证券研究报告·公司深度研究·中药Ⅱ 东阿阿胶（000423） “双轮驱动”增长强劲，滋补国宝焕发新生 2024 年 04月 11日 买入（首次） 证券分析师 朱国广 [Table_EPS] 执业证书：S0600520070004 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhugg@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 4,042 4,715 5,525 6,444 7,476 同比 5.01% 16.66% 17.17% 16.64% 16.01% 股价走势 归母净利润（百万元） 780.00 1,150.88 1,387.02 1,641.75 1,940.25 东阿阿胶 沪深300 同比 77.10% 47.55% 20.52% 18.37% 18.18% 28% 23% EPS-最新摊薄（元/股） 1.21 1.79 2.15 2.55 3.01 18% 13% 8% P/E（现价&最新摊薄） 54.05 36.63 30.40 25.68 21.73 -23% % [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] mary] -1-7 2% % ...

[Table_Title] 证券研究报告 Q1 利润增长亮眼，深化双轮驱动增长模式 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月12日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S东um阿ma阿ry胶]发布2024年Q1业绩预报，公司预计2024Q1实现归母净 [东Ta阿bl阿e_胶Sto（ck0A0n0dR4a2n3k.]SZ） 利润3.34-3.57亿元，同比增长45-55%，预计实现扣非归母净利润3.09-3.32 投资评级 亿元，同比增长46-56%。 点评： 上次评级 无  Q1 业绩表现亮眼。据公司公告，公司预计 2024Q1 实现归母净利润 [唐Ta爱b金le_医Au药th行o业r]首席分析师 3.34-3.57亿元，同比增长45-55%，预计实现扣非归母净利润3.09-3.32 执业编号：S1500523080002 亿元，同比增长46-56%，利润增长亮眼。未来，东阿阿胶将始终坚持 联系电话：19328759065 以消费者为中心，深度践行“双轮驱动”业务增长模式，持续深化“滋 邮箱：tangaijin@cindasc.com 补国宝东阿阿 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 东阿阿胶（000423）公司年报点评 2024年04月09日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 巩固滋补国宝品牌，探索男科第二增长曲线 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 64.19 投资要点： 52周股价波动（元） 44.52-65.56 总股本/流通A股（百万股） 644/644 总市值/流通市值（百万元） 41111/41111  事件：公司公告2023年年报，实现营业收入47.15亿元（+16.66%），归母 相关研究 净利润 11.51 亿元（+47.55%），扣非归母净利润 10.83 亿元（+54.70%）。 [《Ta盈b利le能_R力e持p续or改tIn善fo，] 滋补顶流品牌价值提 分季度来看，单 Q4 实现收入 12.87 亿元（+29.30%），归母净利润 3.67 亿 元（+37.48%），扣非归母净利润3.82亿元（+54.41%）。 升》2023.09.20  阿胶产品稳健增长，品牌势能突出。2023年， ...

在社交平台上，阿胶被网友看作女性养生补血用品。"已经到了每天靠阿胶保养的年纪了""开始赛博养生了，上午嗑西式智商税，下午嗑中式智商税灵芝 孢子阿胶浆"。 中新经纬注意到，时逢财报披露季，凭借"补血神器"阿胶，东阿阿胶在2023年卖了超过40亿元的相关产品。但同时，东阿阿胶面临着原材料紧缺的风险。 阿胶资料图 来源：包图网 阿胶卖超四十亿元，毛驴更紧缺？ 据东阿阿胶2023年财报，其报告期内实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%，归母净利润为11.51亿元，同比增长47.55%。 财报显示，东阿阿胶的阿胶及系列产品主要包括阿胶、复方阿胶浆、"桃花姬"阿胶糕、阿胶速溶粉等，2023年该系列产品营业收入达到43.64亿元，为近 四年内首次迈进40亿元大关，同比增长17.98%。 此外，2020年至2023年，东阿阿胶的阿胶及系列产品营业收入及占主营收入比重不断提升，营业收入分别为27.90亿元、33.95亿元、36.99亿元和43.64亿 元，占营收比例从81.82%、88.20%、91.52%提升至92.55%。 此外，中新经纬注意到，阿胶及系列产品的毛利率近年来有所波动，2023年较2020年提高近十 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 27日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 60.52元 东阿阿胶（000423） 医药生物 目标价： ——元（6个月） 业绩稳健增长，巩固龙头地位 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a业ble绩_S总u结mm：公ary司] 发布2023年年报，2023年全年实现收入47.2亿元（+16.7%）， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润11.5亿元（+47.6%），扣非后10.8亿元（+54.7%）。2023Q4实现 执业证号：S1250520030002 收入 12.9亿元（+29.3%），归母净利润 3.7亿元（+37.5%），扣非后约 3.8亿 电话：021-68416017 元（+54.4%）。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  业绩表现优异，股权激励增强信心。2024年 1月 2日，公司发布股权激励草案， 分析师：王钰畅 计划授予董事、高管、中层以及核心骨干 185人不超过 151.2万股（占公司总 执业证号：S1250524010001 电话：021-68416017 股本 0.23%） ...

证券 研究报告•公司点评报告 东阿阿胶 彭博：000423 CH 请阅读报告末尾信息披露与重要声明 星展证券 2024年 03 月28日 强于大市 业绩略超预期，双轮驱动打造顶流 收盘价（2024年03月27日）：RMB60.52（CSI300 : 3,502） 健康品牌 证券分析师 投资新要点 张海涛 Phoenix Zhang pheonix.zhang@dbssecurities.com.cn +86 21 38562895 公司发布2023年年度报告。2023年实现营业收入47.2亿元， SAC 执业登记编号：S1800521070003 同比增长16.7%，实现归母净利润11.5亿元，同比增长47.6%。 SFC CE Ref：BRS733 Q4实现营业收入12.9亿元，同比增长29.3%，实现归母净利润 3.7亿元，同比增长37.5%，略超出我们之前的预期，我们认为 公司发展已经重回正轨。 股价表现 持续提升大单品打造能力。公司对于东阿阿胶块，通过一系列 R M B70 变革推动渠道瘦身健体；同时，费用更多侧重药店，政策更多 4,600 基于终端动销，未来将继续保持品类龙头地位，打造资源型单 60 ...

东[Ta阿ble阿_Sto胶ckN（am0eR0p0tT4yp2e3] ） 公司研究/公司点评 营收利润双增长，领衔产业链高质量发展 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-26 ➢[T a事b件le_ Summary] 公司发布年报，2023年实现营收47.15亿元，同比+16.66%；实现归 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 59.91 母净利润11.51亿元，同比+47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同 近12个月最高/最低（元） 61.42/44.92 比+54.70%。 总股本（百万股） 644 ➢ 事件点评 流通股本（百万股） 644 ⚫ 营收利润双增长，毛利率进一步提升 流通股比例（%） 100.00 持续打造滋补行业引领品牌，23年利润端增速亮眼。2023年公司实现 总市值（亿元） 386 营收47.15亿元，同比+16.66%；实现归母净利润11.51亿元，同比 流通市值（亿元） 386 +47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同比+54.70%。其中，公司阿 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 中药 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 东yCo 阿mp 阿any＃胶 （ 000423.SZ ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 全年业绩高增长，核心品类持续发力 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 3月 26日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ sum 2m 0a 2ry 3＃ ⚫ 年 全年增长亮眼，四季度维持高增长，经营质量提升。2023年公司 司 日期 2024/3/25 实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%，归母净利润11.51亿元，同 点 收盘价（元） 59.49 比增长47.55%，扣非归母净利润10.83亿元，同比增长54.7%，经营活动 评 总股本（百万股） 644 产生的现金流量净额 19.53亿元。2023年末，公司存货余额10.1亿元， 较2022年末减少18.3%；应收账款及票据合计4.4亿元，较2022年末减 报 流通股本（百万股） 644 少20.4%；合同负债余额8.2亿元，较20 ...

证券代码：000423 证券简称：东阿阿胶 公告编号：2024-18 东阿阿胶股份有限公司 董 事 会 二〇二四年三月二十六日 东阿阿胶股份有限公司（以下简称"公司"）接控股股东华润东阿阿胶有限 公司（以下简称"华润东阿阿胶"）通知，华润东阿阿胶的间接控股公司华润医 药集团有限公司（以下简称"华润医药集团"）于 2024 年 3 月 26 日在香港联合 交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）刊发了 2023 年业绩公告。 公司投资者如需了解华润医药集团 2023 年业绩公告详细信息，请查询香港 联交所网站：http://www.hkexnews.hk。 特此公告。 东阿阿胶股份有限公司 关于控股股东的间接控股公司华润医药集团有限公司 刊发 2023 年业绩公告的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and it is maintained [6] Core Views - The company reported a strong performance in 2023 with a revenue of 4.715 billion yuan, representing a year-on-year increase of 16.66%, and a net profit attributable to shareholders of 1.151 billion yuan, up 47.55% year-on-year [1] - The company is focusing on enhancing its non-Ajiao product lines, which are expected to contribute to future growth [2][4] - The management team has undergone significant changes, with new leadership in key positions, and the implementation of an equity incentive plan aimed at boosting team motivation and performance [3][4] Financial Performance - In 2023, the overall gross margin was 70.24%, an increase of 1.94 percentage points year-on-year, while the net profit margin improved to 24.43%, up 5.15 percentage points [2] - The company achieved a revenue of 4.364 billion yuan from Ajiao and related products, a year-on-year increase of 17.98%, while other pharmaceutical and health products generated 187 million yuan, a slight decline of 0.25% [4] - The company has adjusted its revenue forecasts for 2024 and 2025 to 5.867 billion yuan and 6.790 billion yuan respectively, with net profit forecasts of 1.370 billion yuan and 1.647 billion yuan [4][5] Product Development - The company is implementing a dual-driven growth model focusing on pharmaceuticals and health consumer products, with core products like Fufang Ajiao Jiang and Taohua Ji Ajiao Cake expected to continue their growth trajectory [4] - The company is actively developing new products, including the "Royal Weichang 1619" brand for men's health supplements, to diversify its non-Ajiao product offerings [4]