Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting a price increase of over 15% in the next 6-12 months [5][13]. Core Insights - The company reported a revenue of 597 million RMB for 2024, a year-on-year increase of 7.52%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 15.14% to 74 million RMB [2][3]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 96 million RMB, a slight increase of 0.67% year-on-year, but reported a net loss of 2 million RMB, a significant decline of 124.92% [2]. - Increased R&D investment is expected to create a competitive edge and sustainable revenue growth in the long term, despite short-term profit pressure [3]. Summary by Sections Performance Review - In 2024, the company achieved an operating income of 597 million RMB, with a growth rate of 7.52%. The net profit attributable to shareholders was 74 million RMB, down 15.14% year-on-year [2][10]. - For Q1 2025, the operating income was 96 million RMB, reflecting a growth of 0.67%, while the net profit was -2 million RMB, indicating a decline of 124.92% [2]. Operational Analysis - The company significantly increased its R&D expenses, with a rate of 8.15% in 2024, up 3.45 percentage points from 2023. This investment is aimed at enhancing product quality and technology, which is expected to lead to long-term profitability and market share growth [3]. Market Dynamics - The domestic market for scroll compressors is largely dominated by foreign brands, with a CR5 of 76.5% in 2024. The company, as a leading domestic brand, is positioned to benefit from increased tariffs on U.S. imports, enhancing its competitive pricing [4]. - The Chinese government has announced initiatives to promote heat pump technology, which is expected to drive demand for the company's scroll compressors in various sectors, further boosting sales [4]. Profit Forecast and Valuation - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 677 million RMB, 771 million RMB, and 894 million RMB, respectively. The net profit is expected to reach 86 million RMB, 100 million RMB, and 119 million RMB, with corresponding P/E ratios of 26, 22, and 19 [5][10].

Core Insights - Yinghuate (301272) reported a total revenue of 95.51 million yuan in Q1 2025, reflecting a slight year-on-year increase of 0.67%. However, the company recorded a net loss attributable to shareholders of -2.02 million yuan and a net profit excluding non-recurring items of -2.74 million yuan, representing a year-on-year decline of 124.92% and 136.63% respectively, indicating a loss in this quarter [1][2]. Financial Performance - Gross margin decreased to 21.2%, down 15.24 percentage points year-on-year, indicating a weakening in the profitability of the core business [3]. - Net margin was -2.11%, a decrease of 124.76 percentage points year-on-year, further reflecting challenges in cost control [3]. - Earnings per share were -0.03 yuan, a decline of 121.43% year-on-year, indicating damage to shareholder equity [3]. - The ratio of operating expenses to revenue was 8.92%, an increase of 19.03% year-on-year, suggesting higher spending on sales, management, and financial expenses [3]. - Operating cash flow per share was -0.22 yuan, a decrease of 145.23% year-on-year, indicating negative cash flow from operating activities and worsening conditions compared to the previous year [3]. - Accounts receivable amounted to 54.52 million yuan, a decrease of 10.10% year-on-year, but still represented 73.51% of the latest annual net profit, highlighting concerns over accounts receivable recovery risks [3]. - Cash and cash equivalents were 52.08 million yuan, a significant decrease of 80.73% year-on-year, reflecting a substantial decline in cash reserves [3]. - Return on invested capital (ROIC) was at a general level of 6.91% last year [3]. - The net margin last year was 12.43%, indicating a high added value of the company's products or services after accounting for all costs [3]. Financing and Dividend Policy - Since its listing, the company has raised a total of 752 million yuan and distributed dividends amounting to 29.84 million yuan, resulting in a dividend-to-financing ratio of only 0.04, indicating a preference for equity financing to support business development [3].

国金证券股份有限公司 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 | 5.是否不存在关联交易非关联化的情形 | √ | | --- | --- | | 6.对外担保审议程序是否合规且履行了相应的信息披露义务 √ | | | 7.被担保方是否不存在财务状况恶化、到期不清偿被担保债务等情 √ | | | 形 8.被担保债务到期后如继续提供担保，是否重新履行了相应的审批 | | | √ | | | 程序和披露义务 | | | （五）募集资金使用 | | | 现场检查手段：（一）查阅公司募集资金管理制度及其制定、审批相关三会文件；（二） 查阅募集资金三方监管协议；（三）查阅募集资金专项账户的银行日记账、银行对账单； | | | （四）查阅公司定期报告；（五）对公司有关人员进行访谈。 | | | 1.是否在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议 | √ | | 2.募集资金三方监管协议是否有效执行 | √ | | 3.募集资金是否不存在第三方占用或违规进行委托理财等情形 | √ | | 4.是否不存在未履行审议程序擅自变更募集资金用途、暂时补充流 | √ | | 动资金、置换预先投入、改变实施地点等情形 | | | 5.使用闲 ...

国金证券股份有限公司 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度证券与衍生品投资情况的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券""保荐人"）作为苏州英华特 涡旋技术股份有限公司（以下简称"英华特"或"公司"）首次公开发行并上市 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股 票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》 二、2024 年度证券与衍生品投资的总体情况 2024 年度，公司未实际开展外汇衍生品投资业务，也未进行其他证券与衍 生品投资，期初、期末无余额。 三、开展外汇套期保值业务的风险分析及风控措施 （一）交易风险分析 公司进行外汇衍生品交易业务遵循稳健原则，不进行以投机为目的的外汇交 易，所有外汇衍生品交易业务均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托， 以规避和防范汇率风险为目的，但是进行外汇衍生品交易业务也会存在一定的风 险： 等相关规定，对英华特 2024 年度证券与衍生品投资情况进行了审慎核查，核查 情况及核查意见如下： 一、证券与衍生品投资 ...

| | | | 一、审计报告 第 1-6 页 | | --- | | 二、财务报表 第 7—14 页 | | 第 7 页 (一) 合并资产负债表 . | | （二） 母公司资产负债表 第 8 页 | | 第9页 （三） 合并利润表 | | (四) 母公司利润表 | | (五) 合并现金流量表 第 11 页 | | (六) 母公司现金流量表 第 12 页 | | (七) 合并所有者权益变动表. . | | (八) 母公司所有者权益变动表 第 14 页 | 三、财务报表附注 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 您可使用手机"扫一扫"成进入"注册会计师行业线 审 计 报 告 天健审〔2025〕6518 号 苏州英华特涡旋技术股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称英华特公司）财务 报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年度的合并及 母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表， 以 及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照 ...

国金证券股份有限公司 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度持续督导培训情况的报告 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐人"）作为苏州英 华特涡旋技术股份有限公司（以下简称"公司"或"英华特"）首次公开发行股 票并在创业板上市的持续督导保荐机构，根据《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 13 号——保荐业务》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关 法律法规和规范性文件的要求，于 2025 年 4 月 22 日对英华特的董事、监事、高 级管理人员及中层以上管理人员等相关人员进行了培训。现将培训情况汇报如下： 一、培训基本情况概述 培训时间：2025 年 4 月 22 日 三、本次督导培训的结论 1 保荐机构认为：通过本次培训，公司的董事、监事、高级管理人员及相关人 员加深了对中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所相关法律、法规、相关业 务规则的了解和认识。本次持续督导培训总体上提高了公司及其董事、监事、高 级管理人员和相关人员的规范运作意识及对资本市场的理解，有助于提高公司的 规范运作和信息披露水平 ...

目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕6519 号 苏州英华特涡旋技术股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称英华特公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 我们认为，英华特公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》 第 1 页 共 2 页 和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是英华 特公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能 ...

国金证券股份有限公司 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年募集资金年度存放与使用情况的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券""保荐人"）作为苏州英华特 涡旋技术股份有限公司（以下简称"英华特"或"公司"）首次公开发行并上市 的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股 票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》等相关规定，对英华特 2024 年募集资金年度存放与使用情况进行了审 慎核查，核查情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意苏州英华特涡旋技术股份有限公司 首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1049 号），本公司由主承销商 国金证券股份有限公司采用网下向符合条件的投资者询价配售与网上向持有深 圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结 合的方式，向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 1,463 万股，发行价 ...

国金证券股份有限公司 关于苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：国金证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：英华特（301272.SZ） | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：陈菲 | 联系电话：021-68826021 | | 保荐代表人姓名：谢佼杏 | 联系电话：021-68826021 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1、公司信息披露审阅情况 | - | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2、督导公司建立健全并有效执行规章制度的 | - | | 情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括 | | | 但不限于防止关联方占用公司资源的制度、 | 是 | | 募集资金管理制度、内控制度、内部审计制 | | | 度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3、募集资金监督情况 | - | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月一次 | | （2）公司募集资金项目进展 ...

苏州英华特涡旋技术股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 二、2024 年度履职情况 （一）出席董事会、股东大会会议情况 2024 年度，公司共召开 7 次董事会和 4 次股东大会，本人没有出现缺席或 连续两次未亲自出席会议的情况。本人认为公司董事会和股东大会的召集召开符 合法定程序，本人对董事会审议的各项议案及公司其他事项均投了赞成票，没有 提出异议、反对和弃权的情形。 （二）出席董事会专门委员会会议情况 1 2024 年度，本人作为苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称"公司"） 第二届董事会的独立董事，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司独立董事管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司自律 监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及其他相关法律法规和《公司章 程》《独立董事工作制度》的规定，忠实履行独立董事职责，勤勉尽责，积极出 席相关会议，认真审议董事会各项议案，充分发挥独立董事独立性和专业性的作 用，切实维护公司整体利益和全体股东特别是中小股东的合法权益。现将 2024 年度履职情况汇 ...