2024 年 09 月 10 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 陈云 S0350524070001 cheny17@ghzq.com.cn | 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|-------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/09 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/09 | | 当前价格（元） | | | 15.13 | | 52 周价格区间（元） | | | 13.10-18.55 | | 总市值（百万） | ...

基础化工 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 09 日 盐湖股份 (000792) ——业绩偏预告上限，资源税拖累公司业绩，项目进展顺 利未来成长确定 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 06 日 | | 收盘价（元） | 14.72 | | 一年内最高/最低（元） | 18.55/13.10 | | 市净率 | 2.3 | | 息率（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 79,971 | | 上证指数/深证成指 | 2,765.81/8,130.77 | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 6.28 | | | | | 资产负债率 % | 24.24 | | 总股本/流通 A 股（百 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 基础化工 2024 年 09 月 09 日 盐湖股份 (000792) ——五矿集团正式入主，打造世界级盐湖产业集团 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 06 日 | | 收盘价（元） | 14.72 | | 一年内最高/最低（元） | 18.55/13.10 | | 市净率 | 2.3 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 79,971 | | 上证指数/深证成指 | 2,765.81/8,130.77 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | | 6.28 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % | 24.24 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 5,43 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|盐湖股份（000792） 股权变更稳步推进，中国盐湖集团正式 启航 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月09日 证券研究报告 |报告要点 我们预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 156.05/173.76/199.99 亿元，同比变动27.68%/11.35%/15.10%；归母净利润分别为 57.54 亿元/66.70 亿元/81.30 亿元，同比变动27.30%/15.92%/21.90%；EPS 分别为 1.06 元/1.23 元/1.50 元。公司是国内钾肥龙头和国内盐 湖提锂龙头，盈利有望持续改善，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 王琪 周志璐 SAC：S0590524080003 SAC：S0590524060001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月09日 盐湖股份(000792) 股权变更稳步推进，中国盐湖集团正式启航 | --- | --- | |----------------------------|------------- ...

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2024-049 青海盐湖工业股份有限公司 关于控股股东签署《合作总协议》暨控制权变更的提示性公 告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 2024 年 9 月 7 日，青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"或"盐 湖股份"）实际控制人青海省政府国有资产监督管理委员会（以下简称"青海省 政府国资委"）、控股股东青海省国有资产投资管理有限公司（以下简称"青海 国投"）与中国五矿集团有限公司（以下简称"中国五矿"）及下属子企业签署 了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》（以下简称"《合作总协议》"），根 据《合作总协议》约定，青海省政府国资委、青海国投与中国五矿拟共同组建中 国盐湖工业集团有限公司（暂定名，以公司登记机关最终核准登记的名称为准， 以下简称"中国盐湖集团"）；同时，中国盐湖集团拟以现金购买青海国投及其 一致行动人芜湖信泽青投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"芜湖信泽青"） 合计持有的 681,288,695 股盐湖股份股票（以下简称"本次转让"，本次转让与 《合作总 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate-A" with a target price of 22 CNY per share, maintaining the rating [1][6]. Core Views - The company reported a significant decline in revenue and net profit for the first half of 2024, with revenue at 7.237 billion CNY, down 27.31% year-on-year, and net profit at 2.212 billion CNY, down 56.60% year-on-year [1][2]. - The potassium and lithium salt businesses are the main profit contributors, although both experienced a decline in revenue and gross margin [2][3]. - The company maintains a competitive advantage in lithium extraction costs and has seen growth in both potassium and lithium production and sales [3][5]. Financial Performance - For H1 2024, the total revenue from potassium and lithium salt was 5.338 billion CNY and 1.683 billion CNY, respectively, accounting for 73.76% and 23.26% of total revenue [2]. - The gross profit for potassium and lithium salt was 2.857 billion CNY and 1.012 billion CNY, with gross margins of 53.52% and 60.16%, reflecting a year-on-year decline of 19.39 percentage points and 22.86 percentage points, respectively [2]. - The company produced 18,916 tons of lithium carbonate in H1 2024, a year-on-year increase of 34.20%, with sales reaching 20,242 tons, also up 34.94% year-on-year [3]. Future Outlook - The company expects revenues of 15.706 billion CNY, 18.959 billion CNY, and 21.635 billion CNY for 2024, 2025, and 2026, respectively, with net profits projected at 4.760 billion CNY, 6.454 billion CNY, and 7.857 billion CNY [6][8]. - The company plans to increase its lithium carbonate production capacity to 40,000 tons in 2024, further solidifying its leading position in the lithium extraction sector [5][6].

盐湖股份（000792.SZ）——半年报点评 优于大市 氯化钾和碳酸锂成本优势显著，有效抵御行业下行风险 公司发布半年报：上半年实现营收 72.37 亿元，同比-27.31%；实现归母净 利润 22.12 亿元，同比-56.60%。公司 24Q1/Q2 分别实现营收 27.24/45.13 亿元，Q2 环比+65.67%；24Q1/Q2 分别实现归母净利润 9.34/12.78 亿元，Q2 环比+36.84%。 氯化钾：今年上半年，公司氯化钾产量 225.51 万吨，同比+10.68%，销量 223.67 万吨，同比+4.63%。其中氯化钾 Q1/Q2 产量分别为 112.35/113.16 万 吨，Q2 环比+0.72%；Q1/Q2 销量分别为 76.43/147.24 万吨，Q2 环比+92.65%。 今年上半年，氯化钾毛利率达到 53.52%。 碳酸锂：今年上半年，公司碳酸锂产量约 1.89 万吨，同比+34.20%，销量约 2.02 万吨，同比+34.94%。其中碳酸锂 Q1/Q2 产量分别为 0.87/1.02 万吨， Q2 环比+17.24%；Q1/Q2 销量分别为 0.99/1.03 万吨，Q2 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][5][4] Core Views - The company reported a revenue of 7.237 billion yuan for the first half of 2024, a year-on-year decrease of 27.31%, and a net profit attributable to shareholders of 2.212 billion yuan, down 56.60% year-on-year [2][5] - The company is a leading player in the domestic potassium fertilizer and lithium extraction industries, with projected revenues for 2024-2026 of 15.605 billion, 17.376 billion, and 19.999 billion yuan, reflecting year-on-year changes of -27.68%, +11.35%, and +15.10% respectively [2][5] - The company has a strong cost advantage in potassium and lithium production, maintaining a gross margin of 53.52% for potassium products and 60.16% for lithium carbonate in the first half of 2024, which are industry-leading levels [5][4] Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company achieved potassium chloride sales of 2.2551 million tons and 2.2367 million tons, with year-on-year increases of 10.68% and 4.63% respectively, while lithium carbonate sales were 18,900 tons and 20,200 tons, with year-on-year increases of 34.2% and 34.9% [5] - The average selling price of lithium carbonate decreased by 62.81% year-on-year, impacting overall revenue [5] - Q2 2024 saw significant improvement, with revenue of 4.513 billion yuan, a quarter-on-quarter increase of 65.67%, and a net profit of 1.278 billion yuan, up 36.84% from Q1 [5] Production Capacity and Expansion - The company plans to increase its lithium carbonate production capacity to 40,000 tons per year by 2024, with ongoing construction of a new lithium salt project progressing well [5][4] - The main process equipment for the lithium extraction plant has reached a milestone of 56% completion [5] Valuation Metrics - The company’s earnings per share (EPS) for 2024 is projected to be 1.06 yuan, with subsequent years showing increases to 1.23 yuan in 2025 and 1.50 yuan in 2026 [2][5] - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to be 13.2 in 2024, decreasing to 9.3 by 2026 [4]

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青海盐湖工业股份有限公司 024 年半年度财务报表 l = = 分有限公司 编辑 | 2024 年 06月 30 日 单位:元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产: | | | | 货币资金 | 18,984,371,995.50 | 17,759,036,249.54 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 955,832,539.30 | 3,620,678,433.59 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | 6,397,799,616.85 | 6,692,432,612.12 | | 应收账款 | 234,322,536.15 | 177,776,587.68 | | 应收款项融资 | 131,305,682.85 | 190,026,805.51 | | 预付款项 | 492,986,969.03 | 346,894,555.68 | | 应收保费 | | | | 应收分保账款 | | | | 应收分保合同准备金 | | | | 其他应收款 | 52,626,037.53 | 67,6 ...