Wei Liu wei.liu@htisec.com Zhi Li 民爆生产与工程服务一体化优势显现。公司充分发挥民爆生产与工程服务"双 协同、双牵引"效应，一体化优势显现，工程爆破服务占民爆产业收入超过 50%，2023 年，公司工程服务收入达 47 亿元，同比增长 18.37%。山西江阳爆 破工程有限公司已顺利取得矿山施工总承包一级资质，成为江南化工首个拥 有矿山施工与爆破"双一级"资质单位，矿山总包工程获取能力显著提升。 风险提示。新订单增长不及预期；原材料价格波动。 盈利假设：收入方面：1）爆破工程业务：公司取得矿山施工与爆破"双一级"资质， 矿山总包工程获取能力显著提升。我们预计 24-26 年爆破工程收入增速为 18%、16%、 14%；2）民用炸药业务：我们预计未来三年民用炸药业务销量保持增长，价格稳定， 24-26 年民用炸药收入增速为 10%、8%、8%；3）新能源发电业务：新能源业务稳 定发展，考虑 2022 年内蒙光伏发电项目补贴响消退，我们预计 24-26 年新能源发电 收入增速为 5%；4）乳化剂业务：公司乳化剂业务规模较小。我们预计、24-26 年 乳化剂收入增速为 5%； 请务必 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工原料/爆破工程 证券研究报告 江南化工（002226）公司年报点评 2024 年 05 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|------------| | 股票数据 | | | 05 [ Table_StockInfo 月 22 日收盘价（元） ] | 5.04 | | 52 周股价波动（元） | 3.56-5.42 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 2649/1828 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 13351/9211 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《民爆 + 新能源双轮驱动，集团民爆资产有望 | | | 注入》 2024.03.19 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -26.08% -20.08% -14.08% -8.08% -2.08% 3.92% 2023/5 2023 ...

Revenue and Sales Performance - Sales revenue from goods and services received in cash was 1,302,183,422.10 yuan, a decrease from the previous period's 1,349,726,296.17 yuan[1] - Revenue for the reporting period increased by 18.44% to 1,981,722,498.77 yuan compared to the same period last year[43] - Operating revenue rose to 1,981,722,498.77 yuan, compared to 1,673,120,718.03 yuan in the previous period[56] Cash Flow Analysis - Total cash inflows from operating activities were 1,353,476,595.99 yuan, down from 1,473,865,267.87 yuan in the previous period[1] - Net cash flow from operating activities was -45,775,817.67 yuan, a decrease of 1255.77%, mainly due to reduced sales collections and market factors[21] - Net cash flow from financing activities was -80,051,707.13 yuan, a decrease of 126.23%, due to reduced external financing and dividend payments[21] - Net cash flow from operating activities was -45.78 million, a significant decrease from 3.96 million in the previous period[30] - Net cash flow from investing activities was -178.95 million, compared to -205.51 million in the previous period[30] - Net cash flow from financing activities was -80.05 million, a sharp decline from 305.19 million in the previous period[30] - Total cash and cash equivalents decreased by 304.53 million, compared to an increase of 98.62 million in the previous period[30] - Net cash flow from operating activities decreased significantly by 1,255.77% to -45,775,817.67 yuan[43] - Cash and cash equivalents decreased to 1,627,561,209.63 yuan from 1,940,601,594.59 yuan[53] Profit and Earnings - Total profit increased by 42.27% to 243,441,071.47 yuan, primarily due to higher operating income[21] - Operating profit increased to 244.17 million, up from 172.46 million in the previous period[37] - Net profit rose to 192.73 million, compared to 136.77 million in the previous period[37] - Net profit attributable to shareholders of the listed company rose by 29.63% to 144,517,249.30 yuan[43] - Basic earnings per share increased to 0.0546, up from 0.0421 in the previous period[39] - Basic earnings per share increased by 29.69% to 0.0546 yuan per share[43] Expenses and Costs - R&D expenses increased to 40.07 million, up from 31.37 million in the previous period[37] - Sales expenses rose to 30.86 million, compared to 27.88 million in the previous period[37] - Management expenses increased to 177.65 million, up from 151.96 million in the previous period[37] - Operating costs increased to 1,756,066,414.15 yuan, up from 1,525,703,266.99 yuan[56] Assets and Liabilities - Total liabilities decreased to 6,809,075,267.48 yuan from 6,883,155,532.27 yuan in the previous period[27] - Total equity increased to 10,116,806,551.81 yuan from 9,866,146,381.62 yuan, reflecting growth in retained earnings and minority interests[27] - Total assets grew by 1.05% to 16,925,881,819.29 yuan compared to the end of the previous year[43] - Total assets increased to 16,925,881,819.29 yuan, up from 16,749,301,913.89 yuan at the beginning of the period[54] - Accounts receivable grew to 3,810,521,847.32 yuan, up from 3,383,261,757.23 yuan[53] - Inventory increased to 617,854,885.53 yuan, compared to 586,869,157.36 yuan[54] - Fixed assets rose to 6,641,336,908.32 yuan, up from 6,591,471,511.15 yuan[54] - Short-term borrowings increased to 565,181,750.51 yuan, compared to 506,700,468.58 yuan[54] - Accounts payable grew to 1,216,691,852.42 yuan, up from 1,182,368,191.35 yuan[54] - Contract liabilities decreased to 131,852,188.50 yuan from 147,201,965.30 yuan[54] Investment and Other Income - Other income increased by 33.17% to 15,798,809.62 yuan due to increased VAT refunds in the new energy industry[21] - Investment income surged by 480.59% to 5,970,179.50 yuan, driven by increased investment income from partnerships and disposal of equity investments[21] - Non-current asset disposal gains amounted to 2,522,399.74 yuan, mainly from long-term equity investments and other non-current assets[47] - Government subsidies, excluding VAT refunds, totaled 10,007,304.30 yuan[47] - Fair value changes and disposal gains from financial assets and liabilities amounted to 12,426,000.00 yuan, mainly due to stock price changes of Xuefeng Technology[47] Credit and Impairment - Credit impairment losses decreased by 1173.42% to -15,888,922.70 yuan due to reduced receivables and financial asset impairment provisions[21] Shareholder Information - The top 10 shareholders hold a significant portion of the company's shares, with Northern Special Energy Group Co., Ltd. holding the largest stake at 19.70%[51] - The company's major shareholders include state-owned entities and investment partnerships, with some shareholders being considered as acting in concert under the "Administrative Measures for the Acquisition of Listed Companies"[52]

证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2024-022 安徽江南化工股份有限公司 关于第六届董事会第二十九次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 安徽江南化工股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")第六届董事会第 二十九次会议于 2024 年 4 月 18 日以电子邮件等方式通知了各位董事，并于 2024 年 4 月 26 日在本公司会议室采用通讯方式召开。会议应出席董事 9 名，实际出席董 事 9 名，公司监事及高级管理人员列席了会议，会议召开程序符合《公司法》和《公 司章程》等有关规定。会议由董事长杨世泽先生主持，审议通过了如下议案： 一、审议通过了《安徽江南化工股份有限公司 2024 年第一季度报告》； 公司审计与风险管理委员会审议通过了该议案。 特此公告。 安徽江南化工股份有限公司董事会 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 为适应新时期公司发展需要，进一步提高公司总部管理水平和管理效能，坚持 "四向四赢"经营理念和"四型四度"总部建设，立足公司总部组织机构现状，同 意对总部组织机构进行调整优化。 ...

安徽江南化工股份有限公司(以下简称"公司"或 "本公司")第六届监事会第 十五次会议于 2024 年 4 月 18 日以电子邮件等方式通知了各位监事，并于 2024 年 4 月 26 日在公司会议室采用通讯方式召开。会议应出席监事 3 名，实际出席 监事 3 名，公司高级管理人员列席了会议，会议召开程序符合《公司法》和 《公司章程》等有关规定。会议由监事会主席陈现河先生主持，审议通过了如 下议案： 一、审议通过了《安徽江南化工股份有限公司 2024 年第一季度报告》。 证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2024- 023 安徽江南化工股份有限公司 关于第六届监事会第十五次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 二〇二四年四月二十七日 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年第一季度报告的程序 符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映 了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见 2024 年 4 ...

法律意见书 北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8 层、9 层、11 层 8/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 关于安徽江南化工股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 康达股会字【2024】第 0139 号 二〇二四年四月 法律意见书 北京市康达律师事务所 关于安徽江南化工股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 康达股会字【2024】第 0139 号 致：安徽江南化工股份有限公司 北京市康达律师事务所（以下简称"本所"）接受安徽江南化工股份有限公 司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2023 年度股东大会 ...

证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2024-021 安徽江南化工股份有限公司 关于2023年度股东大会决议的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、重要提示 1、本次股东大会未出现否决提案的情形。 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 二、会议召开情况 1、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024年4月12日（周五）下午14:00 。 （2）网络投票时间：2024年4月12日；其中，通过深圳证券交易所交易系 统进行网络投票的具体时间为：2024年4月12日上午9:15—9:25,9:30—11:30和 下午13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时 间为：2024年4月12日上午9:15至下午15:00的任意时间。 2、召开地点：公司会议室（地址：安徽省合肥市高新技术开发区创新大道 2800号创新产业园二期J2栋A座17层） 3、召开方式：采取现场投票与网络投票相结合的方式。 4、召集人：公司董事会 5、主持人：董事长杨世泽 6、公司于2024年3月23日在《证券时报》《 ...

证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2024-020 安徽江南化工股份有限公司董事会 安徽江南化工股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届的提示性公告 公司董事会、监事会延期换届不会影响公司的正常运营和规范运作。公司将 尽快完成董事会、监事会换届选举工作，并及时履行信息披露义务。 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽江南化工股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会、监事会将 于 2024 年 4 月 12 日任期届满。鉴于公司新一届董事会董事候选人、监事会监事 候选人的提名工作仍在积极筹备中，为了保证公司董事会、监事会相关工作的连 续性及稳定性，董事会、监事会的换届选举工作将延期举行，董事会各专门委员 会及高级管理人员的任期亦相应顺延。 在新一届董事会、监事会换届选举工作完成之前，公司第六届董事会、监事 会全体成员、董事会各专门委员会委员及高级管理人员将依照相关法律法规、规 章制度及《公司章程》等规定，继续履行相应义务和职责。 二〇二四年四月十一日 ...

安徽江南化工股份有限公司 欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 证券代码：002226 证券简称：江南化工 公告编号:2024-019 关于举行2023年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽江南化工股份有限公司（以下简称"公司"）《2023年年度报告》、《2023 年年度报告摘要》已于2024年3月23日披露。为便于广大投资者进一步了解公司 2023年度经营情况，公司将于2024年4月11日（星期四）下午15:00-17:00在全景 网举行2023年度网上业绩说明会，本次业绩说明会将采用网络远程的方式举行， 投资者可以登录全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net）参与。 出席本次说明会的人员有：董事兼总裁代五四先生、独立董事张红梅女士、 财务总监李永红先生、副总裁兼董事会秘书王敦福先生。 为充分尊重投资者，提升交流的针对性，现就公司2023年度网上业绩说明会 提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2024 年4月10日（星期三）下午15:00前访问http://ir.p5w.n ...

您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 c.mof.gov.cn） 关于安徽江南化工股份有限公司. 关 于 安 徽 江 南 化 工 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 重 组 标 的 资 产 减 值 测 试 的 专项审核报告， 天 职 业 字 [2024]14452-8 号 重大资产重组标的资产减值测试的. 专项审核报告。 天职业字[2024]14452-8 号. 安徽江南化工股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的安徽江南化工股份有限公司(以下简称"江南化工")管理层编 制的《安徽江南化工股份有限公司关于重大资产重组标的资产的减值测试报告》(以下简称"减 值测试报告")进行了专项审核。 一、管理层的责任 江南化工管理层的责任是根据中国证券监督管理委员会《上市公司重大资产重组管理办法》 相关规定，以及江南化工于 2021 年 9 月 27 日披露的《安徽江南化工股份有限公司发行股份购 买资产暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》以及江南化工与交易对方签署的《发行股 份购买资产协议》、《发行股份购买资产协议之补充协议》《业绩承 ...