证券研究报告 公 2024年04月19日 司 报 告 长安汽车(000625) │ 行 业： 汽车/乘用车 公 投资评级： 司 当前价格： 17.11元 年 自主品牌表现亮眼，全年业绩符合预期 目标价格： 报 点 事件： 评 基本数据 4月17日，公司发布2023年年报：2023年公司实现营业收入1512.98亿 总股本/流通股本(百万股) 9,917.29/9,854.23 元，同比增长24.78%；归母净利润113.27亿元，同比增长45.25%。 流通A股市值(百万元) 140,541.62 ➢ 自主品牌表现亮眼，驱动全年业绩向上 每股净资产(元) 7.25 公司 2023 年实现销量 255.3 万辆，同比增长 8.82%，其中自主品牌销量 资产负债率(%) 60.73 209.8万辆，同比增长增加11.91%，销量提升驱动全年业绩向上：2023年 全年公司实现营业收入1512.98亿元，同比增长24.78%；归母净利润113.27 一年内最高/最低(元) 21.48/10.88 亿元，同比增长45.25%；扣非归母净利润37.82亿元，同比增长16.19%。 股价相对走势 利 润 率 角 度 ， 2 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 长安汽车20240418_原文 2024年04月18日18:16 发言人 00:01 Q一展望电话会议，自前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明，播报完 毕后，主持人可直接发言，谢谢。本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流 活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播。本次会议的内容包括但不限于视频、音频、文字记 录内容等信息，感谢您的理解与配合。中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权 利。市场有风险投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人 因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任。 发言人 00:36 各位投资者大家早上好，我是东开车首席胡金奕。就是针对长安昨天发布的年报的话，市场关 注度较高。然后其实昨天晚上我们也在通过腾讯会议跟大家做了一个详细的拆解。然后可能考 虑到还是有较多的投资者关注，所以我们再做一个会议的解答。去年四季度来看的话，公司实 现的规模净利润的话是 14.4，然后扣费的话是1.7。然后这里面的话就是长安长安，可能市场 对于它的一个单季度的规模净利润的一个判断的标准 ...

Changan Automobile's Overall Performance - Changan Automobile achieved a total revenue of 1512.98 billion yuan in 2023, a 24.78% increase compared to 2022, equivalent to 415 million yuan per day [2] - The company's net profit attributable to shareholders reached 113.27 billion yuan in 2023, marking the first time it surpassed 10 billion yuan, with a daily profit of 31.03 million yuan [1][3] - Changan's operating cash flow surged to 19.861 billion yuan in 2023, a 250.52% increase year-over-year, while cash and cash equivalents increased by 11.453 billion yuan, up 284.55% [3][4] Sales Performance - Changan's total vehicle sales exceeded 2.55 million units in 2023, an 8.82% increase year-over-year, with daily sales reaching 6,994 units [1] - Domestic brand sales accounted for 82.17% of total sales, reaching 2.0978 million units, an 11.91% increase, making Changan the second-largest domestic brand in China after BYD [1] New Energy Vehicle (NEV) Transformation - Changan's NEV sales reached 439,500 units in 2023, accounting for 17.21% of total sales, a 6.45 percentage point increase year-over-year [6] - The company aims to sell 750,000 NEVs in 2024, with Shenlan and Qiyuan expected to be the main contributors, while Avita targets 90,000 units [10] Avita's Performance and Challenges - Avita, a subsidiary of Changan, generated 5.645 billion yuan in revenue in 2023, equivalent to 15.47 million yuan per day, a 200-fold increase [1] - However, Avita reported a net loss of 3.693 billion yuan in 2023, equivalent to a loss of 136,800 yuan per vehicle sold [1][9] - Avita's monthly delivery target for 2024 is 7,500 units, but its highest monthly delivery so far is 7,059 units, indicating a gap to be filled [11] Strategic Adjustments and Future Plans - Avita plans to launch four new models in 2024, including extended-range versions of the Avita 11 and Avita 12, as well as two new models codenamed E15 and E16 [12] - The company is expanding its sales and service network, including adding dealerships and opening franchises, while Changan's chairman, Zhu Huarong, has taken on the role of Avita's chairman to ensure resource support [12] - Avita's extended-range models are expected to become a sales driver due to their lower costs compared to pure electric models [12]

长安汽车（000625.SZ）系列点评六 自主经营稳健向上 合资减值轻装上阵 2024年04月18日 ➢ 事件：2023 年公司总营收为 1,513.0 亿元，同比+24.8%；归母净利润为 推荐 维持评级 113.3亿元，同比+45.3%；扣非归母净利润为37.8亿元，同比-15.2%；2023Q4 当前价格： 17.13元 总营收为430.9亿元，同比+20.0%，环比+0.9%；归母净利润为14.5亿元，同 比+60.8%，环比-35.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比-72.7%，环比-91.9%。 ➢ 合资影响盈利 自主毛、净利表现稳健。收入端：自主销量上升带动营收上 [Table_Author] 升。2023Q4 公司自主乘用车销量 41.8 万辆，同比-4.7%，环比+1.9%；营收 430.9亿元，同比+20.0%，环比+0.9%。尽管四季度折扣有所放大，受深蓝、启 源等高单价产品占比提升驱动，公司2023Q4营收同比提升，单车ASP达10.3 万元，同比+1.6万元，环比-0.1万元。利润端：出口、降本拉动毛利，合资费用 计提影响盈利。2023Q4公司毛利率19.6%，同比-1.3pct， ...

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 长安汽车（000625） 2023 年报点评： Q4 业绩符合预期，自主盈 2024 年 04月 17日 利稳健，智电加速转型 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 121,253 151,298 183,254 220,223 250,053 执业证书：S0600523070004 同比 15.32% 24.78% 21.12% 20.17% 13.55% yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 7,799 11,327 9,274 11,565 13,625 同比 119.53% 45.25% -18.13% 24.71% 17.81% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.79 1.14 0.94 1.17 1.37 长安汽车 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 21.78 15.00 18. ...

重庆长安汽车股份有限公司 审计报告及财务报表 二○二三年度 信会师报字[2024]第 ZG11157 号 重庆长安汽车股份有限公司 审计报告及财务报表 （2023 年 01 月 01 日至 2023 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-5 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动 | 9-12 | | | 表 | | | | 财务报表附注 | 1-131 | 审计报告 信会师报字[2024]第 ZG11157 号 重庆长安汽车股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"长安汽车"） 财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2023 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公 司所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我 ...

证券代码：000625(200625) 证券简称：长安汽车（长安 B） 公告编号：2024- 27 重庆长安汽车股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 根据解释16号的相关规定，公司对财务报表相关项目累积影响调整如下（单 重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"公司"）根据财政部发布的《企业 会计准则解释第 16 号》（财会〔2022〕31 号）（以下简称"解释 16 号"）的要 求变更会计政策，本次会计政策变更无需提交公司董事会及股东大会审议，不会 对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响。 一、会计政策变更概述 （一）变更原因及日期 2022年11月30日，财政部发布了解释16号，"关于单项交易产生的资产和负 债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处理"自2023年1月1日起施行。 公司根据财政部上述相关准则及通知规定，自2023年1月1日起执行解释16号的规 定。 （二）变更前采用的会计政策 本次会计政策变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则——基本准则》 和各项具体会计准则、企业会计准 ...

重庆长安汽车股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （张影） 作为重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"长安汽车"或"公司"）的独立董事，本 人严格按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规及《公司章程》的规定， 忠实勤勉、独立自主地履行职责，切实维护公司及全体股东尤其是中小股东的合法权益。现 将2023年度履职情况报告如下： 一、个人基本情况 （一）个人履历 本人张影，1978 年生，管理学博士。现任北京大学光华管理学院教授、副院长。2022 年 6 月起担任长安汽车独立董事，目前兼任中国电影股份有限公司、美因基因有限公司独立董 事。研究聚焦于心理学和经济学交叉领域，擅长运用实验和数据方法研究个体行为决策和社 会心态如何对企业战略和政策制定产生影响。 （二）独立性情况说明 作为公司独立董事，本人不在公司担任除董事会专门委员会成员外的其他职务，也未在 公司主要股东担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍本人 进行独立客观判断的关系，不存在影响独立性的情况。 报告期内，本人对独立性情况进行了自查，确认任职符合《上市公司独立董事管理办法》 规定的独立性要求，并将自查情况提交董 ...

重庆长安汽车股份有限公司 内部控制审计报告 2023 年度 信会师报字[2024]第 ZG11158 号 目 录 内部控制审计报告 第 1 -2 页 内部控制审计报告 信会师报字[2024]第 ZG11158 号 重庆长安汽车股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要 求，我们审计了重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"长安汽车"）2023 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内 部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效 性是长安汽车董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效 性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、 内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外， 由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循 的程度降低，根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定 风险。 四、 财务报告内部控制审计意见 我们认为， ...

关于与兵器装备集团财务有限责任公司签订《金融服务协议》 的关联交易公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 证券简称：长安汽车（长安 B） 证券代码：000625（200625） 公告编号：2024-21 重庆长安汽车股份有限公司 重庆长安汽车股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 16 日召 开第九届董事会第十九次会议，审议通过了《关于与兵器装备集团财务有限责任 公司签订<金融服务协议>的议案》。现将具体内容公告如下： 一、关联交易概述 1.为节约交易成本和费用，进一步提高资金使用效率，公司拟与兵器装备集 团财务有限责任公司（以下简称"财务公司"）开展相关业务合作并签订《金融 服务协议》，财务公司将为公司提供结算服务、日最高存款余额不高于 200 亿元 的存款服务、最高授信总额为 180 亿元的授信及相关信贷服务、最高授信总额为 260 亿元的汽车金融服务以及其他金融服务。《金融服务协议》自股东大会批准 之日起，有效期三年。 2.关联关系的说明：根据深交所《股票上市规则》规定，该事项构成公司与 受同一最终控股公司中国兵器装备集 ...