利润1.29 亿元（-20.03%），扣非净利润1.15 亿 元（-29.73%）。 2025Q1 单季业绩：营收13.80 亿元（+11.59%），连续 8 个季度保持 10%-15%增速，归母净利润 1.38 亿元（+10.42%），扣非净利润1.38 亿元（+13.24%）。 分业务：智能入户与云平台业务增速亮眼，智能服务机器人实现突破1）智能摄像机：2024 年全年营收 29.48 亿元（同比- 1.38%，下同），收入占比54%，毛利率为 37.19%（同比下降0.97pct），我们预计主 要受消费力不足等因素影响表现相对疲软。2024 年推出多款新品，如带屏视频通话摄像机 S10、超级 夜景室外云台 H8x 系列、TAMO 宠物看护 ...

证券研究报告 | 2025年04月15日 萤石网络（688475.SH） 优于大市 2024 年报&2025 年一季报点评： 二三品类快速成长，一季度盈利企稳 云平台收入延续较快增长。公司 2024 年云平台营收增长 22.9%至 10.5 亿， 其中 C 端收入增长 19.5%至 5.2 亿，B 端收入增长 26.3%至 5.4 亿。公司云平 台连接设备数、活跃用户数等均实现 20%+的增长，C 端付费用户数增长 18.0% 至 306.2 万人，平均付费 169 元/+1.3%，用户付费率为 9.7%/-0.3pct；B 端 客户付费率 3.1%/-0.1pct，平均付费额同比增长 12.7%。预计随着 AI 技术 逐步丰富云平台的应用场景，公司付费率及付费额均存在进一步提升空间。 营收增长良好，一季度业绩恢复增长。公司2024年实现营收54.4亿/+12.4%， 归母净利润 5.0 亿/-10.5%，扣非归母净利润 4.8 亿/-12.6%。其中 Q4 营收 14.8亿/+11.1%，归母净利润1.3亿/-20.0%，扣非归母净利润1.2亿/-29.7%。 2025Q1 实现营收 13.8 亿/+11. ...

根据市场公开信息及4月14日披露的机构调研信息，知名私募清水源近期对1家上市公司进行了调研，相 关名单如下： 1）萤石网络 （深圳清水源投资管理有限公司参与公司业绩说明会） 调研纪要：萤石网络在智能入户、智能家居摄像机、云服务等方面取得显著进展。智能入户成为第二增 长曲线，盈利性逐渐改善，海外市场尤其是欧洲、东南亚和拉美增长迅速。公司继续加大智能家居摄像 机投入，推出带屏摄像机和开放式交互型机器人，端侧AI服务逐步落地。云服务收入占比提升，未来 将拓展AI云服务。公司通过子品牌睛小豆和爱可途覆盖年轻用户和户外运动市场，品牌矩阵进一步丰 富。尽管房地产下行，但公司前装业务占比低，后装业务为主，智能锁销售受新房交付影响小。销售费 用率与新品推广节奏相关，未来将保持动态平衡。 机构简介： 深圳清水源投资管理有限公司成立于2011年10月，是一家专注于证券投资管理的专业机构。公司于2013 年6月获批准成为中国证券投资基金业协会特别会员，并于2014年5月4日正式登记为私募投资基金管理 人。公司产品2012、2013两年累计收益排名在近1000只同类产品中排前十名。公司核心管理层由具有公 募基金管理公司及政府部门背景 ...

萤石网络(688475) 目标价: 昨收盘:36.40 萤石网络：2025Q1 业绩双位数增长修复，智能入户与智能服务机 器人表现亮眼 ◼ 走势比较 2025 年 04 月 14 日 公司点评 买入/维持 (30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 24/4/15 24/6/26 24/9/6 24/11/17 25/1/28 25/4/10 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 7.88/4.09 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 286.65/149.06 | | 12 个月内最高/最低价 | 58.11/24.18 | | (元) | | 相关研究报告 <<萤石网络：2024Q3 收入双位数增 长，实控人增持信心充足>>--2024- 10-29 <<萤石网络：视觉能力构筑硬件优 势，AI 技术驱动云平台成长>>-- 2024-10-15 <<萤石网络：2024Q2 盈利能力短期承 压，智能入户业务实现高增>>-- 2024-08-11 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析 ...

(30%) (18%) (6%) 6% 18% 30% 24/4/15 24/6/26 24/9/6 24/11/17 25/1/28 25/4/10 2025 年 04 月 14 日 公司点评 买入/维持 萤石网络(688475) 目标价: 昨收盘:36.40 萤石网络：2025Q1 业绩双位数增长修复，智能入户与智能服务机 器人表现亮眼 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 7.88/4.09 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 286.65/149.06 | | 12 个月内最高/最低价 | 58.11/24.18 | | (元) | | 相关研究报告 <<萤石网络：2024Q3 收入双位数增 长，实控人增持信心充足>>--2024- 10-29 <<萤石网络：视觉能力构筑硬件优 势，AI 技术驱动云平台成长>>-- 2024-10-15 <<萤石网络：2024Q2 盈利能力短期承 压，智能入户业务实现高增>>-- 2024-08-11 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析 ...

萤石网络(688475.SH)2024 年年报及 2025 年一季报点评 AI+云全面赋能，云 PaaS 模式付费率迎来新高 2025 年 04 月 14 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，萤石网络发布 2024 年度报告及 2025 年一季度 报告，2024 年实现营业收入 54.42 亿元，同比增长 12.41%；归母净利润 5.04 亿元，同比下降 10.52%。2025 年一季度实现营业收入 13.80 亿元，同比增长 11.59%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 10.42%。 ➢ 打造 PaaS 物联网云平台服务模式，用户付费率持续提升。作为全球化物联 网云平台服务提供商，萤石云通过构建多数据中心+就近服务点的方式服务客户。 萤石云聚焦视觉技术，与 B 端开发者客户共创以 AI 音视频为核心的全栈开放的 PaaS 物联网云平台服务模式。2024 年，公司云平台服务实现收入 10.52 亿元， 同比增长 22.87%；月活跃用户数 6552.81 万名，同比增长 20.31%；以月活为 基准人均付费 16.06 元，同比增长 2.12%。其中，C 端增值服务收入 5.16 亿元， ...

萤石网络(688475.SH)2024 年年报及 2025 年一季报点评 AI+云全面赋能，云 PaaS 模式付费率迎来新高 2025 年 04 月 14 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，萤石网络发布 2024 年度报告及 2025 年一季度 报告，2024 年实现营业收入 54.42 亿元，同比增长 12.41%；归母净利润 5.04 亿元，同比下降 10.52%。2025 年一季度实现营业收入 13.80 亿元，同比增长 11.59%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 10.42%。 ➢ 打造 PaaS 物联网云平台服务模式，用户付费率持续提升。作为全球化物联 网云平台服务提供商，萤石云通过构建多数据中心+就近服务点的方式服务客户。 萤石云聚焦视觉技术，与 B 端开发者客户共创以 AI 音视频为核心的全栈开放的 PaaS 物联网云平台服务模式。2024 年，公司云平台服务实现收入 10.52 亿元， 同比增长 22.87%；月活跃用户数 6552.81 万名，同比增长 20.31%；以月活为 基准人均付费 16.06 元，同比增长 2.12%。其中，C 端增值服务收入 5.16 亿元， ...

公 司 报 告 2025年04月14日 萤石网络(688475.SH) 公司营收实现平稳增长，智能家居产品线持续完善 推荐 ( 维持) 股价:36.4元 行情走势图 证券分析师 事项： 计算机 公司公告2024年年报和2025年一季报。2024年，公司实现营业收入54.42亿 元，同比增长12.41%；实现归母净利润5.04亿元，同比下降10.52%。2025年 一季度，公司实现营业收入13.80亿元，同比增长11.59%；实现归母净利润 1.38亿元，同比增长10.42%。公司发布利润分配预案：拟向全体股东每股派 发现金红利0.35元（含税），派发现金红利275,625,000.00元（含税），占公 司2024年合并报表归属于上市公司股东净利润的54.70%。 平安观点： 公 司 年 报 点 评 研 究 报 告 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理 | 王佳一 | 一般证券从业资格编号 | | --- | --- | | | S1060123070023 | | | WANGJIAYI446@pingan.com.cn | | | 2023A | 2024A | 2025E | ...

萤石网络 20250412 摘要 Q&A 请介绍萤石网络 2024 年度及 2025 年第一季度的经营情况。 2024 年度，全球经济和政策环境充满不确定性，企业需要不断适应外部市场环 境的变化，提高内部运营效率及市场竞争力，同时保持合理投入，为中长期成 长和发展提供动力。萤石网络在这一年实现了业务生态体系从 1 加 4 加 N 全面 升级为 2 加 5 加 N，从物联网云平台单核心升级为 AI 加物联云双核驱动。公司 补充了智能穿戴产品线，形成五大 AI 交互类核心自研产品线，并发布了自主研 • 萤石网络 2024 年总营收达 54.42 亿元，同比增长 12.41%，但利润总额同 比下降 5.02%至 5.39 亿元，归母净利润同比下降 10.52%至 5.04 亿元，主 要受产品结构变化、竞争加剧及成本上升等因素影响。 • 智能家居产品硬件收入占比 80.51%，达 43.47 亿元，同比增长 9.76%，但 毛利率下降 1.36 个百分点至 34.02%。物联网云平台收入突破 10 亿元，同 比增长 22.87%，占比提升至 19.49%，智能化升级增强了家居安全性与便利 性。 • 智能入户业务收入 ...