大金重工推荐及欧洲海风塔桩市场更新 20250414 • 大金重工 2025 年四季度欧洲海工单吨净利润超 3,000 元，远高于去年同期， 主要受益于高价值订单、交付模式调整及运费利润，但外汇波动带来短期 影响。 • 欧洲海上风电塔桩市场供需紧张，预计 2027 年起出现明显缺口，2028 年 后缺口扩大至百万人以上，为大金重工等国内企业提供市场机会。 • 国内海上风电塔筒制造盈利水平较低，而欧洲市场因供需关系紧张，大金 重工等企业单吨净利润可超 3,000 元，差距源于欧洲市场需求旺盛及项目 储备充足。 • 欧洲单桩基础结构向大直径 SSPDL 或 3 个 SL 形态转变，现有产能无法满足 需求，大金重工等企业有望通过新增订单提升估值，预计 2027 年起出现供 需缺口。 • 大金重工 2025 年业绩预期向好，一季度海外海工发货量同比大幅增长，全 年出货量预计达 20 万吨左右，国内外市场均有增量贡献。 • 海上风电板块增长确定性较高，大金重工估值有望降至 20 倍以内，明年或 降至 10 倍左右，欧洲海风国际建设成为能源保障重要一环，确定性较高。 • 海力风电值得关注，国内世丰新招标大幅增长，预计未来 ...

电力设备/风电设备 大金重工（002487.SZ） 2025 年 04 月 14 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/14 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 25.04 | | 一年最高最低(元) | 25.50/17.26 | | 总市值(亿元) | 159.69 | | 流通市值(亿元) | 157.98 | | 总股本(亿股) | 6.38 | | 流通股本(亿股) | 6.31 | | 近 3 个月换手率(%) | 106.79 | 股价走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 大金重工 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《海外国内海工边际向好，公司出海 优 势 稳 固 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.11.3 《海外海工稳步推进，静待海外海风 放量 —公司信息更新报告》-2024.9.3 《海外海工先发优势明显，静待项目 启动—公司信息更新报告》-2024.5.4 殷晟路（分析师） 陈诺（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S079052208 ...

风电设备 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 637.75 | | 流通股本(百万股) | 630.92 | | 市价(元) | 22.76 | | 市值(百万元) | 14,515.18 | | 流通市值(百万元) | 14,359.75 | 1、《海外发货节奏有序，订单充沛 支撑业绩释放》2024-12-01 大金重工（002487.SZ） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 04 月 13 日 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收 37.80 亿，同比-12.6%，归母净利润 4.74 亿，同比+11.5%，毛利率 29.8%，同比+5.9pct；24Q4 实现营收 14.73 亿，同 比+48.5%，环比+55.1%，归母净利润 1.92 亿，同比+1017.5%，环比+77.4%，毛利 率 34.0%，同比+6.5pct，环比+8.7pct。 股价与行 ...

"2024年公司全面进入欧洲海风市场，成功通过绝大多数欧洲头部业主的合格供应商体系认证，并作 为'一供'或'主供'形成实质性业务合作，覆盖欧洲海风市场头部前五大业主，在手订单充足。"大金重工 表示，公司已完成英国Moray West海塔项目、法国NOY单桩项目、丹麦Thor单桩项目、英国Sofia海塔 项目、英国DBB海塔项目发运，项目发运量和交货范围明显增加，囊括欧洲海上风电开发头部业主3 家，所有批次货物均实现如期、保质交付。 丹麦Thor项目是公司建造的首批无过渡段(TP-less)单桩产品，也是首次由公司自主负责运输的海外海工 项目，对公司在海工产品的工艺管控水平、建造综合能力和自主航运管理等能力均提出了极高的要求。 Thor项目全部批次产品顺利完成建造、海运、交付过程，标志着大金重工在深化航运管理建设上迈出了 关键一步，实现了从自有风电母港建造并发运至客户目的港的"一站式服务"，获得了与客户间更高的信 任度和更加紧密的合作关系，并为公司后续使用自建特种运输船执行远洋运输业务积累了有效经验。 据了解，除欧洲市场外，大金重工也在积极参与日本、韩国等亚洲新兴市场海风项目投标。公司是第一 家参加日本风能展的 ...

大金重工(002487.SZ) 管桩出口盈利水平突出，即将步入交付大年 推荐（维持） 股价：22.76 元 主要数据 | 行业 | 电力设备及新能源 | | --- | --- | | 公司网址 | www.dajin.cn | | 大股东/持股 | 阜新金胤能源咨询有限公司/38.93% | | 实际控制人 | 金鑫 | | 总股本(百万股) | 638 | | 流通 A 股(百万股) | 631 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 145 | | 流通 A 股市值(亿元) | 144 | | 每股净资产(元) | 11.40 | | 资产负债率(%) | 37.1 | 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 事项： 公司发布 2024 年报，实现营收 37.8 亿元，同比减少 12.61%，归母净利润 4.74 亿元，同比增长 11.46%，扣非后净利润 4.33 亿元，同比增长 17.7%；EPS 0.74 元，拟每 10 股派发现金红利 0.80 元（含税）。2024 年四季度，公司实现 ...

大金重工在海外市场的布局和成果如何？ 大金重工在海外市场取得显著成果，与欧洲头部五家客户建立了稳固合作关系， 并以主要供应商身份共同推进后续海风项目。具体项目包括法国 NOV 单桩项目、 丹麦雷神项目、英国 Moray East 和索菲亚项目、中国 DBB 海上风电项目等。这 些项目均如期保质交付。此外，公司在新能源发电方面也有重要进展，如阜新 彰武风电厂全年发电超过 6.6 亿度，贡献收入超 2 亿元，净利润超 1.6 亿元， 以及唐山十里海渔光互补光伏项目提前并网等。 大金重工 20250412 摘要 Q&A 请简要介绍一下大金重工 2024 年的业绩情况及其亮点。 2024 年大金重工的整体业绩超出市场预期，经营质量和盈利能力显著提升。全 年发运量约 39 万吨，尽管收入同比有所下降，但这是由于战略性缩减国内业务 所致。利润方面，由于出口海工产品的高盈利驱动，全年实现规模利润 4.74 亿 元，同比提升 11.46%。毛利率接近 30%，同比提升 6.6 个百分点；净利率达到 • 大金重工 2025 年利润显著提升，得益于高盈利的出口海工产品驱动，全年 利润达 4.74 亿元，同比增长 11.46%，毛 ...

大金重工（002487.SZ）2024 年年报点评 经营全面提质，向全球一流海工企业迈进 2025 年 04 月 13 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 37.80 亿元，同比下降 12.61%；归母净利润 4.74 亿元，同比增长 11.46%；扣 非归母净利润 4.33 亿元，同比增长 17.70%。 单季度来看，得益于公司 DAP 交付模式下的首批出口海工产品交付完毕，24Q4 公司实现收入 14.73 亿元，同比增长 48.55%、环比增长 55.07%；归母净利润 1.92 亿元，同比增长 1017.55%、环比增长 77.44%；扣非归母净利润 1.75 亿 元，同比扭亏、环比增长 80.81%。 ➢ 经营质量持续提升：盈利能力方面，公司转型海工业务主导的成果显著，毛 利率、净利率连续三年提升，2024 年实现毛利率 29.83%、同比提升 6.59pcts， 实现净利率 12.54%、同比提升 2.71pcts。其中，风电装备产品毛利率为 25.93%， 同比提升 5.37pcts。由于海外客户回款优质，且公司对国内业务加强回款管 ...

➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 37.80 亿元，同比下降 12.61%；归母净利润 4.74 亿元，同比增长 11.46%；扣 非归母净利润 4.33 亿元，同比增长 17.70%。 大金重工（002487.SZ）2024 年年报点评 经营全面提质，向全球一流海工企业迈进 2025 年 04 月 13 日 单季度来看，得益于公司 DAP 交付模式下的首批出口海工产品交付完毕，24Q4 公司实现收入 14.73 亿元，同比增长 48.55%、环比增长 55.07%；归母净利润 1.92 亿元，同比增长 1017.55%、环比增长 77.44%；扣非归母净利润 1.75 亿 元，同比扭亏、环比增长 80.81%。 ➢ 经营质量持续提升：盈利能力方面，公司转型海工业务主导的成果显著，毛 利率、净利率连续三年提升，2024 年实现毛利率 29.83%、同比提升 6.59pcts， 实现净利率 12.54%、同比提升 2.71pcts。其中，风电装备产品毛利率为 25.93%， 同比提升 5.37pcts。由于海外客户回款优质，且公司对国内业务加强回款管 ...

2025年4月12日，大金重工（002487）发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入37.80亿 元，同比下降12.61%；归属净利润4.74亿元，同比增长11.46%；扣非净利润4.33亿元，同比增长 17.70%。尽管净利润有所增长，但营业总收入的下降反映出公司在国内业务收缩的同时，海外市场的 高附加值业务成为主要增长动力。 欧洲市场订单充足，全球布局加速 2024年，大金重工在欧洲市场的表现尤为突出，成功通过绝大多数欧洲头部业主的合格供应商体系认 证，并与多家全球头部能源开发商签订海工项目订单。欧洲市场(欧盟+英国)在2024年拍卖海上风电项 目合计约20GW，创下近年来单年最高拍卖量。公司作为"一供"或"主供"与客户共同推进待开发海风项 目，进一步巩固了其在欧洲市场的领先地位。 此外，公司在日韩、东南亚、澳洲等全球海风新兴市场的业务开拓进展顺利，项目覆盖面日益扩大。通 过蓬莱、曹妃甸、盘锦三大出口海工基地的布局，公司正在加速全球市场的扩展，为未来3~5年达到全 球主要发达经济体海上风电市场份额第一的目标奠定基础。 浮式基础市场布局，可持续发展取得进展 大金重工在2024年积极布局浮式基 ...

对于社保基金，本期新披露持有大金重工的社保基金共计1个，即全国社保基金一一八组合。。本期较 上一季未再披露的社保基金共计1个，即全国社保基金六零二组合。 2025年4月12日，大金重工(002487.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月11日，共有272个机构投资 者披露持有大金重工A股股份，合计持股量达3.61亿股，占大金重工总股本的56.66%。其中，前十大机 构投资者包括阜新金胤能源咨询有限公司、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合、基本养 老保险基金一二零五组合、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达国寿股份成长股票型 组合单一资产管理计划(可供出售)、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达国寿股份成 长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证 券投资基金、招商银行股份有限公司-易方达创新成长混合型证券投资基金、招商银行股份有限公司-易 方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金、中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-中欧基金 国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)，前十大机构投资者合 ...