请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 11,222.54 | 11,665.65 | 13,170.51 | 14,537.61 | 16,029.17 | | 增长率 (%) | 7.84 | 3.95 | 12.90 | 10.38 | 10.26 | | EBITDA( 百万元 ) | 2,306.45 | 2,889.10 | 2,689.62 | 2,906.63 | 3,120.13 | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | 1,064.30 | 1,261.28 | 1,465.71 | 1,673.62 | 1,861.46 | | 增长率 (%) | 768.28 | 18.51 | 16.21 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|------------------------------------|-------|----------------------------------|-------|----------------|----------------|-----------------| | [Table_OtherInfo] 模型更新时间： | 2024.04.12 | | 财务预测（单位：百万元） | | | | 索菲亚 (002572) | | [Table_Industry] | | | [Table_Forcast] 损益表 | | 2022A | 2023A | 2024E | | 股票研究 | | | 营业总收入 | | 11,223 | 11,666 | 13,066 | | | | | | | | | | | 原材料 | | | 营业成本 | | 7,520 | 7,448 | 8,319 | | 林纸产品 | | | 税金及附加 ...

索菲亚（002572.SZ） 公司发布 2023 年财务数据：2023 年实现收入 116.66 亿元（同比+4.0%），归 母净利润 12.61 亿元（同比+18.5%），扣非归母净利润 11.35 亿元（同比+21.1%）； 2023Q4 实现收入 34.65 亿元（同比+5.4%），归母净利润 3.09 亿元（同比 +18.4%），扣非归母净利润 2.29 亿元（同比+22.8%）。每 10 股派息 10 元， 分红比例 75.5%，伴随资本开支合理控制、盈利能力相对稳定，高分红有望维持。 逆行周期，加速成本优化、模式迭代。公司以"墙地一体"切入旧改赛道，并逐 步推出橱柜、系统门窗、卫浴等新品类；同时通过增强与装企的合作渗透旧改市 场，并不断开发出拎包 2.0、旧改社区店、旧改服务中心等多种业务模式，抢占旧 改市场。此外，公司推动"成本领先"、"精益制造"、"IPD 体系架构变革"、 "AIGC 创新"等多个项目落地，全面提升公司综合运营效率。 盈利预测：预计 2024-2026 年归母净利润分别为 15.0 亿元/17.1 亿元/19.6 亿元， 对应 PE 分别为 10.1X/8.9X/7.8X，维 ...

精益管理助力盈利能力持续优化，坏账充分计提轻装上阵。公司 2023 年净利率为 11.3%，同比提升 1.8pct，其中单 Q4 净利率为 9.6%，同比提升 1.8pct，环比下降 4.1pct。1）毛利率：公司 2023 年毛利率为 36.2%，同比提升 3.2pct，其中单 Q4 毛利率为 37.4%，同比提升 4.1pct，环比提升 0.7pct，SKU 减量提质，助力板材利 用率提升，内部降本控费，叠加原材料价格同比回落，公司毛利率延续改善态势。2） 期间费用率：公司 2023 年期间费用率为 20.3%，同比下降 0.2pct，其中单 Q4 期间 费用率为 19.6%，同比下降 1.7pct，环比提升 0.6pct，分拆来看，公司 2023 年销售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 9.7/6.6/3.5/0.5% ， 分 别 同 比 变 动 -0.3/-0.2/+0.4/-0.2pct；单 2023Q4 公 司销售 /管理 /研 发/财 务费用 率分别为 9.2/6.6/3.3/0.4% ， 分 别 同 比 变 动 -0.9/-1.0/+0.2/-0.0pct ， 分 ...

零售渠道韧性较强，现金流及营运效率表现优异 索菲亚（002572.SZ）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024 年 4 月 12 日 [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|------------|---------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------ ...

敬请参阅最后一页特别声明 1 敬请参阅最后一页特别声明 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | 日期 | 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 | | | | | | 买入 | 1 | 14 | 26 | 33 | 76 | | 增持 | 0 | 4 | 8 | 10 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 来源：聚源数据 | 1.00 1.22 1.24 1.23 1.00 | | | | | 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 市场中相关报告评级比率分析说明： 1.00 =买入； 1.01~2. ...

总市值（亿）： 152.16 证券研究报告 2024 年 4 月 12 日 公司研究/公司快报 资料来源：最闻，山西证券研究所 2023 年公司营收规模稳健增长，业绩增速好于营收。营收端，2023 年，公司实现 营业收入 116.66 亿元，同比增长 3.95%，其中 23Q1-23Q4 营收分别为 18.05、29.39、 市场数据：2024 年 4 月 11 日 收盘价（元）： 15.80 34.57、34.65 亿元，同比下降 9.70%、增长 5.63%、增长 9.64%、增长 5.37%。业绩端， 2023 年，公司实现归母净利润 12.61 亿元，同比增长 18.51%，其中 23Q1-23Q4 归母 年内最高/最低（元）： 21.20/14.45 净利润分别为 1.04、3.95、4.53、3.09 亿元，同比下降 8.86%、增长 32.93%、增长 15.63%、 流通A股/总股本（亿）： 6.39/9.63 增长 18.40%。2023 年，公司业绩端表现好于营收，主因销售毛利率提升。 流通 A 股市值（亿）： 100.93 事件点评 家具 索菲亚（002572.SZ） 买入-A(维持) ...

证券研究报告 2024 年 04 月 12 日 | --- | --- | |----------------------------|---------------| | | | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本 (百万股) | 963.05/638.79 | | 流通 A 股市值(百万元 ) | 10,092.95 | | 每股净资产(元 ) | 7.28 | | 资产负债率 (%) | 49.99 | | 一年内最高/最低(元 ) | 21.20/14.45 | | --- | --- | |------------|-------| | | | | | | | | | | 行 业： | | | | | | 投资评级： | | | 当前价格： | | | 目标价格： | | 作者 分析师：管泉森 执业证书编号：S0590523100007 邮箱：guanqs@glsc.com.cn 分析师：戚志圣 执业证书编号：S0590523120002 邮箱：qizhsh@glsc.com.cn 事件： 索菲亚发布 2023 年年报：2023 年实现营收 116.66 亿元，同比+3.95%，实 现归母净 ...

索非亚(002572.SZ) BUY 买进 公司基本资讯 产业别 轻工制造 A 股价(2024/4/11) 15.80 深证成指(2024/4/11) 9300.77 股价 12 个月高/低 21.2/14.45 总发行股数(百万) 963.05 A 股数(百万) 638.79 A 市值(亿元) 100.93 主要股东 江淦钧;柯建生 (21.54%) 每股净值(元) 7.28 股价/账面净值 2.17 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -6.0 0.7 -21.3 前日收盘 18.03 19.04 20.80 评等 买进 买进 买进 阿 2024 年 04 月 12 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 19 业绩概要： 点评： 近几年，公司多品牌、全品类、全渠道大家居战略整体落实效果较理想， 今年大家居战略将继续推进，并通过加快门店布局填补空白市场，此外， 各品牌将扩充品类，以进一步完善整家定位。行业层面看，存量房数量 已基本占据半壁江山，存量翻新需求逐步显现，公司已进行前瞻性布局， 有望从中受益。 C o m p a n y U p d a t e | --- | -- ...

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