证券研究报告 沪电股份 (002463 CH) 业绩符合预期，AI 类总营收占比 51% | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 电子元件 | 沪电股份公布 2024 财报：实现营收 133 亿元，同增 49%；毛利率 34.5%， 同增 3.3pp；归母净利 26 亿元（符合华泰预期的 26 亿元），同增 71%。其 中，4Q24 实现营收 43 亿元，同增 52%，创单季度营收历史新高；毛利率 31.8%，环减 3.1pp，主要受制造部门股权激励费用及工人奖金增加，以及 泰国工厂投产初期开工率较低影响；归母净利 7.4 亿元（其中 4Q24 资产减 值 1.5 亿元），同增 32%。我们认为公司目前的估值具有吸引力（17.2x 25 年 PE），给予目标价 58.20 元，维持"买入"评级。 AI 类 PCB 加速放量，24 年占总营收比重达 51% 受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯板 24 年实 现营收 101 亿元，同增 72%；毛利率 38.4%，同增 3.9pp；其 ...

沪电股份营收133亿净利增71% 投7.9亿研发强化终 端应用合作 长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬 PCB（印制电路板）行业头部企业沪电股份（002463.SZ）业绩持续向好。 3月25日晚间，沪电股份发布2024年年报，报告期，公司实现营业收入133.42亿元，同比增长49.26%； 归母净利润为25.87亿元，同比增长71.05%。对此，沪电股份表示，这一成绩得益于高速运算服务器、 人工智能等新兴计算场景对印制电路板的强劲需求。 在这背后，沪电股份与国内外终端客户展开多领域深度合作，参与新产品、新工艺、新项目的研发。 2024年，公司研发费用同比大幅增长46.51%至7.9亿元。长江商报记者统计，近8年公司已累计投入研发 费用33.13亿元。 业绩强劲增长 沪电股份继续实现强劲增长。 2023年，对全球PCB行业来说是充满挑战的一年，需求疲软、严重积压的库存、供过于求和价格侵蚀的 影响贯穿了整个行业，全球PCB产量同比下降15.0%。而沪电股份实现了逆势增长。2023年，公司的营 业收入和归母净利润分别为89.38亿元、15.13亿元，同比增长7.23%、11.09%。 2024年公司企业通讯市场板 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Strong Buy" [1][4]. Core Insights - The company is expected to benefit from the growing demand for AI computing power, with a projected total revenue of 13.34 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 49.3% [1][3]. - The company's PCB business revenue is anticipated to reach approximately 12.84 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 49.8% [3]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares (including tax) [1]. Financial Performance - In 2024, the company reported a net profit of 2.59 billion yuan, up 71.1% year-on-year, with a net profit margin of 19.2%, an increase of 2.5 percentage points [1][3]. - The gross margin for the company improved to 34.5%, a year-on-year increase of 3.3 percentage points [1][3]. - The company's revenue for Q4 2024 was 4.33 billion yuan, showing a year-on-year increase of 51.6% and a quarter-on-quarter increase of 20.7% [3]. Business Structure - The revenue from enterprise communication boards reached 10.09 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 71.9%, driven by strong demand from AI and high-speed network infrastructure [3]. - The automotive board revenue was 2.41 billion yuan, reflecting an 11.6% year-on-year increase, with a gross margin of 24.5% [3]. - The company has maintained a stable good product yield rate of 92.3% [3]. Research and Development - The company has invested in R&D to maintain its technological edge, with GPU platform products already in mass production [3][4]. - The company is collaborating with leading domestic and international firms to develop next-generation embedded high-voltage silicon carbide chip main drive inverter circuit boards [3][4]. Future Outlook - The company is expanding its domestic and overseas production capacity, which is expected to alleviate capacity constraints and drive revenue growth from AI computing and automotive boards [4]. - Revenue projections for 2025-2027 are 15.68 billion, 18.03 billion, and 20.73 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 3.41 billion, 4.08 billion, and 4.93 billion yuan [4][5].

| | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 13,341,541,440 | 8.938.309.250 | 49.26% | 8.336.030.158 | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 2,587,236,693 | 1,512,538,227 | 71.05% | 1.361,574.992 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润(元) | 2.546.301.588 | 1.408.380.964 | 80.80% | 1.264.664.764 | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | 2.325.184.965 | 2.243.311.100 | 3.65% | 1.565.768.541 | | 基本每股收益(元/股) | 1.3516 | 0.7944 | 70.14% | 0.7179 | | 稀释每股收益(元/股) | 1.3466 | 0.7927 | 69.88% | 0.7179 | | 加权平均净资产收益率 | 24.25% ...

沪士电子股份有限公司 2024 年度总经理工作报告 重要声明 本报告如涉及未来计划等前瞻性陈述，是公司根据当前的战略规划、经营情 况、市场状况做出的预判，并不代表公司对未来年度的盈利预测及对投资者的实 质承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，敬请 投资者及相关人士对此保持足够的风险认识。 | 一、主要会计数据和财务指标------------------------------------------2 | | --- | | 二、核心业务经营情况------------------------------------------------2 | | 企业通讯市场板业务-------------------------------------------2 1、 | | 2、 汽车板业务---------------------------------------------------4 | | 三、研发情况--------------------------------------------------------6 | | 四、推动绿色生产----------------- ...

沪士电子股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履职情况评估 及履行监督职责情况的报告 董事会审计委员会对会计师事务所 2024 年度履职情况评估及履行监督职责情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理 准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等规定 和要求，公司董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现 就会计师事务所2024年度履职情况评估及履行监督职责情况汇报如下： 一、会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 1、基本信息 立信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称"立信"）由我国会计泰斗潘序伦 博士于1927年在上海创建，1986年复办，2010年成为全国首家完成改制的特殊普 通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合伙人为朱建弟先生。立信是 国际会计网络BDO的成员所，长期从事证券服务业务，新证券法实施前具有证券、 期货业务许可证，具有H股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委员会 （PCAOB）注册登记。 2、人员信息 沪 ...

沪士电子股份有限公司关于开展外汇衍生品套期保值业务的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-020 沪士电子股份有限公司 关于开展外汇衍生品套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、交易目的：有效平滑外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 2、交易种类：包括但不限于远期、互换、期权等产品或上述产品的组合， 对应基础资产包括汇率、利率、货币或上述资产的组合，但不包括作为稳健型理 财产品的与利率、汇率等挂钩的保本型结构性存款。 3、交易金额：外汇衍生品套期保值业务的额度（含交易的收益进行再交易 的相关金额）折合不超过1亿美元，上述额度可循环使用，但在任一时点的合计 金额折合不超过1亿美元。 4、有效期限：自沪士电子股份有限公司（下称"公司"）董事会批准之日 起12个月内有效。 公司于2025年3月24日召开的第八届董事会第三次会议审议通过《关于开展 外汇衍生品套期保值业务的议案》，同意《公司关于开展外汇衍生品套期保值业 务的可行性分析报告》，为有效平滑外汇汇率、利率波动风险，增强公司 ...

沪士电子股份有限公司 关于使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 沪士电子股份有限公司关于使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的公告 证券代码：002463 证券简称：沪电股份 公告编号：2025-021 重要内容提示： 1、投资种类：安全性高、低风险、稳健型理财产品，包括但不限于：保本型银行 理财产品以及货币市场基金、银行间及证券交易所市场发行的债券的买卖、债券质押 式回购、证券公司发行的收益凭证、与利率、汇率等挂钩的保本型结构性存款以及其 他固定收益产品等。 2、投资金额：使用暂时闲置自有资金投资于稳健型理财产品的额度（含投资的收 益进行再投资的相关金额）折合不超过15亿元人民币，上述额度可循环使用，但在任 一时点的交易金额折合不超过15亿元人民币。 3、有效期限：自沪士电子股份有限公司（下称"公司"）董事会批准之日起12个 月内有效。 4、特别风险提示：受政策风险、市场风险等因素影响，稳健型理财产品的投资收 益具有不确定性，极端情况下投资仍有可能存在亏损的风险，敬请投资者及相关人士 充分关注理财 ...

沪士电子股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 重要声明 本报告如涉及未来计划等前瞻性陈述，是公司根据当前的战略规划、经营情 况、市场状况做出的预判，并不代表公司对未来年度的盈利预测及对投资者的实 质承诺，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，敬请 投资者及相关人士对此保持足够的风险认识。 | 一、2024 | 年度整体经营情况 - | 1 - | | --- | --- | --- | | | （一）主要会计数据和财务指标 - | 1 - | | （二）2024 | 年度经营情况回顾 - | 1 - | | 二、2024 | 年度董事会工作情况 - | 2 - | | | （一）董事会召开情况 - | 2 - | | | （二）提议召开股东大会及执行股东大会决议情况 - | 3 - | | | （三）董事会专门委员会工作情况 - | 3 - | | | （四）独立董事履职情况 - | 3 - | | | （五）信息披露及投资者关系情况 - | 4 - | | | （六）推动绿色生产情况 - | 4 - | | 三、2024 | 年度利润分配预案 - | 5 - | | 四、2025 ...

沪士电子股份有限公司 关于开展外汇衍生品套期保值业务的可行性分析报告 关于开展外汇衍生品套期保值业务的可行性分析报告 沪士电子股份有限公司关于开展外汇衍生品套期保值业务的可行性分析报告 沪士电子股份有限公司 一、公司开展外汇衍生品套期保值业务的背景 公司产品外销收入主要采用美元、欧元结算，随着公司业务的发展，公司经 营中产生较多的外币结算业务。人民币汇率政策变化和国际外汇市场的波动将对 公司经营业绩产生一定的影响，为有效管理公司进出口业务和相应衍生的外币存 贷款所面临的汇率和利率风险，提高公司应对外汇汇率、利率波动风险的能力， 增强公司财务稳健性，公司有必要结合资金管理要求和日常经营需要，使用自有 资金适度开展外汇衍生品套期保值业务。 二、公司开展的外汇衍生品套期保值业务概述 公司开展的外汇衍生品套期保值业务，以有效平滑外汇汇率、利率波动风险， 增强公司财务稳健性为目的，公司开展的外汇衍生品套期保值业务品种均为与公 司基础业务密切相关的简单外汇衍生产品，且该类外汇衍生品与公司基础业务在 品种、规模、方向、期限等方面相互匹配，以遵循公司谨慎、稳健的风险管理原 则。 三、公司开展外汇衍生品套期保值业务的必要性和可 ...