计算机 投资要点： （1）国产化：2024 年，我国集成电路在进口依赖度比例为 78% （即国产化占比 22%），较 1-11 月回落 2 PCT，下滑趋势明显 加大，表明美国一系列禁令影响在持续释放。阿斯麦对中国出口 量的快速上升，意味着未来国内芯片产量有望得到较大增长。华 为 2024 年收入重回美国制裁前的水平，研发投入增长明显。 ——计算机行业月报 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) tangyue@ccnew.com 021-50586737 发布日期：2025 年 02 月 13 日 DeepSeek-R1 带来 AI 技术突破，持续 关注 GPT-5 的推出进程 （2）AI：R1 在后训练阶段大规模使用了强化学习，来取代传统 大模型中监督式微调的方法，不需要大量的标注数据，节省了算 力，同时实现了与 o1 相媲美的性能。这意味着在 Scaling Law 失 效的困扰下，人类在增加训练数据和算力以外，探索出了高效的 架构与训练策略提升的新路径，这或将成为推动 OpenAI 的 GPT- 5 问世的一个最重要的技术突破。 资料来源：中原证 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 消费传媒行业领涨 A 股小幅震荡 ——市场分析 相关报告 《市场分析：电源半导体行业领涨 A 股稳步 上行》 2025-02-12 《市场分析：有色珠宝行业领涨 A 股小幅整 理》 2025-02-11 《市场分析：软件医疗行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-02-10 ◼ A 股市场综述 周四（02 月 13 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中股指在 3333 点附近获得支撑，午后股指震荡回 升，尾盘再度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业 表现较好；电机、半导体、消费电子以及电子元件等行业表现较 弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。创业板市场周四震荡 回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周四 A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回 落，盘中股指在 3333 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，尾盘再 度回落，盘中文化传媒、酿酒、房地产以及电池等行业表现较好； 电机、半导体、消费电子以及电子元 ...

分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 DeepSeek R1 引强烈关注，《哪吒 2》 大幅抬高票房天花板 ——传媒行业月报 传媒 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 《传媒行业分析报告：春节档量价齐升刷新纪 录 ，《 哪 吒 2 》 抬 高 国 内 票 房 天 花 板 》 2025-02-09 《传媒行业月报：CES 展端侧 AI 引关注，春 节假期将至关注电影市场表现》 2025-01-16 《传媒行业专题研究：票房下滑超 20%，关 注春节档表现》 2025-01-08 联系人：李智 投资要点： ⚫ 行情回顾与估值表现：2025 年 1 月传媒板块上涨 0.20%，同期沪 深 300、上证指数、创业板指分别下跌 2.99%、3.02%、3.63%， 传媒板块分别跑赢 3.19pct、3.22pct、3.83pct。在 1 月全行业涨跌 幅排名中，传媒板块排在第 4 名。 2025 年 1 月板块的估值相比 2024 年 12 月基本持平。截至 1 月 27 日，中信传媒板块 PE（ ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 23% 29% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,346.39 | 0.85 | | 深证成指 | | 10,708.88 | 1.43 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,919.86 | 0.95 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,737.32 | 1.13 | | 中证 | 500 | 5,940.53 | 1.40 | | 中证 | 1000 | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 电源半导体行业领涨 A 股稳步上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：有色珠宝行业领涨 A 股小幅整 理》 2025-02-11 《市场分析：软件医疗行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-02-10 《市场分析：软件光伏行业领涨 沪指挑战 3300 点》 2025-02-07 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 02 月 12 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（02 月 12 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低 开后震荡上扬，盘中股指在 3330 点附近遭遇阻力，午后股指震荡回 落，尾盘再度上行，盘中电源设备、半导体、汽车以及电池等行业 表现较好；贵金属、珠宝首饰以及采掘等行业表现较弱，沪指全天 基本呈现小幅上扬的运行特征。创业板市场周三震荡上扬，创业板 成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 周三 A 股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上 扬，盘中股指在 3330 点附近 ...

| 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,318.06 | | -0.12 | | 深证成指 | | | 10,557.62 | -0.69 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,883.14 | | -0.46 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,695.60 | | -0.52 | | 中证 | 500 | 5,858.28 | | -0.51 | | 中证 | 1000 | 6,116.76 | | 0.33 | | 国证 | 2000 | 7,801.23 | | 0.58 | | 资料来源：Wind，中原证券 | | | | | 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccn ...

分析师：邓淑斌 登记编码：S0730518030001 dengsb@ccnew.cm 0371-65585656 健全投融资功能，开创高质量发展新局面 相关报告 《行之有道 稳中有进——2025 年 A 股市场 投资策略思考》2024-12-02 《从 A 股过往 看当下行情演绎》 2024-10-07 《金融加力 干字当头 未来可期》 2024-10-04 《锚定中国式现代化 以更深入改革达成更高 水平目标——党的二十届三中全会精神学习 体会》2024-7-25 联系人：李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 证券研究报告 发布日期：2025 年 2 月 11 日 2025 年 2 月 7 日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融"五 篇大文章"的实施意见》（以下简称《实施意见》），围绕科技金 融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"的 重点难点问题，从八方面提出了十八条具有有针对性、可操作的政 策举措。 主要观点： 风险提示：（1）《实施意见》涉及事项的具体落实进展存在不确定性， 从而其实施效果及对相关市场主体的影响也有待观察； （2）《实施 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company, indicating a projected increase of 5% to 15% relative to the CSI 300 index over the next six months [16]. Core Insights - The company is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of between 181 million and 205 million yuan in 2024, marking a significant turnaround from a loss of 11.09 million yuan in the same period of 2023 [7]. - The pet food industry is experiencing positive growth, with a 21.4% year-on-year increase in pet feed production in the first half of 2024, despite a 4.1% decline in total industrial feed production [7]. - The company's performance is driven by both domestic and international markets, with significant growth in overseas orders and a strong performance of its domestic brand during promotional events [7]. Summary by Sections Financial Performance - The company forecasts a substantial increase in revenue, with expected sales of 2.034 billion yuan in 2024, a 44.15% increase from 2023 [9]. - The net profit is projected to rise dramatically by 1835.12% in 2024, reaching 192 million yuan [9]. - Earnings per share (EPS) is expected to be 0.77 yuan in 2024, increasing to 1.00 yuan in 2025 and 1.17 yuan in 2026 [9]. Market Trends - The pet food export market has shown consistent growth, with a 31.6% year-on-year increase in December 2024 and a cumulative export volume of 33.52 million tons for the year, up 26.01% [7]. - The report highlights the ongoing expansion of the pet food market in China, driven by increasing pet ownership and consumption [7]. Strategic Initiatives - The company is focusing on its core business in the pet food sector and implementing a "one body, two wings" development strategy to enhance its market position [7]. - The report notes the successful expansion of the company's overseas production capabilities, particularly in Vietnam and Cambodia, contributing to improved profitability [7].

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 有色珠宝行业领涨 A 股小幅整理 ——市场分析 相关报告 《市场分析：软件医疗行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-02-10 《市场分析：软件光伏行业领涨 沪指挑战 3300 点》 2025-02-07 《市场分析：通信半导体行业领涨 A 股震荡 上行》 2025-02-06 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 02 月 11 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周二（02 月 11 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高 开后震荡回落，盘中股指在 3304 点附近获得支撑，午后股指企稳回 升，盘中有色金属、珠宝首饰、非金属材料以及航运港口等行业表 现较好；航空机场、能源金属以及半导体等行业表现较弱，沪指全 天基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周二震荡回落，创业 板成分指数全天表现弱于主板市场。 风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政 策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期 变 ...

食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 春节消费支撑有限，节后板块下跌较多 11706 ——食品饮料行业 2025 年 1 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 相关报告 《食品饮料行业深度分析：国内奢侈品及高档 白酒消费变化》 2025-02-07 《食品饮料行业月报：逻辑缺位，行情掉头， 量缩价降显著》 2025-01-03 《食品饮料行业年度策略：2025 年食品饮料 行业投资策略》 2024-12-17 联系人：李智 投资要点： 发布日期：2025 年 02 月 11 日 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共12页 -22% -15% -9% -2% 5% 12% 18% 25% 2024.02 2024.06 2024.10 2025.02 食品饮料 沪深300 资料来源：中原证券 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T ...