Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company reported a revenue of 8.15 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 0.54%, while the net profit attributable to shareholders increased by 24.37% to 474 million yuan [6] - The low-temperature product segment is experiencing accelerated growth, particularly in the East China region, with double-digit revenue growth in low-temperature fresh milk and yogurt [7] - Profitability is improving due to product structure optimization and cost reductions, with a net profit margin of 6.54% and a gross margin of 28.83% in Q3 2024 [8] - The company is focused on its "Fresh Cube Strategy," emphasizing low-temperature products and modern media marketing to achieve nationwide expansion [9] Summary by Sections Financial Performance - In Q3 2024, the company achieved a revenue of 2.785 billion yuan, down 3.82% year-on-year, but net profit rose by 22.92% to 177 million yuan [6][7] - The company expects net profits for 2024-2026 to be 563 million, 645 million, and 811 million yuan respectively, with corresponding EPS of 0.65, 0.75, and 0.94 yuan [9][10] Product and Market Analysis - The low-temperature product category is a strategic focus, with significant growth driven by new product development and direct-to-consumer (DTC) channel expansion [7] - The East China region showed strong performance with double-digit revenue growth in Q3 2024, while the western region faced challenges due to the overall consumption environment [7] Profitability and Cost Management - The company’s net profit margin improved by 1.52 percentage points year-on-year, attributed to lower raw milk prices and product mix adjustments [8] - The report highlights a slight increase in sales expense ratio to 15.27% due to heightened market competition, while management and financial expense ratios showed improvements [8]

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 新乳业(002946)公司点评报告 2024 年 11 月 04 日 [Table_Title] Q3 业绩增 23%，低温品类表现良好 ——新乳业 2024 年三季报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 81.50 亿元 （-0.54%），归母净利润 4.74 亿元（+24.37%），扣非归母净利润 5.07 亿 元（+29.50%）。2024Q3 单季，公司实现总收入 27.85 亿元（-3.82%）， 归母净利润 1.77 亿元（+22.92%），扣非归母净利润 1.93 亿元（+19.73%）。 公司拟派发中期股息，每股拟派发现金红利 0.035 元（含税），分红金额占 上半年归母净利的比例为 10.16%。 Q3 低温品类实现双位数增长 1）Q3 低温品类实现双位数增长。公司 24Q3 收入同比下滑 3.82%，虽然 受到去年年底出售"一只酸奶牛"部分股权的影响，收入增速仍较稳健；分 品类看，24Q3，公司核心 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|新乳业（002946） 业绩稳健增长，首次中期分红 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月04日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 三季报，2024Q1-3 实现营收 81.50 亿元，同比-0.54%；实现归母净利润 4.74 亿元，同比+24.37%；扣非归母净利润 5.07 亿元，同比+29.50%。2024Q3 实现营收 27.85 亿 元，同比-3.82%；实现归母净利润 1.77 亿元，同比+22.92%；扣非归母净利润 1.93 亿元，同 比+19.73%。公司作为乳业内近年发展势头较好的头部企业，尽管当前行业需求承压，但凭借 低温和新品等经营抓手保持相对更好的销售表现，同时按照五年规划持续改善利润率，利润 增速可观；同时首次公告中期分红，体现出对股东回报重视度提升，我们维持"买入"评级。 |分析师及联系人 刘景瑜 陆冀为 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524080005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月04日 ...

f 隔证券 食品饮料/饮料乳品 公 司 研 究 新乳业（002946.SZ） 2024 年 11 月 04 日 主营业务稳健增长，产品结构优化拉升毛利率 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 张思敏（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080 | --- | --- | |-------------------------|------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 12.41 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 13.50/7.88 | | 总市值 ( 亿元 ) | 106.81 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 105.68 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.61 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 8.52 | | 近 3 个月换手率 (%) | 49.84 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-11 2024-03 2024-07 新乳业 沪深300 数据来源：聚源 相关研究 ...

公司研究 [Table_Title] 主业增长稳健，盈利弹性释放 ——新乳业（002946）2024 年三季报点评 | --- | --- | |--------------|-----------------------------------------| | 2024 | 11 月 03 日 | | 研究所： | | | 证券分析师： | 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | 评级：增持(维持) 最近一年走势 事件: 新乳业发布 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入 81.94 亿元，同比-0.54%，归母净利润 4.74 亿元，同比+24.4%，扣非归母净 利润 5.07 亿元，同比+29.5%。单 Q3 公司实现营收 27.85 亿元，同比 -3.82%，归母净利润 1.77 亿元，同比+22.9%，扣非归母净利润 1.93 亿 元，同比+19.73%。 投资要点: 主业增长稳健，单 Q3 收入同比下滑主要系剥离一只酸奶牛影响。 公司单 Q3 ...

公司点评 · 食品饮料行业 持续精耕鲜战略，主业稳健盈利亮眼 2024 年第三季度业绩点评 核心观点 ● 事件:公司发布公告,2024 前三季度实现营收 81.5 亿元,同比-0.5%;归母 净利润 4.7亿元,同比+24.4%;扣非归母净利润 5.1亿元,同比+29.5%。其 中 24Q3 营收 27.9亿元,同比-3.8%;归母净利润 1.8 亿元,同比+22.9%; 扣非归母净利润 1.9亿元，同比+19.7%。 ● 坚持鲜战略引领,核心品类逆势增长。公司 24Q3 营收下滑主要系其他业务 拖累;还原一只酸奶牛出表影响,在行业需求相对疲软情形下,主业仍然实现 稳健增长。主要得益于1)品类视角,公司坚持鲜战略引领,低温鲜奶与低温 酸奶作为公司核心品类,24Q3维持良好增长。2)品牌视角,唯品定位高端, 品牌价值获得消费者认可,且持续进行产品创新与区域拓展,带来业绩增量; 华东各子公司多以低温为主,亦延续增长趋势。3)产品视角,公司坚持以创 新破局,新品占收入比提升。4)渠道视角,DTC 业务快速成长。 ● 成本红利叠加产品结构优化,净利率持续提升。24Q3 归母净利率 6.4%,同 比+1.4pcts;若 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Views - The company demonstrated resilience in its performance during the off-season, maintaining a high level of profitability. For the first three quarters of 2024, the company reported revenue of 8.15 billion yuan, a year-on-year decrease of 0.5%, while net profit attributable to shareholders reached 470 million yuan, an increase of 24.4% year-on-year [2]. - The low-temperature fresh milk business showed steady growth, reflecting the company's strong operational resilience. The company continued to implement its "Fresh and Sour Dual Strong" strategy, enhancing its market share through improved channel coverage [2][3]. - The decline in raw milk prices and structural optimization contributed to an increase in gross profit margins. The company achieved a gross margin of 29.1% for the first three quarters, up 1.7 percentage points year-on-year, with a net profit margin of 5.8% [3]. Financial Summary - For 2024, the company expects net profits attributable to shareholders to be 550 million yuan, 650 million yuan, and 790 million yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, representing year-on-year growth rates of 27.4%, 19.0%, and 21.5% [4][7]. - The current stock price corresponds to price-to-earnings (PE) ratios of 19, 16, and 13 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [4][7]. - The company’s gross margin for Q3 2024 was reported at 28.8%, an increase of 2.4 percentage points year-on-year, indicating effective cost management and a shift towards higher-end products [3].

1 证券代码：002946 证券简称：新乳业 新希望乳业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-005 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

主要财务指标 新乳业(002946)2024年三季报点评 主业表现亮眼,业绩再超预期 事项: � 公司发布 2024年三季报。2024Q1-3 实现营业总收入 81.0 亿,同比-0.54%，归 母净利润 4.74 亿,同比+24.4%，扣非归母净利 5.07 亿,同比+29.5%。单 Q3 营收 27.85 亿，同比-3.82%，归母净利 1.77 亿，同比+22.9%，扣非归母净利 1.93 亿，同比+19.73%。 评论: 4 主业逆势正增且结构优化,收缩贸易业务拖累表观营收。预计 24Q3 主业实现 小个位数增长(考虑酸奶牛出表则更快),且鲜奶、酸奶均实现 10%左右增长, 常温奶咯有下滑,营收在需求疲软、竞争加剧背景下逆势正增,且较上半年有 所提速。子公司中,唯品实现双位数增长,华东地区子公司亦表现较优。但由 于公司主动收缩以贸易业务为主的其他业务,拖累整体营收增速。 � 毛铺差扩张+非经扰动收敛,盈利再度高增。Q3 毛利率为 28.8%,同比+2.4pcts, 主要系成本下降、结构优化及精益生产驱动,销售费用率为 15.3%,同比 +1.3pcts，主要系公司适当加大费投进行品牌培育与市场拓展,因 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 30 日 新乳业 (002946) ——原奶价格下行释放成本红利 主业稳健经营 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 30 日 | | 收盘价（元） | 11.69 | | 一年内最高/最低（元） | 13.77/7.88 | | 市净率 | 3.9 | | 息率（分红/股价） | 1.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 9,955 | | 上证指数/深证成指 | 3,266.24/10,530.85 | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : 2024 | 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.41 | | | | | 资产负债率 % | 66.25 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 861/852 | | 流 ...