[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 年 月 日 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|----------------------------------------| | 宏观点评 | | | 广义财政支出再度加速，关注财政货币配合 | | | —— | 2024 | 月财政数据点评 | | 证券分析师 | | | | [Table_Summary] 投资要点： 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 连桐杉 邮箱：liants＠tebon.com.cn 相关研究 《广义财政支出加速，政策逐步见效 ——2024 年 10 月财政数据点评》 《财政部新闻发布会的八个要点》 《从万亿化债看 25 年财政展望—— —2024 年 11 月 8 日人大常委会财政 新闻发布会解读》 《广义财政支出有待加速——2024 年 8 月财政数据点评》 《广义财政支出低位回升——2024 年 7 月财政数据点评》 《财政的当下与未来——2024年6月 财政数据点评》 核 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 电气设备 2024 年 12 月 16 日 市场表现 | --- | --- | |---------------------------|---------------------------------| | 陕西发布 电气设备 | 2025 年电力交易新规，工 | | 信部发布 优于大市（维持） | 2024 年 1-10 月全国光伏制 | | 证券分析师 | 造行业运行情况 | | [Table_Summary] | | 彭广春 资格编号：S0120522070001 邮箱：penggc＠tebon.com.cn 陕西发布 2025 年电力交易新规：优先电量之外，集中式风电、光伏全部参与市场 交易。12 月 11 日，陕西发改委发布《关于 2025 年电力市场化交易有关事项的通 知》。《通知》指出，大力支持可再生能源、新型主体发展。扩大风电、光伏及丰 水期富余水电交易电量规模，完善适应可再生能源参与的市场交易机制，鼓励发电 企业与用户签订多年期合同。鼓励新型主体参与现货市场，适当拉大峰谷分时价差， 为新型储能、虚拟电厂、电动汽车充电设施等新型主体发 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观周报 年 月 日 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|--------------------------------|----------------------| | 宏观周报 | | 本周看什么？养老托育、韩国政局 | 2024 12 16 | | | | | | | | -- | 宏观周报（ | 20241209-20241215 ） | | 证券分析师 | | | | 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy@tebon.com.cn 连桐衫 邮箱：liants＠tebon.com.cn [Table_Summary] 摘要： 核心观点：本周聚焦两个方向，其一，中央经济工作会议强调银发经济与生育政 策，"一老一小"主线明晰。其二，韩国国会通过总统弹劾案。 高频宏观数据：高频数据继续支撑交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，文旅消 费、建筑建材、有色景气度 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 食品饮料 2024 年 12 月 15 日 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | |------------------|--------------------------------------| | 食品饮料 | 扩大消费摆在优先位置，建议 | | 优于大市（维持） | 把握布局机会 | | 证券分析师 | | | 熊鹏 | 食品饮料行业周报 20241209-20241213 | [Table_Summary] 投资要点： 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn | --- | --- | |--------------|----------| | | | | 研究助理 | | | 市场表现 | | | 食品饮料 | 沪深 300 | | 29% 20% 10% | | | 0% -10% -20% | | -39% -29% 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《山西汾酒（600809.SH）：稳 健压倒一切，全面深化高质量发 展》，2024.12 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 12 月 15 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 安柯 资格编号：S0120524060006 邮箱：anke＠tebon.com.cn 市场表现 -39% -29% -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 2023-12 2024-04 2024-08 医药生物 沪深300 数据来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《医药行业周报：创新器械支付 环境有望改善，哪些产品值得期 待？》，2024.12.8 2.《药用玻璃行业报告：中硼硅药 玻替代加速进行，国产厂家持续放 量》，2024.12.5 3.《2025 年医药策略报告：聚焦业 绩 成 长 ， 关 注 整 合 并 购 》， 2024.12.3 4.《医药行业周报： 心梗百亿蓝海 市 场 ， 关 注 直 接 治 疗 药 物 》， 2024.12.1 5.《美国百年医改：经验和教训》， 2024.11.27 医药行业周报： AI 技术与制药结合， 降本增效前 ...

2024 年 12 月 15 日 [Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场周报 | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------|-------|-------| | | | | | | 海外市场周报 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn [Table_Summary] 投资要点： 上周全球股市涨跌参半。美股三大指数表现分化，纳指上涨 0.3%，标普 500 和道 指回调，涨跌幅分别为-0.6%和-1.8%；欧洲方面，三大主要市场股指表现分化，德 国 DAX 小幅上涨 0.1%，英国富时 100 和法国 CAC40 分别下跌 0.1%和 0.2%； 亚太地区表现分化，韩国综合指数领涨全球主要市场，涨幅为 2.7%，日经 225、 恒生指数、印度 SENSEX30 和恒生科技指数都有所上涨，越南 VN ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the domestic computer industry, indicating a positive outlook compared to the market [3]. Core Insights - The report highlights the rapid growth of the Doubao AI application, which has become the most popular ToC AI product in China, achieving over 160 million cumulative users by the end of November 2024 [6]. - ByteDance's Doubao ecosystem is strengthening its competitive edge through accelerated development of AI capabilities across models, applications, and hardware, positioning itself as a leader in generative AI [5]. - The upcoming FORCE 2024 conference by Volcano Engine is expected to showcase advancements in the Doubao model family and explore new AI application scenarios [4]. Summary by Sections Market Performance - The report notes a significant increase in Doubao's daily active users, reaching nearly 9 million in November 2024, with a strong growth trajectory [6]. - The advertising expenditure for top AI applications in China has surged, with a 5-fold increase over the past six months, indicating a robust market for AI applications [6]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies within the Doubao chain, including Lexin Technology, Runze Technology, and others, as well as AI Agent companies like Kingsoft Office and Wanxing Technology [7].

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 汽车 | --- | --- | |------------------|------------------------------------------------------------| | 11 \n汽车 | 2024 12 14 \n月乘用车市场零售 242.3 万辆，汽 | | 优于大市（维持） | 车以旧换新补贴申请合计突破 500 万 | | 证券分析师 | 份 | 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-11 2024-03 2024-07 汽车 沪深300 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《10 月小米汽车单月销量首次突 破 2 万台 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2024 年 12 月 14 日 | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|------------------------------------|----------------| | 宏观点评 | | 对数据多一些乐观，对市场多一些谨慎 | | | | —— | 2024 | 月金融数据点评 | | 证券分析师 | | | | [Table_Summary] 投资要点： 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 陈冠宇 邮箱：chengy＠tebon.com.cn 相关研究 核心观点：11 月，M2 增速回落，M1 降幅继续收窄，社融增速持平，信贷增速回 落，地产销售回升带动居民中长贷多增，化债带来现金流改善，存量债务减少或导 致新增贷款被低估。化债接力专项债支撑社融，也带来 M1 降幅继续收窄。"适度 宽松"的背后需注意宽货币是手段不是目的，资产荒是交易的结果而非原因，建议 谨慎考虑中期的利率债上行风险。 地产销售回升带动居民中长 ...

证券研究报告 | 行业周报 煤炭开采 | --- | --- | |------------------|-------------------------------| | | | | | 2024 年 12 月 14 日 | | 煤炭周报 煤炭 | 政策托底内需，坚定 | | 优于大市（维持） | | 证券分析师 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 研究助理 谢佶圆 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 市场表现 -12% -6% 0% 6% 12% 18% 24% 31% 煤炭开采 沪深300 2023-12 2024-04 2024-08 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《掘金新疆系列：需求端四大逻 辑 ， 助 力 疆 煤 产 业 链 高 景 气 》， 2024.12.3 2.《煤炭周报：日耗延续回升，煤 价仍有支撑》，2024.12.1 3.《煤炭周报：寒潮扰动来袭，静 待反弹开启》，2024.11.24 4.《煤炭周报：煤价底部确立，需 求释放可期》，2024.11.17 5.《煤炭周报：财政政策再加码， 板块布局正当时 ...