[Table_StockNameRptType] 徐工机械（ 000425） 首次覆盖 国企改革焕新能，新兴业务+出海双成长 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-29 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | 活动参与人员 | □ ...

证 券 研 告 2024 年 09 月 30 日 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-27 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|----------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 投资者关系活动 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | 活动参与人员 | 广发机械 | 孙柏阳、张智林，富国基金 | 崔宇，南京证券自营 李承书 | | 时间 | 2024 年 9 月 18 日 | 14:30-17:00 | | | 地点 | 一、公司 612 | 会议室； ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-28 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------| | | | | | | 投资者关系活动 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [3]. Core Views - XCMG is a pioneer and leader in the Chinese construction machinery industry, with a comprehensive product range and strong R&D capabilities. The company has seen improvements in revenue and profitability following various reforms, including mixed ownership and stock incentives [1][11]. - The domestic market is expected to stabilize and potentially trend upwards from 2024 to 2025, as excavator sales have shown signs of recovery after a significant downturn [1][2]. - The overseas market presents substantial growth opportunities, with XCMG aiming to expand its global presence and capitalize on the electrification trend in Europe and the ongoing urbanization in developing countries [2][11]. Summary by Sections Company Overview - XCMG was established in 1943 and became the first group company in the domestic industry in 1989, listed on the Shenzhen Stock Exchange in 1996. The company focuses on engineering technology equipment and related applications, holding the top position in 16 main product categories in China [1][11]. - In 2023, XCMG reported total revenue of 92.848 billion yuan, a slight decrease of 1.03% year-on-year, while achieving a net profit of 5.326 billion yuan, an increase of 23.67% [1][11]. Domestic Market Outlook - The domestic excavator market is anticipated to form a bottom and possibly trend upwards in 2024-2025, with sales growth observed from March to July 2023, indicating a recovery phase [1][2]. - The report highlights that the previous year's sales figures were significantly low, providing a favorable base for growth [1][2]. Overseas Market Potential - The overseas excavator market has experienced a decline of 15%-25% since last year, but the rate of decline has been narrowing, suggesting a potential recovery in the latter half of the year [2]. - XCMG is well-positioned to benefit from the vast overseas market, particularly in Europe and developing countries, where demand for construction machinery remains strong [2][11]. Financial Projections - Revenue projections for XCMG from 2024 to 2026 are 100.4 billion yuan, 113.5 billion yuan, and 130.7 billion yuan, with year-on-year growth rates of 8.1%, 13.0%, and 15.1% respectively. Net profit is expected to reach 6.57 billion yuan, 8.34 billion yuan, and 10.92 billion yuan during the same period, with growth rates of 23.3%, 26.9%, and 31.0% respectively [2][5].

公司点评报告 · 机械行业 业绩符合预期,提质增效和出海加速并行 徐工机械 24 年中报点评 核心观点 ● 业绩符合预期,盈利能力持续优化。24H1公司实现营收 496.32亿元,同比 下滑 3.21%,24Q2实现营收255亿元,同比下滑 7.04%,环比增长 5.31%。 主要由于行业内需表现仍旧相对疲软,且公司主动暂停了部分低毛利率产品的 生产。24H1公司实现归母净利润 37.06亿元,同比增长 3.24%,归母净利率 7.47%,同比增加 0.47pct,其中 24Q2实现归母净利润21.1 亿元,同比增长 1.89%,环比增加 31.54%,归母净利率 8.27%,同比增加 0.72pct,环比增加 1.65pct,24H1毛利率22.89%,同比增加 0.03pct,其中国内毛利率 21.69%, 同比下滑 1pct,海外毛利率 24.41%,同比增加 1.2pct。2402公司整体毛利 率22.89%,环比持平。毛利率变动主要受部分国内产品竞争激烈所累,而受 海外业务占比提升、成本优化所提振。 ● 士方机械和海外业务占比提升。24H1 公司起重/土方/混凝土等传统业务板 块营收同比增速分别-1 ...

公司点评报告 · 机械行业 业绩符合预期,提质增效和出海加速并行 徐工机械 24 年中报点评 核心观点 ● 业绩符合预期,盈利能力持续优化。24H1公司实现营收 496.32亿元,同比 下滑 3.21%,24Q2实现营收255亿元,同比下滑 7.04%,环比增长 5.31%。 主要由于行业内需表现仍旧相对疲软,且公司主动暂停了部分低毛利率产品的 生产。24H1公司实现归母净利润 37.06亿元,同比增长 3.24%,归母净利率 7.47%,同比增加 0.47pct,其中 24Q2实现归母净利润21.1 亿元,同比增长 1.89%,环比增加 31.54%,归母净利率 8.27%,同比增加 0.72pct,环比增加 1.65pct,24H1毛利率22.89%,同比增加 0.03pct,其中国内毛利率 21.69%, 同比下滑 1pct,海外毛利率 24.41%,同比增加 1.2pct。2402公司整体毛利 率22.89%,环比持平。毛利率变动主要受部分国内产品竞争激烈所累,而受 海外业务占比提升、成本优化所提振。 ● 士方机械和海外业务占比提升。24H1 公司起重/土方/混凝土等传统业务板 块营收同比增速分别-1 ...

证券研究报告|公司动态报告 [Table_Date] 2024 年 09 月 05 日 [Table_Title] 业绩稳健增长，盈利能力持续提升 [Table_Title2] 徐工机械(000425) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年中报，2024 上半年公司实现营收 496.3 亿 元，同比下降 3.21%；实现归母净利润 37.06 亿元，同比增长 3.2%；实现扣非归母净利润 32.95 亿元，同比下降 2.35%。 ►继续发力海外市场，国际化收入占比突破 44% 根据公司中报，2024 年上半年公司实现国际化收入 219 亿元，同 比增长 4.8%，海外收入占比达 44%，同比提升 3.37pct。根据公 司中报，2024 年上半年公司挖机、装载机、压路机、高空作业平 台等主要产品海外占有率均实现增长；全地面起重机和越野轮胎 起重机海外收入接近翻倍，挖掘机海外收入同比增长 16%，混凝 土设备全球协同成效初显，海外泵车、搅拌站收入翻倍，搅拌车 增长接近 2 倍。2024 年上半年公司海外业务毛利率达 24.4%， 较去年同期同比提升 1.2pct。同时，公司在巴西、德 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 机械设备 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 6.36 | | 一年内最高/最低（元） | 8.14/4.91 | | 市净率 | 1.3 2.83 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 51,644 2,842.21/8,348.48 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 5.05 | | 资产负债率 % | 63.27 | | 总股本 /流通 A 股（百万） ...