2）费用率：25Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为9.6/2.4/3.3/0.02%，同比分别 +0.04/-0.26/+0.02/+0.32%，期间费用率控制较好，管理费用率有所优化，财务费用率增加主要由于汇兑 损益波动影响。 事件：2025 年4 月28 日，海信家电发布2025 年一季报。25Q1 营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 248/11/10 亿元，同比分别+6/+15/+20%，利润端增长超预期，收入稳健增长主要或得益于央空恢复增长 及空冰洗外销快速增长。25Q1 经营活动产生的现金流量净额为6508 万元，同比-58%，主要或由于付款 节奏、三电受汇率影响现金流下滑等影响，其中销售商品、提供劳务收到的现金为193 亿元，同比 +11%。 25Q1 盈利能力提升，期间费用率控制较好。 1）毛利率：25Q1 为21.4%，同比+0.27pts，预计内外销毛利率均提升。 3）归母净利率：25Q1 为4.5%，同比+0.36pts，盈利能力有所提升，从绝对值来看，提升空间仍较大。 投资建议：公司持续以用户为中心创新产品技术，区域结构、渠道结构、产品结构、供应链体系不断优 化，中央空调业务 ...

家用电器/白色家电 海信家电（000921.SZ） 2025Q1 盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 27.60 | | 一年最高最低(元) | 43.18/22.82 | | 总市值(亿元) | 382.54 | | 流通市值(亿元) | 251.67 | | 总股本(亿股) | 13.86 | | 流通股本(亿股) | 9.12 | | 近 3 个月换手率(%) | 76.34 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 海信家电 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 盈利能力保持稳健提升，海 外增长亮眼—公司信息更新报告》 -2025.3.31 《外销保持高景气增长，静待以旧换 新拉动内销改善—公司信息更新报 告》-2024.11.4 《外销保持高景气增长，盈利能力继 续提升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.3 ——公司信息更新报告 | 吕明（ ...

家用电器/白色家电 | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 27.60 | | 一年最高最低(元) | 43.18/22.82 | | 总市值(亿元) | 382.54 | | 流通市值(亿元) | 251.67 | | 总股本(亿股) | 13.86 | | 流通股本(亿股) | 9.12 | | 近 3 个月换手率(%) | 76.34 | 股价走势图 数据来源：聚源 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2024-04 2024-08 2024-12 海信家电 沪深300 相关研究报告 《2024Q4 盈利能力保持稳健提升，海 外增长亮眼—公司信息更新报告》 -2025.3.31 《外销保持高景气增长，静待以旧换 新拉动内销改善—公司信息更新报 告》-2024.11.4 《外销保持高景气增长，盈利能力继 续提升 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.3 ——公司信息更新报告 海信家电（000921.SZ） 2025Q1 盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 吕明（ ...

公司报告 | 季报点评 收入结构变化影响毛利率，净利率水平同比提升 2025Q1 公司毛利率为21.41%，同比-0.22pct，净利率为6.58%，同比+0.03pct。 根据公司 24 年年报显示，内外销毛利率分别为 30.7%/11.4%，公司 25Q1 公司毛利率更低的外销增速较好，我们预计毛利率同比略下滑主要是收入 结构变化所致。 2025Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 9.55%、2.39%、 3.32%、0.02%，同比-0.45、-0.25、+0.02、+0.33pct。公司费用率基本保持 平稳，财务费用率同比提升主要由于汇兑损益波动所致。 公司短期现金流承压 2025Q1 公司经营活动产生的现金流量净额为 0.65 亿元，同比-58.3%，其中 购买商品、接受劳务支付的现金 143.44 亿元，同比+14.43%。 海信家电（000921） 证券研究报告 外销增速表现亮眼，利润水平持续提升 事件：2025Q1 公司实现营业收入 248.38 亿元，同比+5.76%，归母净利润 11.27 亿元，同比+14.89%。 外销快速增长，内销表现平稳 收入端，内销方面，根据奥维数据 ...

| [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 000921 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 43.18/22.82 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 378.80 | | 最新收盘价： | 27.33 | 自由流通市值(亿) | 378.80 | | | | 自由流通股数(百万) | 1,386.01 | 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 29 日 [Table_Title] 海外收入增长亮眼，Q1 收入稳健增长 [Table_Title2] 海信家电(000921) 费用率端：2024 年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率为 9.71%、2.69%、3.72%、- 0.04%，分别同比-0.29、+0.01、+0.47、+0.20 pct；25Q1，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务 费用率为 9.55%、2.39%、3.32%、0.02%，分别同比+0.04、-0.25、+0.02、+0.33 pct。 净利率 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：000921 证券简称：海信家电 公告编号：2025-025 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ 财政部于2024年12月6日颁布了《企业会计准则解释第18号》，规范了关于不属于单项履约义务的保证 类质量保证会计处理，本公司据此对期初数据做出相应调整，但如上财务指标不受影响。 （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 3.第一季度报告是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发 ...

海信家电（ [Table_StockNameRptType] 000921） 央空盈利修复 ——海信家电 25Q1 点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-29 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 27.33 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 43.18/22.82 | | 总股本（百万股） | 1,386 | | --- | --- | | 流通股本（百万股） | 912 | | 流通股比例（%） | 65.79 | | 总市值（亿元） | 379 | | 流通市值（亿元） | 249 | -44% -26% -9% 9% 27% 4/24 7/24 10/24 1/25 海信家电 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：唐楚彦 执业证书号：S0010124070002 邮箱：tangchuyan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.海信家 ...

证券研究报告|公司点评报告 ► 外销驱动整体收入增长，Q1 收入增长稳健。 2024 年年报：2024 年，分产品看，暖通空调产品收入 402.84 亿元，同比+4.22%，其中，中央空调国内多联机 市场份额超 20%（根据公司官方公众号），持续引领行业；日立品牌天氟地水智享系列 2024 年销量增长近 20%；约克品牌 2024 年在天氟地水细分领域占有率突破 20%，持续领跑行业；家用空调业务聚焦海信、科龙双 品牌实现技术和产品升级，据奥维云网（AVC）全渠道监测数据，2024 年公司家用空调线上和线下零售额分别 同比+10.8%和+21.2%。冰洗产品收入 308.39 亿元，同比+18.29%，其中，冰冷业务依托于容声与海信双品牌战 略，实现量质齐升，据奥维云网（AVC）全渠道监测数据，2024 全年海信系冰箱零售额同比+21%，市占率+0.8 pct，占有率位居行业第二,中高端零售额同比+19.8%,海信系冷柜整体市占率同比+1.1 pct。其他主营业务收入 125.00 亿元，同比+2.15%。分地区看，境内地区收入 479.94 亿元，同比-2.12%；境外地区收入 356.29 亿元， 同比+ ...

尤为亮眼的是，汽车压缩机及热管理业务取得重大突破，旗下三电公司斩获新能源车HVAC大单，获评核心客户"最佳供应商合作伙伴"，标志着海信家电从 家电向新能源产业链延伸的布局初见成效。 海信家电加速推进AI技术与家电深度融合，基于"海信星海大模型+DeepSeek+专家模型"技术底座，推出AI空气管家、AI洗护管家、AI美食管家三大垂类智 能体，覆盖空气健康、衣物洗护、食材保鲜等全场景。2025年AWE期间，搭载AI智能体的世俱杯新品阵容亮相，通过精准解析复杂语音指令、主动管理室 内环境、定制个性化洗护方案等功能，实现从"人找服务"到"服务找人"的体验升级。 【环球网财经综合报道】4月28日，海信家电发布2025年一季度财报，公司实现营业收入248.38亿元，同比增长5.76%；扣非归母净利润10.08亿元，同比大 增20.27%。在行业整体增速放缓背景下，海信家电凭借全品类技术突破与AI战略深化，实现盈利质量与市场份额双提升，为家电行业智能化转型提供新范 式。 财报显示，海信家电各业务线均实现突破性增长：暖通空调业务中，海信系多联机市占率超20%，家用空调蝉联新风品类销额榜首，全渠道销售额占有率达 42.8%， ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 28 年 月 日 海信家电（000921.SZ） 收入业绩增长稳健，净利率稳步提升 事件：公司发布 2025 年一季报。2025Q1 实现营业收入 248.38 亿 元，同比增长 5.76%；实现归母净利润 11.27 亿元，同比增长 14.89%。 净利率稳步提升。毛利率：2025Q1 公司毛利率同比-0.22pct 至 21.41% 。费率端： 2025Q1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 率 为 9.55%/2.39%/3.32%/0.02% ， 同 比 变 动 -0.45pct/- 0.25pct/+0.02pct/+0.33pct。财务费用变动主要系汇兑损益波动所 致。净利率：公司 2025Q1 净利率同比+0.03pct 至 6.58%。 销售商品收到的现金稳步增长。2025Q1 公司经营性现金流净额 0.65 亿元，同比-58.3%。其中销售商品收到的现金为 193.06 亿元， 同比+10.81%。 一季度空调行业产销稳步增长，出口表现优于内销。据奥维云网数 据，2025 年一季度空调生产 5597.2 万台 ...