Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch Dep t . 2024年4月24日 金山办公 (688111.SH) Buy 买进 何利超 H70529@capital.com.tw 目标价(元) 350 一季度稳健增长，后续关注办公AI化进展 公司基本资讯 事件： 产业别 计算机 公司发布2024年一季报，Q1收入12.25亿元，同比+16.5%；归母净利润3.67 A股价(2024/4/23) 285.75 亿元，同比+37.3%，扣非净利润3.52亿元，同比+40.6%，业绩符合预期，维 上证指数(2024/4/23) 3021.98 持“买进”评级。 股价12个月高/低 529.63/198.5 总发行股数(百万) 461.82  个人业务维持高增长，费用管控良好带动盈利能力提升：分业务来看， A股数(百万) 461.82 一季度国内个人办公服务订阅收入7.34亿元，同比+24.8%，通过提升用 A市值(亿元) 1319.64 户粘性及付费转化率带动稳健增长；机构订阅收入2.42亿元，同比+13.6%， 主要股东 Kingsoft WPS 随着公司推出WPS 365办公 ...

Investment Rating - The report assigns a "BUY" rating for the company, indicating a potential upside in the stock price [2][6]. Core Insights - The company has demonstrated robust revenue growth, with Q1 2024 revenue reaching RMB 3.391 billion, a year-on-year increase of 34.4%. The net profit attributable to shareholders was RMB 590 million, up 18.2% year-on-year [3]. - The automation and information technology sectors are experiencing rapid growth, contributing significantly to the company's revenue. Despite a decline in gross margin by 7.58 percentage points to 32.68%, effective cost control measures have been implemented [3]. - The company has acquired a controlling stake in Turing Robotics, which showcased its products at the Hannover Industrial Fair, indicating a strategic move to enhance its capabilities in the industrial robotics sector [3]. - The demand for computing power is expected to rise due to the influence of AI and the digital economy, with the company actively participating in the construction of national computing hubs and data centers [4]. Financial Summary - The company's net profit is projected to grow from RMB 2.186 billion in 2022 to RMB 5.155 billion by 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 27.23% [5]. - Earnings per share (EPS) are expected to increase from RMB 0.91 in 2022 to RMB 2.14 in 2026, with a similar growth trajectory [5]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is forecasted to decrease from 41 in 2024 to 17 by 2026, indicating an improving valuation as earnings grow [5].

2024 年 04 月 23 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 29 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------|---------------------------|-------------| | | | | | | | | | | | 公司基本资讯 | | | | | 产业别 | | | 农林牧渔 | | A 股价(2024/4/23) | | | 24.27 | | 深证成指 (2024/4/23) | | | 9239.14 | | 股价 12 个月高/低 | | | 27.44/19.97 | | 总发行股数 (百万) | | | 294.11 | | A 股数(百万 ) | | | 294.11 | | A 市值(亿元) | | | 71.38 | | 主要股东 | | 烟台中幸生物 科技有限公司 | (24.86%) | | | | | | | 每股净值 (元) | | | 7.60 | | 股价/账面净值 | | | 3.20 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch De p t . 2024年04月22日 兆易创新（603986.SH） Buy 买进 朱吉翔 H70138@capital.com.tw 1Q24业绩增速如期回升 目标价(元) 85 结论与建议： 公司基本资讯 1H24公司营收增长超过2成、扣非后净利润增长4成，业绩明显改善。预 产业别 电子 A股价(2024/4/19) 74.09 计存储行业2024年景气逐季提升，龙头企业业绩弹性将不断显现。 上证指数(2024/4/19) 3065.26 兆易创新作为国内存储领域的龙头，目前已经成为存储+MCU+传感器的平 股价12个月高/低 125.71/55.2 台型企业，长期有望持续受益于国内进口替代以及半导体需求的增长。目前 总发行股数(百万) 666.91 股价对应2026年PE23倍，目前行业景气谷底回升，给与“买进”评级。 A股数(百万) 664.49 A市值(亿元) 492.32  2023业绩承压， 2023年公司实现营收57.6亿元,YOY下降29.1%;实现 主要股东 朱一明(6.86%) 净利润1.6亿元,YOY下降 ...

C o m p a n y U p d a t e 产业别 化工 A 股价(2024/4/18) 103.46 上证指数(2024/4/18) 3074.22 股价 12 个月高/低 124.95/75.01 总发行股数(百万) 396.76 A 股数(百万) 394.80 A 市值(亿元) 408.46 主要股东 侯军呈(34.46%) 每股净值(元) 11.20 股价/账面净值 9.24 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 7.0 12.0 -15.2 近期评等 出刊日期 2024-03-12 2023-10-24 2023-08-30 2023-07-13 2023-06-26 2023-04-21 前日收盘 99.30 93.00 99.30 105.35 105.93 118.06 评等 买进 买进 买进 买进 买进 买进 产品组合 护肤类 85.04% 美容类 12.54% 洗护类 2.42% 阿 2024 年 04 月 19 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 119 机构投资者占流通 A 股比例 基金 7.2% 一般法人 21.4% 股价相对大盘走势 C h ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年04月15日 云天化（600096.SH） Buy 买进 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 23.8 业绩符合预期，毛利率同比修复 事件1：公司发布2024年一季报，报告期内公司实现营收138.57亿元， 公司基本资讯 yoy-12.77%；归母净利润14.59亿元，yoy-7.18%，符合预期。 产业别 化工 A股价(2024/4/12) 19.35 事件2：消息面，自4月12日起至8月31日，尿素出口法检放松。 上证指数(2024/4/12) 3019.47 股价12个月高/低 20.2/14.09 结论与建议：受产品价格下降影响，营收利润同比下降，但受益于原材料价 总发行股数(百万) 1834.33 格下降，毛利率同比提高。公司主营产品价格企稳，预计公司盈利有望持续 A股数(百万) 1834.33 修复。尿素法检放开后，尿素价格预计上涨，公司化肥板块盈利预计增厚。 A市值(亿元) 354.94 公司是国内磷化工龙头企业，以化肥产业为基础，依托自身的磷矿、煤矿资 主要股东 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating a potential upside of 15% to 35% [6]. Core Insights - The company has shown significant growth in revenue and net profit, with a 2023 revenue of 4.84 billion RMB, representing a year-over-year increase of 12.4%, and a net profit of 563 million RMB, up 68.8% year-over-year [3][4]. - The gross margin has improved significantly, with a 2023 overall gross margin of 42.9%, an increase of 6.5 percentage points compared to the previous year [4]. - The company plans to distribute a cash dividend of 5 RMB per 10 shares, with a dividend payout ratio of approximately 50% [3]. Financial Performance - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 1.33 billion RMB, a year-over-year increase of 13.9%, and a net profit of 160 million RMB, up 41.6% year-over-year [3]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 1.24 billion RMB, a year-over-year increase of 14.6%, and a net profit of 130 million RMB, up 37.4% year-over-year [3]. - The forecasted net profits for 2024, 2025, and 2026 are 711 million RMB, 861 million RMB, and 1.022 billion RMB, respectively, with year-over-year growth rates of 26.2%, 21.2%, and 18.6% [4][5]. Business Segmentation - The product mix is heavily weighted towards smart home products, accounting for 81.8% of total revenue, while the IoT platform contributes 17.7% [3]. - The company has seen rapid growth in overseas revenue, which increased by 24.8% year-over-year, compared to 8.1% growth in domestic revenue [4]. Valuation Metrics - The estimated earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 1.26 RMB, 1.53 RMB, and 1.82 RMB, respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 36.81, 30.37, and 25.60 [5][4].

Compa n y U pda te Ch in a Resea rch Dep t . 2024年4月15日 北方华创 (002371.SZ) BUY 买进 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 360元 1Q24净利润增长超预期 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 电子 公司2023年营收增长5成，净利润增长66%，反应半导体设备国产替代 A股价(2024/4/14) 290.00 深证成指(2024/4/14) 9228.23 的持续推进。同时1Q24营收中值增长5成，净利润中值增长近9成，业绩 股价12个月高/低 357.48/213.42 增速超预期。 总发行股数(百万) 530.29 A股数(百万) 529.80 展望未来，公司作为国内设备平台企业，在刻蚀、沉积、热处理、清洗 A市值(亿元) 1536.41 设备等半导体设备领域均有大量积累，在承载国产化重任的同时自身市场空 主要股东 北京七星华电 科技集团有限 间也进一步打开。我们预计公司2024-26年净利润58亿元、75亿元和90亿 责任公司 元，YOY增长49%、29%和增长21%，EPS10.96元、14.12元和17 ...

Compa n y U pda te C h in a Res ear ch Dep t . 2024年04月12日 太阳纸业(002078.SZ) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 18 毛利率逐季改善，全年利润稳健增长 公司基本信息 结论与建议： 产业别 轻工制造 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收395.44亿元，YOY-0.56%； A股价(2024/4/11) 15.50 录得归母净利润 30.86 亿元，YOY+9.86%；扣非后净利润 30.27 亿元， 深证成指(2024/4/11) 9300.77 YOY+9.22%，归母及扣非后净利润和业绩快报基本一致，符合预期。 股价12个月高/低 15.78/10.01 总发行股数(百万) 2794.57 其中，2023Q4实现营收103.42亿元，YOY+2.13%；录得归母净利润9.49 A股数(百万) 2764.88 亿元，YOY+75.51%；扣非后净利润 9.41 亿元，YOY+75.56%，公司 Q4 利润大 A市值(亿元) 428.56 幅提升，主要是因为下游需求恢复叠加成 ...

索非亚(002572.SZ) BUY 买进 公司基本资讯 产业别 轻工制造 A 股价(2024/4/11) 15.80 深证成指(2024/4/11) 9300.77 股价 12 个月高/低 21.2/14.45 总发行股数(百万) 963.05 A 股数(百万) 638.79 A 市值(亿元) 100.93 主要股东 江淦钧;柯建生 (21.54%) 每股净值(元) 7.28 股价/账面净值 2.17 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -6.0 0.7 -21.3 前日收盘 18.03 19.04 20.80 评等 买进 买进 买进 阿 2024 年 04 月 12 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 19 业绩概要： 点评： 近几年，公司多品牌、全品类、全渠道大家居战略整体落实效果较理想， 今年大家居战略将继续推进，并通过加快门店布局填补空白市场，此外， 各品牌将扩充品类，以进一步完善整家定位。行业层面看，存量房数量 已基本占据半壁江山，存量翻新需求逐步显现，公司已进行前瞻性布局， 有望从中受益。 C o m p a n y U p d a t e | --- | -- ...