轻工制造 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： 公司发布 2023 年业绩快报，业绩表现符合预期。2023 年实现收入 116.66 亿元，同比增 长 3.9%，实现归母净利 12.55 亿元，同比增长 17.9%，扣非净利润 11.48 亿元，同比增 长 22.5%；Q4 单季收入 34.65 亿元，同比增长 5.4%，归母净利润 3.03 亿元，同比增长 16.1%，扣非净利润 2.42 亿元，同比增长 29.8%。 多品牌全品类全渠道战略推进，收入实现稳健增长。1）整家定制战略驱动下，套餐营销 逐步深化，索菲亚橱柜、木门及家具家品逐渐发力，客单值持续向上带动增长。2）整装 渠道重点发力，通过推出专属产品和价格体系，与零售渠道形成区隔，开发出毛坯拎包、 拎包 2.0 等全新业务模式，通过装企覆盖面加大，模式逐步迭代完善，以及整装产品线逐 步丰富，订单持续放量。3）米兰纳为新拓展品牌，仍处展店期，品牌下沉蓝海市场，整 家营销战略升级，延续高速增长。4）工程渠道客户结构逐渐优化，充分释放风险，保障 业绩稳定性。 精益管理降本增效，盈利能力继续呈现改善趋势。SKU 减量提质，助力板材利用率提升， ...

-10% 3% 17% 30% 44% 57% -21% -13% -6% 2% 9% 17% 2023-03 2023-07 2023-11 股票绝对涨幅和相对涨幅 索菲亚价格涨幅 索菲亚相对指数涨幅 4% 8% 12% 16% 20% 25% 21A 22A 23E 24E 25E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 2% 6% 10% 13% 17% 21% 21A 22A 23E 24E 25E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 67% 76% 84% 92% 101% 109% 4972 5276 5581 5885 6190 6494 21A 22A 23E 24E 25E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 4 [Table_Page] 索菲亚(002572) 选取金牌橱柜、志邦家居、欧派家居作为可比公司，可比公司 2024 年平 均 PE 约为 10.2 倍，考虑公司品牌矩阵定位清晰，加速布局下沉渠道有 望抢占存量更新市场份额，因此给予公司 2024 年 15 倍 PE，对应目 ...

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 素菲亚家居股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240322 动类别 口媒体采访 口业绩说明会 口新闻发布会 口路演活动 口现场参观 囚其他（电话会议） 参与单位名称 申万证券、长江证券组织的电话会议，共计215位投资机构及个人参加 及人员姓名 会议 时间 2024年3月21日下午 2024年3月22日上午 地点 公司会议室 上市公司接待 公司管理层 人员姓名 业绩快报解读： 2023年度，公司实现营业收入116.66亿元，同比增长3.95%，归属上 市公司股东的净利润为12.55亿元，同比增长17.93%。公司各事业部发 展符合经营规划，各品牌的整家战略渗透力均有提升；结合地产行业发 展现状，公司持续对工程渠道业务进行合理管控及规划，优化渠道结构。 投资者关系活 Q&A: 动主要内容介 Q：公司2023年利润增速快的原因？ 绍 A：公司2023年推行降本增效措施成果显著，板材利用率提升，制造费 用率同比下降主要原材料采购价格有所下降，利润较好。 Q：未来司米的调整方向？ A：司米自2022年下半年进入调整期，目前终端经销商体系及门店已基 本调整完毕，产品端已从 ...

邮编：100031 [Table_Introduction] 李宏鹏，经济学硕士，八年轻工制造行业研究经验，曾任职于招商证券研发中心轻工制造团队，团队获得 2017 年新财富、金牛奖、水晶球轻工造纸行业第 4、第 2、第 3 名，2018-2020 年金牛奖轻工造纸行业最 佳分析师。2022 年加入信达证券。 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分 析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何 组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 信达证券股份有限公司(以下简称"信达证券")具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及 预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动， 涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 16.28 yuan [38] Core Viewpoints - The company is focused on its "multi-brand, full-category, full-channel" home furnishing strategy, which has driven growth in 2023 [36] - The company's employee stock ownership plan, announced on March 2, sets performance targets for 2024 and 2025, with revenue and net profit growth of at least 10% and 20% respectively [8] - The company plans to strengthen its marketing strategy for the Sofa brand, expand the Milan brand, and enhance channel construction for the Simi and Huahe brands in 2024 [8] - The company's Q4 2023 revenue was 3.466 billion yuan, a year-on-year increase of 5.38%, while net profit attributable to the parent company was 303 million yuan, a year-on-year increase of 16.09% [15] - The company's net profit margin for 2023 was 10.76%, an increase of 1.28 percentage points compared to 2022 [15] Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 11.666 billion yuan, a year-on-year increase of 3.95%, and net profit attributable to the parent company was 1.255 billion yuan, a year-on-year increase of 17.93% [23] - The company's EPS for 2023 was 1.38 yuan, and the forecast for 2024 and 2025 is 1.50 yuan and 1.71 yuan respectively, with a 2024 PE valuation of 11 times [24] - The company's revenue growth rate for 2023 was 3.9%, with a forecasted growth rate of 12.0% and 11.6% for 2024 and 2025 respectively [26] - The company's net profit growth rate for 2023 was 17.9%, with a forecasted growth rate of 15.4% and 13.6% for 2024 and 2025 respectively [26] Strategic Development - The company is expected to continue its multi-brand strategy in 2024, with a focus on expanding overseas markets [8] - The company's cost reduction and efficiency improvement measures have significantly improved its profitability, with a notable increase in gross profit margin [36] - The company's integrated home furnishing strategy has driven growth in new channels, with the whole-house customization and Milan brands maintaining high growth trends [36]

2024 年 03 月 22 日 盈利表现靓丽，零售稳健、整装高增 多品牌布局深化，内生动能充足。公司持续推行"多品牌、全品类、全渠道" 大家居战略，强化橱柜、木门等品类终端营销落地，推动收入高质量增长。 分品牌来看：1）索菲亚：整家定制 3.0 战略迭代，全品类销售表现亮眼， 客单值稳步提升，积极把握旧改趋势、实现流量突破；2）米兰纳：延续快 速开店模式，下沉市场拓展提速，开拓橱柜品类、逐步完善整家战略；3） 司米：伴随经销商体系调整完毕，2024 年计划持续开拓终端门店，推动设 计师渠道与装企渠道建设；4）华鹤：重视高定品牌调性及招商进展，有望 逐渐走出逆势、贡献增量。 盈利预测与投资评级：预计 2024-2025 年归母净利润分别为 14.8 亿元/16.6 亿元，对应 PE 分别为 10.4X/9.3X，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2021A | 2022A | 202 ...

广东连越律师事务所关于索菲亚家居股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会法律意见书 致：索菲亚家居股份有限公司 广东连越律师事务所（以下简称"本所"）接受索菲亚家居股份有限公司（以 下简称"索菲亚"或"公司"）的委托，指派陈涵涵律师、卢润姿律师（以下简 称"本所律师"）出席并见证了公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本 次股东大会"），并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会 规则》（以下简称"《股东大会规则》"）及《索菲亚家居股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的有关规定，对本次股东大会的召集、召开程序、 出席人员资格、召集人资格、大会表决程序、表决结果等事宜进行了审查，现发 表法律意见如下： 一、本次股东大会的召集和召开程序 （一）经本所律师查验，索菲亚本次股东大会由董事会召集。公司董事会已 于 2024 年 3 月 2 日在巨潮资讯网、《证券时报》《中国证券报》《证券日报》 《上海证券报》上刊登了《索菲亚家居股份有限公司关于召开 2024 年第二次临 时股东大会的通知》（以下称"《股东大 ...

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024-017 索菲亚家居股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开及出席情况 1．股东大会届次： 本次会议为公司 2024 年第二次临时股东大会。 2．股东大会的召集人：本次股东大会召集人为董事会。 3．主持人：公司董事长江淦钧先生。 4．会议召开的合法、合规性： 本次股东大会的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文 件和《公司章程》的规定。 票的以第一次有效投票结果为准。 5．会议召开的日期、时间： 现场会议召开时间：2024 年 3 月 18 日下午 3:30。 网络投票时间： （1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2024 年 3 月 18 日的交易时间，即 9:15—9:25，9:30—11:30 和 13:00—15:00。 （2）通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：开始投票的 时间为 2024 年 3 月 18 日（现场股东大会召开当日）上午 9:15，结束时间为 2024 ...

广东连越律师事务所 关于索菲亚家居股份有限公司 2024 年度员工持股计划的 法律意见书 二〇二四年三月 1 法律意见书 目 录 | 一、 本次员工持股计划的主体资格 4 | | --- | | 二、 本次员工持股计划的合法合规性 6 | | 三、 本次员工持股计划涉及的法定程序 9 | | 四、 本次员工持股计划的信息披露 10 | | 五、 股东大会回避表决安排的合法合规性 11 | | 六、 本次员工持股计划在公司融资时参与方式的合法合规性 .. 11 | | 七、 本次员工持股计划的一致行动关系认定的合法合规性 11 | | 八、 结论意见 12 | 2 法律意见书 广东连越律师事务所 关于索菲亚家居股份有限公司 2024 年度员工持股计划的 法律意见书 编号：（2024）连越法意 0049-1 号 致：索菲亚家居股份有限公司 广东连越律师事务所（以下简称"本所"）接受索菲亚家居股份有限公司 （以下简称"索菲亚"或"公司"）的委托，指派本所律师作为索菲亚的专项 法律顾问，就公司拟实施的《索菲亚家居股份有限公司 2024 年度员工持股计划》 （以下简称"本次员工持股计划"）的有关法律事项出具本法律意见书 ...

丨证券研究报告丨 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 3 月 1 日，公司发布 2024 年度员工持股计划，公司拟向不超过 200 位员工以 8.59 元 / 股价格 | | | 授予约 1134.45 万股（占总股本的 1.18% ），其中总经理王兵、副总吕先红、副总陈炜、财总马 远宁和职工监事陈明共对应 174 万股。本次员工持股计划覆盖广，考核目标灵活，激励性强。 公司"多品牌、全渠道、全品类"战略 ...