公司拥有丰富的钾锂矿产资源储备，钾矿资源储备主要源自察尔汗盐湖以及老挝钾盐项目，其中察尔汗盐湖，是我国已发现的最大可溶性钾盐矿床；而位于 老挝万象塞塔尼县和巴俄县的钾盐矿，在157.72平方公里范围内，氯化钾资源量约为9.84亿吨。锂矿资源领域，公司以青海察尔汗盐湖为基，向西藏进军； 麻米错盐湖已探明氯化锂资源量约250.11万吨，折合当量碳酸锂约217.74万吨；龙木错和结则茶卡两个盐湖的锂资源储量丰富，合计碳酸锂储量约390万吨。 在研发创新方面，经过二十余年技术沉淀，公司打造了"三位一体"的创新生态系统。在创新机制上，公司建立了"总裁—总工程师—技术研发专职部门"的研 发管理架构，并依托研发实验室引进专业技术人才，通过规范管理程序以激发创新活力并提高创新经济效益，为企业创新发展注入更大动能。 （校对/黄仁贵） 3月28日，藏格矿业发布2024年年度业绩报告。报告显示，公司全年实现营业收入32.51亿元，同比下降37.79%；归属于上市公司股东的净利润25.8亿元，同 比下降24.56%。 | | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 | 2022年 | | --- | --- | --- | ...

近日，藏格矿业在接受机构调研时表示，参股公司西藏巨龙铜矿二期改扩建工程正全面推进，计划于2025年底建成投产。项目达产后，年采选矿石量将超1 亿吨、年产铜30万-35万吨，成为国内采选规模最大、全球本世纪投产的最大单体铜矿山。 此外，藏格矿业回应了2024年第四季度计提4000多万元资产减值的原因，系钾肥生产单元关停导致的设备减值，但强调该影响不具备持续性。 （校对/黄仁贵） 针对铜价走势，公司认为短期受美国贸易政策及降息预期扰动波动加大，长期则受益于矿端供应刚性及能源转型、AI用铜需求增长。 在资源开发方面，藏格矿业透露察尔汗盐湖采矿证续期工作进展顺利，已完成《储量核实报告》等关键审批，力争权证到期前完成续期。针对钾肥业务，公 司表示国家保供政策下国储拍卖成交价维持在2800-2900元/吨区间，区域价格受物流成本波动影响；2024年钾肥成本上升主要源于绿色矿山建设投入，但该 费用不具有持续性，剔除后成本仍稳定在合理水平，业务"压舱石"地位显著。 锂盐板块方面，公司认为2025年需关注高成本产能出清进度，需求端则受益于电动汽车、储能市场及固态电池等技术革新，长期看好供需格局。碳酸锂销售 采取"满产满销"策略 ...

| 上市公司接 | 藏格矿业财务总监 田太垠 | | --- | --- | | 待人员姓名 | 藏格矿业董事会秘书 李瑞雪 | | | 藏格矿业投资者关系主管 陈牧迪 | | | 公司董事会秘书李瑞雪先生对公司 2024 年年度生产经营 | | | 情况向广大投资者做了介绍；公司财务总监田太垠先生、董 | | | 事会秘书李瑞雪先生、投资者关系主管陈牧迪女士对广大投 | | | 资者的问题做了回复。 | | | 1、察尔汗盐湖采矿证的续期进展可以分享吗？ | | | 答：公司积极配合政府相关部门审查与资料提交，推动察 | | | 尔汗盐湖采矿证的顺利变更与续期，其中《储量核实报告》《开 | | | 发利用方案》和《矿山地质环境保护与土地复垦方案》等审批已 | | | 完成，目前采矿证续期工作推进顺利，力争在权证到期之前完 | | | 成此项工作。 | | | 2、钾肥价格走势持续上涨，国家保供政策和国储拍卖对 | | | 公司钾肥价格有什么影响？ | | 投资者关系 | 答：根据国家相关政策和政府单位安排，钾肥国储主要通 | | 活动主要内 | 过定向拍卖渠道投放在东北市场，成交价格区间在 2800-290 ...

5[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 藏格矿业(000408.SZ) 2025 年 03 月 31 日 买入（维持） 所属行业：有色金属/能源金属 当前价格(元)：35.81 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2024-04 2024-08 2024-12 藏格矿业 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | 9.78 | 16.42 | 28.35 | | 相对涨幅(%) | 11.11 | 13.85 | 30.45 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 公司点评 藏格矿业（000408.SZ） 1.《藏格矿业（000408.SZ）：巨龙铜 业投资收益大幅增长；结则茶卡与龙 木错盐湖项目进展顺利》，2024.10.25 2 ...

5[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 藏格矿业(000408.SZ) 2025 年 03 月 31 日 所属行业：有色金属/能源金属 当前价格(元)：35.81 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱：kangyh＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2024-04 2024-08 2024-12 藏格矿业 沪深300 | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对涨幅(%) | 9.78 | 16.42 | 28.35 | | 相对涨幅(%) | 11.11 | 13.85 | 30.45 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 买入（维持） 1.《藏格矿业（000408.SZ）：巨龙铜 业投资收益大幅增长；结则茶卡与龙 木错盐湖项目进展顺利》，2024.10.25 2.《铜行业跟踪：24Q3 降息影响定价， ...

2025 年 3 月 31 日 公司研究 巨龙铜业投资收益大幅增长，紫金国际拟控股增强矿业协同 ——藏格矿业（000408.SZ）2024 年年报点评 要点 事件：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营收 32.51 亿元，同比减少 37.79%；实现归母净利润 25.80 亿元，同比减少 24.56%；实现扣非后归母净利 润 25.47 亿元，同比减少 28.76%。2024Q4，公司单季度实现营收 9.27 亿元， 同比减少 10.55%，环比增长 64.98%；实现归母净利润 7.12 亿元，同比增长 57.76%，环比增长 24.71%。 点评： 钾锂价格下跌致使营收下滑，巨龙铜业投资收益再创新高。2024 年，公司氯化 钾及碳酸锂销售均价分别约为 2115 元/吨和 7.52 万元/吨，同比分别下跌 14.9% 和 60.8%。由于产品价格的下跌，公司营收及对应业务毛利率出现下滑。2024 年，公司氯化钾业务实现营收 22.10 亿元，同比减少 31.3%，对应业务毛利率 同比减少 11.4pct 至 44.8%；碳酸锂业务实现营收 10.22 亿元，同比减少 48.4%， 对应业务毛 ...

藏格矿业（000408） 2024 年年报点评：Q4 钾锂销量双升，铜矿盈 利维持高位 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5226 | 3251 | 3113 | 4749 | 7987 | | 同比（%） | (36.22) | (37.79) | (4.25) | 52.58 | 68.17 | | 归母净利润（百万元） | 3420 | 2580 | 2725 | 3499 | 5425 | | 同比（%） | (39.52) | (24.56) | 5.64 | 28.40 | 55.04 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.18 | 1.64 | 1.74 | 2.23 | 3.46 | | P/E（现价&最新摊薄） | 16.44 | 21.79 | 20.63 | 16.07 | 10.36 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 风险提示：产 ...

证 券 研 究 报 告 藏格矿业（000408）2024 年报点评 推荐（维持） 钾锂价格下滑拖累业绩，巨龙腾飞赋予公司强大成 长动能 事项： ❖ 3 月 28 日，公司发布 2024 年报，公司全年实现营业收入 32.51 亿元，同比下 降 37.79%；归母净利润 25.80 亿元，同比下降 24.56%；扣非归母净利润为 25.47 亿元，同比下降 28.76%；其中第四季度，公司实现营业总收入 9.27 亿元，同 比下降 10.55%，环比增长 64.98%；归母净利润 7.12 亿元，同比增长 57.76%， 环比增长 24.71%；扣非净利润 7.00 亿元，同比增长 11.84%，环比增长 23.1%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,251 | 3,258 | 3,391 | 3,391 | | 同比增速(%) | -37.8% | 0.2% | 4.1% | 0.0% | | 归母净利润(百 ...

藏格矿业（000408.SZ）2024 年年报点评 铜矿业绩贡献再创新高，期待巨龙扩产落地 2025 年 03 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 32.5 亿元，同比-37.8%，归 母净利 25.8 亿元，同比-24.6%，扣非归母净利 25.5 亿元，同比-28.8%；单季度看，24Q4 实现营收 9.3 亿元，同比-10.6%，环比+65.0%，归母净利 7.1 亿元，同比+57.8%，环 比+24.7%，扣非归母净利 7.0 亿元，同比+11.8%，环比+23.1%。 ➢ 锂：完成全年产量目标，成本优势显著。1）量：24 年碳酸锂产量 1.16 万吨，同比 -4.1%，完成年度生产目标，销量 1.36 万吨，同比+31.7%，其中 24Q4 产量 0.23 万吨， 环比-34.0%，销量 0.34 万吨，环比+30.7%；2）价：24 年国内电池级碳酸锂市场均价 9.0 万元，同比-64.6%，其中 24Q4 电池级碳酸锂均价 7.6 万元，环比-4.8%，24 年公司 碳酸锂不含税售价 7.5 万元，同比-60.8%，与市场价基本保持一致；3）本：24 年 ...

藏格矿业（000408.SZ）2024 年年报点评 铜矿业绩贡献再创新高，期待巨龙扩产落地 2025 年 03 月 30 日 ➢ 钾：Q4 销量大幅恢复，成本恢复正常水平。1）量：24 年氯化钾产销 107、104 万 吨，完成年度产量目标，其中 24Q4 产量 31.7 万吨，环比+35.7%，销量 33.0 万吨，环 比+88.7%，Q4 销量大幅恢复；2）价：24 年国内氯化钾市场价 2519 元，同比-14.8%， 公司 24 年氯化钾不含税销售均价 2115 元，同比-14.9%；3）本：24 年单吨生产成本 1167 元，同比+7.1%，其中 24Q4 单吨生产成本 1072 元，环比-555 元，我们预计主要 由于 Q3 盐田一次性绿色矿山投入较高，Q4 钾肥成本恢复正常。 ➢ 铜：巨龙 Q4 单吨净利约 4.1 万，投资收益亮眼。1）量：24 年巨龙铜产量 16.6 万 吨，其中 24Q4 产量 4.4 万吨，环比+8.0%；2）价&利：24 年 LME 铜均价 9271 美元/ 吨，同比+8.8%，凭借优秀的控本能力，巨龙铜业实现净利润 62.6 亿元，单吨净利约 3.8 万元，其中 24Q ...