Investment Rating - Buy rating, first coverage [4] Core Views - Aerosun Energy is a leading inverter company with a strong focus on the energy storage sector, particularly in residential energy storage systems [4] - The company has a significant presence in Europe, with over 85% of its revenue coming from the region in 2023 [4] - Aerosun Energy's revenue in 2022 surged by 454% to 4.612 billion yuan, driven by the explosive demand for residential energy storage in Europe, but declined by 3% in 2023 due to inventory pressures [4] - The company's gross margin remains stable, but net profit margin fluctuates significantly due to the negative correlation between operating expenses and revenue scale [4] European Market Dynamics - European residential energy storage demand remains strong, with policies continuing to support growth [5] - Inventory destocking in Europe is nearing its end, with expectations of a 30% year-on-year increase in installations to 12.3GWh in 2024, and a compound annual growth rate (CAGR) of over 35% from 2023 to 2025 [5] - The competitive landscape in Europe is fragmented, with Chinese companies having significant room to increase their market share [5] Global Market Expansion - Aerosun Energy has a strong presence in Europe and the US, with a well-established brand and extensive trade network [6] - The company is actively expanding into emerging markets in Asia, Australia, Africa, and Latin America, with promising growth momentum [6] - Aerosun Energy's ODM business, particularly with Hanwha, provides a stable revenue stream and potential for further growth in the US market [6] Financial Projections - Aerosun Energy is expected to achieve net profits of 460 million yuan and 730 million yuan in 2024 and 2025, respectively, with corresponding P/E ratios of 23x and 15x [6] Product and Technology - Aerosun Energy is one of the earliest companies to develop integrated inverter and battery systems, with a strong focus on R&D and technological innovation [42][43] - The company has a robust portfolio of products with over 1,100 certifications, enabling it to meet diverse market requirements [35][36] Sales and Marketing - Aerosun Energy's sales expenses are higher than industry averages due to its rapid expansion and international focus, but these expenses are expected to decrease as sales volumes increase [50] - The company is leveraging its trade network and ODM partnerships to enhance its market presence and brand reputation [34][38]

招商证券股份有限公司 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 相关股东延长锁定期的核查意见 公积转增股本取得的新增发行人股份，也不由公司回购该部分股份。若公司上市 后 6 个月内发生公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末（如该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收盘价低于发行价， 本人所持公司股票的锁定期限自动延长 6 个月。若上述期间内公司因派发现金红 利、送股、转增股本等原因进行除权、除息的，发行价按规定做相应调整。 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为浙江 艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"艾罗能源"、"公司"）首次公开发 行股票并在科创板上市持续督导阶段的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关规定，对艾罗能源相关 股东延长股份锁定期的事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、公司首次公开发行股票的情况 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 5 月 16 日印发的《关于同意浙江艾 罗网络能源技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕 1094 号）的决定 ...

证券代码：688717 证券简称：艾罗能源 公告编号：2024-033 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 关于相关股东延长锁定期的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"） 控股股东、实际控制人李新富及李国妹，董事陆海良，公司股东李秋明直接或 间接持有的公司首次公开发行前股份的锁定期延长6个月至2027年7月3日。 公司董事、核心技术人员郭华为直接持有的公司首次公开发行前50%的 股份锁定期延长6个月至2025年7月3日，另50%股份锁定期延长6个月至2025年11 月5日。 公司董事、财务总监闫强，董事归一舟，监事会主席祝东敏，监事梅建 军，监事高志勇，董事会秘书盛建富间接持有的公司首次公开发行前50%的股份 锁定期延长6个月至2025年7月3日，另50%股份锁定期延长6个月至2025年11月5 日。 一、公司首次公开发行股票的情况 根据中国证券监督管理委员会于2023年5月16日印发的《关于同意浙江艾罗 网络能源技术股份有限公司首次 ...

证券代码：688717 证券简称：艾罗能源 公告编号：2024-032 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 首次公开发行网下配售限售股上市流通公告 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 3 日。 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 5 月 16 日印发的《关于同意浙江艾 罗网络能源技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕 1094 号）的决定，公司获准向社会公开发行人民币普通股 A 股 40,000,000 股，并 于 2024 年 1 月 3 日在上海证券交易所科创板上市。公司首次公开发行股票前总股 本为 12,000 万股，首次公开发行股票后总股本为 16,000 万股，其中有限售条件 流通股 14,144.0591 万股，占公司总股本的 88.4004%，无限售条件流通股 1,855.9409 万股，占公司总股本的 11.5996%。 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行网下配售限售股，限售股股东数 量为 1957 名，均为公司首次公开发行股票时参与网下向符合条件的投资者询价配 售并中签的配售对象，限售期为自公司首次公开发行股票上市 ...

招商证券股份有限公司 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 首次公开发行网下配售限售股上市流通的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为浙江 艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"艾罗能源"、"公司"）首次公开发 行股票并在科创板上市持续督导阶段的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关规定，对艾罗能源首次 公开发行网下配售限售股上市流通的事项进行了核查，核查情况及核查意见如下： 一、本次上市流通的限售股类型 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 5 月 16 日印发的《关于同意浙江艾 罗网络能源技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕 1094 号）的决定，公司获准向社会公开发行人民币普通股 A 股 40,000,000 股， 并于 2024 年 1 月 3 日在上海证券交易所科创板上市。公司首次公开发行股票前 总股本为 12,000 万股，首次公开发行股票后总股本为 16,000 万股，其中有限售 条件流通股 14,144.0591 万股，占公司总股本的 88.4004%，无限售条件流通股 1 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, with a target price of 68.64 CNY per share based on a 18x PE valuation for 2024 [4][63]. Core Insights - The company is a well-known manufacturer in the household solar storage market, focusing on the European market. In 2023, it achieved revenue of 4.473 billion CNY, a decrease of 3.01% year-on-year, and a net profit of 1.065 billion CNY, down 6.12% year-on-year [2][18]. - The European market is the largest for the company, with significant revenue contributions from grid-connected inverters, storage inverters, and storage batteries [2][22]. - New products are being developed to meet the needs of commercial storage, with emerging markets expected to bring additional business growth [2][10]. - The company has a strong brand recognition and channel strength, with a significant number of distributors in Europe [2][23]. Summary by Sections 1. Market Position and Product Development - The company has established a strong presence in the European household solar storage market and is recognized as one of the early entrants in this field [10]. - Its product matrix includes solar storage inverters, storage batteries, and grid-connected inverters, with ongoing improvements to adapt to new market demands [14][15]. 2. Financial Performance and Forecast - The company forecasts EPS of 3.81, 5.45, and 5.76 CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively, with expected revenue of 4.278 billion CNY in 2024, a decrease of 4.4% year-on-year, followed by growth in subsequent years [3][59]. - The gross margin for 2023 was reported at 39.90%, with an increase in operating expenses due to market investments and personnel costs [19][20]. 3. Inventory and Supply Chain Management - The company is nearing the end of its inventory destocking phase, with a focus on improving brand recognition and channel capabilities [2][23]. - The report highlights a significant reduction in inventory levels, indicating improved operational efficiency [28]. 4. Growth Opportunities - The report identifies potential growth in the commercial storage sector, driven by new product launches and favorable market conditions in emerging markets [2][31]. - The company is actively developing high-power storage inverters and large-capacity storage batteries to cater to commercial needs [2][47]. 5. Competitive Landscape - The company faces competition from both domestic and international players in the solar storage market, necessitating continuous innovation and market adaptation [2][68]. - The report notes the importance of maintaining competitive pricing and product differentiation to sustain market share [30][31].

证券研究报告 光伏设备 2024年06月05日 艾罗能源（688717）公司深度报告： 欧洲户储改善在即，工商储有望贡献新增量 评级：买入(首次覆盖) ...

【RSM】容诚 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 以自筹资金预先投入募集资金投资项目及 支付发行费用的鉴证报告 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 容诚专字|2024|200Z0332 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙 骑 缝 章 (3) 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 目 录 | 序号 | 内 | 容 | 页码 | | --- | --- | --- | --- | | | 以自筹资金预先投入募集资金投资项目及支付发 | | 1-3 | | | 行费用鉴证报告 | | | | 2 | 以自筹资金预先投入募集资金投资项目及支付发 | | 4-6 | | | 行费用专项说明 | | | 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司以自筹资金 预先投入募集资金投资项目及支付发行费用的鉴证报告 容诚专字[2024]200Z0332 号 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的浙江艾罗网络能源技术股份有限公司(以下简称"艾罗能 源")管理层编制的《关于以自筹资金预先投入募集资金投资项目及支付发行费用 的专项说明》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供艾罗能源为用募集资金 ...

招商证券股份有限公司 关于浙江艾罗网络能源技术股份有限公司 使用募集资金置换预先投入募投项目及 已支付发行费用的自筹资金核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为浙江 艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"艾罗能源"、"公司"）首次公开发 行股票并在科创板上市持续督导阶段的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公 司自律监管规则适用指引第 1 号—规范运作》《上市公司监管指引第 2 号—上市 公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关规定，对艾罗能源使用募集资金置 换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金事项进行了核查，核查情况及 核查意见如下： 一、募集资金的基本情况 根据中国证券监督管理委员会于 2023 年 5 月 16 日印发的《关于同意浙江艾 罗网络能源技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕 1094 号）的决定，公司获准向社会公开发行人民币普通股 A 股 40,000,000 股， 发行价格为人民币 55.66 元/股，募集资金总额为人民币 222,640.00 万元 ...

证券代码： 688717 证券简称：艾罗能源 公告编号：2024-031 公司监事会认为：公司本次使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发 行费用的自筹资金，将有利于加快公司运营管理效率，提高募集资金使用效率， 保障募投项目的顺利推进。符合公司《首次公开发行股票并在科创板上市招股说 明书》披露的募集资金计划用途，不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益 的情况。该事项的审议符合《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理 和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号—规 范运作》等法律法规和规范性文件的规定。 第二届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第 四次会议于2024年6月3日在浙江省杭州市桐庐县城南街道石珠路278号公司会议 室以现场与通讯结合方式召开。本次会议的通知于2024年5月31日送达全体监事。 本次会议应出席监事3名，实际出席监事3名。本次会议由监事会主 ...