| --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------------------|---------------------|------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 \n8 月金股组合 \n股票代码 | —— 晨会聚焦 \n | 股票名称 | 2024 年 8 月 1 日 \n中银晨会聚焦 -20240801 | | | | 极兔速递 | | | 1519.HK | | -W | | | 002001.SZ | | 新和成 | ■ 重点关注 | | 002409.SZ | | 雅克科技 | | | 002340.SZ | | 格林美 | 【宏观经济】 7 月 PMI 数据点评 * 陈琦 朱启兵。制造业生产指数仍在回落。 | | 688198.SH 688085.SH | | 佰仁医疗 三友医疗 | 新旧产业发展分化，内需需加 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 点评报告 2024 年 7 月 31 日 日央行坚定货币政策正常化，鹰派表态提振日元 7 月 31 日周三，日本央行宣布最新利率决议，宣布加息 15 个基点，将政策 利率上调至 0.15%-0.25%。同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每 个季度减少 4000 亿日元。目前每月购债规模约 6 万亿日元，将逐步缩减购债 规模，到 2026 年一季度月度购债规模将为 2.9 万亿日元。后续日央行将依据 数据表现做出加息决策，没有预设时间。 加息超预期，缩表不及预期，日元疲软为加息重要因素。本次会议的主 要内容包括三点，一是宣布加息决议，二是公布缩表计划，三是调整通 胀预期与 2024 年经济预期。通胀预测方面，下调 2024 年核心通胀为 0.6% （4 月前值 0.8%）、2.5%（前值 2.8%），下调 2025 年核心通胀为 2.1% （前值 1.9%），下调 2024 年 GDP 为 0.6%（前值 0.8%）。日本央行补 充称，对金融机构在日本央行持有的活期账户余额适用 0.25%的利率；将 以可预测的方式减少国债购买，将在每个季度宣布债券购买规模，根据 需要调整债 ...

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食品饮料 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 7 月 31 日 强于大市 食品饮料行业 2024 年中期 策略 行业调整期寻找业绩确定性强的优质企业 当前食品饮料行业基金持仓及板块估值为历史底部位置，市场对板块的担忧主要 为需求不振背景下企业业绩出现风险。但是从食品饮料历史表现来看，因独特的 商业模式及品牌溢价能力，行业具备穿越周期的能力。行业调整期建议优选业绩 确定性高+高股息率的品种。当前板块底部信号明显，现阶段可积极布局。 支撑评级的要点 基金持仓及板块估值底部信号明显，现阶段可以积极布局。（1）估值方面， 截至 7 月 12 日，食品饮料板块估值（PE-TTM）为 20X，市盈率相对沪深 300 倍数为 1.7，为 2016 年以来最底部位置。子板块中，乳制品、调味品、啤酒 动态市盈率分别为 14X、26X、24X，回落至 2016 年以来 PE（TTM）最低值。 （2）基金持仓方面，2Q24 食品饮料行业持仓降幅较大，2Q24 环比 1Q24 下 降 3.5pct 至 8.4%，为三年以来最低配置比例。横向对比其他行业，食品饮料 当前处于低配状态。我们认为，市场对板块的担忧主要为需求不振背 ...

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 30 日 房地产行业第 30 周周报（7 月 20 日-7 月 26 日） 本周二手房成交同比继续正增长；LPR 下调 10BP，预计年内仍有进一步下调可能 本周新房成交面积环比增速由负转正,同比降幅扩大；二手房成交面积环比由正转负，同比 增速下滑；新房库存面积同环比均下降;去化周期环比下降，同比上升。 核心观点 新房成交面积环比增速回正，但同比降幅扩大，主要是因为核心城市政策放松后前期积累的需 求基本已经释放完毕，政策效果边际减弱，一、二线城市新房成交动能转弱、成交面积同比降 幅扩大。40个城市新房成交面积为205.1 万平方米，环比上升5.2%，同比下降27.6%，同比降 幅较上周扩大了 10.2 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比分别为-7.7%、4.4%、 24.0%，同比增速分别为-29.4%、-26.3%、-27.5%，一、二线城市同比降幅分别较上周扩大15.5、 11.3 个百分点，三四线城市同比降幅与上周持平。 本周二手房成交面积环比虽然小幅波动回落，但同比增速已经持续 4 周正增长，尤其是一线 城市连续 9 周二手房 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 29 日 强于大市 交通运输行业周报 全球集装箱船队运力持续增长，旅游出行市场 迎来奥运红利期 航运方面，全球集装箱船队运力持续增长，地缘政治累积效应促使油轮市场 保持高位。航空方面，欧洲机票预订量同比涨九成，旅游出行市场迎来奥运 红利期。快递物流方面，快递行业件量增长放缓，均价创下近期新低。 核心观点： ①全球集装箱船队运力持续增长，地缘政治累积效应促使油轮市场保持高位。 全球集装箱船队的运力显著增长，运力增速为近十五年最快纪录。根据 BIMCO 数据，2024 年上半年，船厂共计交付了 264 艘船舶，总运力高达 160 万标准 箱，这一数字比去年上半年所创下的纪录还要多出三分之二。由于货运量的强 劲增长以及经由好望角的船舶改道，仅有 36 艘总运力为 5.1 万标准箱的船舶被 回收。由于货运量的增长可能无法与船队的扩张同步，未来船舶回收量或将上 升，从而在一定程度上抑制船队的整体增长。此外，如果船舶最终能重新选择 红海和苏伊士运河作为航线，那么对船舶的需求可能会进一步下降。与集装箱 运力持续增长相反，油轮新船交付量较低，过去两年对俄制裁累积 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2024 年 7 月 30 日 ■重点关注 7 月金股组合 股票代码 股票名称 601872.SH 招商轮船 601857.SH 中国石油 002409.SZ 雅克科技 688097.SH 博众精工 300014.SZ 亿纬锂能 600054.SH 黄山旅游 688085.SH 三友医疗 002600.SZ 领益智造 9626.HK 哔哩哔哩-W 【电力设备】宁德时代*武佳雄。公司发布 2024 年中报，上半年实现盈利 228.65 亿元，同比增长 10.37%。公司全球市场份额逐步提升，龙头地位稳 固，海外项目稳步推进，未来有望贡献业绩增量。 市场指数 指数名称 收盘价 涨跌% 上证综指 2891.85 0.03 深证成指 8514.65 (0.96) 沪深 300 3390.74 (0.54) 中小 100 5503.08 (0.82) 创业板指 1635.67 (1.44) 行业表现（申万一级） 指数名称 涨跌% 指数名称 涨跌% 综合 2.04 电力设备 (1.72) 银行 1.39 食品饮料 (1.65) 建筑装饰 1.18 建筑材料 (1.46) 通信 1.09 美容护理 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to the company, indicating a positive outlook for its stock performance over the next 6-12 months [12][56]. Core Insights - The company is positioned as a leading domestic supplier of commercial Ethernet switch chips, with high-end products rapidly catching up to international competitors. The growth in demand for Ethernet switch chips is driven by the expansion of data centers and the trend of domestic substitution in the industry [56][90]. - The company has a significant first-mover advantage in the domestic market, supported by high-quality clients that help it accurately grasp industry trends [3][56]. - The report highlights the increasing demand for high-bandwidth and low-latency solutions in data centers, driven by the rise of generative AI applications, which is expected to create substantial growth opportunities for Ethernet switch chips [90][85]. Summary by Sections Financial Performance - The company is projected to achieve revenues of RMB 12.86 billion, RMB 18.32 billion, and RMB 22.06 billion for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with growth rates of 23.94%, 42.47%, and 20.43% [6][56]. - The gross profit margin is expected to improve from 27% in 2024 to 35% in 2026, reflecting the company's focus on high-end product lines [5][56]. Market Position - The company has established a competitive advantage by deeply engaging in high-end product lines, which enhances its product competitiveness [1][56]. - The Ethernet switch chip market is characterized by a high concentration of major players, with the company currently holding a smaller market share compared to global leaders like Broadcom and Marvell [8][28]. Product Development - The company is actively expanding its product offerings, with a focus on high-performance Ethernet switch chips that cater to various network environments, including enterprise, operator, and data center networks [56][102]. - The report notes that the company is in the process of trial production for its high-performance Arctic series products, aimed at ultra-large-scale data centers [56][90]. Client Concentration - The concentration of sales among the top five clients has significantly increased, rising from 56.66% in 2020 to 84.69% in 2023, indicating a growing reliance on a few key customers [33][56].

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 29 日 强于大市 社会服务行业双周报 暑期出行需求旺盛，旅游市场呈"量涨价跌" 前两交易周（2024.07.15-2024.07.26）社会服务板块下跌 4.15%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 23。社会服务板块跑输沪深 300 指数 2.34pct。暑假 旅游热仍在延续，同时受巴黎奥运会影响，近期国内游客赴法国旅游的订单 随之增长，在此基础下，文旅出行客群进一步扩张，旺季的到来有望利好旅 游、餐饮及酒店相关产业链，我们维持行业强于大市评级。 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | 前两交易周社会服务板块下跌 4.15%，社会服务子板块及旅游零售 | | 块均表现为下跌，涨跌幅由高到低分别为：教育（-0.65%）、旅游零售 | | （-0.93%）、酒店餐饮（-4.37%）、专业服务（-5.00%）、旅游及景区（ | | 北上资金方面，前两交易周北上资金减持首旅酒店 0.12pct 至 1.13% | | 持中青旅 ...