Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company, indicating a potential increase of 5% to 15% relative to the CSI 300 index over the next six months [1][20]. Core Views - The company is expected to recover from performance declines due to impairment and expense growth, with a projected revenue of 182.07 billion yuan for 2024, representing a year-on-year growth of 3.83%. However, net profit is anticipated to decline by 22.49% to 13.03 billion yuan [5][10]. - The MDI market is expected to recover, driven by limited global capacity growth and increased demand from downstream sectors such as home appliances and automotive [8]. - The company has a rich pipeline of new projects, ensuring future growth, particularly in fine chemicals and new materials, with significant investments in various projects [9]. Summary by Sections Financial Performance - The company reported a revenue of 182.07 billion yuan for 2024, with a net profit of 13.03 billion yuan, down 22.49% year-on-year. The basic earnings per share (EPS) is projected at 4.15 yuan [5][10]. - The average price of key raw materials such as pure benzene increased by 14.49% year-on-year, while the prices of other materials showed mixed trends [5][6]. Market Outlook - The MDI industry is expected to see a recovery due to limited new capacity and increased demand from sectors benefiting from policy changes [8]. - The company's ethylene projects are anticipated to enhance profitability in its petrochemical business, leveraging cost advantages over traditional oil routes [8]. Growth Potential - The company is expanding its new materials business, with projects like 20,000 tons of POE and 48,000 tons of citral set to launch in 2024, contributing to rapid growth [9]. - Future projects include polyurethane upgrades and expansions in ethylene and POE production, which will support long-term growth [9].

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 能源电力行业领涨 A 股小幅整理 ——市场分析 投资要点： ◼ A 股市场综述 周二（03 月 25 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平 开后震荡上行，盘中股指在 3376 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中电力、光伏设备、煤炭以及化学原料等行业表现较好；船 舶制造、通信服务、互联网服务以及计算机设备等行业表现较弱， 沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周二震荡 回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周二 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上 行，盘中股指在 3376 点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电 力、光伏设备、煤炭以及化学原料等行业表现较好；船舶制造、通 信服务、互联网服务以及计算机设备等行业表现较弱，沪指全天基 本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平 均市盈率分别为 14.32 倍、37.58 倍，处于近三年中位数平均水 平，适合中长期布局。两市周二成交金额 12878 亿元 ...

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 证券Ⅱ zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2025 年 2 月回顾及 3 月前瞻 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2025 年 03 月 25 日 -13% -3% 7% 17% 27% 37% 48% 58% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 证券Ⅱ 沪深300 11723 风险提示：1.权益及固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及 预期；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共11页 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 券商板块 2025 年 2 月行情回顾：2 月券商指数整体处于横向窄幅 震荡整理，重心相较 1 月有所提高。中信二级行业指数证券Ⅱ全 月上涨 2.22%，跑赢 ...

分析师：张刚 相关报告 联系人： 李智 | 0371-65585629 | | --- | | 电话： | 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 03 月 24 日 投资要点： 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 银行有色行业领涨 A 股小幅上行 ——市场分析 ◼ A 股市场综述 周一（03 月 24 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平 开后震荡上行，盘中股指在 3376 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回 落，尾盘企稳回升，盘中银行、保险、有色金属以及旅游酒店等行 业表现较好；互联网服务、软件开发、汽车零部件以及通用设备等 行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业 板市场周一震荡上扬，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周一 A 股市场先抑后扬、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡上 行，盘中股指在 3376 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企 稳回升，盘中银行、 ...

行业周观点 中原证券行业周观点 —2025 年第十一期：3 月 17 日-3 月 21 日 证券研究报告-行业周观点 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 ⚫ 锂电池 本期锂电池指数下跌 3.26%，板块跑输沪深 300 指数。结合行业景气度、产业链价格 及市场走势，短期建议适度关注板块投资机会。 登记编码：S0730516010001 ⚫ 化工 本期中信基础化工行业指数下跌 1.86%，同期沪深 300 指数下跌 1.93%，行业表现 强于沪深 300 指数。本周卓创资讯跟踪的化工产品中 85 个上涨，143 个下跌，涨跌 比强于上周。本周投资建议继续关注钾肥和有机硅行业。 ⚫ 证券 本期券商指数未能延续上周五放量上涨的良好态势，出现连续走弱，周五跌势有所扩 大，全周将上周涨幅尽数回吐。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌 3.24%，跑输沪深 300 指数（下跌 1.93%）1.31 个百分点。短周期内，本周券商板块虽有走弱，但仍维 持窄幅横向箱体震荡格局、并未形成破位，预计券商板块仍将以震荡整理为主，静待 下一轮与各权益类指数共振上涨时间窗口的开启，积极保持对政策面以及券商板块的 持续关注。 ...

汽车 分析师：龙羽洁 登记编码：S07 052 120001 longyj@ccnew.com 0 71-6558575 行业整体表现强劲，自主品牌占比持续 提升 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 轻工制造相对沪深 00 指数表现 -12% -5% 2% 10% 17% 24% 2% 9% 2024.0 2024.07 2024.11 2025.0 汽车 沪深 00 1172 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《汽车行业月报：政策效能显著，12 月旺季 延续》 2024-12-24 《汽车行业年度策略：拥抱智能化行业变革， 把握全球化发展机遇》 2024-12-06 《汽车行业月报：广州车展自主表现亮眼，智 驾进展加速》 2024-11-22 联系人：李智 投资要点： 风险提示： ）政策落地不及预期的风险 1 ； 2）行业需求不及预期的 风险； ）行业竞争加剧的风险；4）智能化进展不及预期的风险。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共2 页 发布日期：2025 年 月 25 日 | 图 | 1：2025 年 | 月汽 ...

农林牧渔 分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com 13681931564 畜禽价格偏弱运行，宠物食品出口数 据迎来"开门红" ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 | 公司简称 | 25EPS | 25PE | 评级 | | --- | --- | --- | --- | | 牧原股份 | 3.68 | 11.71 | 增持 | | 海大集团 | 3.13 | 13.45 | 增持 | | 乖宝宠物 | 1.78 | 36.30 | 增持 | | 中宠股份 | 1.65 | 24.40 | 增持 | | 佩蒂股份 | 1.00 | 18.03 | 增持 | | 秋乐种业 | 0.48 | 27.20 | 增持 | 农林牧渔相对沪深 300 指数表现 相关报告 《农林牧渔行业月报：宠物饲料产量逆势增 长，"一号文件"首提"农业新质生产力"》 2025-02-27 《农林牧渔行业月报：猪价旺季不旺，宠物 食品出口数据持续向好》 2025-01-21 《农林牧渔行业月报：鸡价延续反弹趋势， 宠物食品出口数据维持同比增长 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025 年 03 月 21 日 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -18% -13% -8% -2% 3% 8% 13% 18% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,408.95 | -0.51 | | 深证成指 | | 10,879.49 | -0.91 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,974.99 | -0.88 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,819.67 | -1.03 | | 中证 | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 03 月 21 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 军工资源行业领涨 A 股宽幅震荡 ——市场分析 相关报告 联系人： 李智 周五（03 月 21 日）A 股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指低开后 震荡上行，盘中股指在 3414 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落， 盘中船舶制造、采掘、风电设备以及中药等行业表现较好；电机、 消费电子、汽车零部件以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本 呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡回落，创业板成分 指数全天表现弱于主板市场。 11798 ◼ 后市研判及投资建议 周五 A 股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡上行，盘 中股指在 3414 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中船舶制 造、采掘、风电设备以及中药等行业表现较好；电机、消费电子、 汽车零部件以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震 荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为 14.47 倍、38.41 倍，处于近 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 军工汽车行业领涨 A 股小幅震荡 ——市场分析 相关报告 《市场分析：银行电力行业领涨 A 股小幅整 理》 2025-03-19 《市场分析：航运有色行业领涨 A 股小幅波 动》 2025-03-18 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 03 月 20 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周四（03 月 20 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中股指在 3410 点附近获得支撑，午后股指维持震 荡，盘中船舶制造、煤炭、汽车零部件以及航天航空等行业表现较 好；保险、游戏、珠宝首饰以及酿酒发等行业表现较弱，沪指全天 基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周四震荡回落，创 业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回 落，盘中股指在 3410 点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中船 舶制造、煤炭、汽车零部件以及航天航空等行 ...