证 券 研 究 报 证 券 研 究 报 告 司 研 究 2024 年 06 月 28 日 华鑫证券 CHINA FORTUNE SECURITIES 特高压核心设备供应商，柔直带来长期成长空间 —许继电气（000400.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 基本数据 2 0 2 4-0 6-2 7 当前股价（元） 31.85 总市值（亿元） 325 总股本（百万股） 1019 流通股本（百万股） 1008 52 周价格范围（元） 16.88-33.92 日均成交额（百万元） 302.14 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 公司各板块盈利能力持续提升 2024 年一季度，公司实现营业收入 28.1 亿元，实现归属于 母公司股东的净利润 2.37 亿元，同比增长 47.39%；毛利率 18.27%，同比提升 4.63 个百分点，毛利率提升原因是低毛 利业务的收入减少，各板块毛利率水平均有所改善。分板块 看，智能中压一次设备板块毛利率同比提升超 5 个百分点， 充换电设备及制造服务板块、智能变配 ...

证券代码：000400 证券简称：许继电气 公告编号：2024-32 许继电气股份有限公司 同日，公司八届十七次监事会审议通过了《关于公司 2022 年限制性股票激 励计划（草案）及其摘要的议案》《关于公司 2022 年限制性股票激励计划管理 办法的议案》《关于公司 2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案》， 并就本激励计划相关事项发表了核查意见。 2. 2023年5月6日，公司披露了《关于2022年限制性股票激励计划获得国务 院国资委批复的提示性公告》（公告编号：2023-24），根据国务院国有资产监 督管理委员会（以下简称"国务院国资委"）《关于许继电气股份有限公司实施 限制性股票激励计划的批复》（国资考分〔2023〕146号）文件，国务院国资委 原则同意公司实施本次限制性股票激励计划。 3. 2023 年 5 月 31 日召开九届二次董事会、九届二次监事会，审议通过了《关 于公司 2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案》《关于公 司 2022 年限制性股票激励计划管理办法（修订稿）的议案》《关于公司 2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）的议案》。独立 ...

证券代码：000400 证券简称：许继电气 公告编号：2024-31 司 2022 年限制性股票激励计划管理办法（修订稿）的议案》《关于公司 2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）的议案》。独立董事、监事 会对本激励计划相关事项发表了意见，律师事务所就本激励计划相关事项出具了 法律意见书，独立财务顾问就本激励计划出具了独立财务顾问报告。 许继电气股份有限公司 关于调整2022年限制性股票激励计划回购价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 许继电气股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年6月17日召开九届十 八次董事会、九届十次监事会审议通过了《关于调整2022年限制性股票激励计划 回购价格的议案》，现将有关事项说明如下： 一、股权激励计划的相关审批程序 1. 2022年12月28日，公司召开八届四十一次董事会，审议通过了《关于公 司2022年限制性股票激励计划（草案）及其摘要的议案》《关于公司2022年限制 性股票激励计划管理办法的议案》《关于公司2022年限制性股票激励计划实施考 核管理办法的议案》《关于提请股东大会 ...

关于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格事项的 核查意见 许继电气股份有限公司监事会 2024 年 6 月 17 日 许继电气股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《公司法》《证券法》 《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《国有控股上市公司 （境内）实施股权激励试行办法》（以下简称"《试行办法》"）《中央企业控股上 市公司实施股权激励工作指引》（以下简称"《工作指引》"）等有关规定，对公司 调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格事项进行了核查，发表核查意见如下： 许继电气股份有限公司监事会 经审核，监事会认为，公司董事会对 2022 年限制性股票激励计划回购价格 进行调整，符合《管理办法》《工作指引》等相关法律法规、规范性文件及公司 2022 年限制性股票激励计划的规定，不存在损害公司及全体股东利益的情形， 同意对 2022 年限制性股票激励计划回购价格进行调整。 ...

上海上正恒泰事务所 关于许继电气股份有限公司 调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格事项的法律意见书 致：许继电气股份有限公司 上海上正恒泰律师事务所（以下简称"本所"）接受许继电气股份有限公司 （以下简称"公司"）的聘请，指派本所程晓鸣律师、刘云律师（以下简称"本 所律师"）为公司 2022 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）相关 事宜提供专项法律服务，就调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格事项（以 下简称"本次回购价格调整"）出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审阅了《许继电气股份有限公司 2022 年限 制性股票激励计划（草案修订稿）》（以下简称 "《激励计划（草案修订稿）》"）、 《许继电气股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划管理办法（修订稿）》（以 下简称 "《激励计划管理办法（修订稿）》"）、《许继电气股份有限公司 2022 年限 制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）》（以下简称"《考核管理办法（修 订稿）》"）、《许继电气股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予激励对 象名单》（以下简称"《首次授予激励对象名单》"）、《许继电气股份 ...

证券代码：000400 证券简称：许继电气 公告编号：2024-29 许继电气股份有限公司 九届十八次董事会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 许继电气股份有限公司九届十八次董事会于2024年6月14日以电话和邮件方 式发出会议通知，在保障董事充分表达意见的前提下，于2024年6月17日以通讯 表决方式召开，应参加表决的董事9人，实际参加表决的董事9人，符合《公司法》 《证券法》及《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1.会议以9票同意、0票反对、0票弃权审议通过公司《关于调整2022年限制 性股票激励计划回购价格的议案》； 鉴于公司已完成2023年度权益分派，公司2022年限制性股票激励计划回购价 格由11.95元/股调整为11.654元/股。 上述议案已经公司董事会薪酬与考核委员会审核同意，提交公司董事会审议。 公司《关于调整2022年限制性股票激励计划回购价格的公告》刊登于巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）、《中国证券报》《证券时报》《上海证券 报》及《证券日报》上。 ...

证券代码：000400 证券简称：许继电气 公告编号：2024-30 会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过公司《关于调整 2022 年限制 性股票激励计划回购价格的议案》。 公司完成 2023 年度权益分派事项，根据 2022 年限制性股票激励计划等相关 规定，公司将回购价格调整为 11.654 元/股。公司调整回购价格不存在损害公司 及全体股东利益的情形，监事会同意对 2022 年限制性股票激励计划回购价格进行 调整。 公司《关于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格的公告》刊登于巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）、《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》 及《证券日报》上。 三、备查文件 许继电气股份有限公司 九届十次监事会决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 许继电气股份有限公司九届十次监事会于 2024 年 6 月 14 日以电话和邮件方 式发出会议通知，在保障监事充分表达意见的前提下，于 2024 年 6 月 17 日以通 讯表决方式召开，应参加表决的监事 ...

特高压核心概念：业务布局全面，在手订单充足，业绩稳步增长 摘要：这家公司亮相第22届南非国际电力及能源展览会。 作者：市值风云App：赤道以北 近期看点： 1、中标多个特高压项目，在手订单超16亿； 2、一季度归母净利润增长近五成； 3、4月以来超400家机构密集调研，股东户数减少，“北向资金”流入。 ——————以下为付费部分（不可见）—————— 一、公司简介及业绩情况 许继电气是一家从事电力装备的企业，主要包括特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业 务，综合能源服务、先进储能、智能运维、电力物联网等新兴业务。产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电 设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务等六类，广泛应用于电力系统各环节。 （智能配电系统示意图） 公司在特高压方面，成功中标张北柔性直流、乌东德直流工程。宜昌港口岸电等多个示范项目成功落地，智能配电终端在山东智能台 ...

证券简称：许继电气 证券代码：000400 公告编号：2024-28 1.公司 2023 年年度权益分派已获 2024 年 5 月 29 日召开的 2023 年度股东大 会审议通过，以实施权益分派时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.96 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 2.自分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化； 许继电气股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 许继电气股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）2023 年年度权 益分派方案已获 2024 年 5 月 29 日召开的 2023 年度股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配及资本公积金转增股本方案等情况 3.本次实施的分配方案与股东大会审议通过的分配方案一致； 4.本次实施分配方案距离股东大会审议通过的时间未超过两个月； 5.本次权益分派方案以分配比例不变的方式分配。 二、本次实施的利润分配方案 本公司2023年年度权益分派方案为：以实施权 ...

上海上正恒泰律师事务所 关于许继电气股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 致：许继电气股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东 大会规则》"）等现行法律、法规和其他规范性文件以及《许继电气股份有限公司 章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，上海上正恒泰律师事务所接受许继电 气股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派程晓鸣律师、刘云律师（以 下简称"本所律师"）出席公司 2024 年 5 月 29 日召开的 2023 年度股东大会（以 下简称"本次股东大会"），并就公司召开本次股东大会的相关事宜，出具本法律 意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的关于召开本次股东大会的 相关文件和资料，听取了公司董事会就有关事项所作的陈述和说明，出席了公司 本次股东大会。 本所律师仅根据本法律意见书出具日以前发生的事实以及本所律师对该等 事实的了解，对公司本次股东大会召开所涉及的相关事项发表法律意见。本法律 意见书仅供公司为本次股东大会之目的而使用。 本所律师依据《公司 ...