2025 年 05 月 18 日 徐工机械 (000425) 上 市 公 司 机械设备 ——海外收入、盈利能力双增长，全球化阔步向前 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.47 | | 一年内最高/最低（元） | 9.65/5.95 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 2.13 | | 流通 A 股市值（百万元） | 68,298 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.20 | | 资产负债率% | 63.57 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 11,760/8,064 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02- ...

2025 年 05 月 18 日 业绩增长开始提速，多业务布局具备看点 —思泉新材（301489.SZ）公司动态研究报告 增持(维持) 投资要点 | 分析师：任春阳 | S1050521110006 | | --- | --- | | rency@cfsc.com.cn | | | 分析师：高永豪 | S1050524120001 | | gaoyh7@cfsc.com.cn | | | 联系人：何鹏程 | S1050123080008 | | hepc@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2 0 2 5-0 5-1 6 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 73.5 | | 总市值（亿元） | 42 | | 总股本（百万股） | 58 | | 流通股本（百万股） | 34 | | 52 周价格范围（元） | 52.03-84.35 | | 日均成交额（百万元） | 176.37 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 思泉新材 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 2024 年利润有所承压，2025Q1 业绩开始提速 公 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Insights - The company's core product, Acalabrutinib, has shown strong sales growth, leading to an upward revision of the annual sales guidance to 3.5 billion yuan [6] - In 2024, the company achieved revenue of 1.009 billion yuan, a year-on-year increase of 36.68%, while the net profit attributable to the parent company was -440 million yuan [6] - For Q1 2025, the company reported revenue of 381 million yuan, a year-on-year increase of 129.92% and a quarter-on-quarter increase of 22.32%, marking a return to profitability [6] - The company has adjusted its revenue forecasts for 2025-2027, expecting revenues of 1.47 billion, 1.79 billion, and 2.21 billion yuan respectively, with year-on-year growth rates of 45.7%, 21.7%, and 23.3% [6] Sales Performance - The core product Acalabrutinib achieved sales revenue of approximately 1 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 49.14% [6] - In Q1 2025, Acalabrutinib's sales revenue reached 311 million yuan, a year-on-year increase of 89.22% [6] Product Pipeline and Internationalization - The company is focusing on building a product matrix in the hematology field centered around Acalabrutinib, with multiple new indications approved and in clinical trials [7][8] - Acalabrutinib received approval for new indications in April 2025 and is expected to rapidly expand in the market due to its inclusion in medical insurance [7] - The company is actively exploring international collaborations and licensing agreements for its important pipelines, including a dual antibody product developed in collaboration with Connoa [8] Financial Summary and Valuation Metrics - The company’s projected revenues for 2025, 2026, and 2027 are 1.47 billion, 1.79 billion, and 2.21 billion yuan respectively, with corresponding P/S ratios of 25.1, 20.6, and 16.7 [10] - The gross margin is expected to remain high, with projections of 87.3% in 2025 and 87.1% in 2027 [10] - The net profit margin is projected to improve from -23.2% in 2025 to -17.5% in 2027 [10]

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating an expectation to outperform the benchmark index by 10%-20% over the next six months [1][14]. Core Views - The company reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, with revenue at 1.376 billion yuan, down 35.68% year-on-year, and a net profit of 11 million yuan, down 95.49% year-on-year. The Q4 revenue was 363 million yuan, down 36.15% year-on-year, with a net loss of 4 million yuan [1][3]. - For Q1 2025, the company continued to face challenges, achieving revenue of 163 million yuan, down 53.31% year-on-year, and a net loss of 54 million yuan [1][3]. - The integrated stove industry is under pressure due to a downturn in the real estate market, leading to reduced demand for new home renovations. The company is actively exploring the stock housing market and aims to establish over 200 demonstration stores for kitchen renovations by 2025 [7][8]. - Despite the challenges, the company is focusing on diversifying its product offerings, including the development of water-washing products and other kitchen appliances [7][8]. Financial Summary - The company's total revenue for 2024 is projected at 1.376 billion yuan, with a year-on-year growth rate of -35.7%. The net profit is expected to be 11 million yuan, with a dramatic decline of -95.5% [3][8]. - The earnings per share (EPS) for 2025 is forecasted to be 0.23 yuan, with subsequent years showing gradual improvement: 0.27 yuan in 2026 and 0.34 yuan in 2027 [3][8]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 475 in 2024 to 38 in 2027, indicating a potential recovery in profitability [3][8].

公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 月 | 日 | | 5 | 16 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 1.36 | | | | 年内最高/最低（元）： | | 2.14/1.01 | | | | 流通 A 股/总股本（亿 | | 222.18/222.18 | | | | 股）： | | | | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 总市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 年 基础数据：2025 | 月 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.00 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.00 | | 每股净资产(元)： | | | 2.35 | | 净资产收益率(%)： | | | 0.22 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 邮箱：liuguij ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 储能业务逐渐放量，布局新业务发展可期 目标价：67.32 元 事项： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,699 | 2,430 | 3,020 | 3,634 | | 同比增速(%) | 113.7% | 43.0% | 24.3% | 20.3% | | 归母净利润(百万) | 31 | 161 | 247 | 321 | | 同比增速(%) | -91.0% | 425.9% | 52.8% | 30.3% | | 每股盈利(元) | 0.21 | 1.12 | 1.71 | 2.23 | | 市盈率(倍) | 270 | 51 | 34 | 26 | | 市净率(倍) | 2.9 | 2.7 | 2.5 | 2.3 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 5 月 16 日收盘价 锂电设备 2025 年 05 月 18 日 | 目标价：67.32 | ...

北交所信息更新 PEEK 材料新产品研发加速，卡位智能座椅赛道享新能源车红利 ——北交所信息更新 2025 年 05 月 17 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/5/16 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 29.15 | | 一年最高最低(元) | 38.00/8.50 | | 总市值(亿元) | 30.08 | | 流通市值(亿元) | 14.20 | | 总股本(亿股) | 1.03 | | 流通股本(亿股) | 0.49 | | 近 3 个月换手率(%) | 559.39 | 北交所研究团队 2025Q1 营收 8546.31 万元（+43.27%），归母净利润 1983.71 万元（+18.53%） 2025 年一季度公司营业收入 8546.31 万元，同比增长 43.27%；归母净利润 1983.71 万元，同比增长 18.53%；扣非归母净利润 2025.32 万元，同比增长 25.48%。2026 年中公司募投项目产能有望释放，我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.94/1. ...

公司报告 | 年报点评报告 日月股份（603218） 证券研究报告 25Q1 收入高速增长，看好规模效应带来盈利拐点 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报： 2024 年全年，公司实现营业收入 46.96 亿元，同比+0.87%；实现归母净利 润 6.24 亿元，同比+29.55%。2024 年 Q4，公司实现营业收入 15.11 亿元， 同比+34.26%；实现归母净利润 1.17 亿元，同比-8.81%。 2025 年 Q1，公司实现营业收入 13.01 亿元，同比+86.41%；利润总额达到 1.40 亿元，同比+46.39%；实现归母净利润 1.21 亿元，同比+39.14%。 产能持续扩张，静待行业需求高景气度兑现。 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已经形成了年产超 70 万吨铸造产能规模， 成为全球风电铸件和注塑机铸件产品的主要供货商。中国风电行业经历了 2018 年下半年开始到 2020 年的高速增长期，从 2021 年开始，陆上风电开 始进入平价上网时代，2022 年开始,海上风电正式进入平价或竞价上网新阶 段，风机整机招标价格处于下降通道,行业进入调整周期，但随着产品 ...

慧博云通（301316.SZ）首次覆盖报告 拟收购宝德软硬结合，打造国产数字底座新贵 2025 年 05 月 18 日 ➢ 科技巨头背后的软件开发新锐。慧博云通成立于 2009 年，主要为全球客户 提供软件外包+终端测试服务，公司早年主要为通信行业科技企业服务，随着多 年发展逐渐覆盖互联网、金融、汽车等行业。公司自 2022 年上市后通过收购的 方式加速拓展金融 IT 领域的客户，同时持续加强与互联网大厂的合作。目前公 司拥有优质的客户资源：1）TMT 领域，公司与字节跳动（2024 年已成为第一 大客户）、阿里巴巴、小米等客户；2）金融领域，公司服务于中国银行、浙商银 行、宁波银行等头部机构。 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,743 | 2,251 | 2,869 | 3,667 | | 增长率（%） | 28.3 | 29.1 | 27.5 | 27.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 66 | 106 | 141 | 188 | | 增长率（%） ...

北交所信息更新 冰箱铰链龙头扩产+储能/商用设备突破， 2025Q1 营收同比+21% 2025 年 05 月 17 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/5/16 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 18.10 | | 一年最高最低(元) | 21.45/8.23 | | 总市值(亿元) | 16.41 | | 流通市值(亿元) | 7.51 | | 总股本(亿股) | 0.91 | | 流通股本(亿股) | 0.41 | | 近 3 个月换手率(%) | 358.35 | 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 2025Q1 营收 3.25 亿元（+21.37%），归母净利润 1788.34 万元（-12.18%） 2025 年一季度公司实现营业收入 3.25 亿元，同比增长 21.37%；归母净利润 1788.34 万元，同比减少 12.18%；扣非归母净利润 1699.71 万元，同比减少 13.60%。 2025 年家电"以旧换新"政策延续，我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 202 ...